主题：关于期货长期投资的设想，还请范老指教一二： -- 刘豫州

期货每日结算，输就是输，赢就是赢，没有套牢的说法。

老美的白糖曾经跌得连包装袋的成本都不够。

首先问题是你的心理,其次是你的资金实力.

如果这两条都具备条件,剩下的就是准确的判断了.

下面这段文字,是偶在去年12月底,写给21世纪经济报的理财周刊和深发展银行合办的杂志<天矶财富>的稿件.刊登在哪一期,偶记不清了.

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当超市里的商品打5折的时候，人们会蜂拥而至，争相抢购；但是，铜价从70000降到20000时，人们在干什么？惊慌失措，争相变现？有人是这么做的，不过也有人已经积极投身进来，参与期铜市场的复兴。

危机催生期铜新变局

文_肖敏 图_

大宗商品价格像坐过山车，半年间已从巅峰呼啸着跌入谷底。国内外商品期货市场一片恐慌，几乎所有品种都腰斩过半。

危机诞生了期铜市场的新格局，一个绝好的投资机会出现了。

在2003年10月以前，国内期铜价格始终在每吨20000元以下徘徊。随着大宗商品基金加入做多，世界铜价逐步抬升，国内期铜亦步亦趋，于2005年12月站上40000元关口。当市场还在辩论铜价是否过高的时候，上海期铜开始了一段疯狂飙升，在2006年5月到达84000元每吨历史天价。随后是两年多的横盘震荡，但始终没有撼动铜价50000元的铁底。

到了2008年10月，美国次贷危机升级，放倒了华尔街的几个大投行，又引发基金大规模撤离商品市场，国际金属价格暴跌。上海期铜跟随，终于跌穿了50000元，并一泻千里。到2008年年底，上海期货交易所的期铜主力合约0903已经跌到23000元下方，回到了2003年的价格水平。

不可错过的20000元大底

当超市里的商品打5折的时候，人们会蜂拥而至，争相抢购；但是，铜价从70000降到20000时，人们在干什么？惊慌失措，争相变现？有人是这么做的，不过也有人已经积极投身进来，参与期铜市场的复兴。

如果你只有2万元，2008年3月之前不够买卖一张期铜合约，那么现在你可以做了，象2003年以前那样。价格回归带来的不仅是买卖的绝对价格便宜了，还使更多人恢复了参与市场的兴趣，同时也给市场带来了充足的流动性。

从期交所的数据来看，期铜市场的成交量和持仓量都比暴跌前以及前两年的高价区有了明显增长。在2008年10月暴跌前的6个月里，每月平均成交量在220万手，而10月到12月的3个月里，平均每月成交近490万手，其中12月更是突破了创纪录的700万手；持仓量也从暴跌前的不足20万猛增到了目前的35万。相比之下，两年前的高价区，成交量在相当长时间内处于130万手以下；持仓量多数时间维持在6万到14万手之间，从未超过20万手。

考虑到铜价降低很多的因素，虽然总的成交金额与之前相比变化不大，但关注和参与的人数更多了。从当前价格看，虽然很快收复50000元的失地几乎不可能，也不能肯定地说铜价马上就有强劲反弹，但是有一点可以肯定，那就是——不会再下跌20000元了。

水晶球中的期铜未来

当然，降价幅度小不一定意味着应该买进；入市，也不意味着只是埋头做多。参与一个市场，应该有更多具体的参照指标，就像汽车的仪表盘，或者传说中的水晶球。

传说中吉普赛女郎占卜用的水晶球，可以清楚地从现在看到未来。对于期铜市场的未来，不妨借用中国古代的智慧——天时，地利，人和，来加以鉴别和思考。

当前全球增多的铜库存、全球微妙又艰难的经济危机局势、中国用铜行业的消费季节性特征，这些基本因素就是期铜价格运动的“天时”；铜价目前的相对低价就是最简约的“地利”，市场投资者的结构和心理预期就是“人和”。虽然有观点认为随着国际上大批对冲基金、保险基金的撤离将使商品市场缺乏波澜，但与此同时，目前的低价位正在吸引大量新的投资者，人气聚集，成交量持仓量猛增，地利及人和的局面正在形成。

某私募基金经理表示，目前的期铜市场是一个绝佳的参与机会。以现在的主力合约0903合约观察，从目前的23000元附近，在未来数月里，向下还有9000点（约40%）的可能下跌空间，向上则有26000点（约110%）的可能上涨空间。

回顾历史，期铜价格在2001年，0203合约10月份曾创下14000元的历史低价，在对目前宏观经济形势的悲观预期下，最坏打算铜价有可能缓慢盘跌到这个位置；而在49000元附近，存在一个地利与人和的上升空间结合点，大资金的博弈对这类广阔空间更感兴趣，一旦危机缓和，天时转暖，投资者信心恢复，铜价便会反弹回升，甚至可能以惊人的速度快速上涨。

透过水晶球观察铜价未来的细节，价格下跌在到达14000元之前，也有很大可能在19450元附近结束下跌，转而上涨。不论有没有这一段上涨，未来上升途中，23600、25600和30000关口都会有恶战，克服这几个重要阻力之后，后面只有空头的零星抵抗，预计那时价格将会轻装突进，直取49000高地。因而，在金融市场其他品种缺乏机会的预期下，危机为铜市为暗流涌动的大资金都创造了更佳的交易机会和大跨度的盈利空间，铜价上下两重天颇具有吸引力。

注:偶实际写的篇幅比这个多,也比这个深刻,编辑给改的简单而艺术化了.

从用词上看老兄不怎么了解铜个品种。老兄开仓的理由是第二条，对不？

“在经济不景气的背景下，某种商品持续下跌，都跌倒厂商的成本价以下，但是该种商品又是关系国计民生的”

“在经济不景气的背景下”，企业极可能亏损或破产，这时候“商品价格在厂商的成本价以下”是很正常的情况。而且，用成本的思想来考虑市场价格是一个非常错误的角度。东北的现货商在大豆上，因为这个错误，04年已经血流成河。既然谁都承认做企业不是一定赚钱，为什么商品价格一定要高于成本？

再说，20%在铜也不算轻仓。交易所7%的保证金，5%7%9%的三板，国际金融只要一个喷嚏，你就出局了。你看看最近的波动就晓得了。这还没发生什么呢。

05年3月，我是看到一个客户100万资金开仓5手，1个多月爆仓（当然，这跟提高保证金也有关系，但这个你也要考虑）。

三思！！投资还是投机，取决于你对待交易的态度。如果你想在期货这条路上走下去，就没有可以不在乎的亏损