主题：【原创】老拙实盘96 2018年1月小结 -- 老拙

银行股进入大牛市

资产情况

本金 671,212元

总资产 2,833,701元（2,642,905元）

融资 555,193元（841,201元）

净资产 2,278,507元（1,801,704元）

单位净值 3.395元（2.684元）

注：括弧内为上年年末数

今年以来，实盘净值上升26.48%，沪深300上涨6.08%，实盘净值跑赢沪深300指数20.4个百分点。

持股情况

操作情况

随着经济转型的逐步明朗，年内将迎来银行资产质量好转的拐点，明年银行股盈利将恢复增长，未来三年将是银行股的牛市。因此，我们今后的基本策略调整为：守仓银行股，等待银行股的戴维斯双击。

以上是我们从2016年以来制定并遵守的基本策略，现在，我们终于等来了预期中的银行股牛市，1月份一个月的收益超过了2017年全年的收益，这是银行股大牛市启动的最明显的信号。但目前还只是银行股大牛市的初期，主要的表现是估值修复；第二阶段将是银行股业绩增速从个位数进入两位数，从而形成所谓的戴维斯双击，第三阶段将会是市场高估，不排除出现疯狂泡沫的情况。

所以，我们目前的操作策略是随着上涨，逐渐降低融资，融资出清后用净资产守仓，直到市场出现高估泡沫的情况时退出。这个时点，我现在初步定为农业银行动态市盈率15倍以上。目前农业银行静态市盈率7.5倍，还有一倍的空间。但是，这只是根据目前情况的预估，操作上还要根据农业银行2018年的业绩增长情况和市场发展情况进行调整。