主题:【原创】美元末日理论:购买具有实体性的资产 -- 子玉
[原创 2008-10-31 10:35:05]
美元末日理论只是一种假设,一种假设性的推衍。所以可以不管现实中纷纷绕绕,自顾自进行,自说自话。这个是我闲来冥想的自娱自乐。
从美元末日理论的假设看,目前美国为首的各国救市活动,都是火上浇油抱薪救火,都是走向超级通胀的瞎子。当然我估计这些政府的首脑心里应该是清楚的。
我们不管那些。
本文只是从美元末日理论的假设出发,检点一下我们个人或者对于一些私人公司来讲,实用的,怎么从这个局面中获利,或者保守一些,怎么保护自己的财产,这个角度,来做一番遐想。
美国解决危机的三条途径
网络上有好几篇文章谈论美国此次解决危机的办法,我们也就不讨论这次危机的本质了。这个本质问题,从美元末日理论的角度已经定义为债务危机了。
那么据说解决债务危机的途径为:
1。节衣缩食艰苦奋斗,逐渐降低债务,尽快扭亏为盈,慢慢清偿债务。
2。以债养债,举新债换旧债,这就是美元末日理论所定义的债务平移。把各种坏帐债务转化为联邦政府的债务,用国家债务代替其他债务。最后美国国家政府顶着这个巨大债务,向债权人不断支付利息。
3。投放货币,减缓兑现危机所湮灭的财产,维持现有经济体系的运作。最后以通胀消化债务,就是通过通胀把货币贬值,使得债务按照原来的币值变得三文不值两文,把天文数字的债务消弭于无形。
每个人根据自己的经验,自己的哲学,自己的思维,来预测美国会采取哪一种方式解决问题。本文不打算讨论前两种途径下该干什么,只打算讨论最后一种情况。
个人(包括私人公司)的应对博弈
很多讨论,比如大谈特谈完买不如早买美国债券,这个跟私人不是没关系的,因为你买的基金可能是去投资美国债券的。买债券,无疑是认为美国会按照第一种办法解决危机的。第二种办法的话,买债券也是不错的安排。可以成为吸附在美国政府身上的蚂蟥。
第三种办法的前景,就很清楚决不要碰美国债券,那么对于私人来说,基本上不要碰任何可疑的基金。注意香港的雷曼迷你债券的下场。
从整体上看,避免任何美元资产,是符合第三种情况的。任何美元资产,在第三种情况不可排除的情况下,都是有巨大风险的。所以本文不打算对美元资产再评级,美元末日理论的评级下,这些都属于CCC+。
从货币种类的角度,我们排除美元本身之后,很难一下子判断哪种法币评级较高。但是从博弈的角度我们可以从另一个极端判定,就是从通胀状态下什么比较保值来考虑。那么逻辑上就是实体性的资产比较保值。
通胀情况下,一个西红柿可能值10万津巴布韦刀。这个就清楚地告诉我们什么是实体性的资产。
当然我们只讨论个人,也包括私人公司,怎么应对,不包括国家、政府、大型国有企业、大型上市公司。个人应对的博弈,就局限于个人有能力涉及的资产了。
大通胀的演进
个人应该是逐渐建仓,因为即便是情况三,也不会一夜醒来就发生了。会有一个较长的过程。至少不会在今天以后很短时间内就发生了。罗马不是一天建成的,罗马帝国的没落也是很长的一段历史。所以笔者认为这将是一个较长的时期,这个时期可能的特征是:金融信贷自闭逐渐放开(大概需要到明年一季度),美国的州政府和企业救赎大规模展开(投放更多货币),需要6个月,到2009年3季度;这段时期石油和黄金慢慢爬升,初级原材料开始价格震荡;一些债权国经济开始明显回升(中国、石油板块、澳加等);欧美接着进入养老金注资(否则养老金体系难以为继);这个大约到了2010年一季度。这个后面开始看到通胀因素加速出现,首先原材料市场的投机加剧。这个时候估计欧洲的债务泡沫大体上已经挤完,特别是德国,可能在2009年下半年就应该解除了因为次级按揭连带所造成的债务泡沫。美国本身的再一次债务结算高峰可能在2011年,于是2010年的信贷紧缩情况缓解。通胀开始反扑。
