主题：【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/14 -- 老拙
家园 收到 收到,学习了
家园 继续小道消息传谣 从股吧贴来的：
引用：
每股收益4。01元，每股净资产15。56，净资产收益率46。46元，经营性现金流20。42元。分配方案10股转赠10股，10股分5元。
净利润是12，388，521，279。25元，扣除非经常性损益后的净利润是12，355，860，443。93元
经纪业务收入14，123，396，649。42元
承销业务收入2，217，226，551。21元
基金管理费收入2，029，116，746。94元
基金销售收入313，554，248。80元
委托资产管理收入161，536，389。77元
保荐业务收入178，178，600。00元
财务顾问收入285，855，521。46元
投资咨询收入121900759。88元
其它收入295297117。79元
合计 19，726，062，585。27元
家园 中信年报怎么样不清楚，不过东北证券年报是不分红不送赠。 结果东北证券年报一出来，每股收益2块36却不分红不转赠，投资者被激怒了，第二天股价几乎被打在跌停板，带领券商板块大跌。中信怎么样我不清楚，但凭以往的经验和社会各界对中信的口碑来看，一个句话不能抱太大希望。当然中信100多块的时候高价增发圈了那么多钱，资本公积金那么高，分点赠点也是可以理解的，不过我不认为年报的出台会对中信的股价造成什么利好，不和东北证券一样变成炸弹就不错了。
家园 你跟中信有仇吗？这么说话！ 中信05年业绩每股0.16，分红每股0.12。
06年每股0.79，分红10派2。
这算很低吗？是“象征性的分一点”吗？
中信证券增发价格74.91元，什么叫
当然中信100多块的时候高价增发圈了那么多钱说话要有根据！
家园 我跟中信没仇，我又没买中信，给你点善意的提醒望接纳 不是跟中信有仇，你查中信的历年的权息资料，他分红确实不怎么样，当然那跟熊市有关系，可凭他一个龙头券商在牛市接近股价最高的时候增发这一点就能看出问题了，券商熊市增发可以理解，你牛市增发干吗很缺钱么？缺钱哪来的那么多钱来打新股，增发价是74不是100，我是说增发的时候股价接近100，可还是和平安类似的高价增发呀，只不过人家量没那么大，时机选的好罢了。
但是一条你要记住这种周期性的行业市盈率会越跌越高的，地板下面又地窖，地窖下面有地壳，到了地壳了一看市盈率100了。大盘蓝筹成了大盘垃圾了。熊市或震荡市大家都见过，中信04年是扭亏为盈的，就按05年业绩0.16乘5倍是8毛，60倍市盈率就是48块。而且在熊市里很多券商是亏损的。我们那儿的中信万通证券熊市那几年连房租都交不起。在现在这个前景不明朗的时候持有高成本的券商股是没有任何安全边际的，还不如一个股价几块披星戴帽的st那，人家股价再跌也跌不到哪里去都是把牢底坐穿的主，一个资产重组借壳上市就成蓝筹了，现在上市那么难，壳资源是不会被浪费的，特别是主板的壳资源。当然你中信成本30以下就算了。股票就是买一个预期，大家都发现他的价值了就没有价值了。现在中信07年市盈那么低，机构都不去买，是因为机构都不会估值么？恐怕不是吧，这么浅显的道理不光机构懂，恐怕大多数散户都明白吧
今年是不是熊市我不清楚，但像去年那种牛市是不现实的了，最多是个震荡市或弱市。股票是我们获利的工具，不是我们的家人。买股票不要爱上一只股票了，无论他曾经给你带来多少利润。
话说的很重，但我是善意的提醒，不敢说是忠言逆耳也是肺腑之言，既然不喜欢听以后就不说了，股市的事情谁也说不准，没准上证今年再创新高中信上200了那，我的话就当成一种观点吧。
