主题：【文摘】在资本市赢利 听一个职业炒手的终极感悟 1 -- 脖子

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Annual Performance 10 Years

1997 0.00%

1998 0.00%

1999 -1.82%

2000 21.76%

2001 -0.28%

2002 47.14%

2003 -15.84%

2004 -4.51%

2005 -15.01%

2006 -10.73%

Currency Denomination- US Dollars

Track Record Prepared by - N/A

2006 Monthly Return YTD Return Assets Under Mgt

11/30/06 3.60% -10.73% 16,261,000

10/31/06 -3.55% -13.83% 16,609,000

09/30/06 -2.47% -10.66% 30,337,000

08/31/06 -3.22% -8.39% 31,460,000

07/31/06 -3.92% -5.35% 32,590,000

06/30/06 -7.25% -1.48% 33,970,000

Trading Description:

DCM uses two trading systems -- the original Dunn Trading System (\\\"DTS\\\") and the Targets of Opportunity System (\\\"TOPS\\\"). DTS was first implemented in 1974 and has been modified from time to time as research indicated improvements. Its basic strategy, described below, has never changed. There are three programs traded under DTS: Standard (diversified), WMA (financial) and CWMA (currency). WMA is the only one of the DTS programs that is being offered. TOPS was developed by Dunn in 1989, as a new approach to trading in the futures markets. There are also three programs traded under TOPS: D-TOPS (diversified), F-TOPS (financial) and C-TOPS (currency). F-TOPS is the only one of the TOPS programs being offered.

The basic trading strategy for of DCM\\\'s WMA programs is to hold continuous positions (either long or short) with the major price trend of each future in the portfolio. This approach is designed to capture a substantial fraction of the total profit potential from important changes in a future\\\'s price. DTS does not seek to predict when the next important move will occur nor when a particular future or group of futures will enter a choppy and unprofitable trading phase. The system therefore attempts to maintain a balanced and diversified risk posture for each account. This approach is expected to contain the inevitable series of small losses and whipsaws within tolerable limits and leave the accounts in a position to benefit from major price trends whenever they develop. In general terms, DTS is a technical, long-term, major trend following, reversal system. All decisions necessary to implement the DTS strategy are derived from proprietary computer programs designed by Dunn. These programs seek to identify the major trends and turning points for each future and to determine the changes required to maintain a balanced and diversified risk posture for each managed portfolio.

The basic trading strategy underlying TOPS is to constantly monitor dynamic market parameters and to selectively buy or sell futures whenever trading opportunities are indicated. A trading opportunity in a future is signaled when its price reaches a significant level determined by TOPS. Dunn believes that these significant levels indicate that unusual market movement (either up or down) is likely to occur. Therefore, the market is entered, either long or short, and the position is held until a liquidation level is reached. The liquidation level is determined by market parameters and may be either a profit taking or a stop-loss point. Each future in the TOPS portfolio is expected to be out of the market often, awaiting the identification of potential new opportunities. TOPS is a technical, medium-term, opportunistic, trend-following system. The decisions that implement the TOPS strategy are derived from proprietary computer programs designed by Dunn. These programs perform the calculations necessary to identify price levels that Dunn considers significant in the context of a dynamic market environment. These price levels identify potentially favorable buying and selling opportunities for each future in the portfolio. The number of contracts bought or sold is based on the current value of the account and the risk associated with each future.

From time to time, market conditions may be such that, in the opinion of Dunn, execution of trades recommended by DTS or TOPS would be difficult or involve undue risk. In these unusual instances, which Dunn estimates will affect less than 5% of the trading decisions, the computer recommendations may be modified or not taken by Dunn. In addition, the market may occasionally present unique trading opportunities (not signaled by DTS or TOPS) that Dunn may enter into, using its general risk control methodology.

Dunn was organized in September 1974 and began managing commodity accounts in October 1974. Its main business is the management of commodity trading portfolios. It serves as general partner and trading advisor for several limited partnership commodity funds and as trading advisor for other commodity funds and for private accounts.

03-06年的表现一直下滑，对比S&P 500,US Dollar Index,CME Cu-index,可以知道，当价格走势明朗的时候DUNN的系统可以发挥优势，一旦经历波折，就显出了单纯的价格趋势系统的弊端，也可以容易的看出，DUNN是一位长期的仓位持有者。06年下半年的表现也如此一斑，可以断定，DUNN在这几年因选错交易标的而吃了大亏。廉颇老矣。

就象电视上的股评们一样。但象老拙这样通过自己的分析与成型的操作原则，在事前就把未来的不确定性变为确定上升成长的准确判断（有人居然说这是在压宝，呵呵）就不是那么容易的了。它必须要经过实践的检验。不然，就仅仅是温固教科书而已。对于在现实千变万化的市场中指导投资没有多少意义。

对趋势的把握，对下一轮热点的把握是很难的，猜中了固然好，猜错了怎么办？老拙的价值投资，在牛市中可以获得很好的收益，虽然各个周期时收益并不一定高。

我以前也曾经想，既然股票会上下波动，那我在高点卖出，买入另一只进入上升通道的股票。然后再在高点买出，这样不是收益可以更高，但问题时，高点和股票进入上升通道很难判断，尤其是在风险比较大的现在。

脖子兄的话很有道理，但是对能力要求太高。

信心就会受损！

脖子兄,犹如在说:看我兰花点穴手.

