主题：【周末股市观察】唱多是硬道理 -- 陈经
前两周的题目是“钱多是硬道理”、“做多是硬道理”。我准备当“许三多”，再来个“唱多是硬道理”。这个“唱多是硬道理”听上去就有些吓人，市场有涨有跌，只唱多怎么行？如果唱多失败了，面子上须不好看。
我的意思是，既然A股“钱多”是条件，国家又要“做多”有意图，那么当然就要“唱多”预测结果。唱多，不能“就是涨来就是涨”。我是积极唱多的，不仅要讲理由，还要帮想办法，克服困难把这个“多”给做成。唱了四个月，国家做庄确实有样了，基金牛市也成形了。当然，这个“唱多”不是指短期涨跌，这无法预测，我有时也会对个股唱唱空。中级调整也是有可能的，当然要防备。只要大方向是向上的，就算唱多成功。“唱多是硬道理”，指的是任何其它预测，都不如它有道理。我们买A股，又不能做空，如果不唱多信多，那就自相矛盾了。哪怕是短期看空，其实也难于成功，在一个长线大涨的轨迹中，机会主义的暂时唱空是容易出错的。
本周二A股出现了一次久违了的大跌，不过接下来三天又差不多涨回去了。过程中市场心态显得比较不稳定，红红绿绿的来回拉锯。我的平台推进论要修改一下了，但大框架还是能保持。平台的上下界要放得宽一些，有上下各3%左右的波动区间。
至于这次大跌本身，解释起来到不难。公募基金在全民买基的火力支持下，又胜利了，沪深300指数与深指周五收盘已经比周二大跌前高了，许多基金累计净值冲上新高。买基的人仍然是挤在银行排队，大跌当天看到机会来了，更是多到34万。大跌的动力，从种种迹象来看，是私募。新闻报导说，上半年私募基金收益就全面落后于公募，三季度公募最火的时候更是如此。私募已经发生分化，不少转去炒H股。私募普遍认为A股估值离谱，很多私募早早就大幅减仓。其实私募的选股逻辑与公募很不同，比较注重消息或勾结制造消息，这种情况由来以久。与之相对，公募基金闷头做多，扎堆转圈做那些人尽皆知的白马股，仓位一直相当高，管理层打招呼才减一些。
这种情况下，就是两股行为逻辑很不一样的资金打对台，不是谁有道理谁胜，而是谁实力强谁就胜。公募基金实力远强于过去。中国证监会的统计数据显示，截至7月底，基金、证券公司、保险、QFII等机构投资者持有A股流通市值比重达到了44%，比2004年提高了25个百分点。上半年，现有59家基金公司管理的347只基金中，股票型基金净值达到1.67万亿元，占A股流通市值的31%左右。这是7月底与6月底的数据，到9月，公募基金实力又有大幅增强。所以私募只能偷袭式地利用市场恐慌心态猛地来一下，散户跟着扔一阵子，机构自己也要换仓，就能弄出一次大跌。但等基金反应过来，往上一买，局势就很容易控制住，发展成中级调整不容易。我认为现在头等重要的数据是基金开户数，要密切关注，最近两天减少到13万，如果继续减少，就要小心了。如果真继续减少了，说明中央认为需要降降温，不让基金再猛买推高股指了。
现在的麻烦是，估值实在是不低了。钱够，市场结构也不错，如果当拼钱的筹码游戏，涨上去不难，大跌下来不容易。但往后怎么搞？难道就这么涨上去，就硬是估值比其它市场高一大截也不在乎？不管怎么说，管理层、公募基金、跟风散户会有犹豫心理。即使涨，势头也不会很猛。按照看空的说法，这是“筑顶”。
中央对股市节奏进行调控，已经相当容易了。水多了加面，面多了加水，机制已经有了。最近新股上市H股回归比较多，新基、老基拆分也批得少了，还说要分流资金炒港股，股指涨得就少。如果让涨了，也很容易，批多些基金就成了。局势尽在掌控中了，但就怕弄成一个老钱等新钱进来的游戏。我的感觉是，中央知道要搞国家做庄了，也有工具有办法了，但对具体的目标还很糊涂。群众热情已经上来了，只等党中央一句话，就谁不服气灭谁了。但中央还没决定要不要灭，要先灭谁，就这么不温不火地先控制着。内地资金去买港股，到底怎么动作，中央就明显在犹豫。
这种局面下，需要对未来的明确预期与规划。革命有了方向，有了群众基础，再解决了干部问题，就好夺取革命胜利了。所以，从这个意义上来说，“唱多”也是硬道理。我们唱啊唱的，说不定中央就有主意有把握了，就真多上去了。咱们不唱多，就会让别有用心的人把握话语权。前些年外资不停唱空中国，自己人也想不通不看好，舆论环境压抑得很，优质国企给唱得到境外低价上市了，亏大了。因此我认为要研究一下国家做庄的目标与路线问题，这无论在理论上还是实际操作上意义都很大。
