主题：流动性真的泛滥了吗？A股真的要见顶了吗？ -- 高朋满座

见顶声起，耿耿难眠。闲来无事，用央行网站披露的货币供应量数据做了个图表，抛个砖头看看能不能引来妙玉，解我孤枕难眠之苦：）

这是2006年1月--2009年5月M1、M2同比增速走势图，注意两个交叉点日期，及当时的上证指数。

眼光索性再放远些，这是2005年1月至2009年5月的M1、M2同比增速走势图。注意，M1增速在M2之下、之上两个时期，同期大盘的走势。大家不会忘记了吧？

M1=现金+活期存款，M2=M1+定期存款。啥是流动性？M1才是流动性，M2是基础货币，是流动性的老妈。M2-M1是银行定期存款，是流动性的仓库。M1增速快于M2，说明钱从银行搬家出来了；M1增速慢于M2，说明钱又搬家回银行了。

从上图看，2006年7月，M1增速和M2增速交叉，然后超越后者。对应的就是上证指数月线图上2006年7月开始的主升浪。很明显，有钱从银行搬家到股市去了。

然后搬啊搬，M1和M2的增速差在2007年8月至12月间达到最大，不再增长，说明搬的差不多了。而就在2007年10月，上证见顶。2007年10月份银行存款减少4500亿元和上证综指6124点一起，成为了历史记录。当月，M2增速拐头向下。2008年5月，M1增速开始低于M2增速。此时，正是在3500点左右反弹。不妨这么看，以此为界，3500点以上其实是大小非吓出来的跌幅，此后的下跌，才真正反映了货币供应量和经济形势的变化。

此后，M1和M2增速加速下滑，而M1下滑的更快，说明钱给吓回银行老家去啦。2008年11月，M1、M2增速见底，同时二者差距达到最大。对应的就是上证指数1664点大底。

然后的事儿大家都知道了，中央出钱，M1、M2增速迅猛调头向上，上证指数也紧紧跟上。但截至2009年5月份的数据，M1增速还远低于M2，二者差距相当于2006年1月的水平。流动性泛滥？小荷才露尖尖角而已啦。要等到M1增速超越M2增速，流动性泛滥真的产生，还早。

如果按照克强坚持双宽松的政策，恐怕我们真的又一次来到了上证指数大涨的门口，或者说是第四次。因为历史数据表明，货币供应量变化导致A股大涨大跌，已经发生了三次了。中国说A股市场有规律存在，那就是股指涨跌和货币供应量有高度的相关性。每当M2和M1的增速差超过5个百分点时，指数就开始走入牛市，而当逐渐缩小，股市就开始见顶。例如，5·19行情前，M1和M2增速差最大达到6个百分点。

目前货币供应量的增长，还难以预期终点。也许，会是在经济复苏之日，提高利率来治理通胀之时。