笔者这是随便估计的,但是大体上通胀反扑的过程可能就是如此。至此,进入一个快速的原材料价格上升,由期货投机带动并传导。
到2011年,这些债务泡沫基本清除的地区通胀将明显化,而美国自身进入又一个债务清偿高峰,再次出现信贷紧缩。全球经济可能进入一个不同步阶段,这阶段以美国的紧缩和若干其他主要经济体的扩张同时发生,这个异步阶段将是大通胀的前期。直到美国被动地陷入大通胀,换句话说,就是自身的信贷紧缩和输入性的通胀同时发生。
这个时候,我们可能会看到美元较快贬值。
这个之后,就是大通胀的来临了。时间点可能是2011年底。
沉闷的投资阶段
整个这段过渡期是投资沉闷的时期,因为信贷紧缩下,几乎没有一样投资是热火的。由于各国政府的各种干预和救市(就是各种注资干预),使得市场本身的内在动量产生各种异动,市场极其不稳定,就是目前这种震荡市,会持续。
长期震荡中某些品种的稳定性和增长性较好,就开始得到投资者的关注。笔者认为将依然是黄金白银,接着还是石油。
在一个将近连年的震荡中,某些资产的优点越来越明显。这时候,对这些资产的投资加速。
沉闷期实际上就是投资浪潮不断试错的过程,就是在尝试新的热点和新的赢利模式。
笔者认为鉴于政府干预实际上就是同步普遍的注资和减息,投资者对于通胀的前景是潜意识甚至心里明镜似的提防着。所以,试错不完全是一种白噪声,而是有一定偏好的。就是在一些具有实体性的资产领域,有更强的投入。
从统计上说,沉闷期就是一些投资者建仓的时期。
热闹的救市不是我们投资者的事
现在热闹的各种救市,熙熙攘攘,是媒体的专爱。投资者不要会错意,那跟咱们没有多大关系。投资者要专注观察,但是那些钱是政府在撒。投资者是看好自己的钱袋,同时不断寻找方向。
一些实体性的资产,才是沉闷期可以慢慢吸纳的。
实体性的资产,仅就个人而言,就是:
黄金白银等贵金属;属于可囤积的。
铜等金属矿产;石油天然气煤炭等能源原料;所有与这些矿产有关的矿本身。不可囤积。无法试错。
房子,各种房产。注意房产的买卖涉及到大量的贷款,在经济动荡时期价格上升较慢,投资者很少拿它们试错。
土地,不包括土地上的农作物。农作物只是在大通胀期才上涨。投资这者无法囤积。
企业;指股权。但是经济动荡下良莠不齐很难判定,属于可以试错的。
实体资产相关的间接投资对象
比如股票实际上是间接相关。比如黄金,那么专门做黄金投资的基金,是间接对象。信贷紧缩下基金有投资者无法知晓的不透明性,呵呵,不可确定性,就是风险。在试错中,可能人们情愿直接试错黄金本身。
货币,也可能是间接对象。比如澳加两国货币,相较日本货币,前者自然属于实体性资产的间接对象。
有网友提出最好是一种“抗通胀、抗衰退、好保存,最好还能有点小回报的实体性资产。”呵呵,那也不是不可能的,就是带活期利率的纸黄金。当然银行还没有创新这种金融产品。
看好实物资产相关.
