主题：【价值组实盘报告】第2周：逆市上涨，渐入正轨 -- 陈经
家园 【原创】事实说明，中信证券绝大部分小非都减持在低点 大家可以从中信的小非减持公告及定期报告可以看出，其减持集中在2006年11月至2007年初，价格是越减越涨，其减持价格平均仅在每股20元左右。其后就减持很少了，2007年四季度雅戈尔、中信国安集团减持较多，两面针稍减，减持力度大大下降。不仅如此，公开增发时，大部分大小非包括中信集团都部分或全部参加了，这可是在上市公司公开增发中极少见的，从一个侧面说明了中信股东对中信价值的认识。另外，年初，两面针董事会授权公司管理层继续减持中信证券，但价格是90元以上。
还要说明的一点，有的时候，公司管理层及大股东并不一定能准确认识公司的自身价值。中信就是一例。2006年年初，中信证券股价冲上10元以后，中信证券董事长王东明在内部对公司股价很担忧，认为业绩难以支撑公司股价，其在证券业协会的会议上也曾明确表示过这种担忧。又有谁能想到，2006年其业绩可达8毛，2007年竟能高达四元呢，2007年其净资产已高达每股15元呢。
两年多来，在私下里交流，我在中信证券的同学、师兄弟，在其他证券公司的同学、师兄弟对中信的认识的变化，很清楚的说明了内部人对公司价值认识的不足，也很清楚说明了他们对中信价值认识的极大提高。
从我国资本市场发展的近期前景看，现在不足60元的中信证券绝对值得持有。
按照周期性行业的说法，中信证券现价位也同样值得持有。考虑到华夏基金收入囊中、每股净资产的大幅提高（每股从2元多提高到07年底的15元、08年底预期在18元以上），中信的业绩也会在2元以上，那么按照周期性行业的高市盈率买进、低市盈率卖出的理论，熊市需要给中信高市盈率吧，给个30倍，也应该在60元以上吧。
并且，今后几年，我不认同熊市的说法，在大小非流通减持的背景下，那将是一个结构性市场，一部分有业绩支撑，同时自身大小非，尤其是小非减持压力小的公司，其股价将会得到很好的表现（出现大的泡沫就不好了），而那些没有增长前景的中小公司将万劫不复。特别是随着创业板的引入，以及未来的逐步市场化发行，壳价值将大大下降。从这个意义说，随着股价的大幅下挫，相当部分大盘蓝筹公司已经逐渐适合长期持有，而绝大部分中小公司在业绩、大小非减持等压力下，其股价下跌才刚刚开始。
从这个意义说，对于不是投机高手的投资者而言，为了在这个市场上长远生存下去，从现在起，请逐渐亲近大盘蓝筹公司，逐步远离大部分中小公司吧。
家园 如果您能确认中信未来五年业绩每年20% 递增，你可以买入
家园 估值谁也说不准，不确定性太大 中信能估多高不知道，低总有个限度，可以价值投资。
茅台能确定年增长20%，或者还有招行。还有没有这样的股，不知道了。这样的股市盈率是50倍或者30倍，而不是中信的15倍。
2010年，全流通，市值做到和GDP差不多大，40万亿。现在流通市值10万亿，还有0.3%这种较高印花税压制。以后人人用网上交易，买卖方便得很。中信这样的大券商市场份额会扩大，小券商倒掉正好。光手续费就是一个很大的增长空间。大券商，其它收入更多。到时融资融券、股指期货、直投业务肯定会创造附加利润。往好里估，你这每年20%不成问题，30%都敢想。
往坏里估，行情差成这样，一季度也有0.7元利润。一年2-3元总有吧。熊市能捞2-3元利润的券商，它值多少钱？只要市场认识到熊市里中信的本事，估值就能上来。以前一熊，券商陪本，所以吓成这样。现在的市场，再熊，也是本质不同的。流通市值这么大了，还会每天只成交100亿元么？牛不是过去的牛，熊也不是过去的熊。中信能挺过熊市，目前已经有相当的数据支持。
机构里搞价值投资的怕是不多，多半是机会主义。法人股就不卖，因为耗得起长线投资。
家园 基本到位了,下跌恐还有对08年一季度报表看淡的原因. 今年一季度行情走成什么样,有目共睹.对于各大券商来说一季度业绩重演去年的一幕,恐怕比较难.
毕竟此行业还是受交投人气.行情走势的影响比较大.周期性很强.如果对后市继续看淡的话,大小持股机构适当的撤出一部分可以理解.
但现在价位的确是比较安全了,市盈率才10几倍.中国最大的券商股才不到10美元,如果看好后市的话,可以考虑杀入了.
博弈吧,敢冒险的也许以后赚得更多,呵呵.
家园 有可能是基金应对赎回的应急措施 中信的股价比较稳定，所以基金能够减持出去，而一些小股票现在就卖不出去了，不然就大跌了。
股市短期是博弈，中期看趋势，长期看价值。
走自己的路，让别人说去吧。
又者：老子就不信这个邪！
家园 恐怕是基金应对老鼠仓的应急措施吧
家园 个人感觉机构已经非理性了 中信其实没有大小非问题，完全是一种对减持的集体恐慌心理。3块7的盈利，没有大小非，居然还和平安这种遍地大小非，每股2块多的在一个价位上。
从好的方面来想，这应该也是一个良好的建仓机会，经过了三个季度，中信又回到了一期格子组的买入价。
家园 挑个小失误！ 陈经
56买入中信证券100股
55买入中信证券100股
54买入中信证券100股
58.7卖出中信证券300股
58.94买入中信证券100股
58.89买入中信证券100股
59买入中信证券100股
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这个应该是机动仓的高抛低吸。
但为什么58.7卖出,而58.94，58.89， 59买入？
54，55，56买入，58.7卖出其实是一个不错的操作。
我猜测，应该是按计划做的反弹。
既然是反弹，最开始的时候就预计要跌下来。
那为什么又买了呢？禁不住不断上涨的诱惑？
既然是机动仓，卖出之后就失去了买点，
失去买点之后，不操作是最好的选择。
家园 请参谋组来评估一下目前的风险状况 今天大盘的走势非常不好，机构坚决出掉大盘股。前面都想着反弹再扔，结果反弹都没有直接往下掉。很多大盘股是破位的走势。
如果不出实质性利好，我看3500点是保不住了，市场也没有出路。中信证券大卖单不断，小买单有点跟不上的感觉，有可能会打破前期低点。
