主题：【老拙侃股票100】第47周——提前给大家拜年！ -- 老拙

祝河里的朋友们鼠年快乐，万事如意！

本周只有两个交易日，情况没有大的变化，就不详细说了。

最近一段时间，我时常在关注A股、股指期货和港股，加上有时还要看剧本，出去开讨论会，比较忙一些，所以也就较少发言，大家提了很多问题和质疑，都没有来得及仔细思考认真回答。

现在股市也放假了，剧本也讨论完交给编剧了。乘此闲暇，可以认真思考一些问题，写出来跟大家讨论。

首先需要说明的是，请大家不要把老拙当成“老师”。老拙最多也就是个“侦察参谋”，为大家搞点力所能及的情报和探索而已。对于情报，大家必须进行“去粗取精、去伪存真”的分析，才能用于指挥您自己的千军万马。要知道，老拙说的、做的，有很多未必正确。比如，A股实盘在61元买入辽宁成大、港股实盘在90元买入中信证券，都违反了我自己定的动态PE18-20倍以下建仓的原则，使实盘和许多跟盘的朋友陷入被动的境地。所以，大家在看老拙写的东西时，最重要的是看哪儿有错，哪儿自相矛盾，哪儿跟您的认识不相一致。只有这样，老拙才敢敞开了说话，而不至于误导了大家。

第一，鼠年的基本操作思路

市场经过两年大涨，风险逐步积累，进入牛市的调整震荡期。类似于1997年5月到1999年5月，也是经过1年半的大涨之后的牛市调整震荡期。

07年12月以来的大幅调整，已经使投资者普遍认识到，2008年的股市将是大幅震荡的格局。分歧在于，市场是否会进入熊市？根据对A股市场的观察，我觉得转入熊市有两种情况：或者中国经济出现严重问题，比如1993-1996年达到20%以上的严重通胀；或者管理层的政策出现严重错误，比如2001年的市价转让国有股。目前看，这两种情况都没有出现。而且，指数在4200点附近获得政策支撑，正好是牛市升幅的50%和年线附近，可以说管理层并不支持市场转熊。但是管理层的意图也很明显，就是并不支持A股高估值。与此同时，由于越来越多的H股回归A股和先A后H的大盘股发行，也在拉低A股的高估值。

所以，2008年A股市场的一个重要特点，将可能是大盘股估值水平逐步降低，沪深300平均动态PE在25-30倍附近波动。指数的波动区间，就要看整体业绩的实际增长情况。目前，国内研究机构认为上市公司2008年平均增长率为30%左右，香港的国际大行普遍认为在20%左右，都能为有一定增长。这样，市场就可能在估值水平降低与整体业绩增长之间经过宽幅波动取得相对的平衡。

那么，在这样一个震荡市中如何操作呢？

先说实盘。我的想法是，抱住一只中长期看好、且相对了解的股票，高抛低吸，不贪高收益，不怕被短套，目的是不断降低持股成本，增大持股数量，等待未来的第二个高成长期的到来。大家一看就知道，我说的是中信证券。至于为什么实盘要死抱住中信证券，我在第二个问题中再做祥述。我觉得，08年的调整震荡，很大程度是因为大部分上市公司经过股权改制的制度变革和06、07年中国经济强劲增长之后，成长速度开始放缓。而高成长，是股价持续快速上涨的根本内在因素。在经过一段时间的宏观调控之后，上市公司中会有一些佼佼者，出现第二个高成长期。所以，08年的投资任务，实际上就是认准未来将有第二个高成长期的上市公司，不断增大持股，等待那一天的到来。实盘因为要在3月份将部分现金返还权益者，因此我打算在中信证券上升到80元以上时，或者3月上旬，先卖出4000股，用于返还部分现金。剩下的股票，就在08年实行高抛低吸，力争降低持股成本，增大持股数量。

有朋友问道，一些朋友买入的价位比较高，怎么办？港股格子组买入的成本是90元，也比较高，但我不打算割肉止损，不过只要股价上升到90元以上，我就会开始卖出。

我自己经常测不准个股的顶和底，所以高抛低吸，我习惯采用“傻”办法，就是先选择一个开始卖出点（通常应该在成本价以上），再考虑一个股价的理论高估点，然后根据持股数量，在开始卖出点与理论高估点之间计算卖出间隔。

