主题：【2008-3-30】二期格子价值组15万元实盘第3周汇报！ -- nettman
【基本面中线实盘投资组合】
投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
持股：注意资金管理，严格控制风险；首先建立一个股票基本仓位，基本仓的股票坚定持有，上涨到超过估值水平时开始减持，下跌时买回；然后针对市场情况设置机动仓，机动仓的股票高抛低吸做小波段以降低持股成本，提高安全边际；持有的股票在基本面发生负面变化时全部卖出。
【本周操作】
买入操作：
2008-3-25（按照计划买入）：￥17.50买入莱钢股份200股
卖出操作：
无（由于周一对大盘判断上的失误，导致计划好的￥19.58卖出200股的计划没有实施，减少了一次高抛低吸的机会，河友对此提出了合理的批评意见，以后一定遵守操作计划，将操作进行得更加完善一些。）
【帐户持仓情况】
起始日期：2008年3月10日
起始金额：￥150,000.00元
持有现金：￥47,583.92元
证券名称 证券数量 可卖数量 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 最新市值 当前价 今买数量 今卖数量
莱钢股份 5600 5400 18.289 173.60 0.17 102592.00 18.32 0 0
【后市判断】
本周股指仍然非理性下跌，不断有次新大盘股跌破发行价，但是周末仍然只能看到新基金发行的消息，其它股民更加关心的恶性融资和降低交易成本的呼声看不到管理层有解决的意思，估计大盘仍然有继续下跌的可能。
由于利益阶层的操控，目前已经无法判断股市的短期趋势了，但是有一个很明显的好现象就是——越来越多的股票进入了合理的投资区间；考虑到大盘跌到目前的位置，随时可能出现期盼已久的中级反弹（当然，也有进一步探底的可能性，但是上涨的幅度和可能性大于下跌的幅度和可能性），如果是闲钱投资，不惧怕短期波动的情况下，完全可以分段逐步买入优质股票（不用追高，资金出现问题的机构和恐惧的散户投机者会将股票很便宜卖给你的），通过持有优质股票来抵御通货膨胀的压力，增加理财收益！
股市持续的非理性下跌，大家都想找找原因，下面几个博客中有一些深入分析，大家参考着综合看看，是否能够从中得到什么启发：
目前的情况是：“不做投资是等死，做了投资是找死”，就看怎么死了，呵呵~~！
【“莱钢股份”的动态通报及基本面分析】
一、关于钢铁行业的宏观判断及钢铁股股价情况的预测：
1、转载文章《钢价上涨与资产重估引发机会》 ---中信证券 周希增 李宏亮
我买入钢铁股，关键是看中了2点“基于成本上涨的驱动和供求关系的改善，国内钢材价格有望上涨10－15%”和“随着ppi价格的上涨，钢铁企业的吨钢投资不断提升，包括设备、基础设施建设、土地等，钢铁行业的吨钢投资已经从原来的3000元/吨，上升到目前5000元/吨”。
产品价格的提升带来了业绩的增长；吨钢投资成本的提升提高了钢铁股的内在价值。
以莱钢目前产量和市值计算，周五收盘时“莱钢股份”的总市值为￥168亿；按照目前吨钢投资投资￥5000元、“莱钢股份”07年产量500万吨计算，“莱钢股份”的价值可达到“500万吨 * ￥5000元 = 250亿”，在目前总市值￥168亿的基础上可以达到50%的上涨幅度。
2、国际钢铁股股价情况：
我对国际钢铁股股价没有太多相关数据资料，只看到去年年中时招商证券的研究报告上讲美欧日等国钢铁股的股价表现为大概10倍PE左右，但是最近通过如下文章中，看到已经上涨到15-20倍PE的情况了：
通过上面3篇文章，大致的内容归纳为“老股民”说的这句话“我们的钢铁股估值已经低于国际平均估值的”——估值已经低于国际平均估值就是很好的买入时机（要知道，我们的股票大部分估值都是高于国际平均估值的）！
