主题：请教各位一个关于美国国债的问题. -- wolfgan
家园 两则消息. 花旗加速缩减业务 最早今日出售日本子公司
http://www.stnn.cc/fin/200812/t20081201_914999.html
台湾中央社报道，美国花旗集团在接受美政府约450亿美元的资金挹注之后，开始重整经营计划，其中包括卖出日本的经营据点日兴花旗信托银行。三菱日联信托银行、住友信托银行、瑞穗信托银行等多家银行已表达标购意愿，预估售价为400亿日元左右。
日兴花旗的前身是1993年成立的日兴信托银行，于2001年被纳入美国花旗集团才改为现在的名称。
花旗集团今年1月才大手笔花了约一万亿日元将日兴集团完全纳为子公司，当初的打算是统筹银行、证券、信用那等业务，提供综合性的金融服务。
但在经营体力衰弱的此时，花旗正加速缩小在日本的事业。10月才出售旗下的一家投资公司，现在又要卖掉日兴花旗信托银行。
另外，花旗也针对另一家日兴Cordial证券公司（位于东京）进行裁员，已发出通知，对40岁以上的员工实施优退措施。
美国花旗集团在日本主要的事业目前有花旗银行、日兴花旗信托银行、日兴Cordial证券、日兴花旗集团证券和日兴资产管理公司。
施瓦辛格无计可施 将宣布加州财政紧急
http://www.stnn.cc/america/200812/t20081201_915294.html
美国加州州长阿诺·施瓦辛格将于明天（12月1日）州议会开议时正式宣布，加州进入财政紧急状况。
中央社报道，施瓦辛格将声明，采取这项措施是由于加州的预算赤字已达170亿美元，他也强调，这个财政困境将需要以增税和削减预算来解决。
家园 前些天看了下书，和你的说法有些出入 先质疑下这个数字“2004年6月，美联储手里的国债达到1.224万亿美元”，美国的基础货币M0等于纸币+银行准备金，也同时大致等于美联储持有的总资产（绝大部分是国债，少数是贴现贷款），而2004年美国的M0是大概800billion,持有的国债应该是700多billion.2002年的数据：
外链图片需谨慎，可能会被源头改美联储的收益在减去自身费用，再向会员银行支出6%的股息后，其余上交财政部。
美国财政部向公众发债务，是不影响基础货币的。这个就和借款或者企业发债券的效果一样。如果国债实在没人买，美联储可以购买，增加财政部在美联储的存款，这个存款可以换为现金，这就和市场公开操作一样，印钱。
公众和银行也不能拿着国债向美联储兑换货币，只有美联储主动市场操作才能够这样。个人和银行可以把国债买给其他人获取货币，这一过程也不影响基础货币供应。
美联储有权力通过地区联储向银行贷款，这一行为的结果是美联储的资产和负债同时增加。资产增加的是美联储对商业银行的债券，负债增加的是商业银行的储备金增加。这一过程增加了基础货币的供应（商业银行可以把多余的储备金换为现金），事实上，今年的M0已经由800billion上升至1600billion,如图。M2也有上升。
外链图片需谨慎，可能会被源头改
外链图片需谨慎，可能会被源头改大通胀的阴影啊，何况美联储又准备印800billion的钱了。
家园 我猜到这部分钱的原因了 本来美联储可以干什么，不可以干什么，法律规定得很严格。但这次是什么都可以胡来，然后让国会追认。
记得其中一条就是财政部不允许美联储发债用于自己的操作。但是现在已经可以了。
所以你看到在8月后，M0多出来7千亿，就是上次救市的数。看来是不准备靠借债了。
家园 我稍有些不同的理解 这个钱应该是预算外的，美国救市，美联储先不声不响地花了700B，国会批准了政府花700B救金融，然后美联储再公开计划花800B，外加汽车的钱，无敌洞啊。
美联储现在在买入国债以试图干涉国债的价格，如果这个再不奏效恐怕就要直接买企业债券了，这条路日本走失败过，恐怕很危险。
再说一句我的猜测，美联储对银行的储备款付息这个也是有深意的，如同停止公布M3一样。
https://www.kitcomm.com/showthread.php?t=29244
https://www.kitcomm.com/showthread.php?t=29308
家园 今天看到一篇文章,和你的说法好象是一致的. 美联储负债急剧扩张 破3.5万亿美元
http://currencywar.blog.hexun.com/26444113_d.html