我们可以肯定的是，国家做庄的目的不是把A股控制成所谓“成熟市场的合理估值”，而是“做大做强”。这就给我们投资A股吃了定心丸，只要中央的安民告示还有效，就不用怕。但“做大做强”这种话，有些过于空泛，到底要多大，要多强，都不清楚。所以每次市场热情创出新高后，就会产生相当严重的恐慌情绪，但上一次的新高会变铁底。也还是有人在琢磨见大顶的问题，目前慢慢出来一些人宣传大顶论了。
我初步感觉，还是要继续做大做强，还有好大一段发展空间，上证一万点是最少的，二万点也不离谱。GDP我们是低估，过几年就会到40万亿。总市值占GDP的比例，这个可以比发达国家市场估高些。因为中国的国有股不会卖太多，民众储蓄意愿强，也愿意拿着股票当钱，股票容易卖的话，就不用变现。毛毛的估个60万亿总市值应该差不多，上证一万点肯定是可以撑住的。这个过程中，比较麻烦的是一直会处于高估值状态。所以就得靠国家做庄，撑住流动性，以及股票的可变现性。
股票的可变现性好，是个很好的事。A股目前换手活跃，可变现性是全球最好的，流通市值确实可以当作全民财富。这也不是骗人，黄金、钞票、存款、股票，都是虚的东西。只要人对这些东西有信心，都可以当钱使，可以靠它们过上幸福生活。国家要变富，有黄金当然好，没有也可以搞实物产业，以此为基础建立货币体系。人民币大家有信心了，还可以随便印做事了，就比过去富多了。如果再能把股票、债券的可变现性做好，那不得了，相当于可以成功地向未来借发展，富起来的速度是人很难想象的。A股两年翻5倍，这个速度没有人敢想，但其实不虚。股票向未来借发展，市盈率多少倍，就相当于可以借多少年。中国随便一说都是可以再高速发展20年，向未来借发展就很有信心。中国人还特别愿意为未来投资，小孩教育都狠抓，买股票当然也愿意看得长远。所以，我们有国家做庄的很好的条件，可以做成高市盈率下的高可变现性，全民买基迅速致富，再拉动消费促进转型。靠加工资比较麻烦，所以要好好搞股市。中国人勤劳而不富有，我看是资本市场搞得不好，用穷人的法子过穷日子，而不是用富人的法子发家。现在慢慢在补这个。
有人说，炒股不创造实物价值，买基金也是一回事，所以不值得鼓励。但中国情况特殊，从政府的角度来看，却不是这样，炒股特别是买基金，要大大地鼓励。中国的瓶颈问题不是实物生产少了，这个机制已经通了，需要时间来增长，急不得。再把资本市场搞好，走向发达才算是有了基础。
“股票向未来借发展”说到我心理去了，看来陈多多的多与许空空的空，中间的差距太大，一个有基础有纲领，一个只有恐惧和西方的估值，结果如何，我们拭目以待。但我觉得陈多多的多的赢面大得多
好像传闻管理层要减持国有股，和前几年如出一辙，算不算利空呢？
管理层讨论减持国有股充实社保基金http://www.sina.com.cn 2007年09月15日 23:05 中国经营报
曾经令市场风声鹤唳的国有股减持政策很有可能在六年之后重出江湖。
9月14日，消息人士对记者表示：“国务院有关部门正积极研究划转上市公司国有股充实社保基金的问题，划转工作启动后，全国社保基金规模将在短期内得到迅速扩大。” 事实上，减持国有股以筹集社保基金此番并非头一遭。接近消息的权威人士告诉记者，如果方案获准近期推行，很可能起到一石二鸟的作用：一方面继续壮大社保基金，另一方面也可以对火爆的股票市场增加供给，进行调控。
社保让步化解规模分歧
9月13日，《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》公布。该《意见》表示，国有资本经营预算除了用于国有经济布局和结构调整，支付国企改革成本等之外，“必要时，可部分用于社会保障等项支出。”
“任何人都会有老的那一天，也都难免会生病，所以，社保基金很重要。”去年12月19日，国资委主任李荣融表示，国资委坚决支持把部分国企的收益转到社保基金。
不过据知情人士透露，国资委和社保基金理事会之间并非简单的一团和气，双方在划拨规模上始终存在分歧。国资委的看法是沿用早年的规定，将新发、增发股票时，按融资额的10%出售股份，并划归社保。但社保理事会则希望国家可以更为“慷慨”，从所有国有企业都拿出10%用于社保基金的长远积累。这种分歧使得双方僵持不下。