根据以上两种情况，可以中期判断目前很多钢铁股都具有一定的中线投资/投机价值，因此可以选择合适的品种进行中线价值投机，选股的原则：
1、国有大中型钢铁企业（民营的中小型钢铁企业不确定因素多一些，所以不在选择范围内）；
2、主流产品处于更高景气度的（现在景气度高的是长材、中厚板、冷轧等品种），短期规避不锈钢这类市场相对比较疲软的产品（比如太钢和宝钢都是好公司，但是由于近期不锈钢市场的疲软导致了业绩下降，因此需要短期予以规避——中长线依然看好）；
3、公司管理比较规范的（这点：“唐钢股份000709”、“太钢不锈000825”、“鞍钢股份000898”、“武钢股份600005”“宝钢股份600019”、“济南钢铁600022”等公司做得都比“莱钢股份600102”强，希望“莱钢股份600102”新换的管理层能够提高管理水平）；
4、对于目前不断上涨的原材料成本，投资的公司最好是有相应矿产资源的（在这点有优势的是：“攀钢钢钒000629”、“唐钢股份000709”、“太钢不锈000825”、“鞍钢股份000898”等公司）；
5、目前估值相对较低，未来收益有大幅度上升可能的公司（这点当然要数“莱钢股份600102”和“鞍钢股份000898”了，“马钢股份600808”由于产能扩充有有一定的增长潜力）。
二、交易软件中机构对“莱钢股份”的简单评论：
■世纪证券
[2008-03-25]莱钢股份：兼备普钢与优钢产品，整体抗风险能力较强
2007年，公司的生产经营业绩稳步增长。公司共实现营业收入329.26亿元，利润总额15.77亿元，净利润11.40亿元，与去年同期相比分别增长22.01%，34.94%和48.11%。实现每股收益1.24 元，年度分配预案为每10 股派发现金6.12 元(含税)。
营业收入增长的主要原因是钢材价格的同比上涨。07年公司的钢材产量增长有限，同比仅增长了2.7%。由于国内钢铁市场发展态势良好，公司的钢材产品价格平均上涨了18.8%。
由于公司是兼备普钢与优钢产品，整体的抗风险能力较强。这种战略布局也保证了公司未来业绩的稳定发展。
不考虑山东省资产重组的因素， 预计公司2008，2009年EPS分别为1.50，1.62元，给予"增持"评级。
■天相投资
[2008-03-24]莱钢股份：产量稳定增长，资产整合预期强烈
2007年，公司实现营业收入329.26亿元，利润总额15.77亿元，净利润11.40 亿元，分别同比增长了22.01%，34.94%和48.11%，每股收益1.24元，年度分配预案为每10股派发现金6.12 元(含税)。
07年公司生产商品钢材691万吨，同比增长3%，而全年钢材价格大幅上涨是公司收入增长的原因；而型钢， 特钢产品的盈利能力上升使公司综合毛利率达到12.62%，同比提高1.67个百分点，同时，由于上年计提坏账准备使07年资产减值损失同比下降84%，投资收益也从亏损变为盈利都使公司的利润增速快于收入增速。
公司控股股东莱钢集团仍有500万吨左右产能，除部分钢带，长材以外，08年可能投产50万吨左右的4300mm宽厚板，达产后有望达160万吨，未来也可能再建200多万吨的型钢和宽厚板，根据目前钢铁行业的竞争形势和产业政策的支持，我们认为集团的资产未来有望注入到上市公司；另外，不断加速的山东省钢铁行业整合也将为公司扩大优势产品，增强竞争力带来机遇。
不考虑资产注入，预测公司08，09年EPS分别为1.51，1.68元；以3月20日收盘价计算，08动态市盈率12倍，看好公司型钢产品的优势，集团资产注入，山东省钢铁行业整合以及2010年前55%的高分配承诺，维持"增持"投资评级。
