五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】新年政治经济展望:我看中国(之四) -- 井底望天

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  • 家园 【原创】新年政治经济展望:我看中国(之四)

    要看美国的霸权大局,自然就需要了解美国在应对中国崛起的过程中,其软肋在哪里。

    现在看来,这个软肋,就是美国的财政问题。美国的财政问题,从简单的金融理论来说,就是入不敷出,花的钱比收进来的税收要高,导致了国家财政的赤字高垒。

    因此很多专家基本上,就会拿这个你的年度赤字到了GDP的10%了,你的总债务到了GDP的100%了这些数据来说事。其实这样看问题的眼光是肤浅的。

    为啥这样说呢?因为国债发行最高的不是美国,而是日本。日本的国债占其GDP的比重,大概是200%,并没有显示出国家崩溃的情况。其中的原因,就是日本国债的主要发行对象,是自己的国民,要么是市场上的公开发售,要么是各公共部门,比如说日本邮政、日本银行、养老基金和财政贷款资金等认购。

    如果你使劲地拍一下自己的脑袋,你大概就会明白了。债务是什么?是别人向你借钱,然后给你一个利息。那么和存款有什么区别?那也是你把钱存在银行,人家给你利息啊。

    有人就会说,好像不一样吧。存款是有保障的。比如说10万美元,有保障的。可是这个保障是很后期才出现的事情。在美国是大萧条后,罗斯福才玩出来的东东。可是债务是没有保障,如果你买了公司债务,人家破产了,那就是打了水泡了。所以才要去买债务保险金融衍生品。

    那么再拍一下脑袋,国债就是买的国家债务。那就是说国家破产了,政府倒台了。你这个买债券的钱,就玩完了。可是,你要是把钱存入中国的国有银行,或者说美国的FDIC保险的银行,如果中国或者美国的政府也是破产了,那不是一样这个钱,拿不回来?

    是的,道理是一样的。但是一个国家破产是很难的,为啥?因为国家可以发行货币,可以印钱。那么在哪种情况下,这一条行不通?就是说当你这个国家,欠了国债不是自己本国人民的本币国债,而是外国人的外币国债,那么问题就大了。因为你不可能靠自己印钱来解决问题。

    比如说南韩,欠了外国人的美元,你印不出美元来的。你印再多的韩元,顶多就是另一个津巴布韦。

    改朝换代也是不需要还钱的,那怕你欠的钱是外国人的外币。当年国民党在美国发行国债,用来打内战,结果打败了。美国的债权人们大声呼喊,俺们是买了你当年合法的中国政府发行的债权,你新的合法中国政府,就是要履行你的国际义务,欠债还钱!

    这个条件其实也是当年美国开给新中国共产党政府的一个承认条件。但是在国际法理和基本逻辑上是不通的,你放债的政府已经破产了,自然你没有办法拿回来投资。

    当然那个时候,共产党里面的国际接轨派是没有今天这么红火,于是司徒雷登先生,听到了一句“慢走啊”!那些债务就如过眼云烟了。

    当然不是说这个债务不能不去讨,只不过看你讨债的狼牙棒有多粗,能够承担的讨债成本有多高。如果打一场仗,花的钱比人家欠你的债还要多,而且还可能讨不回来,那就只好掉了牙齿往肚里吞了。

    所以从这个角度来讲,自己国民买的国债,其实是和将钱存入国家银行一码子事。国家银行拿了你的钱,去贷款给企业,然后从贷款利息里面,付给你一个存款利息。那么政府卖了国债,也是拿这个钱去投资,然后在投资红利里面,付给你一个国债利息。

    中国拿的钱去投资,比如说建武广高铁等等,结果是把经济激发了,把铁路附近的地价抬起来了,那么导致的税收增加了,或者政府的相关国企利润回来了等等,都是有益的投资。

    当然美国政府的国债,也拿去了投资,比如说投资在伊拉克战争和阿富汗战争上面,投资在达赖喇嘛和热比亚上面,让他们在拉萨和乌鲁木齐杀人放火搞破坏等等,都是要看赚回来的战争红利和破坏红利,是不是要多于政府付出去的利息。

    当然如果你要支付的利息,开始多于你赚回来的红利,那麻烦就大了。历史上大多数的帝国最后撑不住,基本上就是借钱打仗到了最后,赚不回来了,出现财政危机了。

    出现财政危机,基本上,大部分政府的第一反应,就是会加税。比如说当年国民党,就有“多税党”的美称,在1947年的江苏吴县,为了弥补打内战的财政需求,国民政府的预收税,已经收到了1975年了。一旦政府的税收不可以弥补这个缺口,另一个办法,就是中央银行印钱来买政府国债,这个就是现在美国联储局干的勾当,这一招叫做通货贬值。

