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主题:【原创】关于仓位控制的考虑 -- 陈经

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家园 【原创】关于仓位控制的考虑

仓位控制,股版似乎讨论的比较少,我觉得其实有较大意义。基金们是相当重视仓位的,在公约中就有关于持有股票、债券、现金的比例范围的明文规定,我们也可以注意到一些基金在高点坚决持续减仓。

我们考虑格子组实盘的仓位控制问题,河友也可以根据各人情况考虑自己的仓位控制问题。

老拙对实盘现阶段的操作原则的描述是:

基本面中线实盘投资组合

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

持股:坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持,下跌时买回;市盈率过高时分批卖出,基本面发生负面变化时全部卖出。

这个操作原则有一个逐步完善的过程。例如选股原则,补充了“确定的价值提升”与“良好的政策支持”两条。前期格子组主要是对买入考虑得比较多,实际上也成效非常不错,选出了很多牛股,买入价位也合适。不过可以看出,这个描述原则中没有关于仓位控制的内容。持股原则中,卖出并非出于控制仓位的考虑,而是因为个股涨得够高了,或者基本面有变。但我们在一路的过程中,或多或少有对大盘高了的担心,老拙也有时会有增持现金的考虑。所以,实盘实际是对仓位控制有隐约的考虑的,但没有系统地说过。目前是一个满仓状态,但以前也有部分持有现金的时候。

我的个人体会是,如果安全边际不够,那幺仓位控制绝对有必要。例如刚炒没多久,或者只挣了20%,那幺留一定数量的现金防下跌,对心态有相当的好处。甚至于象我这样自认为挣够了,安全边际足够的,也应该考虑仓位控制问题。但老婆可能有自己的规划,并不认为安全边际够,挣的又满仓跌回去了,规划泡汤,情绪就大受影响,我的日子也不好过。而实盘的安全边际非常足够,就是满仓下跌,也不怕。因为实盘的目标是战胜大盘,就算是沪深300,我们还好过它很多。所以老拙稳当地不动,我完全支持,并且认为一定胜利。

我感觉人的心理,如果部分空仓,股票上涨挣少了,会有些后悔,但还是一个高兴的状态。最多马后炮幻想一下,如果满仓大挣就好了,但也能接受。但如果是满仓下跌,那心里会很难受了,会觉得无法动弹,想卖又怕反弹,套住了更是担惊受怕。如果这时有不少的一部分钱,那心里会好过多了。如果象我们这样,对个股基本面有信心,甚至可能盼跌,希望以更低价位买到好股。所以,我的结论是,从心理意义上,在一个有涨有跌的股市中,我们应该注意留出一部分钱让自己炒得高兴些。这样的炒法是可能比满仓好股挣得少,但整个过程跟下来,心理上我感觉会好很多。其实人炒股图个啥?我看心理上高兴些意义也是不小的。担惊受怕地炒,也很可能犯错误,无法平衡观察,收益多半更差。

特别是,以后就算是个牛市,也铁定是个慢牛市,上上下下波动免不了。中级调整三四个月就来一回,相当可能。这种时候,现金与股票保持一定比例,跌下去补仓,涨上去增持现金,不仅心情上好受得多,收益也可能会比满仓硬挺更高。就算收益少点,那日子也好过多了。所以,我个人是准备进行仓位控制的。满仓笑看跌停的事,已经算有过了,以后不想这样了。

实盘要不要进行仓位控制?我感觉都行。如果要进行,就在某时择机卖出,留出个10%-20%左右的现金,机动行事。然后根据大盘的态势,决定是否增减现金。这部分与个股的考虑无关。这样的好处是,个股下跌,实盘也有事做,增加趣味性。如果有人要攻击实盘的操作风格,那口气也会放轻,有利于版面和谐。当然,不这样控制,靠四项基本原则也可以挺过去。

那有人说,现在已经满仓从最高点下来不少了,要减仓,也晚了,想动也动不了,怎幺办啊?我其实也是这样,但不动弹挺没劲的。所以就随便卖个100、200股的乱倒倒,成大换到包铝,包铝换到中信,中信换回成大,倒来倒去,似乎不算是完全满仓了,但其实没啥意义。但老婆发现我好象在“努力”,我也就好交待了。真要减仓,还是等涨回去不少再定。


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家园 沙发花。什么时候政委减仓了通知一下,同减同减啊
家园 如何糊弄领导看来陈大很有经验
家园 满仓就满仓,没啥心理不爽的

如果你坚信所选的是好股的话。

过半年或者一年,再回过头来看,就发觉当初的折腾完全是白搭。

家园 现在学术界效用函数里都有regret了

收益和损失造成的影响是非对称的

家园 呵呵, 看来坚持价值投资的人不少

要真的做到很难, 手好痒啊....