三、“老股民”和“悠然心会（yrxh）”对“莱钢股份”的相关分析文章（远比我做的分析细致和专业）：
[URL=http://blog2.eastmoney.com/yrxh,821952.html ]悠然心会（yrxh） 莱钢一季度业绩预算[/URL]
四、与河友对山东钢铁行业进行的简单讨论（整理稿）
1、莱钢和济钢重组问题：
河友：
莱钢要和济钢重组了，山钢是一群老国企重组,乌龟找蛤蟆，是两个烂摊子一加一小于一；济钢问题最多了，他是济南城的污染，耗能大户，济南市政府早就想让他走了；日照当地有家大型民营钢铁企业效益极好。
网人：
济钢估计会搬迁到日照；莱钢也在日照建设了一些新工程；再整合日照当地有家大型民营钢铁企业。（注意：是整合不是吞并，股份制就是解决这个问题的。）
合并影响尚待显现
“虽然牌子挂起来了，但是两家公司还是在两个碗里吃饭，独立运作，合并的影响可能在三五年之后才能显现出来。”莱钢的一位职工十分平静地在电话里告诉记者。
据悉，正在建设的日照钢铁基地作为区域布局重点，依托港口、铁路、沿海等优势，着力打造国际先进水平的2000万吨精品钢铁基地，其中，新建项目规模1500万吨，一期建设1000万吨，二期建设500万吨，与保留的日照钢铁公司500万吨产能，统一并入日照钢铁精品基地规模。
而在那位莱钢职工看来，山东省政府将莱钢、济钢生产基地转移到日照，困难也不小。他认为济南在三五年之后转过去的可能性较大，但对于并不发达的莱芜市而言，莱钢可谓顶梁柱，因此阻力不会小。
2、莱钢基本情况：
河友：
莱钢我还是有了解的，莱钢老国企，包袱重，管理混乱，但是家大业大效益还可以；莱钢的问题在于他的矿，他的矿主要是韩旺铁矿，那个矿我去过，品位极低，本来不准备开采的，是因为当年搞小三线，为了和苏联的战争准备硬上的；而且那个矿管理更混乱，还有就是运输问题，莱芜那个地方不靠海,胶济铁路太繁忙,济青高速就更不用说
；莱钢这个股票最大的好处就是股价低10几块；莱钢主要是生产建筑用钢不是船用钢，这几年国内房地产项目上的太快，要小心。
网人：
现在国内的低品位矿都开始开采了，南韩进口的废钢铁都$500多一吨了。只要铁矿价格高，运输成本不是问题，但是运力是个大问题。莱钢主要品种是长材、型钢和优钢，目前附加值最低的长材比例已经低于50%了，应该相对抵抗风险的能力有所增强；另外，我不计划长期持有莱钢，就几个月搞点中线价值投机而已（挣了钱就卖一点，超过我的估值就逐步完全卖出；如果套住了或者股价远低于我的估值就持股）！
【下周操作计划】
考虑到大盘仍然有继续探底的可能，但是钢铁股的股价已经处于了一个合理的投资价值区间，因此计划采用余下的资金额度（￥47,583.92元）进行新的分段向下逐步买入操作，如果买入操作完成后股价仍然进一步下跌，则耐心守仓到行情出现好转或钢铁股的价值被机构挖掘出来。
未达到以下买入卖出条件则不进行操作！
买入操作：
￥17.36买入300股，￥17.06买入300股，￥16.76买入300股，￥16.46买入300股，￥16.16买入300股，￥15.86买入300股，￥15.56买入300股，￥15.26买入400股，￥14.96 买入400股
卖出操作：
￥19.58卖出200股，￥20.08卖出300股，￥20.58卖出300股，￥21.08卖出300股，￥21.58卖出300股，￥22.08卖出300股，￥22.58卖出300股，￥23.08卖出300股，￥23.58卖出300股，￥24.08卖出500股，￥24.58卖出500股，￥25.08卖出500股，￥25.58卖出500股，￥26.08卖出600股。