比如港股格子组准备从91元开始卖出，中信证券2008年预计最高EPS为5元，30倍动态PE的股价为150元。150元以上，就是我认为的“理论高估点”。在这个位置我还必须留有一点股票，以便提醒自己继续关注跟踪。所以任何时候都留有400股，那么在90-150元之间可以卖出的就是4000股。这样，我们就可以计算出，卖出间隔是1.5元。也就是说，从91元开始卖出，每隔1.5元卖出100股。一直到股价不再上涨，或者只剩下400股。

买回来也是“傻”办法。先考虑买回来的差价，就是买回来的价格与卖出去的价格之间的差价，通常这个差价应在10%以上，否则意义不是很大。比如，在100元卖出的100股，可以在85元以下买回来，在91元卖出的100股，可以在75元买回来。

采用这种办法还有一个原因，就是比较适合于散户上班族。上班之前，就把单子报好，安安心心上班，最好不要看盘，因为一看盘就很容易影响自己的决心。这个办法的问题是，可能没有达到预定的卖出点就开始下跌；或者没有达到预定的买回点就开始上涨；或者回补已经完成但股价仍然在下跌，也就是涨跌幅度不在设定的范围内。而且，这还是经常出现的情况。

当然，如果能够测准顶和底，在顶部卖出，底部回补最为理想，但每次都测准顶部和底部的可能性通常不是很大。

以上是实盘，或者说在我的能力和认识范围内，鼠年的投资策略和操作方法。

说到对大家的建议，我认为在震荡市中，最重要的就是把握心态。所谓把握心态，我想说的是以下三点：

第一，不挣睡不着的钱。如果前一段股市的大幅震荡确实使你感到十分焦虑，建议在节后到三月份的反弹中逢高卖出股票，下决心暂时撤出市场，投资到债券基金或者打新股理财产品。这不是看不起谁，而是我自己的体会。[搏傻]问，长安汽车都下跌75%干吗还要杀？[小末]也问过，这时候应该补仓啊？其实我那时侯进入股市时间不长，赔到惨时就只剩下一个想法，就是尽快结束这种煎熬，心理因素很差的结果。所以，心理不适应的时期应该避开动荡的市场，才能保证资金的安全。

第二，慎用趋势投资参与热点。由于大盘权重股受估值水平的限制，08年可能是中小盘股不管估值水平而比较活跃。但是我劝大家，如果不是具有良好的盘面感觉、熟练地掌握了技术方法，慎用趋势投资参与热点。对于大多数人、特别是新入市的股民来说，在震荡市中追逐热点是很难取得良好收益的。

第三，如果有所亏损千万不要急于马上补回。这种心态在震荡市中最为危险，就是买入后因下跌止损，而后急于再买希望补回。结果往往是越买越赔，最后不可收拾。为了避免这种情况的发生，我的方法是：首先在买入股票时，必须保证即使跌破成本价很多时都有不止损的确实理由；其次，确实发生大幅下跌时也不止损。因为，如果止损，就要问问自己，下一个买入，凭什么说就不会下跌到止损位？我自己过去也曾经经常止损——大家可能也有这样的体会——那就是一旦卖出手里有了现金，立即心里痒痒的，恨不得马上买个会涨的，结果买完之后，才发现又有考虑欠妥的地方，好象又需要止损。所以，现在我特别注意这个问题，除非公司的经营状况恶化造成业绩下降，否则决不止损，避免自己在情急之下买入不正确的目标。

今天先说到这儿，有空再接着聊。

同祝各位河友新年快乐、阖家欢乐！

说的高抛低吸的办法不错！

祝各位新年股市增值，事事如意！

嘿嘿，拙老师说的几个问题，我最近也一直在思考学习ing，啥都不懂阿。我从6000点入市，一直被震到现在，感觉这段时间心理素质在逐渐稳定，也是一个收获。希望0088年在拙老师的带领下和众位河友共同进步。

祝大家：

春节快乐，阖家幸福，新年交好运，股市发大财!

[MOVE]老拙春节好

河友们春节好[/MOVE]

在拙总的带领下，鼠年发发财