主题：【原创】中国股市的简单逻辑 -- faustxlh

中国股市的泡沫是不言而喻。其产生的原因是货币的宽松政策，然后被群众的狂热投资情绪推波助澜，最后将会被法人股流通而挤破。

先谈货币政策。出口导向的政策是值得肯定的。但是由此而产生的大量货币供应却没有处理好。这股大量的人民币一开始是流向房产（住房改革最先搞，也最好赚钱，），然后到股市（实在是没有地方可去了），现在股市到头了，最后反映在消费品价格上。所以如果政府提前允许（在2004年左右）一部分企业或金融机构购买外国股票，也许现在的情况就会好很多。简单的比喻是把钱想成水，中国的池子（金融市场和房地产的真实容量，这个可以与其他国家比较得出）就这么大，不出现危机才怪。治水患不能堵，只能疏导。政府一直没有明白。

至于群众的狂热情绪，推荐看一本书（the crowd)by gustave le bon.

最后这个法人股问题恰恰反映了中国人的“聪明”--假账。法人股奥运以后就可以流通了，这样企业就拼命作假账，制造指数增长的盈利业绩好大捞一票。

其实事情就是这么简单。

1。一定是要让非政府机构投资国外而不是政府的外汇投资国外才能减少人民币的国内流通量。

2。现在人民币升值是正途，要不然通货膨胀压不下去。如果高通货膨胀持续一段时间，就会让群众形成一种理性预期，即通货膨胀会持续，将来要消除这种预期是非常棘手的。现在暂时的通货膨胀在大家看来只是一种短暂的冲击而以，所以不会改变太多。另一方面，由于大多数中国人其实不是很懂经济，所以给了政府更多的时间调控，同时也有助于政府调控。

来了个不同意的！

流动性过剩是有国际背景的，当然和我们的外汇政策也是有关系的，目前只能庆幸的是我们的资本市场没有对外开放，这可能既是造成目前国内市场空前繁荣（不大愿意用泡沫，预测泡沫只有经济学家才干的事，而他们胜算的概率比掷色子也高不到哪儿去，这种东西只有回头看时才能确定。）的原因，但也会避免市场更大的波动和损失。

至于说的，如果在04年左右把钱投到国外市场去，你现在说说还无妨，但要在04年说这话，会被股民们挫骨成灰的，那几乎是黎明前最黑暗的一段日子，还要从国内市场往外抽资金，天啊！

切实地说，这两年，经济发展得很快，经济形势变化的也很快，回过头来看看，在04年的时候是无法想象现在的情形的。

其实中国经济不是股市腾飞的这几年才发展这么快的。中国经济一直发展就这么快（从95年后）。不过倒是外汇储备增长最快的时期恰好在股市腾飞的前一两年开始的。然后与股市一起飞。其实我们只要简单看看中国的市盈率就知道有多离谱了。资本市场的开放对那些真正优质企业但融资困难的民营企业无疑是好事。但是对国有企业和靠地方政府扶持的企业只有更遭，而这些企业恰恰是现在的上市公司。

政府对民间资本总是压制，是担心壮大后会危及现行的金融体制吗？外资都可以办银行，民营企业为什么不行？

95年以后，主要是在金融风暴以后，中国经济是有相当长的一段难过的日子的，从那时起才提出要拉动居民消费的，再加上住房改革、教育改革等等，逐步实施宽松的货币政策，事实上更加主要的是政府在基础设施上的积极投资，才逐步走出困境，金融风暴后的中国经济也是矛盾重重的。

至于涉及到国有经济部门和私营经济部门，在效率上是不可同日而语的，但在这两年，国有经济部门的盈利水平也大大提高了。

要说到地方政府扶持的企业，沿海地区不好说，但在中西部地区，可能对私营企业的扶持力度要更大一点，当然在各地情况也有所不同，甚至于在某些地区已经没有纯粹的国有企业了。

关于市盈率的比较，个人感觉，还是不比的为好，这种指标有会计制度上的问题，由此延伸与一个国家的产业结构也有关系，另一个和市场的开发程度有关，封闭市场内资金充裕，供求关系有缺口，高与不高就不好说了！

如果只从经济增长率上看，确实看不出中国经济困难重重。加上中国储蓄率这么高，经济明显是靠投资而不是消费带动的。其实争论的焦点还是在于股市上的这批企业究竟是好还是坏。这个在今年年底应该可以见分晓。不过个人认为金融机构对外开放绝对是对非上市公司有利（可以依靠外资银行贷款，而不是非要经过政府职能机构，包括证监会和国有银行）。我同意在封闭市场内，这些余钱没有地方可去，都往股市里流，但是随着资本市场发展，比如bond,或投资国外，这种虚假的繁荣最终是不会持久的。

经济要发展，通货膨胀是不可避免的。。。