在基本面没有发生大的变化时，基本的买入卖出操作不会做大的改变，但是有可能根据盘中情况做点微调；如果能够按照计划卖出股票，将在股票下跌6%到11%或更多的时候计划买回股票（低位时买回的差价将会相对比较小，高位时则买回的差价将会比较大）。
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“目前的情况是：‘不做投资是等死，做了投资是找死’，就看怎么死了”－－乃大人高见，宁可打死不被吓死。
请教：莱钢出了年报吗？根据港股光大的经验，好股不愁涨。底牌翻开，大家玩阳谋更公平。
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就和我每天到河里必找老拙、陈大、萨大等大大的新文章一样！
莱钢股份年报数据整理 2008-3-20 23:15:00
http://blog2.eastmoney.com/zyl01698,808979.html
作者：东方博客 老股民
莱钢的年报不错，第四季度环比稍许有点下降，但由于所得税的原因，所以在净利润方面看起来环比是增长的。今年的一季度与上半年的业绩应该继续增长，值得期待。
莱钢07年实现每股净利润1.236元，今天收盘价18.13元，市盈率为14.67倍，在钢铁股中属于中等偏低。继续持有，在适当的时机卖出。假如能达到与鞍钢差不多的价格，那么就坚决的调换鞍钢。
对周期性行业成本很重要
钢材成本包括铁矿石、焦炭、生铁、海运费、电等。
（1） 生铁
去年莱钢生铁、钢、商品坯材产量分别为535、576、691万吨，生铁产量低于坯材，说明要外购部分生铁、废钢。为了便于计算，我把它全部当作生铁计算，则外购生铁为691-535＝156万吨，占比达156/691＝22.6％。去年年底750m高炉经技改提升到1000m，今年自产生铁量得到提高。从年报看，08年计划产生铁、钢、商品坯材产量分别为564、625、738万吨，则外购生铁为738-564＝174万吨，占比达174/738＝23.5％。
则△吨钢生铁＝23.5％*（4063-3422）＝151.1元。
减去17％增值税，则△吨钢生铁成本＝151.1*（1-17％）＝125.4元。
生铁成本的上升是惊人的。
（2） 铁矿石
除去23.5％的外购生铁，剩余76.5％生铁是采购铁矿石后自己生产的。国外采购占80％，国内占20％。吨钢需用1.6吨铁矿石。
国外铁矿石：
国外铁矿石每年4月1日提价，所以矿价还没有变，但海运费变动却很剧烈。四季度环比大幅上升，造成成本增加很多。一季度又大幅下降。我判断去年签的海运coa长单四季度还没有启动，今年启动后，海运费是可以节约一些的。我们暂时按还没有启动计算。根据公司去年的数据，巴西、澳洲采购各约50％。再考虑各期人民币汇率的变动（我这里偷了点懒，以每个季度中间那天的汇率作为季度平均汇率），
则△外购铁矿石＝（（65.4+26.3）*50％+47.81）*7.176-（（87.1+36.6）*50％+47.81）*7.431＝-142.8元
△吨钢外购铁矿石＝76.5％*80％*1.6*（-142.8）＝-139.8元
减去13％增值税，则△吨钢外购铁矿石成本＝-139.8*（1-13％）＝-121.6元。
国内铁矿石：
△内购铁精粉＝76.5％*20％*1.6*（1580-1390）＝46.5元
减去13％增值税，则△吨钢内购铁精粉成本＝46.5*（1-13％）＝40.5元。
综合两者，△吨钢铁矿石成本＝-121.6+40.5＝-81.1元
（3） 焦炭
吨钢需用0.5吨焦炭。
去年年底，#2焦炉投产，年产420万吨焦炭，看来可以满足公司生产，比直接在市场买焦炭要降低成本。我们保守一些，不考虑这个因素。
则△吨钢焦炭＝0.5*（1857-1578）＝139.5元
减去13％增值税，则△吨钢焦炭成本＝139.5*（1-13％）＝121.4元
