五千年(敝帚自珍)

主题:中国经济增长的可持续性分析:(六)资金之河与信贷扩张 -- 陈经

共:💬191 🌺756 🌵1
分页树展主题 · 全看首页 上页
/ 13
下页 末页
      • 家园 鱼和熊掌不可兼得

        经济发展的速度和经济结构的合理不可兼得。速度快了结构很难合理,想结构合理必须降低发展速度。

        时至今日,以出口为导向的经济发展模式基本到了尽头,出口的下降已显现出产能的过剩。结构的调整已经不是要不要的问题,而是不得不调的问题。调整结构,增加内需已不仅仅是经济问题,也是政治问题。

        今后经济工作的重点应是结构调整,所以中央说要又好又快,好字在前,意图很明显。

        • 家园 保发展易,调结构难

          社会总会向阻力最小的方向发展,调结构得罪人,政策出了中南海能走多远值得怀疑。

          更大的可能是现在这条路一摸黑走到底,彻底走不通了再重来,也就是政委说的第二条路。这是资本主义经济危机历史证明了的:经济危机爆发的周期会变长,但经济危机不会消失。

      • 家园 鱼和熊掌不可兼得
      • 家园 中央经济工作会议将调控重点

        从“保增长”转向“调结构、防通胀”。

        外链出处

    • 家园 花这个超级公式
    • 家园 花政委

      货币政策实际作用到了以股市和房市为代表的虚拟经济上,最终导致了虚拟经济CPI1猛涨。而由于中国巨大产能所造成的产能过剩始终压制了柴米油盐为代表的实体经济CPI2增长。

      而人民币货币规模还无法和美元相提并论,人民币的货币增速无法直接作用于世界初级产品价格,是中国巨大产能释放成为可能。

      在中国的货币规模没达到一定程度之前,这条发展之路还能一直走下去

    • 家园 建议陈大在第5篇里加一下第6篇的链接

      方便大家按图索骥。

    • 家园 (七)通胀原理

      这个河流模型的核心方程式是:

      G = A * V

      G是GDP,A是网络资金总量,V是资金流速。显然这对应的是名义GDP,价格贵,做的事就少,所以要加一个价格P调整为实际GDP:

      G = A * (V/P)= A * Vp

      我感觉,把价格调整到V上面变成Vp,更容易讨论问题。这时的Vp就不叫“货币流通速率”了,而是与价格综合考虑后,叫“经济流动速率”。通货膨胀,同一笔钱流过,做的事却少了,会拖低经济流通速率,只有靠资金流速增加拉高。通货紧缩,同一笔钱做的事多了,对经济流通速率,但资金流速可能急降,总体还是降。

      研究一下通胀效应。假设资金量从A变为n*A,物价P变为m*P,如果GDP稳定不变,则:

      A * V1/P = n * A * V2/(P*m)

      m = V2/V1 * n

      考虑一个动态过程。开始,物价稳定m接近1,因为信贷扩张、政府透支、外贸顺差等因素,n增大了。但实际GDP不是这么容易增大的,需要搞生产,这个等式还是成立。要维持这个等式,得到的结论是m有增大趋势。这也是和直觉符合的,系统内资金增多,就有通胀预期。为什么现在老是觉得要通胀,就是因为中国、美国、欧洲,货币体系内资金都大大增加。

      为什么有时没有通胀?因为V2小了,经济不好,人们不敢花钱。如果情绪低沉,V2/V1 * n还会变小,表现出来就是通货紧缩。2008年底到今年初的时候,物价低,股价、房价都低,确实就是通货紧缩。

      一个发展方向是资产通胀。人们看到n增大,觉得留钱是傻瓜,就拼命花钱,让V2增大。那m的增加就是双重压力,一个是n增大的效应,一个是V2/V1增大的效应。现在这个效应已经出来了,就是拼命买房买股,中国股市房市,境外股市,都大涨。在河流网络上,就是巨量资金在节点之间冲来冲去,虚拟经济很火。如果我们把股票、房子,与萝卜白菜的价格全都加权算进m,现在的m其实已经增加很多了。股价比低点升了一倍,房子涨50%应该有,由于权重很大,所以m是大幅增加的。但统计局不说这个m,说的是萝卜白菜,还是负增长。由于m的增加有双重效应,所以M2增加29%,股价房价涨得就多得多了。

      一个有趣问题是,如果食品钢铁这类物价大幅上涨了,就是人们所说的通胀发生了,房价股价会不会涨?中国政府凶猛调控,那总体m并不会增长,这就会让房价股价下跌。政府会怎么干?通过上调准备金率限贷n往小里调,发改委不批项目,民企也不扶持,V2也会减小,这就是紧缩。这是一个双重的打压效应,体系内资金减少,流速也减少,总体m就剧降。所以2008年股指6124降到1664,房价也大跌。当然,统计局也不说这个m,而是说食品钢铁的m,还一直说有通胀压力,直到忽然一夜之间就发现实际是m剧降。

      如果我们换个思路,就知道,资本市场的m,对总体m的影响是决定性的,股市房市加起来比GDP大多了。那么,通胀压力通过资本市场表现出来,实体经济的通胀压力就小了,老百姓穷人也就还能正常过日子。所以,货币政策调控的直接目标,无论是理论上还是实践上,都应该是资本市场。假装用货币政策调控粮食钢铁实体经济,说是为了老百姓,其实是本末倒置。所以,我们知道2008年的紧缩是个多胡扯的事,资本市场因为萝卜白菜弄得乱七八糟。

      这节的通胀讨论很重要,可以称之为“通胀原理”。我们研究股市房市,这个方程式是绕不开的,许多胡扯说法很容易就明白是没有根据的。可惜的是,2009年以前,我并不知道,不明白紧缩的双杀威力。直到今年才慢慢想通了,明白了资产通胀,所以对于股市大涨到是预测出来。万里风中虎是专业的,应该就是应用这个原理,预测沪市跌到2000点以下,并在救市时杀入等来大涨。

      (待续)

      通宝推:kdzn,
      • 家园 这个公式实际上更多反映正比例和反比例的关系

        即A上涨B是上涨还是下跌的问题。

        至少还应该一个临界点的问题。举个例子,如房价和成交量的问题,在一个范围内比如1万块,房价涨成交量是涨的,过了这个1万块,就翻过来了。到了4万块一平米,其他大资金又进来了,还是房价涨成交量涨

        所以这种经济学公式可能很复杂,尤其是面对万事万物的。即便用了复杂数学模型,也保不齐他发生结构性破裂。

        熊仔觉得还有一个办法,就是加大量限定条件,利用很多反向指标,一手数据,快人一步的资讯使结论更可靠。这样下来就是90%时候是不可知论,10%的时候有点把握。

      • 家园 实体经济与资本市场存在几个关联节点

        我看到至少存在两个重要的关联:

        1、期货市场影响原材料价格,过1~2个季度,消费品价格就会反映出来。

        2、房地产市场影响房租,进而影响消费品价格。

        货币政策是宏观调控,不是靶向调控,影响是多方面的,所以调控的目标肯定也不是单一的。如果通胀压力大了,牺牲资本市场压制CPI,也不是不能干。

        当然,如要更精确的调节,最好还是财政、甚至行政等方式。但中国这方面的条件还需要加紧改善,例如,ZF并不掌握居民财产状况,就不容易改进税收政策。

      • 家园 缺了派生存款的考量
分页树展主题 · 全看首页 上页
/ 13
下页 末页


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河