为了推动国有股减持以支持社保，社保方面最终做出了让步，基本接受了国资委的方案。这才使得事情再次发生转机。
不过由于上次国有股减持给资本市场带来的意外反响，相关决定的做出不仅要审慎，而且要择机。
知情人士透露，即便实行减持，减持的实际规模也会相当有限，远不足以对市场带来实质影响，但可能带来的心理影响仍不可忽视。
事实上，社保基金的收益也在很大程度上受益于资本市场的发展。高西庆所主导的社保基金投资理念之一就是，如果相信中国资本市场发展长期向好，那么就“不必选择入市时机”。但不得不承认，随着牛市的推进，其投资收益率也正水涨船高。
不过随着人口老龄化的迫近，社保资金压力同样有增无减。劳动和社会保障部的“十一五规划”纲要草案对此直言不讳：由于社会统筹部门分面临巨大的支付压力，多年来混账经营的后果使得个人账户到2005年底就已经出现了8000多亿元的“空账”。同时各级财政每年都要为此进行巨额的财政补贴。2005年，劳动和社会保障部的发展公告显示，当年全国各级财政补助养老金651亿元。但随着做小做实个人账户试点的不断推进，这一补贴金额还会激增。
重现“5·30”式暴跌？
9月11日，市场有传闻称政府将要求2000亿国有股减持，对于那些已经到了解禁时间而不出售手上持有的国有股的上市公司，不允许再融资。由于担心短期供应失衡，大盘在当天尾市表演高台跳水。市场分析人士认为，传闻虽然没有得到求证，但其背后的确隐含着政府希望对国有股的部分减持，来增加市场上股票的流通量，增加市场股票的供给。
早在2001年6月12日，国务院就曾正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，规定新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股。不过其中“减持国有股原则上采取市场定价方式”的举措备受争议。
当年10月22日，证监会紧急叫停《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》第五条规定：国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡国家拥有股份的股份有限公司(包括在境外上市的公司)向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股；股份有限公司设立未满三年的，拟出售的国有股通过划拨方式转由全国社会保障基金理事会持有，并由其委托该公司在公开募股时一次或分次出售。国有股存量出售收入，全部上缴全国社会保障基金。
次日，受国有股减持方案暂停的消息刺激，个股全线上涨，创当年实施涨跌幅限制以来最大的一次单日涨幅。
由于市场弥漫着对国有股减持的恐慌情绪，这一方案很快夭亡。2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。
此一时、彼一时，股权分置改革的顺利推进已经给证券市场注入了巨大的活力，而流动性过剩使市场的资金供应一直相当充沛。“即便国有股减持近期施行，对市场的影响也远没有6年前的威力。”一位经历了那场风波的券商高层对记者说，“市场已经变了，一个北京银行IPO就能冻结资金近1.9万亿元，何况，管理层也不会让国有股集中释放。”
招商证券投资策略分析师赵建兴认为，目前鼓励已解禁的国有股加快减持速度，允许新上市企业国有股减持以充实社保基金的可能性较大。但股市不会因此重蹈2001年熊市的覆辙，赵建兴表示，当年的情况是，资本市场的市盈率近60倍，而未来几年企业利润零增长甚至负增长。而当前企业盈利能力却已不可同日而语。预计明年上市公司盈利增长将达到60%左右，2009年也可保持在50%，股市的动态市盈率基本在20倍左右。在这种情况下的国有股减持，对市场冲击有限。
但是，私募基金经理胡东不这么认为，“‘5·30’探底回升以来，获利盘巨大，我相信市场还会经历一次急速回调，任何利空都会被放大。”
国有股减持大事记
自发探索阶段：
1994年4月，珠海恒通集团收购棱光实业35.5%的股权。这是中国证券市场上第一例国有股转让。
政策准备阶段：