（4） 电力及其他
这些在成本中占比较小。去年年底，25mw干熄焦发电机组投运发电，电力自给率上升，成本会下降一些，电力将达到30％自产。外购电价也没有上涨。其他材料可能会上涨一些，影响较小，与电力抵消，这些因素不考虑。
综合起来，△吨钢成本＝△吨钢生铁成本+△吨钢铁矿石成本+△吨钢焦炭成本＝125.4+（-81.1）+121.4＝165.7元
买入操作：￥17.36买入300股，￥17.06买入300股（其余埋单未成交）
卖出操作：无（埋单都未成交）
今日实盘持股状态（资金余额：￥37,214.62元）：
证券名称 证券数量 可卖数量 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 最新市值 当前价 今买数量 今卖数量
莱钢股份 6200 4700 18.191 -6020.20 -5.34 106764.00 17.22 600 0
【2008-4-1】计划进行的操作：
买入操作：￥16.76买入300股，￥16.46买入300股，￥16.16买入300股，￥15.86买入300股，￥15.56买入300股
卖出操作：￥18.58卖出200股
【收盘后记及后市判断】
今天题材股补跌，大盘股相对比较抗跌，不知道是不是因为月底基金需要做市值才拉升的大盘股！
买入操作：￥16.76买入300股，￥16.46买入300股，￥16.16买入300股，￥15.86买入300股，￥15.56买入300股
卖出操作：无（埋单未成交）
今日实盘持股状态（资金余额：元）：
证券名称 证券数量 可卖数量 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 最新市值 当前价 今买数量 今卖数量
莱钢股份 7700 5600 17.809 -17240.30 -12.57 119889.00 15.57 1500 0
【2008-4-2】计划进行的操作：
买入操作：￥15.26买入400股，￥14.96买入400股
卖出操作：￥16.58卖出200股，￥17.08卖出200股
【收盘后记及后市判断】
今天个股大面积跌停，如果不是权重股下跌幅度比较小，大盘下跌的点位远远不止4.13%（实际“沪深 300”下跌幅度5.38%；“中证流通”下跌幅度6.2%；“深圳综指”下跌幅度最大，达到了的7.32%），通过以上代表不同股票类型指数下跌幅度的对比，是否可以得出这样一个结论“股票正在爆跌的过程中完成下一轮热点的转换”（我不太同意市场借大盘股稳定局势出货的说法——因为很多近段时间被炒高的题材股本来就是应该大幅下跌的）！
在价值低估的情况下，股价的下跌是为了更好的上涨；在价值高估的情况下，股价的上涨是为了更好的下跌；目前市场估值越来越合理了，有效的市场是按照规律运行的，让股票逐渐恢复其本来价值吧！
另外，才不过几个月时间而已，难道我们的经济形式就恶化到了无法挽回的程度了吗？难道我们的股票就真的一钱不值了吗？
其实，这次股灾完全是人祸（平安的恶意圈钱、管理层的不作为——也许是无法作为；机构的浑水摸鱼——高抛低吸的策略）造成的，和市场本身的价值变化没有太大关系（小非是一个问题，但是如果你股票真的有投资价值，小非会无所顾忌的减持吗？）！
还有一个问题告诉我们，官方消息是信息的无法反映真实情况的（连总理的话都会产生相反的效果，那谁的话还能够相信？），所以“证监会就一季度基金赎回超千亿报道辟谣”的基金赎回不多这种消息仅仅只能作为参考而已，不要太相信！
【转载文章及简评】
简评：“时寒冰”先生是我持续关注的资本市场专业评论人士，其在资本市场（主要是股票和地产）中站在中小投资人的立场是十分值得尊敬的！