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主题:【原创】关于“四项基本原则”的哲学考虑:2008需要新的投资思路 -- 陈经

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家园 【原创】关于“四项基本原则”的哲学考虑:2008需要新的投资思路

“低市盈率、持续的高成长性、明确的价值提升、良好的政策支持”的四项基本原则(以下简称四原则)的要求,是合理的么?

我们可以看到,后三个要求是个股基本面的描述,无论股市涨多高,市场上并不缺乏这类股。但是,既然基本面这么好,为啥还能有“低市盈率”?按低市盈率的定义,“市盈率应低于市场平均值50%,且低于20倍”,相对绝对都要低。如果个股基本面这么好,在一个有效率的市场,市盈率应该“高于市场平均值50%”才合理,怎幺能反而低50%?

所以,我断定我们现在找不到符合四原则的个股了,因为现在中国股市比过去有效率。去年上半年,老拙却能找到不少,这说明什幺?这说明那时人们对中国股市的认识太不正常。到3000点的时候,境内外势力唱衰说泡沫就不提了,就是我们也看不太远,月色MM说能到5000敢相信的人没几个。但实际却有不少“四原则”股,这说明,中国股市那时不是泡沫,反而是大大低估,有很多轻松的价值发现的机会。

涨了大半年,这种轻松的价值发现基本算搞完了,四原则股没有了。是不是就说明中国股市到头了?我看,是四原则本身太过严格了。这个四原则是在中国股市的低估时期提出的,适合于那个时期,是那个时期简单有效的价值发现工具。四原则为了格子组2007年的成长,立下了汗马功劳。但是,这个工具有它的适用期,早在去年下半年,就已经过去了。当然,如果市场情况发生变化,又出现了四原则股,那也是可能的。以后我相信四原则仍然会有用,只是近来怕是不太适用于选股。

现在中国股市有没有机会?2008年有没有大牛股?我想,大多数的人答案应该是有,我认为翻番的牛股还会很多。但可以断定,要找到这些大牛股,肯定比2007要困难得多。

如果要找到大牛股,就需要对四原则进行修改。很明显,后三个原则仍然是寻找大牛股的好方法,这三个原则其实都是为了“高成长性”这一个目标。具有高成长性的股,在目前的局面下,肯定市盈率较高,我们必须把市盈率约束放宽。从理论上来说,如果一个股成长性越好,我们能够接受的市盈率就可以越高。所以,我们应该对持续成长性非常好的个股进行海选,如过业绩增长预期超过100%且可以持续的个股。在这些个股中,再对市盈率进行优劣比较。

就中信证券而言,去年增长非常非常好,每股利润接近4元,增长400%。但2008年成长性预期不明确,业绩增长的压力相对较大。这是因为,权证创设获利没有了,股市成交额可能会下降,打新股的资金越来越多,超级大股上市相对少。所以,业绩增长率会急剧下降。如果超过50%,很可能是靠出售华夏基金股权这样的一次性收入。2007年,券商股是市场成长性最好的板块之一,但2008年肯定不是。如果死守中信,有可能失去一些价值发现的机会。

我建议,对2008年市场成长性最好的板块进行预研,建立一个以高成长性为核心的股票池,再进行综合权衡。不要因为没有四原则股,就放弃对股票池的研究。


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家园 【花陈大】可以找一些具有整体上市预期,本身估值不算高的股票!
家园 花,有道理,呵呵

是否能够先确定几个方向

然后就和今年年初做作业的一样,大家分头研究?

新年做个新股票池,呵呵,新年新气象!!

家园 同意,应当建立一个股票池。

把符合后三条的好股票列入,随时加以关注。比如

老拙从虚拟盘以来关注过的好股。

而第一项原则可以作为判断买入时机的原则,即当这些好股票因市场原因被错杀下跌,导致市盈率达标,或者因为公司增长导致动态市盈率确定达标时,就可以买入。

家园 说得很好!
家园 支持,08年难做了,更要大家一起努力

最好和格子组刚开始那样,大家群策群力找股票,搞一个股票池再优中选优决定投资

家园 不是这么简单的吧

低市盈是保证安全的手段,有了这条,死守、满仓、品种单一、不设止损这些都无所谓,但这条要是动了,怎么保证安全性就要想清楚。至少品种不能太少,每个品种占持仓比例要有纪律,止损也要有规划了。

这就快和正经基金差不多了。

家园 这条不放,就没法看了,呵呵

关键是要高成长了,不过对于各个公司的业绩报告,很是怀疑。

比如二十金股,我发现其中很多恰好在05~06这两年,不约而同出现了业绩滑坡。

我觉得很奇怪,这些企业,在经济向好的大环境下,为什么会出现业绩滑坡?还是不约而同的?很有做报表的嫌疑啊!

家园 有道理

持续的高成长性能很快导致低市盈率,而低市盈率没有高成长性能的保证,永远只能是低市盈率。

在四项基本原则不能面面俱到的时候,舍低市盈率,挺高成长性。

牛市中表现抢眼的就是这些高成长性的股票,只要保证高成长性,不要怕追高,所谓牛市不言顶。

家园 【我也忽悠】看好-多晶体硅和保险行业

嘿嘿

现在没有便宜货了

就是大跌,很多票我都不敢买了。

中粮屯河从12涨到20,河友推荐的英力特从22反弹到33,又创了新高。

我想想 也就保险和多晶硅有戏了。

乐山电力

岷江水电

天威保变

东方锅炉

南玻A

都不便宜

明年难挣钱啊

家园 便宜无好货啊,又没有内部消息
家园 同意股票池建立

对2008年市场成长性最好的板块进行预研,建立一个以高成长性为核心的股票池.

市场动态变化,应该以开放的眼光来观察,更要以与时俱进的操作来呼应.大家共同参与,共同讨论,共同成长,共同拥有2008股票池.

2008,我推荐粮食类股票.

家园 我觉得可以作为一种研究的思路

至于各人是否照此操作,自行决定、自负其责。

家园 我推荐中粮屯河

该公司是季节性生产,季节性销售07年真正的业绩反映在08年一季度。

家园 新能源,新材料肯定是08重点

其次就是企业并购,重组和整体上市,这个尽管要靠内部消息,但通过对企业性质,当地地位及行业环境分析,还是有痕迹可寻的。

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