主题:【原创】一个Financing 课的game -- 千面娘子
觉得好玩, 简单记录了一下,犹豫再三,发出来吧,大家轻砸,偶怕怕
6 firms 1<= Firm Value <=100
12 investors
Firm:
Sees Value V
Picks Dividend
利润П=V+P-C
成本C=50*D/V
P investor最高出价
Investor(s)
Sees Dividend
Bids (Picks P)
П=V-P
还有一个表格, 上面有Firm number,round # 和 不同round时的此firm Value
游戏开始:指定6 firms Firm#1--Firm#6, 老师掷色子,选中Round,6 firms 自己分别选自己公司的分红并在自己的表格上找出那轮公司的价值(firm value),并把分红和公司价值填入一个单子交给老师
Professor 接收6个公司的单子。 Professor给出一个dividend,12个investors bid, 叫价最高的获胜。 然后Professor再给出V。每个firm自己计算自己的profit。
比如第一轮,firm 1-6 acting as firm,用三个色子professor掷出12,我是firm 7, 因此是investor。 在Dividend 25时, bid从P=10开始, 不断上涨,我最后以P=53拿下。教授给出V=73, 我的利润П=V-P=73-53=20
在第一轮我的firm总共赚了41
第二轮,firm#7-#12 acting as firm,用三个色子professor掷出16,我是firm #7, 这轮我的firm定分红多少,我的那张纸上与round 16 对应的firm value=21,于是我选择了分红 D=0,主要考虑利润最大化, 分红不能大于firm value
在bid过程中,最高出价是40. 我的firm利润П=V+P-50*D/V=61
结论:
1. Dividend doesn’t drive Value; Value may drive dividend.
2. Signal is noisy and costly.
3. Should we care about signaling effect of payout/dividend ( or capital structure) policy?
Expect short-run, noisy effect on price
在第二轮中,后面的计算,那个值我的理解好像应该是你的 firm 的 value 而不是利润啊。
在第一轮中,教授给的V,是在你BID结束以后还是之前?想了解的是,这个游戏中,BID的驱动力是什么,也就是你依赖于什么来竞标呢?
乘机学一点。
firm value是预先给定的,到老师发给我的表格里面找到那一轮我的firm value。每个firm拿到的表格内的数值不一样
第一轮里面,那个V作为investor是看不到的。作为投资者是希望自己出价P<firm value, 但是除了知道那个firm的分红多少以为,没有其他信息。 唯一知道的是firm value<= 分红dividend,因为公司的分红不能比公司value还大。所以作为investor出价是盲目的。
你的教授设计GAME时犯了一个大错,他(她)声称投资人事先不知道公司的value.这是不对的,因为他(她)告诉投资人一个十分重要的信息.那就是公司的value的最大可能值 100. 正因为投资人知道公司最多值100,他们在竟标中的行为和真正不知道公司的value(0<value<无穷大)时的行为不一样.竟标的结果也不可能一样.
试想如果你知道中国股市,北美地产的最大可能值,你的投资策略能和现在一样吗?
所以,三点结论不可能从这个GAME体现出来.至于三点结论, 特别是第一,第三点的对错,仁者见仁,智者见智.
至少在现实中Dividend does drive value in some cases, Dividened was even the single most important factor that determines share price 50 years ago;
3. Value may drive dividend.Should we care about signaling effect of payout/dividend ( or capital structure) policy?
Yes, for an intelligent investor, the dividend policy of a firm is very important.
如果你的教授真信第三点,你应当要求他(她)把你的学费退还给你.