    之所以俺不用通货膨胀这个词,是因为通货膨胀是和货物的价格有很强的关联。因为货币有基础币和再生币之分,美联储的印钱买国债,不一定意味着美国社会总的货币量投入增加,因为要考虑大部分银行仍然是惜贷而导致再生币萎缩。

    当然很多美国人大概也同意,在食物等等上面,价钱没有太多变化,但是食品的体积确确实实是在缩水。当然你也可以说,这个是事实上的通胀,但是俺们的CPI官方数据上,你是看不出来的。

    从这个角度,大概可以看出为啥日本的国债,可以走上GDP的200%,而日本政府还在大量发行。简单地说,就是当日本人不断地向国家银行存款就是了。日本的问题,不是国债发行的太多,而是国家经济活力萎缩,经济不再发展。自己内需没有,外需不足,投资没有回报,这些才是大问题。

    那么是不是美国的国债,就是说财政问题,也是和日本那样,不需要担忧呢?毕竟美国和日本不同,国债才到100%,最起码还可以翻一番吧!

    那也不是。美国的国债确实是一个大问题。因为美国的国债和日本不同,美国的债主们有外国债主。和日本那种本国货币本国债主,以及阿根廷那种外国货币外国债主不同,美国国债是本国货币外国债主。

    虽然这些外国债主占总债务的比例在25-30%之间,但毕竟和本国债主不一样,是美国政府必须想办法,证明自己的政府信用,是值得信赖的。

    考虑到美国政府的国债中,最大的外国债主就是中国,那么非常容易明白,美国政府的国债问题,就是中国的问题。要关心中国的发展,就不能不了解美国的国债运作。

    反之,中国政府对美国国债的评级,不是那些美国自己的狗公司开出的AAA评级,就会影响到整个市场对美国政府的信用评估。

    通宝推:李根,老拙,

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    • 家园 美国还能再印些钱

      美国和其他国家政府不太一样,冰岛政府还不了债没法印钱,因为其外债是美元或者欧元,而美国政府自己可以印美元,谁让它是国际货币,所以形式上很难破产。

      如果美国能将更多一部分国有资产(土地、矿产等资源)货币化,注入市场经济这个游戏中,那么美国应该还有一定的举债空间。至少美国印钱后的流通范围是全世界,而一个小国家印钱只能导致本国的通货膨胀

      • 家园 联邦还有多少土地、矿产可卖?

        里根好像卖过土地、山林的?

        • 家园 答冰雨

          抱歉,我是在一本外国人写的书上看到数据的,具体记不清楚了,似乎如果将美国比作一个公司的话,其资产负债率不到50%(假设其将大量自然资源都货币化后),因此还有较多举债空间

    • 家园 望天兄,深入浅出啊。

      谢谢:作者意外获得【通宝】一枚

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    • 家园 【原创】新年政治经济展望:我看中国(之十)

      中国政府在2010年对房地产的调控,是一个难度比较大的工作。

      之所以难,是因为房地产行业,对中国经济的增长有正面作用,而且随着中国经济规模的不断变大,和将来结构的转型,将会导致中国的各类资产,尤其是房地产,相对于世界其他国家的上涨效应。

      当然如果这个上涨,是通过国民平均收入的增长,和人民币对其他货币的增值,那么这个增长就是值得的。

      而现在对房地产行业的调控,主要是制止价格增长太快,因此不能对房地产采取一刀切的方法。就是说对房地产里面的面向中低挡收入者的安居房和普通房,还要加大开发的力度。对拿了地推迟开工的地产商,或者是有意放慢建筑速度,或者是现有建成房囤积的开发商,完全可以成立专职调查组,去追查那些房价涨得太快的省市的土地闲置问题。

      当然如果央企手上拿了一些大城市地段,可以作为中央调控地方市场的平准货物,需要增加供应量,就投放一些地进来。对第二间房贷的首付提高到40%,是在防止银行对房贷的风险曝光度。

      而最后的大杀器,就是拿各城市的诸侯们开刀。如果你不配合中央的政策,别说你下一届上位的希望大减,还要防止俺们的中纪委,一不小心,就发现你的贪污腐败问题,给你来个双规,看你还敢抗命。