家园 呵呵！不好意思，我也没有中信 所以我无论说中信好或者不好，没有任何心理障碍。
所以呢，也谈不上提醒不提醒的。
至于，你似乎学了一句林奇“周期性行业，要在市盈率高时买入，市盈率低时卖出”的名言，在河里是反复说，说反复。
呵呵，铁匠我解释这句话的时候，貌似你老兄还没下河呢
在这里，我谈一下我对林奇“周期性行业，要在市盈率高时买入，市盈率低时卖出”这句名言的理解。按我的理解，这里的市盈率应该指的是静态市盈率。还是以中信证券为例，2006年1月4日收盘价为5.24元，05年EPS为0.16元，静态市盈率为5.24/0.16=32.75倍，比现在83.66元时市盈率21.45倍的市盈率还要高。
但是如果按动态市盈率计算，06年EPS为0.8元，5.24元对应的06年动态市盈率为6.55倍。
可见，这句话中的市盈率只能按静态市盈率来理解。
明确了这一点，那么整句话也就顺理成章了。周期性行业在市盈率高的时候往往行业景气度很低，业绩很差，因此即使市盈率很高，股价依然很便宜，前述中信的例子就是明证。而当行业景气度提高，业绩大幅增长之后，股价高涨之后，市盈率反而降低。前述对中信证券的计算也证实了这一点。
以中信证券为例，并不代表我认同券商股是周期性行业这一论断，这点后面会提到。
我要说明的是，判断一只股票是否价值低估，并不是简单的看静态市盈率的高低。实盘在买入中信的时候，静态市盈率大约在50倍左右。但实盘买入时是按07年每股业绩3元左右，PE已降低到20倍以下考虑的。
在半年前，就能估算出全年的业绩而且误差不大，这是价值投资的功夫。换言之，这是价值投资该做的事情，就是估算公司的业绩，判断业绩的成长性，找出低估的股票。
至于说提示券商股的风险问题，呵呵！铁匠说这话，好象你老兄也还没有注册，噢？！
所以呢，以后记得先翻翻旧贴，看看别人说过点什么！再来看需不需要提醒点什么？！
最后，在老拙的帖子里说这些和主题无大关系的话，真是该打！就此打住吧！
家园 好象河里没有论资排辈的传统吧，说过的观点就不能重复么？ 不好意思我虽然注册的晚，但下河不算晚，铁手在文学城的时候我就看他的贴子了，03年5月铁手开河我跟过来了，你说这帐怎么算。潜水算不算河龄，发正我这潜水党也不要求组织落实政策了。
再说我又没抄你的贴子，讨论中信的时候每次把券商周期性的问题拿出来提一下不算什么政治错误吧。至于对中信么我还是有心理障碍的，当年我们那地方唯一的中信营业部，中信万通证券欠我们家亲戚的房租可是拖了好几年才交上还没给利息，唉中信那么大公司怎么还老欠帐老租房子呀。
我可没有老重复彼得林奇的那句话，我也不对什么林奇，巴非特的感冒。投资是个人的事情，每个人有每个人的思路，林奇巴非特的大家也学不来，就算学来了你有人家的资源与圈子么？还不说咱们A股的特殊的规则和规律了。只是觉的河里的一些价值投资者老是在国内，国外这种大环境下推荐一些券商，金融，钢铁类带有周期性的股票，发表一点自己的不同的看法罢了，我还有这个权利吧。你可以不同意我的观点，但你应该至少是支持我说话的权利吧。
就算您老下河早，可咱们是讨论股票又不是像国内评职称选干部，排排坐吃果果，先来先得。有人推荐，就应该允许有人质疑了。你每次拿市盈率说事，我每次拿周期性质疑这没什么问题吧。党还允许人提不同意见那。价值投资我不懂，我只是觉的价值投资不光是市盈率吧，市净率和对上市公司的调查应该也很重要。
我觉的我的质疑和拍的砖头没有什么问题，以后我还会坚持的。不好意思我也多说了点，也到此打住吧。