而拙老师是:他强由他强,我自明月照山岗

按拙老师的方法,资质差者如我,培养根基,慢慢做去,亦可求个强身健体,在资质相同的情况下,在某一时间段,尤其在最初,脖子兄的方法胜.然而时间段一拉长,就见出来了.

我拿自己的操作来说事,本意无非是基于我是一个新手的前提,来辅助证明这个操作思维的有效性.同时也给其他同为新人的河友一个参考.

我的的确确是一个新人,炒股也就半年,到现在为止技术分析也只懂有限几个名词,财务报表基本不会看,更别说量化决策了.但是我采用了有效的方法,也就是从格子组学到的优中选优的原则配合我自己的策略来加工信息.能力所限,选不到最优,一般的优也够了.就好象做一个企业,生产不懂,财务报表自己也不会做,这都没关系,知道什么是重点就行了,然后用了该用的人,一样的蒸蒸日上.这就是策略的作用,对不对?炒股和做事一样,宏观面的决策第一,每个微观面的决策都要服从上一及,总体策略才有效.于此而言,格子组把最微观面的个股决策放到第一位,先不理你四项基本基本原则正确与否,这个产生决策的理论结构不合理是显而易见的,这可以说是常识.你说呢?

另外,我就不明白,为什么重大决策的依据要靠猜呢?

7月6号之前对大盘的走向,任何的预期都是猜,建仓可以说都是在赌,而7月6号之后,结合国家的基本面,跌不下去就会升,这个道理不懂炒股也该明白呀.就算你不肯定,到了7月20号总该确认了吧,这时建仓也不迟啊.大盘走到9月27号,该调整不调整,反而往上冲,升不动了就会暴跌,这也是基本规律啊.

包括现在的走势而言,谁也无法确定这个调整会到什么时候,最后转化成什么趋势.于决策而言,猜猜无所谓,但是作为依据用于决策就很可怕.我会关注这个调整的进行,不到趋势明确绝对不会大规模建仓.小仓位玩玩练手就无所谓.大盘是系统性风险,重中之中.你凭什么可以确信大盘不会走个半年的熊市,做为整体上的调整,毕竟已经升了6倍了.令人遗憾的是,格子组的总体战略居然还是立足于个股分析做决策,仅仅根据四项基本原则来考虑卖不卖,以后会涨到多少.我的建议是:卖.涨也卖,跌也卖,卖光为止.等大盘走好了,跌稳了,再考虑接不接回来.或者会有更好的股票呢?请陈大细思量之

最后,也请陈大批评指教的时候,没必要考虑我写帖子的动机和心态.你就当是有人送了一幅蔡京的字画给你,蔡京是个白脸大奸臣并不重要,重要的是如果这幅画值钱,您就收下.谢谢指教

• 谈谈具体问题

四项基本原则在abc阶段都有用,这个认识是对的.也就是说四项基本原则只是一个工具,您需要用的时候就拿出来用,为了安全也好,收益也好.这是您的自由.但同时也有其他好多工具,用不用也在你.

我说的格子组理论的结构性错误,主要把这个微观的工具放到了决策的顶层,一步到位指挥了全局.也就是说,造成的后果是在大盘走向不确定的时候,还在根据四项基本原则针对个股考虑还有多少涨幅没拿到手.

您是散户,进退自如,不比机构,建仓和出货都是一个缓慢的过程,一旦形成趋势,也会相当长的时间没办法回头.您有足够的时间去观察,确定了再付诸行动也不迟啊.您的资金有限,信息滞后,可以说对股价走势毫无影响力,您又何必不确定的时候就冒然行动呢?

比如,7月6号您还不能确定调整结束,7月20号您总该确定了吧,你这时候才建仓对您的整体收益而言会有多大影响呢?6100点您没发现大盘开始调整了,跌下去,再回到6000点,您总该确定了吧.

要有科学性

把握热点为什么要靠猜呢?在调整的过程中,它是一个逐渐浮出水面的过程,您仔细观察就是了,没有确定就不要冒然行动.而且,要相信市场总是对的,不要根据你自己的几项基本原则,来衡量它升起来对不对.你确定了在满足A的条件下(这是重点),马上跟进就是.

有一个您可以把握的规律是,是谁把大盘从调整中带出来走向升途,它就一定会涨足整段行情,强者越强.它升不动了,这轮行情也结束了.如果您对自己的短线操作不自信,哪就坚定拿着就是,别乱动就好了

看它灵不灵，成不成体系，科学不科学。

我只相信真刀真枪的实践检验过的东西。

大家服老拙，相信老拙的价值投资和四项基本原则，就是因为从模拟盘到实盘，通过老拙的分析体系选出的股票都是有目共睹的，同时这个体系也在实践中不断成长。

核心要点是:四项基本原则对不对不重要,把这个微观的分析工具放在决策的最上层并指挥宏观面的操作,这就是错了.还错的很离谱

炒股,做事,学习,创业,包括管理一家成熟的企业,有些基本道理是一致的.思维方式和决策体系大致上决定了你的成败.

