主题：【原创】美元末日理论：强势美元也许更要命 -- 子玉

[原创 2008-06-19 15:48:08]

最近越来越多的人在鼓吹美元反弹，似乎认定美元反弹升值就能抑制通胀，就能压制油价，而一切就会好起来。美国经济就能吸引全球资金流入，就能重现次级按揭危机前的繁荣。中国的经济学家也在焦灼地问：美元什么时候跌到底？近一个月来美元指数反复冲击74，多有突破，于是感觉美元是在反弹了。于是拐点提前来到了，大家都纷纷舒了口气。

但是笔者观察了，美元在72.5到74.5这个区间多次上冲，却没有引起石油价格的相应回落。石油在这段时期甚至冲过139美元新高，而大多数时间是在135左右徘徊。

我们知道美元指数反映的是美元和其他主要货币之间的汇率关系，石油价格是美元购买力的风向标。也许我们会面临这样的局面，就是美元指数反弹而石油价格继续高升。那么这意味着什么呢？

这意味着其他货币相对美元贬值，也就是通常讲的强势美元，可是美元的实际购买力继续下跌。

那就是双强的局面，就是强势美元和强势石油。

这样的局面对于所有人除了美国人将是更要命的。就是美国人尽管面临美元购买力下降，但是他们可以继续多印美元；其他人就没那么幸运了。其他国家将面临更为厉害的通胀。

美元末日理论的推论是全球通胀，而因为美联储不断挽救美国金融市场不断注资，美元的发行更为泛滥，因此全球面临超级通胀。这个局面不是美元升值可以减缓的。如果各国托升美元的话，将可能面临更为剧烈的通胀。

全球货币的发行已经失控，就我们中国而言，由于游资的进入货币增发已经很难控制。这种现象笔者曾经写过，就是所谓倍增效应。这个时期幻想抑制物价是非常不实际的。

比较现实的策略是跟随美元慢慢沉降，比美元略为坚挺一点。这样可能会略微缓轻一点通胀的痛苦，而又不至于伤害本国的出口和国际竞争力。

笔者认为国际央行联合拯救美元的行动无法持久，在坚挺的物价面前，在石油投机浪潮面前，拯救美元无异于自杀。

主要货币的央行将慢慢进入加息周期，而美国由于经济衰退的关系未必有余地如期进入加息周期，这样就将使得拯救美元成为空话。