五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】价值投资者行动纲领 -- 陈经

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    • 家园 四. 大牛市持股

      四. 大牛市持股

      某一次上涨,看上去是个小牛市,但发展到后来,变成了大牛市,神奇的财富创造开始了,醉人套人的泡沫过程也开始了。这时我们要进入持股状态,不要想着卖出降成本。大牛市,就是要“让我一次挣个够”。真卖出了,就不买回了。

      确认进入大牛市,有一些迹象。首先实体经济一定要好,比上回大牛市顶峰要好得多,上司公司利润增长超过一倍或者更多。消费也升级了,手里有闲钱的人也多多了。上回的泡沫,有翻倍的业绩,就算正常估值了。有了业绩作保,就算它不是大牛市,还只是小牛市又跌下去了,下回再上来变成大牛市也近了。

      主要股指创新高并轻松站住以后,大牛市就基本可以确认了。这时,就等着人们口耳相传,入市的人越来越多,开户数、基金申购等等数据都会上来。中国老百姓放在银行里的钱多得很,是股市存量资金的十倍以上,储蓄搬家往里一冲的势头是很猛的。这也是一定会发生的,因为银行里的钱在世界主要市场里不正常地多。我们要等待这个过程发生,在这之前,不管怎么涨,都不要卖出。

      等有了丰厚利润以后,就好办了,退得早些晚些不是问题。12000点退出还是15000点退出问题不大,我们的计划都算是完成了。因为,我们是在五年前就开始规划了。只有大牛市起来后新进的人,才需要琢磨痛苦的事。

      当然,事情还远,不急在一时,新的大牛市会如何,现在说也嫌早。但它的基本形态一定是新钱冲进来让老钱挣大。我们,保证是很老很老的老钱就行了。

      这里也有相当多考验人的事。虽然是大牛市,人家的大牛股涨得好好的,我们选的股却死样活气不涨反跌。这就需要沉住气,耐心等待好运轮到自己。只要我们选股做得好,总会轮到的。

      如果运气不错,先轮到我们的目标股大涨了,我们获利退出有不少现钱,却发现还有价值低估的第二第三目标股。那就不用客气,给它来个板块轮动。轮它几下,利润也许会让我们自己都无法想象。

      我们有了巨利,仍然可以在牛市中继续挣,说不定再翻倍都不难,这就不在这个计划之中了。但要注意的是,大牛市的高估值状态总会终结的。我们时刻要注意这个问题,确认后面再涨也有限了,那就耐心等待大牛市结束市场转冷时,再来下一个五年计划。

      如果你28岁,找个老婆,有20万现金,一年两人能存下10万。五年计划以后,挣到200万了。再来一个五年计划,挣到1000万。你所需要的,只是两只好股,在资本时代的中国,才有这样的好事。好好进行这个有前途的规划吧,不要为了买大房,或者胡花胡混,把自己弄得失去投资能力。虽然我说得挺象传销培训教材,但应该不难明白。是不是这个道理要自己想,看看有没有漏洞。这毕竟只是我的一个设想,我们要反复推敲。

    • 家园 三. 小牛市卖股

      三. 小牛市卖股

      两个大牛市之间不断会有小牛市。小牛市虽然不创新高,但翻倍的股都不少,我们选的目标股涨它50%以上很正常。这种情况下,我们要利用起来。

      首先,要对小牛市的性质明确判断出来。就是个小牛市,不可能创新高发展成大牛市。这需要我们有一定的宏观判断能力,其实也不是特别难。如果没把握,就不卖或者卖少点也行,不影响最终计划的完成。

      为什么会有小牛市?因为股市里有好多利益集团把股市当活动场所的,不折腾一些事,日子不好过。天天熊市没人看股市,券商机构吃什么啊?股评黑庄游资靠什么混啊?只要有机会,一定会弄个小牛市。

      机会是很多的。中国经济在增长,有时有些困难,但经常有不错的经济数据报出来。国家在调控,但也不是一直对资本市场防泡沫打击。时紧时松,说不定啥时就给点机会。想折腾的大资金低位筹码也抓够了,抓住机会就上,小牛市就起来了。从大牛市退下来以后,这是肯定会发生的事。