家园 兄台别急 铁匠如此说法也属于严谨。至于说道中信是否由大蓝变成垃圾，这也有待进一步观察。但就猪头基金经理们的作风和眼光，我看也高不到哪里去，整就是一大散户，厉害也就不过钱多人傻。看看他们在中铁1186上的表演就知道，完全就是奔几个点子去的穷疯掉的主。你能指望他们能有多大表现。现在和前几年相比各方面都有很大不同，对中信这类周期性的股票，当然也要一分为二的看，现在这个弱市都有1000多亿的成交量，这在过去是不可想象的。加之现在投资渠道的狭窄也导致今后的中国金融必然大发展。故铁匠兄对中信另眼相看在我看来也是完全正确的。另一方面，兄台的话代表着从经历过熊市的老股民的看法，这在中信近期的走势中一览无余。周期性行业是应该在市盈率高时候买进低时候卖出，这没错。但中国的趋势就是要发展金融，金融的发展在我看来也只是迈出了很小的一步。价值投资者的精髓就是抛开价格看价值。鉴于市场的无理性，我这个伪价值投资者也看好中信，并且为了避免心脏受刺激，做得就是长线短做。河里要有不同的声音，这点在此次的下跌中感触尤深。现在趋势投资者在次波下跌中赢得胜利，并不代表价值投资者的失败，对这一点要有明确的认识。整个大蓝的腰斩行情，以及题材的屡创新高，这本身就代表着非理性。资金总是自发地向安全的股票转移，大蓝估值水平的大大降低也凸显了题材的危机重重。我上周把创投短线全部平仓，就是这个出于此种考虑。理越辩越清，兄台仍应多发言。至少是一个善意的提醒。献花送上。
- 复 兄台别急
家园 我的创投也平仓了，就留了点农业股，就防的是8类股补跌。 农业股有农产品全球大涨价这个背景在，估计全年涨涨跌跌总是炒做的热点。我到不是对价值投资有什么意见，只是觉的最近大跌前碰什么钢铁，金融，地产的大盘蓝筹股一线股不太明智。当然现在很多股有点超跌了都腰斩了短线有机会很正常。但是我觉的如果真看好今年行情想玩价值投资的话趁最近跌下来，买点有色，消费和医药类的2，3线蓝筹股应该比什么金融，钢铁和地产类的权重股要好的多。至于题材股今年资金面决定了，肯定全年是炒高了跌下来，跌多了炒上去来回折腾绝对够刺激。哈哈咱来股市干吗，不就是图一乐么。
对机构也不能太轻视了，他们有时候位置所限是不能光追求绝对收益的。他们还要和管理层和同行甚至基民搏奕也挺不容易的，咱们要理解他们。至于中铁么，因为他基本面比较差，前面又有中石油套牢那么多人的例子估计没多少人买，机构为了一级市场的收益和管理层意志去捧捧场也是正常的，中投好象也买了H股的中铁，具体我不确定。不过一直没有什么人接盘最近有跌回去了，看到机构们为平安的事情和印花税不屈不挠非要讨个说法为此不惜把大盘砸破的精神我还是很欣慰的，一句话理解万岁。
家园 以往经验中信可是都分红的 家园 恩，是每次都象征性的分一点。
家园 最好不是这样 光大跟着一学，后果。。。
家园 4.01？这么高，比预期多了2毛多，不可能吧？
家园 花谢拙老师,这星期在61.6和56.8分别买了两手中信 看到以有河友开始慌了,希望还有中信的河友，不要随便割中信，中信现在涨跌，主要就看后市是牛还是熊，如果熊的话，对中信也没那么可怕.我还真的有点佩服中信的管理层,不愧是走过熊市的老油子,以前中信自营偏保守,现在别的券商吐血的时候,中信的日子也没那么难过,另外最牛的是在去年牛市最火的时候增发了250亿,等其它公司随着熊市的深入撑不下去,那中信的好日子就来了,子弹充足,买便宜货去,一不小心,又吃下N个华夏之类的.不过在这鄙视中信一下,它收购资产的时候可是出名的狠,一分钱哏不得买到两分钱的东西,希望中信在看到好东西时，不要为了一点钱，做不成生意
家园 同样是大额再融资 中信的管理层选择的时机恰恰是在市场相对高位，而平安之流则逆市而为，成了千夫所指的替罪羊，管理层的水平高下立判。。。