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主题：美国政府接管两房 -- holycow
家园 美国政府接管两房 自信贷危机发生后这只看得见的手就一直在幕后操作，基本思路是哪家出了问题就找个买主来收购了事。Countrywide出事就让BofA收购，熊死蹬完蛋就让JPM吃进去。搞到现在这最大的两笔烂帐再也没有私人机构能吃下了，只能自己走上前台赤膊上阵
- 复 美国政府接管两房
家园 大家有“闲钱“的杀进去吧 这篇文章分析的不错：
公司需要增发而让美国政府注资“两房”，以房利美为例，房利美现在总股本为10亿多点。我们算公司增发90亿股优先股或者普通股，融资约200亿元，那么原先的股东也可以因此获得相当于每股两元的股东权益。（不要问我为什么是融资200亿美元，自己去查房利美的资金缺口，这是最少的注资方案了。）而房利美走过金融危机，其盈利必然回转，即便以房利美以往的盈利中轴线来计算，每年盈利都会达到20亿美元——40亿美元左右，也就是每年股东权益都会增厚接近0.2元——0.4元左右。所以，所谓的股权一钱不值基本上是耸人听闻的一种描述。家园 Paulson要能让人这样赚钱，他在高盛那几十年算白混了 美国财政部的股份是超级优先股，比现有任何普通股和优先股都优先，每年坐收股息10%。接管以后，现有的普通和优先股一律停止派息。就按博客上那个例子，注资两百亿，每年不吃不喝就要交财政部二十亿，还能有剩下的股东什么事。
家园 请看博主的回答。。。。 美国政府注资两房难道就是为了让两房不吃不喝再把注资的钱给分期收回来吗？这个，美国政府应该不至于有这样的考量，那么是否就是已经可以确定了两房在渡过危机之后就是可以盈利的？两房财报的利息收入和营收是增长的，并不是下降。这就说明两房业务是在增长的，之所以亏损我文章说过，是两方面，一是利息支出，也就是由于一系列金融危机导致了融资成本提高导致的支出增高。二是营业外收入亏损。这两方面造成的亏损都是因为整体金融环境导致的，所以，金融环境恢复，两房自然会重新盈利。金融企业应对金融危机实际上就是看你能不能在危机中活下去。企业死了，那么以后行业盈利也轮不到你来赚取了，可是你活着不用你多么优秀也可以赚取利润。而现在两房是放大了坏的方面，所以才会下跌如此凄惨，至少我个人认为美国是可以渡过这次金融危机的。
家园 两房将来是可以盈利 可是盈利都会用来付财政部的股息，其他股东是分不到的。不要说将来它还能年赚20-40亿，那是用高杠杆融资赚来的，政府接管以后必定减杠杆，再也赚不到那么多了。基本上赚来的钱都会去了山姆大叔口袋里，其他股东喝西北风。
我们讨论的是两房现在的普通股还有没有价值，而不是两房将来能不能盈利，这个概念不要混了。其实这个没什么可争的，用钱来说话。博主可以自己用钱去买两房股票，而我准备花几十块钱去买两房股票各100股，叫经纪商把股权证寄到家里来，再把200张股权证上eBay拍卖，10块钱一张
。两年以后我们可以比一下谁的投资回报率高。家园 有道理， 不过 你所说的：
我们讨论的是两房现在的普通股还有没有价值，而不是两房将来能不能盈利，这个概念不要混了。而博主认为只要两房将来还能盈利，普通股就有价值。
- 复 有道理， 不过
家园 这个要看几个条件 一，两房不会被分拆出售。分拆在短期内不太可能。如果美国政府真这么干，美国的信用就彻底完蛋了。不过不排除如果这次是民主党上台，共和党会把两房分拆，给后任出难题。所以如果你在美国，并有选举权的话，即使你没买两房股票，也应该选共和党。
二，美国经济不会出现70年代末80年代初的持续滞胀。如果出现持续滞胀，失业率居高不下，则必然无法带动房地产市场。两房也就只能苟延残喘。
三，房地产市场出现大规模的上升，大量的新贷款出现。
四，除了美国政府印钞票外，外部投资者能够对两房恢复信心，继续融资给两房，让它们借了新债还旧债。也就是说不但不出现挤兑，还要继续存钱。
五，美国政府不会玩重新发行两房的股票，即新股票换旧股票的把戏。
家园 花!
家园 但两房已经远远资不抵债了 由于市场恐慌，将其债权变现后，将远远低于其债务总数。有余钱购买其债权的机构可以大赚一笔，但美国的大量养老金和共同基金将面临巨大亏损，当然，外国投资者也要亏很多。
在目前经济情况和房价情况下，数年之内，两房股票的净资产实际上是一个巨大的负值，名义的正净资产是通过会计手段产生的，风险极大。
最后，两房的利润是由于其特殊政策垄断地位产生的，显然美国政府将取消这一地位，未来前景很难看。
家园 请看博主的回答 可能并不了解两房的具体业务，基于这个基础的判断也就可想而知了，两房的所谓政策是它的低息资金来源，而不是政策垄断。其市场运营能力是非常不错，这个可能国内的人对美国企业的所谓政策保护和所谓国企了解不多，以为和国内国企一样。总之，先生的两位朋友最好能够深入了解一下两房具体背景和业务以及看看两房最近几年的年报再讨论如何？
- 复 请看博主的回答
家园 两房是垄断企业X无效率和高管自肥的典型例子 两房的超额利润，其实就建立在0.5%-1%的息差之上。由于其实质上的超AAA级信贷评级，他买入AAA级债权（优级房贷+额外保险），然后再打包卖出，赚取息差。两房最有价值的不是靠市场运营能力，而是这个特殊评级，或曰政策。
如果两房严格执行原有策略，次贷风暴并不会影响到其无本生意，但其高管为了发展业务获得高额奖金，尽然偷偷在2005年后进入次贷市场，持有近万亿次贷或A-级债权，损失极为严重。如果清盘的话，两房已经资不抵债。
问题的核心是，由于投资者意识到其超AAA级信贷评级是虚假的，那么其无本生意就已经做到头了。他们无法从超AAA级和AAA级的息差中继续获利，就意味着这类中介公司的存在基础已经没有了。这种结构性变化不能从最近几年的年报或其原有背景反映出来，只能从其股价变化反映出来。
家园 花//
- 复 美国政府接管两房
家园 老巴下令旗下公司停止大额存款保险业务 这个可能需要订阅才能看，摘第一段如下：
Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. has told one of its subsidiaries to stop insuring bank deposits above the amount guaranteed by the federal government, dealing a fresh blow to the financial-services industry as it tries to assuage anxious customers.老头子预计有多少银行要倒掉才会下令停止这项业务？
家园 老头子这么悲观？ 看来前头还是长路漫漫啊！
- 复 美国政府接管两房
家园 今天早上上班的路上听广播说房价很快就会再次上涨， 因为美国政府接管了两房，拯救房市的意图明显。
可我总觉得像加州和佛罗里达这些地方，房价还没怎么跌呢，就在此上涨，没有空间呀！
大家怎么看？