      但为什么小牛市最终会下去,发展不成大牛市?历史证明,两次大牛市之间的时间间隔会很长,这是经验。这也符合我们的直觉与理论。大牛市完结,上面套牢盘很多,要消化很长时间。人们被大牛市终结时的惨景吓到了,见涨高了就扔,这种情绪可能战胜做多力量,结束小牛市。大牛市高点被确认为泡沫,经济增长一两年,不足以化解泡沫,涨点只能是小牛市。

      既然涨不上去,也不会象温家宝说的那样,放慢涨速成“慢牛”。慢牛是幻想。盘久必跌,小牛市有不错浮盈的机构大户私募精明股民,都会想提前跑掉。齐心合力造慢牛是幻想,共产主义社会到来之前不可能。世界上也没有这样的股市。股市的基本特征就是上下大波浪,慢牛斜线上涨是计划经济狂想。最终,就算能解释成“慢牛”,那也是波动式的慢牛,波幅再小也会有明显的波浪出来。

      如果是斜线式慢牛,我们要持股不动,一卖就错。但这不可能。所以,我们不要被蒙了,搞机械持股不动的“价值投资”,成了上下坐电梯。我们要观察小牛市见顶,适当卖出一些降成本。

      观察小牛市见顶有不少办法,放量滞涨之类的指标并不难。我们需要学习这些技朮,但要知道我们学习的目的是什么。

      小牛市会有一个较好的人气,但不如上一轮大牛市人气高,这明显可以看出来。小牛市结束,人气会下降,降到一个较低的水准。我们应该在人气较低小牛市确定结束时,重新开始买股,不要卖了刚下跌就着急买回。

      成功的小牛市卖股,能够极大地提高安全边际,实现第一阶段的战略目标。已经有正的收益了,后面就很好办了。

      最后,如果小牛市卖股失败了,我们的目标股不跌反涨,那么,就重新选一个目标股定计划算了,反正还是挣钱的。当然,如果我们目标股选的超级好,事先就知道它熊市也不跌,那么也可以小牛市不卖,就死拿等大牛市卖。

      • 家园 确定不跌很困难

        去年一开完会,摸高6124的时候,我估计到有波大的调整,抛掉了手里其他股票,不过因为相信手里券商股的业绩有足够支撑,而且市盈率整体也偏低,觉得比较安全,一直持有到现在,痛苦的过程啊!!我的敖东从93掉到今天的33,郁闷得要死,在70补了点中信,虽然相信十转十实施前能够拉回,不过验证了熊市不言底,这个时候往往是投机资金出没的时候,各种假象层出不穷,真的很难判断,半年的教训就是,一定要止损,无论多么好看前景,血的教训啊!!从赚了十来万到现在亏了十来万;

        不过拿一部分钱趁这个时候玩一把心跳还是不错的,今年重头看起来是农业和创投,都属于讲故事的股票,一旦出现象样的反弹,金融地产有色可能是主力,所以我现在除了长线持有的敖东成大中信个十手以外,还吃了六十手新赛,二十手赤天化,还有十手包钢稀土,接近满仓了,不知道今天加准备金率明天市场会如何反应.不过这几个股票在送转以前如果没有出现象样的拉升,那我干脆等送转到帐后慢慢填权算了,应该是亏不到哪里去.

      • 家园 第三排沙发
    • 家园 二. 熊市买股

      二. 熊市买股

      什么是熊市?放长K线图看,就是股票价值被相对低估的时间。我们选好了一支股,在低估的时候买入,坚决不赔本卖,等到高估的时候才卖出获利,这就是很成功的朴素投资哲学。我们需要做到的是,我们买入的时候都是低估的,卖出都是高估的。

      在牛市也可以买到被低估的股,但难度较高。最容易买到低估股的时候当然是熊市,所以我们说要“熊市买股”。当你被牛市挣钱效应吸引跑来买股的时候,从一开始就错了,这是“牛市买股”,在高估状态下买股,有危险性,无法确定挣钱,根本不是价值投资了。

