主题：我刚买港股中铝，看上去不简单，相关信息提供如下 -- 陈经

香港是周一到周五开市，每天上午10：00-12：30，下午2：30-4：00是交易时间。有时发生台风（香港叫8号风球，前几天刚来一次），会提前休市或者整天不开。1998年港府与金融大鳄激斗正酣的时候，也因为天气原因停了一天。

香港股票至少买一手，但不同的股一手股数可能是不同的，1000股一手的比较多。中铝代码2600，每手股数2000，也就是至少买2000股。手续费买得多的话，大约是单向0.35%左右，和A股差不多。但和A股不同的是，买得少，也得至少100多的手续费，底限要高很多。

上周五港股探底，我买急了，看从11.98的周四收盘价直接开跌，开盘不久就11.18买了。我买A股习惯挂高了吃，想买到当前卖一的价，就挂个大大高于当前价的整数，反正成交价也就是卖一。但香港这样搞居然被拒纳，可能挂单程序认为故意挂高太多是不懂乱来。买完就不停跌到10.1去了，收盘是10.76。今天周一居然大涨15.2%，收在12.42。所以，港股是没有涨跌停板的。

其实中铝H股的价真是相当诱人。但我发现它有19个认购权证，1个认沽权证。研究了一会发现水很深，创设机构把权证的条件设得很象圈套一样。可以断定这些机构会去操纵中铝的股价。中铝H股有39.44亿股，比A股流通盘11.48大三倍多，可是成交却少得多，每天换手1%就算多的了，而A股换手要多一个数量级。所以，中铝H股的机构合谋把股价拉升上去不难，想要真正获利卖股给散户或者其它机构，却非常困难。因此，机构们应该会操纵中铝价格，在相关权证或者股指期货这些衍生物上获利。

这些权证如下：

我上周四晚粗粗研究觉得7994不错，成交量也足够，值得买。中铝真涨了，认购权证肯定涨幅会大得多，周一果然大涨58%。不过因为钱不多，先实验性地买买正股看。看来权证是有机会的，抓住机会来一下一年任务就完成了，周五探底抄7994估计可接近翻倍。从机构设立这些权证的期望来看，中铝股价它们是远期看涨的，但不会涨到多高去。还要进一步研究。从权证的价格来看，还是相当合理的，基本跟着当前差价走，不是A股权证那样瞎炒。初步觉得相当值得研究。

看能花出通宝不？

今天看港股中铝放大量冲到14了，决定卖出。折腾了半天也没卖出去，后来才13.52卖掉了。我填比卖一低的价卖，卖单老是被系统拒纳。结合上周末买11.18买中铝高买总不成的经历，我算是明白了，原来香港的交易系统弱智到这种程度。

内地的交易系统是“搓合成交”，买价比卖价高，一样可以成交。如果买一或者卖一比你的挂单数多很多，成交价就是买一或者卖一。我明白这个道理以后，永远挂高很多吃，挂低很多卖，只要挂单一定立刻成交，想买想卖我自己可以操纵。

但香港要求散户报买单的时候，不能比卖一高，挂低可以﹔报卖单的时候，不能比买一低，挂高可以。这样你要幺往买一卖一上恰好报上去成交，要幺等股价反向波动到你的报价时成交，想要实时成交难如登天。

这会造成什幺样的后果呢？如果大市狂跌，你想逃命，就挂个低价卖，在A股是可以立刻跑掉的。但在香港，系统说你卖单挂太低了，拒纳！那你挂个比当前价高的卖，可股价却在猛跌，你还得改挂！除非你猜得准准的就对准买一报卖单。但香港散户系统，靠网页刷新实时性又不够好，你看到的卖一，可能已经过去了。这在大跌的时候，散户根本跑不了！相同的，如果发现机构猛拉股价想追吃，A股我挂个涨停吃就跟上了。但在香港，你根本追不上。只有等机构砸盘或者拉升结束后，才能卖出或者买到。这种烂系统，等于是散户被机构反复蹂躏！怪不得孤子谈港股时说，在香港散户不容易混。

没有想到，我们大陆的交易系统比

香港的好，而且系统的容量和速度也

好很多！

着算不算我们的后法优势那？哈哈！

问了几个香港同事，他们一般都通过经纪人去办理买卖。

也许是因为香港股市起步早，反而系统比较弱；

而大陆这边，起步晚，索性就一步到位了。

不管怎么说，自动化程度越低，对散户越不利，同鄙视之。

政委别生气，你也要可怜怕怜香港的落后。说中国的证券交易系统在技术上是全球最领先的，这话大致不差。这一点恰恰体现了什么叫后发优势。中国早在10多年前就实现了“电子自动搓合”，红马甲在场内只管照看系统，不出问题就行了。而美国纽约证券交易所到现在所有的交易都是红马甲们声嘶力竭叫卖成交的，比香港的还不如。