家园 同意政委的观点

实盘在前期是注意控制仓位的,后来大涨,空出的仓位停难受。最重要的一次是在7月6日之后,为空出仓位把剩下的一点包铝在32全卖了,结果那些现金直到中信增发才用上,那边包铝都涨到80去了。

看来今后还是要适当控制仓位为好,并且应该系统化,写到前面的一段里去。我觉得可以沿用“超配”的概念,在什么时候将超配的股数逐步减持,什么时候将超配的股数逐渐买回来。另外就是港股实盘的透支资金,什么时候可以使用,什么时候应当卖出归还。都应该有个成文的简要的“预案”,就象我们在部队,不管干什么都有个预案,不可以灵机一动就行事。

政委再想想具体的办法。

家园 满仓价值投资

这正好说明控制仓位其实没必要。

选好股就行。

实盘在前期是注意控制仓位的,后来大涨,空出的仓位停难受。最重要的一次是在7月6日之后,为空出仓位把剩下的一点包铝在32全卖了,结果那些现金直到中信增发才用上,那边包铝都涨到80去了。

家园 我觉得可以根据大盘所处位置处理超配股

我提的这个方案不可避免的要用一些经验主义的东西,但应该是可以量化的。

原则一:大盘(以沪深300为基准)从顶点下跌超过15%时,以机动资金开始买入超配股,越跌越买,直到满仓。这个阶段只买不卖,以一个稳定的节奏越跌越买。如果判断大盘有见底迹象,果断全部满仓。

原则二:大盘从中期底部走出,上涨超过30%时,开始卖出超配股,越涨越卖。如果发现大盘有阶段见顶迹象,果断将超配股全部卖出。这个阶段只卖不买,任务不是建仓。

这里需要确定一个超配股占全部资金的百分比,我建议30%,这算是能对业绩造成影响了,也可以持续操作好一阵子。现在就假设实盘是进入了“判断见底果断满仓”状态,下面等涨上去卖超配股了。

还有一个“判断大盘见底与阶段见顶”的问题,我认为这是需要人工判断的,不能全靠数字。我们的判断应该不会太离谱,不会还能涨50%,却以为见顶了。即使判断不是特别准确,因为超配股只占30%,主仓还是能挣到。所以我们也不用判断得特别准确,例如到6000点,它就算再涨10%,我们也可以卖掉算了。

还有一个退出处理的问题。如果我们判断大盘见大顶了,无论是在高点,还是下跌了一段我们反应过来了,那么我们可能要考虑“退出股市”的,要全部卖出,而不是只卖出超配股。那时是反弹全出还是立刻全出,到时再商量。个股如果疯涨超过我们的预期,或者发生基本面变化,那我们也要“退出个股”,全部卖出。就不用上面的超配处理模式。

如果要对新目标股建仓,也不在这个模式中,例外处理。这个方案中的具体数字也可以根据经验作出调整,我只是粗粗这么看了看。

港股好象更复杂一些,需要再想。

家园 光荣成为政委的解剖典型:满仓追涨,跌停割肉

完全说的是我嘛:

但如果是满仓下跌,那心里会很难受了,会觉得无法动弹,想卖又怕反弹,套住了更是担惊受怕。如果这时有不少的一部分钱,那心里会好过多了。如果象我们这样,对个股基本面有信心,甚至可能盼跌,希望以更低价位买到好股。

后来看到过中信 成大 宏源的快速随大盘地非理性下跌,这个明确有反弹的可能,就是莫钱,干看莫法。

总不能82割中信,在82买回来。

比如战红郎,那天周182买中信,

第二天冲到103。卖一手就是半个月工资啊。

脖子大大说这个问题

何时持现 何时持股

我就是想不清楚啊。

而且 到顶后,往往还有幻想,不肯全卖,对股票产生感情拉。

我是一把买入,分批下跌中卖出。

全是浮盈了。

家园 谈一点个人经验,供参考...

确定有投资价值但未启动,不超过30%筹码

已启动追加20%,总中长线不过50%

预留30%当日或三日内机动,有短打短,无短待机

接近保守目标减磅,直至出清

再进从分析到交易全部重新论证

价值推动市场可相对激进;资金推动市场可相对谨慎

市场总是(股票)跌出机会,涨出风险,故筹码安排上也要顺应这一规律

见笑鸟,小技耳!

家园 一半是股票,一半是封基,也算是满仓吧!

金融的术语好多呀!

银行里还有一个词,叫头寸,不知是什么意思。

建议有能力的大侠们给俺那样的菜鸟说说,还有那些术语都什么意思,多谢

家园 这句话是可信的

所以,我的结论是,从心理意义上,在一个有涨有跌的股市中,我们应该注意留出一部分钱让自己炒得高兴些。这样的炒法是可能比满仓好股挣得少,但整个过程跟下来,心理上我感觉会好很多。其实人炒股图个啥?我看心理上高兴些意义也是不小的。担惊受怕地炒,也很可能犯错误,无法平衡观察,收益多半更差。

真是大智慧呀!

家园 【冏】作到价值投资,抱股四招

买了好股

1 作牢,

2 出差非洲一年,上不了网

3 被改组,股票被关了一年半载的

4 学习老拙

家园 好!字字如金,花赞!
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