      熊市比较容易确定,成交量少,看股票的人少,营业部门前自行车少,证券公司赔本,迹象很明显。但我们也不用等到最惨的时候才开始买,有一些迹象就可以开始了。这些迹象足以保证股票价格是相对低估的,我们一定等得到比买入价格高的高估状态。例如现在,就有熊市特征了,市场追涨热情不高,易跌难涨,敢主动拉高的大资金少。我们相信,一定有市场热情比现在高得多的牛市到来,那么现在买那时卖也不会赔本。现在买中信证券,只要等到下轮牛市,大挣是一定的。

      另一方面,熊市里容易跌了又跌,我们刚买就跌,账面亏损,而且相当可能亏损持续时间不短。这个问题已经有成熟的理论来解决,我们有好几种解决办法:

      1. 要用闲钱来实施这个计划。如果是借来的钱,或者是生活费、保命钱之类的,就不要来干这个了,到时要还钱用钱,亏损你也得卖股,计划就失败了。这是最重要一条,这条有保障了,其实基本就够了,计划一定成功。所以西方国家的基金考核,有些是以三年这样的长时段来进行的,中国的基金月月甚至天天排名,制度上有问题。进一步推论,可以知道封基干价资投资比开基强。封基开基集中大分红,有制度缺陷。

      2. 要有钱持续补仓。发工资了,多少能剩些钱,就拿来买股。每个月这么干,几年下来也能买很多股。所以,我们不要辞职炒股,因为工资能帮我们解决生活费问题,也能补仓。如果你实在厌烦工作,就想想,你是在干补仓的活,希望能心平气和一些。价值投资者只要花很少的精力在炒股上,也不要多聪明,不影响工作。

      3. 选择下跌空间有限的股。中信证券你要说涨多高不好估计,但跌得再低,也就是40左右。这不需要多大的本事就分析得出来,净资产摆在那,每股收益与发展机会人都看在眼里。所以,我们要选择稳当的公司,不要出祸事。但它的麻烦是跌不太低,我们多半无法以很低的价格买入,会减少我们最终的收益。最终权衡,还是值得买的,毕竟心理上好撑些。

      4. 事先就留出资金分步建仓。开始先建半仓,然后剩下的钱安排好慢慢买,等跌到最低目标位再满仓。这有助于我们感觉良好地盼跌,越跌越高兴,因为有钱买。价值投资下跌挣股,不一定是说高拋低吸,跌低了我们备用的钱买得更多就相当于挣股了。

      5. 买入时不要算钱,算股。买入100股中信,不要算花了多少钱。反正未来值3万元,现在55还是50买的区别很小。买入时就想,往5年后的钱柜里存了3万,舒服。平时没事可以算算,嘿,又多了300股中信,已经有5000股了,多梦想一下计划完成后的幸福生活。可以经常和老婆规划一下,计划完成后拿钱干啥,大胆想。

      熊市买股的难点在于,买入了却上涨了,怎么办。你是接着买,让成本越来越高,还是扔点降成本?这个对整个计划的实施会造成相当大的困扰。理想的熊市买股计划是,买入了,下跌了,继续买,成本越买越低,直到所有钱全买光,高兴地等着涨。后面来新钱了,只要不比计划开始时的买入点高,都可以继续买。但是你买了一阵子,却发现涨上去了,挣钱了,就麻烦了。应该说这个问题也没有太好的办法。段永平1美元买入网易挣了几十倍,花几十万美元和巴菲特吃了顿饭,问他的问题就是价值投资刚开始买入不跌反涨怎么办?

      这个确实很难办,我们可能需要对估值进行深入研究,确定我们追高买不会亏。所以,我们研究目标股时可以细一些,不断动态更新,让自己知道“XX元以下买入都可以”。但这个难度很高,相当考验研究能力。也许,要忍受追高买却大幅回落,弄得一时没钱补仓这样的事。

      总的来说,熊市买股就是要有个好心态,忍它几年。这个说得容易,做起来特难。所以我们还是选一个下跌空间不太多的来做。还要多复习整个计划,不要眼红人家短炒挣钱。还要作好准备,可能的下跌要先和人说好,真下跌了自己也要准备好。最好是欢欢喜喜盼下跌,一家人欢快地不断拿钱买股。。。

      • 家园 其实中信也不算太贵,毕竟马上要10送10了

        25元的中信,起点已经蛮低了

      • 家园 再花,这段和我我一直做的差不多,只是我没政委的文笔,

        政委写出了我一直想说的

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