五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】现代金融发现中国财富(一) -- 陈经

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    • 家园 (五)货币的本金

      (五)货币的本金

      古代数千年约定俗成形成了天然货币,金银全球通行。但是现代社会金银已经退化成为一种保值商品,已经可以不当作货币了,经济活动直接用金银当交换介质进行的很少。即使现在人类社会的金银储备突然消失,经济也不会崩溃。现代社会的经济已经是以几个主要国家的纸质货币为基础,而且无法退回以前的状态。也就是说,金银没了不要紧,但货币体系崩溃了,全球经济就完蛋了,提前抢买黄金白银也没用。我个人认为,现代国家应该直接解决货币与经济的本原问题,不能幻想靠黄金白银保值。全球从金银到纸质货币,有一个发展过程。

      一个政府发行纸质货币,在从前,有一个基本要点,就是要有足够的“本金”。纸质货币压倒一切的关键,就是民众的信心。民众对钞票最初的信心,来源于发行机构对“本金”兑换权利的保证。最初的“本金”是金银。一开始把钞票发出去,如果没有“本金”,即使有足够的物资,理论上也是不行的,这根本不是一个通货膨胀多少的问题,而是货币会崩溃。如果民众没有信心,纸质货币很容易垮台。人们发现钞票换不到他们心目中真正的货币,就会把钞票花出去换商品或金银等真正相信的东西。而且人们换到了东西就会囤积起来,需要涨价才肯卖出,接手的人继续囤积涨价。这样就形成了一个“恶性”通货膨胀的正反馈循环。这个循环会对经济造成实质伤害,可供交换的物质产出变少,局势更坏。世界历史上年通货膨胀10倍或者100倍以上的国家并不罕见,其实并不是说只有一倍的物资印了十倍的钞票,可能只印了两倍,但民众对钞票没了信心,开始了恶性正反馈循环。循环的终点当然就是货币崩溃。

      这种恶性通货膨胀,是所有现代国家的噩梦。要制止它,只有从源头上切断它。足够的“本金”是一个传统方法。民众开始不信,但发现这种纸币能换来真钱,慢慢就信了。当然,“本金”得足够,不然民众最终还是不信。什么叫“足够”,这就很难说了,各国情况千差万别,非常复杂,得实践出来。很多国家冒险或者失去警觉,以为“足够”,其实不够,最后崩溃的事常见。国际金融大鳄攻击一国货币很多时候就是从这个方向着手的。为什么说国民党带到台湾去的黄金有很大用处?其实不是说真用黄金买了多少东西,而是国民党可以较容易地建立一个有信誉的台币,然后就可以搞经济了。其价值不能用表面值多少钱去衡量。

      如果民众慢慢相信了纸钞就是钱,那么就进入另一个境界。这时民众会去衡量市场上钱的总量与可供出售的资产数量,就会通货膨胀或者紧缩,然后政府与银行会用各种方法去调配这两方,现代经济就搞起来了,这些才是真正复杂的东西。天长日久,纸钞也就真正变成了可靠的货币,本身也可以当作“本金”了。美元历史上成为可靠的“本金”,可以直接当外国发行货币的保证金。香港规定,港币与美元比价是固定汇率,有多少美元就发多少现钞,那么人们就相信港币。其实以电子形式存在的港币数量远大于香港的美元储备,但这一条已经足够人们相信港币的信誉了。美元有这种地位,历史上是因为美国保证美元能以固定比价换来黄金。后来虽然放弃了,但现代经济已经有了很大发展,美元仍然可以当国际货币。

      新中国一穷二白,没有什么“本金”去用这种法子建立人民币,就算能向苏联借些钱,也肯定不够,只得不自觉地搞起了金融创新。前面说了,不少中国民众有精神,不在乎钱,我就相信党中央相信毛主席相信共产党发的人民币,自己的金条都不要了送给党组织,这资本主义国家只能干瞪眼,谁也没办法。共产党解放军的信誉比金银还要高,这比什么钱都值钱。毛泽东在共产党还很困难的时候就很注意信誉问题,不拿群众一针一线,这从现代金融的角度来说是眼光长远的高招。精神不仅从象征意义,实质上就能等于人民币的本金。

      当然,有这种精神力量的中国人还不多,那新中国政府还有一个强大的政权,去解决人民币“本金”的剩余问题。陈毅到上海接管的时候,确实遇到一些资本家兴风作浪囤积居奇,要与人民政府对抗。最后是从外地调来物资,用经济办法解决了。但如果没有解放军作保,这是不可能成功的。陈毅可以有信心先用经济办法解决,大胆调物资。另一方面,也抓了些投机倒把分子。实在不行,军队上去把坏分子一锅端掉也是可行的。新中国政府有办法对付坏人的囤积问题,通货膨胀只滚了一下,就被打断了,没有发展成恶性通货膨胀。当然,这种强力政权也是以中国人的精神力量为基础的,因为中国人的精神与过去不一样了,才能有一个前所未有的强力政权。

      这种办法只有中国这种强政府可以做得到。发展中国家民选上台的弱政府想搞这一套是找死。所以要解决本金问题,一般得找有钱人商量,沦为富人的代理,或者找外国借美元当本钱,外国势力就这么介入了。津巴布韦年通货膨胀1000%,只得找中国借钱。

      解决了货币基本的信誉问题以后,要考虑的就是怎么把货币滚动发展做大,这些就是现代金融真正精彩的地方。

      (待续)


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