主题：【原创】国美之争的可能结果 -- 秀才兵

国美创始人黄光裕与董事会主席陈晓之争，在决战之日9.28即将到来之际，已经渐趋白热化。管理层海外路演，大股东发公开信，管理层站队，大股东增持，贝恩资本债转股，你来我往，异常激烈。事情发展到今天，双方剑已出鞘，弓在弦上，这次已经是注定要分出个你死我活的局面。

黄光裕，初中肄业，17岁随兄弟到北京，用数万元起家，18年时间，35岁即成为中国首富，为2004，2007，2008年胡润“中国大陆富豪榜”第一位。其一手创办的国美电器，是中国最大的家电连锁企业。2008年，黄因操纵股价罪被调查；2010年，北京市第二中级法院作出一审判决，以非法经营罪，内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪判处黄光裕有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。2010年8月30日，二审判决维持原判。

陈晓，1996年创建上海永乐家电，任董事长，2006年7月国美电器在香港宣布要并购永乐家电，他担任国美电器总裁，成为比自己小十岁的黄光裕的下属。2009年1月18日晚，通过港交所网站公告，黄光裕辞去国美董事、主席职务于2009年1月16日生效；国美行政总裁陈晓获任集团主席。

黄光裕的入狱，应该是在某些方面动了国本，被天朝奇案司督办的结果。区区8亿罚金，对中国首富来说，九牛一毛而已。然而14年的身陷囹圄,是他为之付出的代价。14年，长的足以让黄记住国本的代价，却又短的让41岁的黄还有足够的东山再起的机会。陈晓，一个不甘于居于人下的上海男人，看到了自己的可能机会，出手了。2008年底国美电器与贝恩资本开始接触，2009年6月引入贝恩资本的资金解决国美的资金困境，同时，陈晓与贝恩资本的利益完全绑定。接着通过股权激励陈晓与公司管理层的利益绑定。完成这些之后，陈晓已经有了强大的信心。2010年5月黄被判14年之后，陈晓已经有了几乎必胜的把握，于是与黄光裕摊牌，并告诫说：希望黄总看清形势，鱼死网不破。

然而，在俺看来，陈晓从策划夺权开始，就已经注定了结果。表面上看，黄陈之争，是个人对公司控制权的争夺。然而由于国美电器在国内家电市场的垄断地位，黄陈之争已经演变为牵涉到民族企业控制权的重大事件。陈晓由于缺乏股权，为了得到支持，投向了外国资本的怀抱，这已经很大程度上决定了他的失败前景。陈晓所有的支持呼吁，都是面向外国资本的：与贝恩捆绑，呼吁摩根斯坦利，摩根大通的支持，让外国投资机构给出支持管理层的投资建议。目前站在陈晓身后的，是贝恩资本，摩根斯坦利，摩根大通，及一些所谓的外国投资咨询机构。10年前，如果陈晓的身后是这些机构，以当时外国金融机构的实力和影响力，那么他基本必胜。然而，现在已经是2010年。

奇案司允许黄光裕在狱中看文件办公，甚至发公开信感谢政府，并在二审中恢复了黄妻杜鹃的人身自由，正是看到了民族企业可能被国外资本抢夺抢夺控制权的可能后果。从政治上，陈晓已经输了。黄光裕出事后将陈晓作为托孤的对象，对陈晓应该是非常信任的。在中国，不仅主流社会中，连小混混都知道讲个义字。然而，陈晓抛弃了中国传统的忠义观，特别是依持外国资本抢夺前主的公司控制权，已经引起了很多民族资本的反感。从道义上，陈也已经输了。一位职业投资人欧阳雪初9月14日至16日3个交易日，联合另两位湖南投资人，狂扫了一亿股国美股票。他说：“我买国美股票是为了支持黄光裕。国美目前的局面让我忧郁和不安，如果这次陈晓胜出，国美将永无宁日，而国外资本对国内成长性民族优势企业的渗透与控制，将会进一步加剧，这是极度危险的。没错，现在，我就像一个愤青。而且，黄光裕的胜出，至少拉动国美股价上升30%，这符合我作为投资者的利益诉求。” 此外，陈晓号称拥有管理层的支持，但是试想一下，如果黄光裕这时候出狱，管理层对陈晓的支持，不知道能不能持续24小时。

所以，陈晓已经基本注定出局。由于超强的关注性，这次股东大会的出席率将会很高。五月份大会的出席率为62%左右。这次大会的投票率应该会超过70%。黄家现在拥有股权32.47%。陈晓如想获胜，几乎需要所有的非黄家股权的支持。对于号称支持陈晓的摩根斯坦利，摩根大通而言，获利才是唯一的目的。如果陈晓获胜 （俺认为这基本不可能），国美仍然面临大股东与董事会不可调和的矛盾，股价表现不会令人满意。所以，甚至不排除两大摩根反水支持黄光裕而抛弃陈晓的局面。当然他们支持黄的表现是放弃投票。

等等看吧，在政治上还没有实现的选举，游说，拉票，在这场公司争斗中已经先行实践了。