主题：【原创】美元末日理论的实用价值 -- 子玉

2006-5-11

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笔者最近发表关于美元末日理论，见[1]。有评论认为这是唱衰美元乃至唱衰美国。笔者认为这样的评价是不着边际的。因为美元赤字最后导致美元过剩，这是事实，最后全球经济失衡，已经是国际经济界的共识。至于名词，是叫美元末日，还是经济失衡，是关系不大的。美元末日理论，比较通俗易懂。

笔者研究提出美元末日理论，是纯粹学术的。笔者认为最后这个理论是否正确，主要看理论对于国际事务是否能够给出正确的预见。

如果这个理论能够解释一些现象，进而指明一些事情的发展和前景，那么对于很多企业和中产阶级个人，将非常实用。

这时候，这个理论，就成功了。所以笔者对于所谓唱衰不唱衰，并不在乎。以下，笔者要进一步推论，尽量给出基于美元末日理论的实用的预测。

国储局期铜巨亏

按照美元末日理论，剩余美元将轮番投机贵金属和有色金属的价格，在美元过剩问题没有解决之前，这种推涨将不断进行下去。[1] 如果了解这个理论并且认为这个理论具有参考价值，那么在国际期货市场上，就会非常小心地做这些商品的空头，尽量不做。

但是，国储局发生的一起巨亏，明显没有考虑美元末日理论。也许根本不知道这个观点。据报道：

“国储局持有大量的铜期货空头头寸源于去年暴露的“国储铜事件“。2005年11月中旬，据报道，国储局一交易员刘其兵突然失踪。他于去年8、9月间在LME铜期货市场上，以每吨3000多美元的价位建立空头头寸约15万至20万吨，而这批头寸交割日是去年12月21日，当时国际铜价已一涨再涨，国储局损失严重。”

国际铜价自从去年下半年开始一路狂涨，现在已经8000美元/吨。

当然，笔者的美元末日理论，是事后的理论，但是刘军洛的论点，没有用美元末日这样的醒目的标题，那是2004年就发表了的。所以，这种观点不是马后炮。

美元末日理论和金价

美元末日理论，不是只能用来解释现象的。实际上可以用来直接投机倒把。

美元末日理论有一个推论，就是在美元末日时期，美元大跌是一种自我验证的预言。也就是说投资者的预期就是美元要大跌。利用这种预期，就可以投机倒把。

比如最近纽约时报报道中国政府正在建立矿产资源储备，这个倒是刘军洛建议过的，叫次金本位体系，这个消息触发金价大涨，突破了700美元/盎司。

换句话说，利用美元末日人心思变人心慌慌的效应，发布一些符合人们心理预期的消息，就能撬动市场价格。这就是投机倒把的作用。

如果纽约时报的编辑在发表消息前买下大笔的做多黄金的期货，消息发布后自然是发财了。

如果是中国政府自己宣布这个消息，那么你想又是谁发财呢？

美元末日和中国出口加速

近年来一直非常令人关注的人民币升值问题，似乎必然阻碍中国的出口。但是实际上中国的出口增长率更高了，顺差更大了。为什么？实际上是美元末日阶段的特征之一。

美元末日理论的一个推论，就是主要自由兑换货币升值必然快于人民币。为什么？因为：

1。美元末日期美元成为抛甩货币。尽管即使是软着陆，也将面临较快地下滑。

2。持美元者尽量要把美元换成一种能够及时兑现的非美元资产。

3。最有效的无非是一种可兑换的货币。

4。当然，主要的可兑换货币的兑现性更好。而人民币是不可自由兑换的。因此，不是主要地被兑换货币。

因此，在外汇市场，人民币不会很活跃。欧元，日元，新加坡币，韩元，都会被更快更多地交易。因此这些货币在美元末日期美元下降的过程中，升值比人民币快。

事实上，从笔者开始观察大概一个月前，美元兑日元从120，下降到110.5；欧元换美元从兑1.20升到1.285。而人民币还在8左右摇摆。比如韩元，比起金融危机时，几乎翻倍。

所以中国一季度的出口依然强劲，继续增长26.6%。贸易顺差达到233.1亿美元，同比增长41.4%。

所以，认为美元贬值，人民币升值必然导致出口受阻的说法，并不正确。而美元末日理论指出，相对升值速率才是决定因素。而根据美元末日理论，人民币升值速率较慢。

三个推论

本文的三个美元末日理论的推论，在此总结一下：

1。贵金属石油有色金属等期货的轮番涨价，是美元末日期的特征。所以尽量谨慎不要做这些期货的中长线空头。

2。美元末日期的人心预期就是美元下跌，任何符合这个方向的消息都可以激发这个方向的资金流动。发布这个方向的消息，可以作为投机的伏笔。

3。美元末日期的货币升值关键在相对升值速率。中国人民币升值速率较慢。

[1]美元末日理论及其他

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=43312&page=1

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