      当然如果中国在美国和欧洲的贸易保护主义兴起之后,在这些市场能够减少损失,同时在东盟自由贸易区,在非洲、阿拉伯地区和南美洲,都可以大幅增加贸易,那么中国经济对房地产行业的依赖力,就会相对减小,有助于中央施加调控的力度。

      不过如何安抚现在的年轻人,尤其是接近结婚年龄,需要房屋结婚的80后,必须是中央政府要考虑的问题。也许除了在第一次购房给予各种税收上的优惠,对这个年纪的结婚夫妇,在租房上进行一定的房租补贴(可以在个人所得税中冲销),都是一个解决燃眉之急的方法。

      中国房地产的泡沫是不可避免,但是对泡沫的形成,可以采取时不时就捅它一下子的方法,集小胜为大胜。只要防止中国在2012年出现日本1989年的经济崩溃局面,给经济转型和西部开发一个喘息的机会,然后就可以把潜在的风险,向后推一下,慢慢用太极推手给化解掉。

      由于中国本身的就业压力和结构问题,对美国要求的新广场协定,就是通过大规模人民币升值,来纾解美国的债务危机和就业危机的可能性不大。虽然说人民币在中远期有升值的合理成分,但这个必须是在人民币全球化,至少是在中国-东盟自由贸易区成为主要结算货币,以及在中东海湾国家的湾元出现之后,成为一个主要的能源和原材料结算货币的情况下,才是比较好的时机。

      因此对中国政府来讲,如何依赖房地产的健康发展来带动经济,又不至于过于依赖房地产,来度过这几年的艰难历程,对领导层来讲,关系重大。认清形势,明确目标,不是采取波澜壮阔似的大开大合的过激政策,在适度宽松的货币政策下,重视对中小企业和三农有关企业的宽松,同时把握对房地产贷款,和其他过度产量行业发展的适度。在积极的财政政策上,考虑对民生的软投资方面增加比例,逐渐控制新开工的基建项目,以中庸的态度来温火煲中国经济这个大汤。

      当然房地产困局中,表现在中央政府和地方政府的博弈,表明了两级政府的关系还是需要进一步理顺。而这个理顺关系的主要着力点,就是财税制度的进一步改革,尤其是省级政府以下的地方政府的财税需要理顺。

      俺自己的主张,是中央继续增大财权,从现在的50%,逐渐走到70%。同时把地方的事权向中央转移,通过中央政府对地方政府的财政支付,担当起地方政府财政支出上的负担。

      中国在2010年,面临的另一个问题,就是外来的能源和原材料价格,因为全球货币发行泛滥和投机资金的阻击,而出现价格上涨,并把这个涨价传到进中国,从而引发通货膨胀压力。

      对这个因素,中国政府是没有多少办法的。有读者问,现在的铁矿石谈判,似乎人家有开始拿中国一把了。俗话说,打铁需要身子硬,你自己内部的产业整合不到位,然后在人家铁恶霸正好心祛的时候,要妥协的紧要关口,不是拿他一把,而是马上高调推出钢铁和汽车复兴计划,那不把人家乐死?

      倒是看到了国土资源部的专家们,号称在中国又发现了多少多少吨的铁矿石资源,不知道是真是假。总而言之,要是现在亡羊补牢,好好经营,虽然这几年对铁矿石定价无可奈何,也不排除几年后,准备充分,一次翻盘。

      在2008年末,俺就说过,为了拯救世界经济和全球人民陷入水深火热之中,中国的外汇储备,应该赶紧全世界扫货,见佛买佛,见祖买祖,大量储备各类原材料和能源。如果这一年,都没有储存够,那么中央政府,尤其是发改委能源局的一帮子人,全部该打手板了。

      还是那句话,在确保最底层的民生之后,温和的通货膨胀,对经济发展是好处,但是恶性的通货膨胀,就是会要命的。这一点,经历过国民党政府在1940年代末期的恶性通货膨胀,和1980年代末期,因为盲目价格改革导致的恶性通货膨胀的共产党政府,大概是知道其中的厉害的。

      其实说得底,还是一个度的问题。

      中国现在的任何经济行为,都越来越紧密地和世界其他国家牵扯到了一起,因此内政和外交之间的分隔线,会变得越来越模糊。

      俺自己认为,在以下的这三年里,中国经济的均衡发展应该没有问题。就是说在投资、消费和外贸上,可以做到基本平衡。外贸对西方(美国和欧盟)贸易往好里说,会原地踏步,往坏里说,会大幅退步。但是在南南合作中,与东盟自贸区、非洲和南美的贸易,希望可以大幅增加,用来弥补在西方市场上的损失。

