主题：【原创】中信证券业绩跟踪08年2季度 -- 老拙
做了一点修正，差别不大。
一、经纪业务(亿元)
日期 股债基成交 权证成交 小计 日均 佣金收入
08年1季度 98719 16164 114883 1947 25.88
08年4月份 27850 7867 35717 1700 8.04
08年5月份 30022 5734 35756 1788 8.04
08年6月份 17210 6796 24006 1143 5.40
二季度合计 75082 20397 95479 1540 21.48
2季度市场成交量预测为95479亿，佣金净收入预测为21.48亿，比1季度下降17%左右。
二、承销业务
1季度承销收入6亿元。
名称 发行股数（万股） 发行价（元） 募集资金（亿元） 承销收入(万元)
1、IPO
歌尔声学首发 3000 18.78 56.34 2000
滨江房产收发 6000 20.31 12.18 3500
2、再融资
双鹤药业增发 3533 19.01 6.71 1200
隧道股份配股 14239 8.12 11.56 2000
3、债券
工商银行次级债 80.00 8000
中化集团短融券 20.00 2000
中材集团企业债 5.00 500
中国电信中期票 50.00 4000
中粮集团中期票 7.50 600
中化集团中期票 9.50 760
国开行信贷资产 37.66 3000
华能国际公司债 40.00 3200
中粮集团中期票 10.00 800
合计 336.45 31560
1季度承销收入6亿。2季度承销收入预测为3.15亿元，比1季度下降48%。
目前正在进行的项目还有：宝钢分离债100亿；立立电子首发2600万股（中信建投）；山东鲁能公司债6亿。这些项目的收入将进入3季度。
根据中证报的统计，上半年证券市场融资2437亿元。中信证券和中信建投担任主承销商的融资金额达到770亿元（不含银行间市场发行的次级债、金融债、企业债和中期票据），占30%。显示中信承销市场份额有所上升。
三、自营业务
1季度投资收益20.81亿元，减去公允价值变动损失9亿元，实际的自营投资收益为11.8亿元。
4月份新股认购收益
名称 发行价（元） 网下认购（万股） 网上中签（万股） 网上中签收益（万元）
鱼跃医疗 9.48 3.8 151.96 880
濮耐股份 4.79 9.2 332.06 2600
紫金矿业 7.13 107.0 1500.00 10000
江南化工 12.60 2.9 28.75 400
奥特迅 14.37 4.8 41.56 1200
合兴包装 10.15 5.2 84.90 650
奥维通信 8.46 4.3 57.65 380
民和牧业 10.61 3.2 147.16 3200
恒邦股份 25.98 4.4 134.06 3500
大华股份 24.24 2.5 83.55 1800
威华股份 15.70 15.9 129.13 600
天威视讯 6.98 7.9 93.06 900
九阳股份 22.54 8.7 139.00 3000
澳洋顺昌 16.38 2.1 40.15 280
华东数控 9.80 3.6 87.70 450
帝龙新材 16.05 2.6 102.95 430
联化科技 10.52 5.2 195.95 580
大洋电机 25.60 6.0 80.50 300
上海莱士 12.81 2.7 115.75 2400
烟台氨纶 18.59 7.2 95.00 2400
合计新股收益 35950万元，比1季度约下降14%。
其中紫金矿业是按中信总部首日卖出量估算的。但是，由于目前股市大幅下滑，估计中信证券自营盘的交易性金融资产的公允价值也会产生减值，因此2季度除权证外的投资收益可能不好。故2季度自营业务除权证外按收益为0预测（可能还是偏乐观的）。
四、权证收益
公司6月4日公告注销7.6亿份，6月6日公告注销10.6亿份，6月11日公告注销4.98亿份。根据申银万国分析师孙建的测算，中信证券全部回购后，回吐收益约为15亿元，二季度权证可实现收益收益预测为5亿元。
五、资产管理：
1季度基金管理费8.8亿，委托资产管理0.67亿，基金销售收入0.61亿，合计10.08亿。
估计2季度以上项目的收入至少不会低于1季度，因此按10亿预测。
六、利息收入：
1季度利息收入4.03亿。
根据1季度报告，期末货币资金1550亿（其中客户资金1352亿），比2007年底的1226亿（客户1050亿）增加26%（客户资金量增加29%），因此利息收入至少不会低于1季度。我们按利息收入4亿预测。
以上各项合计，08年2季度营业收入预测为43.63亿元，比1季度减少25%。按1季度43.5%净利润率计算的净利润为19亿元，全面摊薄每股盈利0.28元。2季度业绩环比1季度出现较大下降的原因，一是1、2级市场同时出现较大萎缩；二是按管理层要求回购权证注销减少了15亿收益。
按以上预测，中信证券2008年1-6月净利润44亿，同比增长5%；全面摊薄每股盈利0.66元。
注：国泰君安梁静发布的中期每股业绩预测为0.68元。
http://finance.sina.com.cn/stock/s/20080701/03205039587.shtml
中国人寿套现中信证券获4.21倍暴利
2008年07月01日 03:20
中国证券网-上海证券报
⊙本报记者 陈建军
面对当年以9.29元/股认购的1.5亿股中信证券(23.47,-0.45,-1.88%,吧)定向增发股份所获4.21倍暴利，中国人寿(23.89,-0.03,-0.13%,吧)保险（集团）公司终于按捺不住地开始变现了。
中信证券今天公告称，中国人寿集团为公司持股超过5%的股东单位，原持有公司5.32%的股份，共352574842股。公司6月30日接到中国人寿集团通知，其日前通过上海证券交易所系统陆续出售22815710股公司股份。截至6月27日下午收盘，中国人寿集团尚持有公司股份329759132股，占公司总股份的4.97339%，持有公司总股份的比例低于5%。
中国人寿集团所持中信证券上述股份，主要是其在2006年6月以9.29元/股认购的1.5亿股定向增发部分。因中信证券在2007年实施了10转增10股，这1.5亿股旋即变成了3亿股，这些股份已于2007年7月解禁。中国人寿集团所持其余中信证券股份，是它在二级市场买入的。
按照中信证券昨天23.92元收盘价计算，中国人寿集团当年斥资13.94亿元认购的1.5亿股中信证券股份的市值为71.76亿元。由于中信证券在2006年和2007年还分别实施了每10股2元和5元的分红，中国人寿集团认购的1.5亿股定向增发合计获得1.05亿元的税前分红。扣除20%的税收，获得的分红金额约为0.84亿元。这样一来，中国人寿集团获得了58.66亿元的收益，比当初投入的13.94亿元增值了4.21倍。
将持股由5%减持到4.97339%，意味着中国人寿集团后续减持中信证券就可悄悄地进行。值得注意的是，中国人寿集团旗下的中国人寿保险股份有限公司当初认购的中信证券定向增发股份更是高达3.5亿股，它的获利总额比中国人寿集团还要多133%。
中国人寿集团抛售中信证券，与最近不少上市公司控股股东延长解禁期和大幅抬高减持价格形成了鲜明的对比。业内人士指出，中国人寿集团在该价位减持获利，很可能是为了增色公司今年上半年的报表。
老拙可否估计下六月底中信的净资产跟三月底比是多了还是少了？
或者换股
另外营业收入比1季度减少25%,公司的开支应该没减少多少,净利润率可能少于1季度的43.5%
中信目标价格位置就
0.7×2＝1.4
按照市盈利15
目标价格1.4×15＝21元
中国人寿集团没有参加增发配售么？
如果参加了增发那么成本就是：
(9.29*10 + 74.5*1.1)/11.1 = 15.75元/股(除权前)