以后跟着学

我炒的是欧美股，这里的系统有一个market价格，也就是市场价。选择这个价格买卖，系统会自动找到当前已有的买价和卖价，交易立即成功。

难道香港的系统没这个功能？

NYSE:ACH。四十几刀，不知道是不是一个公司？如果是的话，中铝在国内的大肆收购有没有arbitrage的可能性呢？

美国的那个是港股的ADR，一美股＝25港股，算一下就知道最便宜的中铝实际是ACH。

帮我开港股的朋友告诉我，香港股票最好不要用电子交易系统，收费较低的非常差，好的收费太高，没几百万就不合算。最好还是用电话委托，一般经纪人还都是很敬业的，不会出大差的。

还有申銀萬國0218.hk是在香港上市的，这个券商股怎么样呀？给点建议吧。

我是一直非常痛恨香港的交易系统的，真正是资本家的机构，为资本家服务的。

你说的这种情况，我在那两天也遇到了。你就是把价格填在卖一和买一的中间，也一样被拒。当时的情况，你必须填卖价在买一，填买价在卖一才能成交。而偏偏当时交易量巨大，速度奇慢，散户的单子，是很难成交的。

不过我记得以前不是这样的。一般规定有效的单子其出价是在当时成交价上下6个价位（凭记忆，不见得准确）之内。你的单子能够被提交，说明单子本身是符合港交所的规定的，可以被系统接受的，否则你的经纪商不允许提交。而之后单子被拒，则肯定是被港交所的交易系统给据了，而不是你的经纪商不允许。所以那两天出现这样的情况很奇怪，难道是临时改变了游戏规则？

不知道你的经纪商是哪家证券行。周一外管局的规定是要通过中银国际证券来买卖。我查过中银国际，确实只有通过网页交易。我现在的交易方式也是通过网页，速度不快，很不方便。但拒我所知，早在外管局放开之前，国内很多人已经通过一些券商的香港公司在香港交易了，主要有招商证券、国泰君安和申银万国三家，以招商证券的用户比较多。招商证券香港是有交易软件可以下载使用的，好像是乾隆的。如果你愿意一年付2000港币（对内地用户好像便宜些），可以获得实时行情数据，呵呵。

香港市场有大量权证发行的股票一般股价波动都比较小。除了一般的分析之外，权证的流动性和spread也很重要。有的权证的流动性很差，每天没什么交易，你要交易，基本就是和创设机构交易了。这种时候，权证的买一和卖一价格差（spread)差得很大，尤其在股市剧烈波动的时候，容易搞得亏损。比如我上周五上午在中石化跌到6.8左右的时候买中石化认购（9757），买进0.48。下午股市大跌1300后强势反弹1000点，到收盘中石化6.93，而9757在收盘前一两分钟，其买一价是0.5，卖一价0.63，差距近30％。我因为是借经纪商的钱买的，同时还买了另外一只中石化认购，虽然明知周一必定大涨，为保险起见，还是把9757在收盘前1分钟在0.5卖掉了。那个创设机构估计受了我的刺激，在我成交后立刻把买一价格提高到0.57了，呵呵。

除了个股的权证，香港恒生指数和国企指数都有很多权证发行。这些指数的权证的流动性相比个股的权证来说要好一些。陈大有兴趣可以研究一下。

Hongkong Exhanges and Clearing Limited -- Derivative Warrant Search

还有很多国内企业在香港上市，因为盘子小，没有权证发行，其波动就相对比较大。比如申银万国（0218.HK)，关注了很久了，上周五最低跌到4.4，可惜当时没有银子了，这两天迅速反弹接近100％了。潍柴（2338.HK）的波动也比较大。其他还有很多不错的小盘优质股票，值得研究。所以俺现在的策略就是买股票就买小盘国企股，指数成分股就买相应的权证。

总之，还是那句话，散户在香港不好混，所以要有心理准备。但是，只要心态好，坚持价值投资的理念，我相信终究是能赚钱的，而且能赚大钱，呵呵。

• 前些时候回复陈大的一些话

申银万国在香港上市的只是其香港部分的业务。不过从目前的趋势来看，内地资金进入香港股市是大势所趋。0218肯定会有很大发展的，应该是很不错的股票。不过这两天涨得太猛了，不敢贸然追高。