主题：【原创】美元末日理论和美元霸权的三大支柱 -- 小试牛刀

河里子玉兄的美元末日理论这个系列我一直在看，和朋友们也有很多讨论。很为这个理论折服的同时，一个很自然的问题就是，谁会取代美元呢？美元什么时候会被取代？我的看法是目前谁也取代不了。为什么？

在一次同朋友讨论的时候，我突然有了灵感，冒出了这几句：美元是靠三大支柱支撑着的，那就是石油，金融和美军；而且这三大支柱本身都是互相支撑的。在某个支柱动摇的情时候，美国可以动用其他两个支柱主动性地保护和修复受到攻击的那个。作为国际货币，美元的地位曾经是靠美国的经济规模占世界的巨大比重来支撑的。但是，70年代后美国的经济规模占世界经济的比重是一个逐渐下降的过程，美国经济也经历了数次严重危机，但是美元的国际地位从没有在根本上被动摇过。支撑起美元地位的主要力量也逐渐演变为三大支柱，美国本身的经济规模再也不是主要的因素了。

概括地说，大部分美元是在美国国内经济以外流通和循环的，这也是美国能够有恃无恐地滥发美元的原因。而美国以外的经济体接受美元的主要因素就是三个，以石油为代表的全球资源交易体系，以金融为代表的全球化经济体系，和以美军为代表的安全体系。以下简要分析这三大美元支柱。

石油：石油主要以美元为标价和结算货币，其他资源产品也一样。大部分石油输出国只用美元作为交易货币，为什么？俄罗斯敢于不接受美元而只接受欧元作为能源交易的结算货币，而伊朗这样做就要受到赤裸裸的军事威胁。有多少石油输出国是美国的紧密盟友？又有多少是靠美国保护的？主要石油消费国里面有多少要靠美国保护其石油供应和运输线？想想这些问题即使不是经济学家也知道美元对于石油交易有多重要。作为全球经济的命脉，石油交易为美元提供了第一根支柱。

金融：全球金融交易是以美元为主导。华尔街提供了全世界最先进最全面的金融工具，不管你是想投资或者融资，是投机或者风险管理。美国公司在全球化的背景下成为跨国公司，它们在世界各地都有营业收益（以各种货币为单位），它们的股东分布全球，然而最终其价值以美元衡量（财务报表），股票交易以美元为单位。即使非美国公司也要在美国股票市场融资和交易债券股票。此外，为全球实物交易提供避险和投资工具的期货交易所大部分是在美国的，最著名的就是芝加哥期货交易所了。举例而言，加拿大的小麦出口商和日本的小麦进口商可以以日元或者加元作为实物交易货币，然而如果他们想要以期货交易来保值或者投机，将不得不以美元作为交易媒介。甚至作为天然货币的黄金，其定价和交易仍然以美元为中心。同时，拜华尔街所赐，美元本身有大量汇率和利率的风险管理工具，这对现代金融机构是不可或缺的。当然其他主要货币也有这些，但是都不如美元的品种丰富和交易量大。最后，石油交易和商品交易中的顺差也要回到美元来保值和投资，前者如沙特后者如中国。以美元为中心的国际金融体系是美元最根本的支柱。

美军：在美元的三大支柱中，其中最后防线是军事力量，或者说是美国一超独霸的强大国力的具体表现。这个世界上，只有美国可以做到军力全球投送，全球到达。美元地位的形成本身也是二战后美国的军事胜利带来的。在冷战之后核大战的威胁暂时离开人类一定距离之后，现在的世界安全体系是以美军的全球存在为核心的。当然，当美国需要安全的时候美军保护安全，在美国需要动荡的时候美军就制造战争。伊拉克，科索沃，例子比比皆是。总之，谁威胁美元的地位，美军的大棒就挥向他或者威胁他，那么资本就逃向美元；谁接受美元，美军就可以保护她的安全。那么在美军受到威胁的时候呢？贸易禁运和金融制裁就会降临到美军的对手，使他无法融入国际贸易和经济体系中。世界上有几个国家能离开这个体系呢，我想大概朝鲜算一个，古巴算半个吧。在美国近来的几次战争中，也越来越可以看到金融体系的作用，特别是第二次伊拉克战争和对伊的长期占领，其巨额费用是通过超额美元国债融资的。如果没有国际投资人资助美国国债，这样的巨额债务足以导致利率上扬从而对美国经济产生极大影响。美国的金融体系和军事力量就是这样相互保护，连成一体的。

从以上简要的分析可以看出，美元的地位暂时无法动摇，也没有一种货币能够从根本上取代美元。返回金本位在目前经济全球化的情形下是不可想象的。欧元在长期看最具有挑战美元的潜力，这是因为欧元有潜在能力同时挑战美元的三大支柱。但是很明显，目前欧洲并没有挑战美元的意愿，即使他们对美元加速贬值有很大的抱怨。

如果能够看到美元的地位仍将维持相当长的一段时间，就不难理解中国政府对外汇储备的态度。把美元储备全换成其他货币既不现实也不划算，因为到头来谁也离不开美元。最好的策略只能是逐渐减少美元比例，同时改变持有美元的方式。改变持有美元方式是指减少持有美元国债，而转而持有其他形式的权益，比如股权，开采权，开发权等。这些相对的硬权益能较好的保证价值不会随美元贬值，但同时对中国的硬实力特别是军事实力有更高的要求，因为硬权益是以要硬实力为后盾的，就像美军是美元的后盾一样。这不正是中国政府正在做的吗？

从美元三大支柱的角度看美元霸权，会有一个新的视角去理解很多正在发生的事。

（喝口水，土鳖扛铁牛）

• 观点同，请看我两年前的小文。
• 美元的三大支柱——石油，金融，美军

单单石油这个解释不了很多问题，作用范围不够广。

葡萄兄是指生产制造、研究开发、管理运营三个环节吗？

我的这篇小文的本意是想分析美国如何通过对一些关键因素的垄断来维持美元的霸权地位。如果全球化背景下的国际分工中美国经济占有实际上的优势地位，那么美元作为国际货币的地位就是合理的。比如，如果美国经济占有世界总量的一半，或者进出口额占有世界总量的一半，那么美元就是当然的世界货币，也就不存在美元霸权一说。而实际情况并非如此。比如，中国从沙特进口石油，沙特从中国进口工业产品，可是都用美元结算，这是全球化的必然结果吗？我看不是。如果没有美元的三大支柱，这种与美国经济没有关联的贸易本来应该以里亚尔或者人民币结算，沙特和中国也完全没有必要持有大笔美元。

从石油这个经济源头开始，美元垄断了国际交易货币。而在其他全球化的环节如生产制造、研究开发、管理运营，美元并没有明显优势地位，因而我没有把全球化当作美元的一个支柱。

建议您看看王建的文章。老实说我的美元末日理论，就是王建文章的启发。我比较采用更多一点类似公理体系的方法。

我准备把王建的文章都编到我的博客文摘集里。另外一位是张庭斌，也很不错的。大局观跟不上王建，但是比较切合实际。

del

虚拟美元毕竟是寄托于实体经济的。实体经济好，这东西可以锦上添花；实体经济垮了，说他落井下石也未可知。

这次次贷危机，要不是中国考虑到自己也有问题，暂时不能离开美国这个市场，拉了美国一把；要是推一把，美国这个虚拟经济可就真该成了最后一根稻草了