从9月中旬雷曼兄弟破产前还不到1万亿美元到即将突破3.5万亿美元，美联储资产负债表的急剧扩张有利于我们解读一系列救市政策及其影响，而美联储资产方的无限扩张也需要我们回答，这会不会从货币主义的渠道导致通胀？
新政持续推高美联储资产负债表
上周，美联储宣布了三项新的救市举措，将给美联储资产负债表再增加8000亿美元左右，这些新政紧接着货币市场投资者融资计划(MMIFF)之后推出(已经付诸实施)，最终将令美联储资产负债表规模突破逾3.5万亿美元。
这三项新政策分别是，美联储将从本周开始以自己的账户买入高达1000亿美元的机构债务。我们猜测绝大部分是机构债息票，而不是贴现票据。不同于雷曼破产后买入的约140亿美元机构贴现票据，这是1980年4月以来美联储首次购入机构债务。
除了购买机构债务，公告还详细阐述了美联储推进购入高达5000亿美元机构支持MBS的计划。根据该计划，美联储将向经过挑选的资产管理人放贷资金，用于购买MBS。
另一项新政是对新发行(或近期发行)的资产支持证券(ABS)债务的支持，特别是信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和美国小企业管理局(SBA) 担保的小企业贷款，该计划指的是定期资产抵押证券贷款工具(TALF)。创设TALF的初衷是期望美联储对ABS市场的支持将重启消费贷款和小企业贷款证券化。最近几周ABS债务发行实际上已近乎停滞。纽约联储将向投资者提供高达2000亿美元的1年期无追索权贷款，用于购买该计划定义的、新发行或近期发行的高品质ABS。美国财政部还将提供200亿美元的信贷担保。换句话说，若发生亏损，财政部将消化首个200亿美元损失。
与美联储资产扩大相关联的将是银行准备金出现类似扩张，所有这些都将成为超额准备金。截至 11月19日，超额准备金共计约6000亿美元，最终将增至2万亿美元左右，使银行系统淹没于准备金之中。
为准备金付息：美联储的革命性政策
银行系统巨额准备金得以增加，美联储的资产方能具有充分灵活性的无限扩张，实际上得益于美联储能够在10月上旬之后为准备金付息，这消除了美联储资产负债表本身的限制性。用一句话说，通过向银行准备金支付利息，美联储获得了扩大流动性工具而无需对冲准备金影响的灵活性。
观察来看，实际上，自2007年12月份以来，我们已经看到美联储资产负债表的成分发生了巨大变化。在去年12月到今年9月雷曼破产前，这一成分变化主要是导致美联储持有的美国国债持有量大幅下降，并置换了美联储创新流动性比如短期标售工具(TAF)、贴现窗口变化、一级交易商信贷工具 (PDCF)甚至Maiden Lane LLC(贝尔斯登资产)。2007年12月初，美联储持有近8000亿美元美国国债，但到9月中旬降至4800亿美元。
美联储当时所面临的问题是各种借贷工具增加了银行系统的准备，因每种流动性工具向银行系统增加准备金，纽约联储的公开市场操作降低美联储所持政府证券数量以减少银行准备金数额，发行国债会中和借贷工具对准备金的影响。若美联储不能发行国债，银行准备金将随着借贷工具使用的增加而增加，不会有抵消。理论上来看，这会推动联邦基金向零逼近。另外，而随着美联储资产方国债资产的减少，美联储将很快用完通过借贷工具提供流动性的空间，这构成了美联储资产负债表对流动性扩张的限制，就是说，若拿不出什么绝招，美联储灵活性就不是无限的。
雷曼破产之后，美国财政部创新的现金管理工具TSF部分抵消了美联储资产负债表中资产方的巨大扩张，但总体准备金余额增加，其实质性变化来源于为准备金付息。10月上旬，美联储开始向银行准备支付利息，这极大放大了美联储资产负债表扩张的灵活性。因为，向银行准备支付利息允许美联储扩大其资产负债表规模，而不用推动基金利率向零逼近。向银行准备支付的利率实际上会作为该基金利率的基底。比如说，若美联储确定银行准备支付的利率为1.75%，则联邦基金利率永远不会低于1.75%，不论来自借贷工具(或任何其他FR资产扩大)的估值是多少。
家园 我在一个国外论坛上看到 美联储开始动手干预债券市场了，现在在持续地买进债券
https://www.kitcomm.com/showthread.php?t=29308
https://www.kitcomm.com/showthread.php?t=29244
看美国人讨论这些很有点意思。看来美国人也不全部糊涂，只是清醒的少了些。
家园 对于这个问题我一直没有看到比较权威的说法. 也许你找到的东西是对的吧.