      在投资上,希望能够把跑进中国的热钱,向中部和西部地区引入。在中国中部的几个增长热点,武汉城市圈、重庆城市圈和北部湾发展区加快发展。西部的新疆,陕西的关中也是好的选择。东部的发展要限制,但是东北振兴、苏北沿海、福建海峡西部区域,还有发展的潜力。

      真正的麻烦,大概是两年后,就是说2011年底到2012年中,是中国目前这一轮4万亿刺激政策开始失效的时候。在这个当口,中国如果无法发现新的经济增长引擎,还是靠饮鸠止渴的高房价带动钢铁和建材业,那重蹈日本1989年房市爆破的悲剧就非常可能了。

      这就要看现在中国政府的军工企业,新能源企业等等新支柱产业,可不可以接上来。

      通宝推:龙驹坝,
      • 家园 想问个问题

        日元在广场之前有没有完成国际化?还是美国人用日元的国际化来换日元升值?我想经过协商的东西,应该就有交换。。。。。

        现在是水龙头(原物料)在美国的军事基地里控制着,怎么才能保证我们没有上当,也就是继续快速发展,而美国仍然在危机里熬,饿得失去理性的时候,把水龙头关了。这时,我们有没有能力将从水龙头里渗出来的水以合适的价钱运回来,从而提升我们的内需。现在担心的就是有没有这个能力,没有还去玩,上了贼船再下来,就没那么容易。我们应该知道,见好就收。

        你不要看见自己赢了好几把,高兴过头了。然后别人明明出老千了,你还以为自己运气好,以为自己看清楚了别人的手法,一直玩下去。那会连手头上的筹码都输掉的。

        所以说,现在还想着锅外面那点肉,真的不应该。四万亿如果真烂在国内,那是值得的。烂树叶还能做肥料呢。

      • 家园 城镇化发展中小城市,还可以让中国多撑几年

        现在大城市已经发展差不多了,再发展就是炒高房价而已。

        所以中央鼓吹城镇化,发展中小城市。让农民进城容易些,毕竟大城市门槛太高。不过中央也没太好的操作思路,就是让各地去闯,如果搞的好,就推广。

        依我看,农民确实很想进城,尤其年轻一代的,农村呆不住,城镇化肯定能吸收这样一批人,足够让经济跑个几年。而且高速公路,和高速铁路的发展,有助于资金和产业分些到中小城市。之后城镇化怎么再吸引更多农民进城,就看当地产业发展怎么样了!

      • 家园 看来今年大家选择军工是对的
      • 家园 关于房地产的发展

        我在这个帖子里说了5个措施:炎言:一系列措施有助于房地产市场发展

        另外还有一个没完全想清楚,但我认为应该向这个方向努力的,即:将国土管理部门与地方ZF分离,实现中央垂直管理,像银行那样。同时,设立房监会或土监会,来维护秩序。

        总之,随着经济发展的跨区域,上层建筑也要与其适应。地方ZF的职能应当不断削弱,而由全国性、甚至全球性管理机构来代替。

      • 家园 文章是真思考,但有一点值得商榷

        在中国的体制下,你认为真有”中央与地方的博奕“么?,如果有的话,中央对治这种”所谓的博奕“很难么?成本很高么?

        所谓博奕,首先产生于利益不一致,其实是双方互有制约性,而中国的政体注定不满足博奕说产生的条件,拿”博奕说分析中国的中央与地方关系是工具选择错误。

        分析“当下的中国”,大概只能用“红绿灯和方向盘”说来分析吧,这是一种不好的事情,不过现在倒看到了某些改正的迹像。

      • 家园 好像我是第一个花?

        呵呵。

        铁矿石中国错过议价权最大的时机了。现在又涨回来了。不过掌握铁矿石的就那几家,中国很难出招。虽然中国是最大的买家,那几家矿商无法承受中国中断一年谈判,但问题就是中国不可能一日无铁,必须买铁矿石。没有那么多铁矿库存,谈判拖得越久,中国越被动,各钢铁公司就会跑去自己买,谈判联盟就破裂了。所以中国的市场份额很难转换成谈判优势。国内发现大铁矿的报道,应该是谈判策略,开采起来不一定容易,矿的品位似乎也一般。

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