主题：【原译】六个农业ETFs -- 张家兄弟
家园 【原译】六个农业ETFs PowerShares DB Agriculture ETF (DBA) – 本文中最老的ETF，1年多一点。由4个成员等重组成：玉米，大豆，糖，小麦。本文中的ETFs的费用比例都是0.75%。DBA目前流通性最好，不过浓缩在4种商品上令其风险大于平均。
iPath Dow Jones AIG-Agriculture ETN (JJA) – 比DBA多样化一些，包括7样商品，其中最多的是大豆（31%），小麦（20%），玉米（16%）。2007年10月开始交易后上涨了28%，相比同期DBA的36%。其流通性对投资者足够了，唯一的问题是有1种商品占该ETN的三分之一，大豆。
ELEMENTS Linked to the Rogers International Commodity Index – Agriculture ETN (RJA) – 你能想到还有更长的名字吗？另外，记住这是一个ETN而不是ETF。RJA是最多样化的，包括20种不同的农业商品。最多的是小麦（20%），玉米（14%），棉花（12%），大豆（9%）。由于多样化，这比前两个的上涨潜力小，不过下跌风险也小。在上面提到的时间段里，RJA只涨了20%。而在1月中农业ETFs回调的一周里，DBA跌了9%，JJA跌7%，RJA跌5%。这对相对保守的商品投资者来说很不错。
iPath Dow Jones AIG-Grains ETN (JJG) – 谷物是农业板中的子板，从中挑选成份组成谷物ETN的选择不多。JJG只包括3种商品：大豆（46%），小麦（30%），玉米（24%）。最近浓缩在这3种热门商品上还行，从10月底算起JJG涨了31%。JJG的两个问题是日交易量小造成的买卖差价（spreads）大以及过度浓缩的风险。
ELEMENTS Linked to the MLCX Grains Index ETF (GRU) – 本周由RJA发行商发行的新ETN，还得等待人们的关注。不过，这是JJG的一个替代选择。两者策略是类似的，主要区别在于资金的分配。持有最多的是小麦（47%），玉米（36%），豆粉（10%），大豆（8%）。如果你喜欢小麦，玩GRU吧。如果大豆更让你激动，有JJG。
ELEMENTS Linked to the MLCX Biofuels Index ETF (FUE) – 听起来不应该在本文中，不过听我跟你说过持仓后就明白了。持仓最多的有大豆（32%），糖（25%），玉米（21%），豆油（13%）。FUE很新，还需要等待人们关注，因此买卖差价是个问题。除此之外，FUE的特殊性在于没有小麦，因为小麦不被用于制造生物燃料。
译者注：
ETN: ETN是一种兼有债券和ETF功能的证券。类似ETFs，ETNs也在正常的交易时间在交易所交易（比如纽约证券交易所）。不过，投资者可以持有该证券直到到期（maturity）。这时发行商将付给投资者相等于本金的现金（取决于当日的指数因素）。信用评级也会影响ETNs的价值。即使指数没有变化，信用降级也会使ETN下跌。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 顶上来，LZ看是否农产品会再来好时光。 家园 【原译】玉米短缺的投资想法 全球趋势，政策难测，以及最近美国中西部天气方面的事件，很明显玉米将保持高价并有可能更高。虽然高价会促使明年种更多玉米，不过对2008来说那太晚了，价格会继续上窜。没什么能挡住玉米价格的，不过还是有一个反向玩法。。。往下看。
紧张趋势：
每年结束时玉米库存继续下降。。。
外链图片需谨慎，可能会被源头改。。。与此同时中国的消费量继续上升。。。
外链图片需谨慎，可能会被源头改结合中西部空前的水灾。。。玉米价格呈抛物线上升。
外链图片需谨慎，可能会被源头改别指望玉米价格转头。这里是为什么：
玉米短缺的完美风暴在可怕的水灾之前已经准备就绪。由于4月5月异常寒冷的天气，玉米种植今年晚了1，2个星期，而这已经影响了收成预期。
另外，新兴市场的消费者肉类消费量正在兴起。而玉米被用来生产肉类， 需求很可能急速上升。例如中国，中国一向有足够自己需要的玉米，不过看起来明年趋势将逆转，中国将成为玉米进口国。全球需求大量上升对全球供应意味着价格猛涨。
外链图片需谨慎，可能会被源头改那么，投资者怎么从这一趋势中赚钱呢？
如果你可以在伦敦交易所交易，最直接的非期货方式是ETF CORN，这是在伦敦交易所的[CORN]。其它有一些大宗商品ETFs包括玉米，但3%上下的比重离纯玩法差太远（译者：还是有一些比重相对大的，作者可能忽略了。）。Continuous Commodity Index Fund (GCC)的组合不错，这里有个介绍。不过，同样不全是农作物或玉米。
玉米，鸡肉，猪肉牛肉价格之间有趣的联系。。。
不过还是有从玉米价格上涨（或只是保持高价也行）获利的间接方式的，这没被反映在玉米期货里。这就是鸡肉消耗。这里是为什么：
养猪场无法继续承受玉米成本上升，很快将把成本转嫁在猪肉价格上。
目前养鸡量在减少，这是为了从已经高价的猪肉赚钱。成本上升使人们预期猪肉还将供应不足，这将继续驱动肉价更高。
鸡的玉米消耗效率最高。2磅玉米可产出1磅鸡肉，而4磅玉米才产出1磅猪肉。这使得养鸡场提价比例远小于养猪场和养牛场。
基于猪肉牛肉对鸡肉的相对高价，美国消费者将开始更多的以鸡肉代替猪肉和牛肉，驱动需求，从而驱动养鸡场的利润。
玉米高价似乎是整个供应链的一部分，养鸡场将从这一困境中获利。这一玩法的对象是Tyson (TSN)。很明显，基于最近的股价表现，这一最终结果还没有反映在市场中。这个价格故事如果进展顺利的话，你将看到套利者建立仓位，推高股价。