1999年9月22日，中国共产党第十五届四次全体会议通过《关于国有企业改革和发展若干问题的决定》，明确提出“在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股”。
试点过渡阶段：
1999年12月2日 国有股配售试点启动。中国证监会确定冀东水泥(20.40,1.76,9.44%)、华一投资、惠天热电(12.22,0.58,4.98%)、陆家嘴(30.17,0.00,0.00%)、中国嘉陵(9.80,0.55,5.95%)、天津港(30.75,0.25,0.82%)、富龙热力、成商集团(15.17,0.67,4.62%)、黔轮胎、太极集团(19.78,0.64,3.34%)10单位为国有股配售预选单位。
正式实施阶段：
2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，办法的核心是第五条，即新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股。最受争议的是第六条，即“减持国有股原则上采取市场定价方式”，把高价减持和首发、增发“捆绑”起来。
紧急暂停阶段：
2001年10月22日，证监会紧急叫停《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》第五条规定。
社保基金7月以来增值35.2%
截至8月28日，152只个股的十大流通股股东中出现了社保基金的身影，合计持股量达15.93亿股(不包含限售股)，比一季度增持3.49亿股，增持幅度高达28.03%。
社保基金新进入的公司中，有4家社保持股比较集中，前十大流通股股东中均出现了3只社保基金投资组合。分行业来看，社保基金对机械、设备、仪表类企业仍情有独钟，36家企业揽入怀中。交通运输行业类股票社保基金共持有13只，而医药及生物制品类股票社保基金进入了16只。中国经营报记者：温秀
但从目前的情形看，中央的确是很谨慎的。对个人开放港股的事情，我觉得不会有如此乐观，不会轻易放行。只会让QDII们出去先冲杀，个人投资者在国际市场中游泳，面临相当大的危险，大家从港股的走势，行情发展，还有港民的投资理念可以看出，跟A股市场根本不是一码事。
但不放开又不行，国内金融证券市场承诺逐步放开，不至于总是一再搪塞过去，中国市场，这个境内外投资者都认为是个“香饽饽”的未来最具潜力的市场，迟早都要融入到国际市场中去，这是趋势，谁都阻止不了。我最乐见的是与“美帝”联手，来“治理”世界金融秩序，其它诸国皆不尽理想。北极熊？见利忘义，恨不能把美欧日中其它强者踩在脚下，欧盟？富足悠闲不思进取，就想着啥也不干做世界一极，怎么可能？日韩，狼子野心，单一民族国家的典型心态。印度？我倒对它有更多的好感，在俄美曾经的诱惑下，还能有一丝的清醒，只是总心不甘于无法与中国平起平坐，其实咱们也可以放低身份，与它谋求一些双赢的利益。这段话扯远了，想说的就是，中国在资本市场的影响，发展是巨大的，不然，“崛起”就是一句空话。
那好，反正是要出来露脸的，不如先练一身好功夫，现在手里的外汇也不少，免不了要交N多学费，当初治理银行帐时，不也交了吗？据说还不少，最近国家外汇公司的几手笔和它比起来，也只能算是小屁屁。怕什么？主导局势，不是像当初他们说的那样唬人。
香港市场，整好了，效果就形同灵丹妙药，对内：疏导流动性，扩展投资渠道，打击垃圾成风，稳固金融市场，整合AB股，。。。不一一列举。对外：平衡香港金融市场的各方势力，整整港府的不作为，锻炼QDII们的身手，提高港人对中央的景仰之情（如滔滔洪水
），最最重要的一条：打通通往世界金融的桥头堡。
我是从政事看股市的，陈大分析的在理，尤其是股市对百姓民生的分析更是击节！
TG的人民利益说其实是我们看好股市的最根本依据。经济发展了，很多新问题都会出来，很多百姓都希望腰包能鼓起来，很多势力也希望把百姓和国家的腰包掏的更空。
就拿这阵子吵的比较厉害的通胀和汇率来说吧，真是各家代表粉墨登场，老美和其在国内的一些挂着学者、分析家、理论家等头衔的代表们纷纷叫嚣着汇率放开什么的论调。各种谈判中，那个强势的表现好象要把中国给吃掉了。国内的代理人也借助现在媒体的力量，很是兴风作浪了一阵子，现在还没放弃他们的努力。