家园 11月26日的消息不少. 美国再投八千亿美元刺激消费和增加按揭
http://www.stnn.cc/fin/200811/t20081126_911911.html
美国财政部和联储局25日共同宣布，将向苦苦挣扎在经济衰退中的美国民众追加总额达八千亿美元的信贷投入，希望以此提振消费信贷以及抵押贷款担保证券市场。这一方案的规模甚至超过国会十月通过的救市计划。
综合媒体报道，美联储表示，将创设新的信贷工具，支持消费信贷和抵押贷款担保证券市场。这项名为“定期资产支持证券贷款工具”的方案，将向那些由消费贷款和小型企业贷款支持的资产支持证券持有者提供达高达两千亿美元的无追索权贷款。
除此之外，美联储还将另外投入六千亿美元，用于增加按揭贷款。美联储将从三大政府资助的抵押贷款公司：房地美(Fannie Mae)、房利美(Freddie Mac)和吉利美(Ginnie Mae)手中购买最多高达五千亿美元的抵押贷款支持债券，以促使居民自置住房。另一千亿美元将用于直接购买三大公司自身所持债务。
(这个消息是今天的头条新闻.我们一直在说美国马上就需要再出一个7000亿的救援计划.令我们绝大部分人想不到的是,这个计划今天就出来了,而且比7000亿还多了1000亿,是8000亿.其中2000亿是无追索权贷款.这个,有点寒.另外6000亿是用于支持房市的.只能说这是一个没有办法的办法.还是那个老问题,让谁来购买美国国债呢?难道让美国到处打仗,把钱都赶到美国来?很可能.)