其实未必会真的出现通缩,也许明年会有几个月美国CPI出现0或负增长,但持续通缩的风险并不大。但是通缩的压力除了信贷紧缩的直接影响外,新兴市场国家的经济明显下滑可能会对商品价格不利。前几年,很多人都将新兴市场需求增长作为利好商品的主要题材,虽然可能言过其实,但基本还是事实。现在新兴市场经济出现较为严重的问题,不仅信贷紧缩造成了东欧、土耳其、阿根廷等地区出现金融危机或可能出现金融危机,而且发达国家经济下滑导致的外需不足也会对出口依赖仍较重的新兴市场国家经济明显放缓。还有就是新兴市场自身的一些泡沫,如中国的房地产等也会出现破裂。以中国为代表的新兴市场是世界的工厂,发达国家则消费这工厂的产品,如果工厂开工不足对原料和能源的需求就会严重下滑。
由于新兴市场经济周期明显落后于发达国家,可能会延长通缩效应。
http://finance.sina.com.cn/fund/hqjj/20051024/08222057195.shtml
我说的是这种
http://feed.yeeyan.com/articles/view/gaozhiling/6105
经济金融危机导致外汇储备缩水,外汇贬值导致进口物价上升进而引发通货膨胀吗?拉丁美洲自从80年代开始闹危机好像都是通货膨胀亚?
已经可以听到通胀走来~~
ps 最近的cpi只统计到9月,本年度以来基本成上升趋势,综合指数比去年同月上升2.1%,变动不太大。
本来看准日元必跌,无奈太懒,出手晚一步,日元贬值已成定局。上个月银行基本不借钱,月底开始歪嘴政府加大刺激力度,恐怕就是 印钱了~~
矿产这边我自己也在做,基本按照在2个多月前的预测发展,机会大大的~~
一般来说,现在是没有用,因为目前通胀没有加剧趋势,这么早买这种债券没有意义;如果通胀开始加剧,是可以买的,前提是你在美国。美国政府就是赖账,也至少要顾及自己美国人的利益,所以在美国拿着美国债券,是最安全了。
拭目以待!同时积极关注各种实物性资产!!
谢谢分享。
现实是美元继续升值 通缩
如果消费主要依赖进口,且本币巨幅贬值,通胀压力明显上升。但新兴市场总体经济明显下滑则对全球具有通缩压力。98年亚洲金融危机,亚洲货币纷纷贬值,最终是缓解了全球通胀,以至于现在去那边旅游对于持有硬通货的人而言还是比较便宜。在大经济体中,欧元区总体对进口依赖度不高,日本和美国进口较多,但近来其货币并未贬值。
花一个。呵呵
大抵如此,细节和时间尺度上都有些出入得空间。投资选择上,还有一些可能更好得东西,比如新能源和食品相关得。这两个东西现在被严重打压,但不会太久得。
投资贵重金属与石油对于普通老百姓来说,购买期货是比较容易做到的。可是,这个专业性太强,一般人玩不好。再者这些市场受操纵太大,普通投资者就是被忽悠的份,什么价值投资根本谈不上,跟赌场押大小没什么区别。再说了期货有杠杆作用,如果资金不是足够强劲,很容易被强行平仓。
至于纸黄金或者实物黄金,国内与国际黄金价格变化基本一致,国际上变化的事情太多,影响因素太多,如果不是超长线投资,很容易血本无归。如果有朋友对国内黄金市场比较熟悉,麻烦帮忙分析下。
至于国内的股票市场么,分析什么成长股、蓝筹股、题材股也是白费。一涨俱涨,一跌俱跌,分析什么财报,资产负债比,盈利能力,市盈率根本没用。一是这些数据准确性待考;二是我们外人得到的消息永远是迟到的,消息早就被市场消化了。
那么我们如何投资呢?我个人觉得,分析宏观经济走势,顺势而为最好。辅助一些数学模型帮助投资决策。
那么中国股市投资什么比较好呢,个人觉得ETF比较好,有利分散风险,并且可以搭中国经济的快车。
至于数学模型么,初步有点想法,正在分析中,还有很多缺陷。基本用的就是广场漫步理论+信息无用论。