可是，实际上现在对美圆升值了10%，问题就出来了。通胀的压力开始转移到以米国为代表的国家上去了。有欧洲的论调出来，让中国不要那么早放开汇率了。基本生活消费品的价格上涨是民生问题啊。价格上去了，我们出口成本上去了，顶多减少进出口，国内的通胀是可以通过宏观调整供应链和金融政策控制下来的；可是，米国这些人就会受不了，本来想封咱们赚钱的路子，可是封了咱们的，他的民生问题就会出来，通胀只是他们烦恼中的一个罢了。
很早前，就有人提出来，“厉以宁为代表的那批学者才是中国股市最大的庄家”。这个话是对的，那时候的股市确实很糟糕，很多人们说起股市，都当个笑话或者是沉重的话题。再加上国企改革等等一系列事件，十六个字，“步履维艰、代价巨大、危机四伏、阻力重重”。股市更多的是靠行政手段控制，因为那时侯股市的力量还很弱，整体国民经济的力量也在蓄积中。从这个角度讲，J的“韬光养晦”的国策还是对的。Z的激进政策有好处，但是确实是个猛药，多少的副作用还是有的，这个副作用就是把一部分百姓的民生做了代价。
J缓了国家口气，然后开始真正的迈开步子了，才有了H和W现在的基础。整体的力量强了，很多事情就好办的。我们对经济和股市的调控也不必重复金融风暴时候的那套路数了。
回头看看这两年的股市，其实最好的方向是让百姓拿到了甜头，多少都是甜头，工资不可能涨的太高、房子不可能价格降到百姓满意。。。很多东西都要花更多的钱的时候，股市就成为相当部分百姓增长收入的来源。所以作为人民利益代表的TG必须把这个问题关注了，管好了，股市真的成了民生问题了。
米国这些人的最终目的是要把咱们的腰包掏空的，学经济都说经济危机，可是以前的经济危机的真正遭罪的是谁呢？绝对不是米国这些资本巨头，绝对不是投机家群体，是发展中的国家，真正的被人家搞个“箩里精光”！很多关系国家生计的大企业都被人家搞走了，做强国还有什么资本呢？
国歌里有句“中华民族到了最危险的时候”，现在说很多人都要笑我。其实，愈是全球化的趋势明显，愈是经济的活跃度增强，愈是国家的经济向着好的方向发展，就愈是有很多人要把我们搞倒、搞乱。。。这个不是危言耸听，“我们穷下来，没力量和人家争什么；人家富起来，对世界搞新经济殖民统治”，这个是人家的根本利益和目标所在啊。难道事实不是这样么？
所以，费了这么多话，归根到底都为陈大的观点加砖添瓦的。做多吧，做多吧，国家撑腰，股市好百姓就好。
那些代理人、伪学者才有饭吃。这些理论家的利益无非也就两个，一个是切实的赚大钱（米国给的薪水和自己从国内人民钱包里硬掏），图个利；一个就是像俄罗斯以前那种局面，做什么什么理论的先驱，图个名。再不济挂个道貌岸然的教授、专家名头，让国家养起来。他们可曾真正关心过百姓的生活状况？他们谁又真正的见过下岗职工有多难，那些中小城市、大学边上的小商贩怎么躲城管呢？要我说，NND，先捆起来，给个最低生活保障的薪水体验两年生活再说！TG这个手段还是有的。
原来担心台海的局势对股市的影响，现在看，真正涉及到利益的时候，米国这些人是不会把自己的身价搭进去陪阿扁玩的。米国是典型的商人思维，利益才是最关键的！
最近不是出了国有资本经营预算的方法了吗？外链出处国资委要求下属的企业对中央进行分红，这样既不用减持股票冲击市场，也可以拿到强。
问：国有资本经营预算的支出包括那些项目？
答：国有资本经营预算支出，将依据国家宏观经济政策，以及不同时期国有企业改革和发展的任务，统筹安排确定。主要包括：资本性支出，主要根据产业发展规划、国有经济布局和结构调整、国有企业发展要求，以及国家战略、科技投入、安全等需要安排向国有企业注入资本金；费用性支出，主要用于弥补国有企业改革成本等方面。
从公司法的角度看，国有控股上市公司获取盈利之后就应该向中央财政进行分红。这样国有资本就能达到最大程度的保值增值。
我看着里面所谓的
政委就是政委。。。。主心骨
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一个是思想路线,一个是行动方针
谢谢：作者意外获得【西西河通宝】一枚
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