难逃金融风暴 美国网购业绩首见衰退
http://www.stnn.cc/fin/200811/t20081126_912443.html
市场调查公司comScore今天（26日）发布报告指出，本月前几周美国网络购物业绩较去年同期衰退4%，是电子商务购物破天荒出现下跌景况。
不过，今年1至10月网购金额则较去年同期增长9%，达1021亿美元。
全球六大车厂10月底库存达103日 创8年新高
http://www.stnn.cc/fin/200811/t20081126_912434.html
由于全球最大的美国汽车市场持续走软，截至10月底北美地区的汽车库存量正快速增加，已升至2000年以来最高点。美国及日本的六大车厂10月底结算的库存量，平均相当于103天，较去年同期增加了45%，且是适当库存量50-60天的水平近2倍之多。
《日本经济新闻》报道，比照各类统计，这是2000年以来六大车厂的平均库存量首度超越100天。有的业界观察家甚至更悲观，认为目前的库存水平可能创30年来最高纪录。
日本前三大车厂丰田、本田及日产截至10月底的库存量较去年跳增56%至86天。美国前三大车厂通用、福特和克莱斯勒库存量则低于115天。
因此，日本各车厂跌幅介于36%-70%，高于美国对手介于35%-59%的跌幅。
AIG取消七名高管年底红利 降CEO年薪至1美元
http://www.stnn.cc/fin/200811/t20081126_912308.html
奥巴马鼓励企业高管弃领巨额奖金
http://www.stnn.cc/america/200811/t20081126_912538.html
美国当选总统奥巴马在26日播出的美国广播公司(ABC)新闻访问中表示，由于美国经济陷入困境，且成千上万的工人面临裁员危险，企业高管此时应弃领巨额奖金。
路透社报道，奥巴马说：“我认为，如果你已经坐拥千万美元身家，并且你还打算裁员，你最起码可以做到的，是说我也愿意做出一些牺牲。”
此次采访主题相当宽泛，期间奥巴马被问到，上周美国三大汽车业巨头的高管乘坐私人飞机飞抵华盛顿张口向国会求援，对此他有何看法。
奥巴马则表示，他们的行为表明，企业的首席执行官(CEO)们对目前美国的现状有点“视而不见”。他并补充说，这是一个长期问题，而且也不仅仅只存在于汽车业。
他说：“我认为整体工业界的掌门人们都存在这个问题。”
(奥巴马开始对既得利益集团动刀.)
家园 BOA估计会是花旗一样的路数 BOA跟花旗是难兄难弟。这钱要起来太容易了。现在对数字都麻木了。
美国媒体估算，美国政府准备投入的各种救市资金总额累计已达8.5万亿美元，超过了美国去年一半的国内生产总值。联储局资产负债表规模在过去10周由8940亿美元激增至2.19万亿美元。美国的印钞机估计都印不过来了。
这架势，摆明了要把美元贬值，稀释美金的含金量，逃避巨额债务。这也是美国的惯用技俩。倒霉的是美金持有者。
就是这样，救市的效果也难说。美国经济的问题不是靠砸钱能解决的。中国经济如果不能减少对美国的依赖性，那么，这样挨宰的事情只能会重复发生。中国现在还可以有很多措施激活经济。如果能下决心果断将楼市沉底，达到合理的价位，那么，中国老百姓手里的钱就能源源不断地投入楼市，积压的资金就活了，楼市也可以走上正常的发展的轨道，从而带动整个经济了。在挤压楼市的暴利后，资金也可以逐步向实业转移，形成整体经济的良性循环。如果还是用托楼市的办法，卖的卖不了，买的不敢买，托市就是拖市，到最后，受影响的就不仅仅是楼市，而是整个产业了。当然，这是一个过度简化的说法，操作上有很多问题需要解决，但从整个经济健康发展的角度，这是迟早必须走到一步。不趁现在这个危机提供的机会改过来，将来要改就更难了。
家园 我看也是... 所谓全球协同救市已经瓦解了，各顾各了。欧美是开足马力印钱，只要自己眼下不出问题拉倒。中国也是20万亿投资基建，减息降人民币，谁还顾得了其他呀。自己要活下来再说了。
家园 美国现在只有两条路可走：战争或者90年代的日本 前者明显走不通，走日本的路意味着滞涨。
这架势，摆明了要把美元贬值，稀释美金的含金量，逃避巨额债务。这也是美国的惯用技俩。倒霉的是美金持有者。家园 转一篇文章. 花旗终究难逃出被国有化的宿命！