比如你准备创业.对应于炒股的A.B.C.

A.你首要做的是研究哪些行业正在新起,进入的门槛又比较低.通过对比,您选定了一个行业.

B.然后您得研究下在哪个城市去创业成功的机会会比较大,而您付出的成本又比较低.

C.有了上述两个决策之后,您才开始着手研究怎样创立和管理一个具体的企业.这时候,您可以再次细分立足于C的亚A,亚B,亚C.

而不是一想创业,马上就一头扎进谁谁的创业传记,或者如何管理企业的大部头.当你做出A.和B的正确决策之后,后面哪些不懂也没关系,知道找懂的人来帮忙就行了.

又比如学习炒股

A.您首先要学习研究大盘的走势规律,至少能粗燥的把握趋势和形态的大致位置,以及怎样确定他们的转换.这个成果已经决定了你收益的60.

B.然后抛开个股不看,研究下带动股市上升的各种行业.搞清楚是哪些行业在大盘的运行里起决定性的上升力量.个股的基本面变化或者会很快,但是一个行业的上升和下降则有一个缓慢的过程,这个成果决定了你收益的30%

C.到了这个阶段,你才有必要学习下各种投资理论或者选股方法等等众多工具.其实也没必要深入研究,知道哪种工具用在哪里就行了,需要用的时候就直接找相应工具的专家或者高手,把他们的成果拿来用就是了.而不是一头就扎进这个细微层面的汪洋大海里,爬不出来.

这样你上手就很快,什么时候该做什么,什么时候该找哪些信息,心里也很有数.

以上个人意见,供你参考

事后回看K线图的总结，和事先决策，这是完全不同的两回事。您跟陈大说，您的理论和您的心态无关。而在这个博弈为主的市场里，个人以为心态恰恰是最重要的一环。暂且不论您理论的优劣，制定了一个良好的理论之后，如果没有一个足够优秀的心态，那么执行过程中无疑会走形，而结果自然也就会受到影响——在很多周围人的例子里，这种影响足以颠覆理论本身的成果。现在您以一个成功者的身份现身说法，自然可以规避开计划实施过程中所有的风险，因为事实已然证明了您是胜利者。但这并不是说，那些风险并不曾存在过。您的理论，全盘建立在您对大盘趋势以及热点板块的判断正确的基础上，我们没能看到任何规避风险的举措。您可以对十次，然而错一次就足够了。而老拙兄的办法，即使估错了大盘形式，依然会取得不错的成果。可以说您的理论是过程依赖的，它要求投资者对整个过程的准确追踪；而老拙兄的四项基本原则，基本上是结果依赖的，到了预设价位卖出就行了。这二者的风险，区别还是很大的。当然，严格说来，格子组也有需要判断趋势的时候，如“基本面发生问题全部卖出”，或者“宏观经济有变”等等，但这无疑要比对大盘趋势和热点板块的判断，要容易得多，次数也少得多。

有河友要求您也开一个模拟盘，口气或许冲了点，您也没有这个义务，但从比较两种理论的公平角度来说，我觉得是不过分的。人们要的其实不仅仅是那个最终的结果，投资过程其实也同样重要。

可有多少人在事先或当时敢肯定这是一波调整？就算敢肯定，又有多少人当时敢保证这种“肯定”是百分百正确？

决策不就是信息非对称之下的猜吗？在没有被市场检验之前的股市决策本身就是猜，这有什么疑议吗？

WHY?难道不是很多人都不能确定吗？

　　从998点以来，所有媒体专家的分析，高手的预测都跟什么都没说一样！从1300的顶，到1800的顶，到2300百的顶，到。。。直到今天。

　　从放量上涨到缩量逼空，这一年半什么阵式没见过，看专家一波一波地数浪，数到最后数不下去了，找个辙又重新开始。。。

　　所以面对大盘不要指望做对什么！因为，自认为能看对大盘短线趋势的被证明是不可信的。我更喜欢的是：股市证明，人是经常要犯错误的，但我清楚，犯了错误后知道怎么办！这一点老拙能做到，你做不到。老拙能做到，是因为老拙对股市内在价值有更深刻的认识。

老拙在二十四课和实盘操作里都有讲过，在上市公司的基本面发生负面变化（包含不再成长）的时候全部卖出。四川长虹和深发展在基本面发生负面变化的时候还死守那已经不是价值投资的本意了。至于大盘和板块这两方面的问题，我认为老拙已经在二十四课已经有讲到也给出了判断的思路和方法，老拙的方法实际上是巴菲特和林奇的投资路子，个人认为脖子兄实际上是片面理解了老拙。

另外，希望脖子兄能象老拙那样按照自己的操作思路给出具体的操作方法和实盘。