外链图片需谨慎，可能会被源头改只是觉得这值得考虑，作为你大宗商品仓位的一个补充。
声明：作者不持有文章中提到的证券。
家园 商品期货价格：回顾和前瞻 下图我们列出18种商品的1年价格变动。如图，大多数涨了很多。小麦涨99%最多，铅，铂，大豆分列2，3，4位，涨幅都超过70%。原油涨了65%，黄金涨了39%（似乎没感觉的那么多）。只有两种商品下跌了，锌和镍。
外链图片需谨慎，可能会被源头改那么分析师对未来的预期如何呢？Bloomberg跟踪商品分析师的平均预期，下图我们列出目前价位和2008年底价格预期之间的差距。虽然过去1年内只有2种商品下跌，但也只有2种商品2008年底的预期比现在价格高。过去1年内涨最多的2种商品被预期将下跌最多。原油被预期下跌19%到$80每桶，黄金被预期下跌15%到$807每盎司。
外链图片需谨慎，可能会被源头改家园 GRU和FUE也是ETN 另外20号雷曼兄弟有一只农业ETN上市，代号EOH，大豆，豆饼，豆油占到了将近60%的权重，想投资大豆的朋友可以注意一下。不过雷曼兄弟也可能为次贷所累而被降低评级，影响其ETN的价格。
家园 多谢！找到了这篇 Lehman Bros. 进入ETN市场，两只于商品相关，另一只追踪私投公司指数。三者品牌名称为“Opta”。
The Opta S&P Listed Private Equity Index Net Return ETN (PPE): 包括30家主业为私募投资的上市公司。仓位将排除房地产信托（REITs）。该ETN得费用率为0.75%。
The Opta Lehman Brothers Commodity Index Pure Beta Total Return ETN (RAW): 覆盖能源，金属，农业，和畜牧业。Lehman描述说这是“第二代”指数产品，追踪商品现价回报。也许比第一代指数产品回报还大。费用率为0.85%。
The Opta Lehman Brothers Commodity Index Pure Beta Agriculture Total Return ETN (EOH): 包括8种商品期货，分两类，谷物（玉米，大豆粉，豆油，大豆，小麦），软性（咖啡，棉花，糖）。也被归为“第二代”指数基金。费用率为0.85%。
ETNs将进入成长。过去几年中，有一些开放式互惠基金开始接触商品领域。两个最为人所知的是PIMCO Commodity Real Return Fund (PCRAX)和Oppenheimer Commodity Strategy Total Return Fund (QRAAX)。
除了费用率每年高于1%之外，互惠基金还在买入期货合约方面受限。大多情况下，开放式互惠基金持有与商品相关的结构化证券而不是直接买入期货合约。
去年，几个新ETFs上市，进入商品市场。它们没有互惠基金的限制。这些ETFs的组成方式是巨大的商品池。这意味投资者是以买ETF的方式成为合伙人。
ETNs有些不同。对于这种新投资对象，投资者基本上给了买入Lehman债券的机会。这债券30年为期，但每日在交易所交易。Lehman的第一组中两个在Amex交易一个在NYSE交易。
投资者可以像买卖股票一样买卖ETNs。Lehman可以继续发行新的这些ETNs，这点跟ETFs很像。新ETNs的价值将符合其基于的指数价格。
区别还是有，当投资者退回ETFs时，得到的是仓位中的股票或现金。而ETNs则买的是直接连接指数的债券。至少在理论上这减少了追踪错误。
要警告的是，投资者应该了解作为债券，它们的价值由Lehman Bros.背书。如果Lehman发生什么（其很难在房贷危机中免疫），这些ETNs的投资者就被晾在岸上了。
不过，Lehman Brothers破产的可能性很小。Standard & Poor给公司债券的信用评级是A+，Moody给的是A-1.
还有税务的问题。年初美国财政部发出通知询问对ETNs税务方面的看法。规定连接单一货币的ETNs不应该享受税务优惠。这意味目前大多数的货币ETNs在税务方面跟债券相同。
不过商品ETNs目前还被作为延迟缴税产品。这方面财政部还在看。
更多细节可以在这里找到
家园 why no MOO? 家园 MOO是啥？能不能介绍一下？ 家园 Market Vectors--Agribusiness ETF FUND SUMMARY
The investment seeks to replicate as closely as possible, before fees and expenses, the price and yield performance of the DAXglobal Agribusiness Index. The Fund normally invests at least 80% of total assets in equity securities of U.S. and foreign companies primarily engaged in the business of agriculture, which derive at least 50% of their total revenues from agribusiness. Such companies may include small- and medium capitalization companies.
家园 谢张家兄弟原译 农产品已经涨了，农业ETFs就不用追了，农产品价格高的时候，要考虑投资医药业。