http://currencywar.blog.hexun.com/26315100_d.html
南方周末 2008-11-27
当上周五纽约股票交易市场行将结束之时，花旗的命运已经很明白：不是死，就是被国有化。
经过近两个昼夜的谈判，美国政府终于在本周一凌晨宣布了事实上的部分国有化方案：在之前向花旗集团注资250亿美元的基础上再注资200亿美元，并向该行账面上高达3060亿美元的不良资产提供担保并承担大部分损失。
具体而言，在这3060亿美元的不良资产中，最初的290亿美元的资产损失将由花旗集团承担。之后的损失政府负担90%，花旗集团负担10%。美国财政部还将从7000亿美元的援助资金中为花旗承担高达50亿美元的损失。如有必要，政府的联邦存款保险公司还将承担另外100亿美元的损失。此外，美联储还将为花旗集团任何新增的损失提供担保。
作为政府注资和担保的回报，美国财政部，即纳税人，仅仅只得到270亿美元的优先股，股息为8%。有评论认为，这些拯救措施在美国金融历史上史无前例。而很多业内人士担心，这些措施还不足以填补花旗的黑洞，花旗完全被国有化的日子也许并不遥远。而这，还只不过是拉开了美国大银行被国有化的序幕。最悲观的预测是，新总统奥巴马签署的第一个总统令或许就是宣布美国所有大银行国有化，政府接管毒资产，承担相应损失，一直到信贷开始重新流入工业，经济重新运行后再择机退出。
雷曼兄弟持有包括CDS在内的金融衍生品，其名义价值总额大约是7.1万亿美元。就这，都已经给全球金融市场带来了如此巨大的震荡。而花旗银行持有的各类衍生品名义价值总额差不多是雷曼兄弟的5倍。
据美国货币监理局的数据显示，截止到2008年6月30日，花旗集团的主要银行体系花旗银行（CitibankNA）持有的各类衍生品名义价值总额高达37.1万亿美元，相当于美国GDP的近3倍，其中包括3.6万亿美元的信用违约掉期（CDS）。而且，所有这些衍生品中有高达93.4%的衍生品完全不受任何监管。更让人恐怖的是，花旗银行还不是这个市场最大的玩家，仅排名第三。
金融衍生品第二大持有者是 美 国 银 行 （Bank ofAmerica)，持有39.7万亿美元的衍生品，其中93.4%不受任何监管。摩根大通银行是迄今为止最大的持有者，约91.3万亿美元，占美国银行体系持有的金融衍生品总额（181.1万亿美元）的一半。其中有87.3万亿美元完全不受监管。
就拿美国银行来说，这意味着如果一半金融衍生品的对家违约，银行的资本金就将全部蒸发，银行不得不破产。这还不包括银行面临的其他的投资和信贷风险。而且这些金融机构互相之间业务关系紧密，唇亡齿寒。
据最新的国际货币基金组织的报告，美国最大的6家大银行持有世界绝大部分的金融衍生品，如果一家大银行倒闭，将导致不受监管的柜台金融衍生品市场3000亿-4000亿美元的损失。此外，一家大银行的倒闭还将引发其他机构的倒闭，因此全球金融体系整体的损失将超过1.5万亿美元。
现在美国讨论最激烈的事情之一就是要不要救美国的的汽车三巨头：通用、福特和克莱斯勒。
美国的金融机构为这三大汽车巨头以及他们的供应商之间有几万亿美元的CDS合约。如果通用汽车申请破产，不仅会让美国的实体经济陷入停滞，而且会使CDS市场崩溃。任何一家汽车公司倒闭，其违约将引发债务担保证券（CDO)——为公司债务涉及的衍生品——1.2万亿美元的减记和损失。而现在的银行已经不堪一击。
有众多业内专家认为，除非把CDS这个市场整个端掉，否则金融体系的的投资信心得不到恢复。因为名义价值达到 50万亿的CDS市场，面临的赔付金额可能高达15万亿—40万亿美元。没有哪个央行和政府愿意为这么庞大的亏损提供流动性。而且重要的是，在这庞大的 CDS合约中，只有一小部分确实是为了对冲风险，大部分都是在投机。而现在保尔森炮制的方案却是为这些高杠杆的投机提供担保，承担全额赔付。显然是行不通的。
(为什么要稳定房市呢?因为如果房市继续下行,美国的各大金融机构就都将面临破产的危险.所以要再拿出6000亿去救房市.另外,美国最大的6家大银行持有世界绝大部分的金融衍生品,那么美国的风险要比以前想得高的多,欧洲要比以前想象的少.)