主题：【港股实盘51】对入市时机的再认识 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本月操作：

本月无操作。

持仓情况：

A股持仓情况

券商系统假期关闭，无图

港股持仓情况

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 静态PE

中信证券 8800 44.66 17.84(-60.0%) 16.2倍(按三季报)

辽宁成大 100 43.20 10.51(-75.6%) 10.1倍(按三季报)

光大控股 22000 24.82 6.56(-73.6%) 4.5倍(按中报)

武夷药业 280000 1.31 0.69(-34.6%) 3.8倍(按中报)

世茂地产 6000 20.42 4.09(-80.0%) 6.8倍(按中报)

资产情况：

起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元股票市值：人民币158043元，港币369980元。折合港币543827元。组合现值：折合港币443253元。浮动盈亏：折合港币-888747元或-67%。

期间沪深300涨幅-70%（5580.81-1663.66），恒指涨幅-49%（27142.47-13968.67）。

大势观察

连续两次，我在“港股实盘”中，谈到我们的投资方法中的重大缺陷，在于没有给出具体的、简便易行的中期选时方法。再说“白”一点，就是没有给出中期简便易行的入市和退出时机的选择方法。

在本次金融风暴中，这个重大缺陷暴露的十分严重。因此，我们需要反复深入地研究这个问题。

上次，我们谈到市场进入时机问题，提出了“入市时机看市场资金面改变”的想法：

入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松的明确信号之后）。

从一个多月以来市场运行的实际情况看，仅看资金面显然是不够的。这一个多月来，政府实际上在不断地放松银根，但股市依然在下跌。主要原因就是经济基本面处于下降趋势中，因而企业整体业绩也处于下降趋势中。当经济基本面和企业整体业绩处于下降趋势中，难以出现“市场在低位出现均线系统多头排列”的情况。

当然，也有很多市场人士的观察认为，股市总是早于经济基本面见底回升。

所以，入市时机的问题，还需要进行观察。

从稳健投资的角度出发，不抄底，而是等待由于资金面的不断放松，使得经济基本面转入上升，企业整体业绩进入上升趋势，且均线系统多头排列后，再行入市。当然，这样会丢失一段行情，但增大了稳健度。

• 【价值组实盘报告】第46周：空翻多正反馈暴涨开始

如何确定底部，怎知不是个反弹咧？

根据中信前三季度的表现推断，其08年全年每股盈利为～￥１。２０。按１０倍市盈率算，只有￥12～１３。

光大，其08年全年每股盈利为$1.45(HKD)，按2.5～３倍市盈率算，只有$3.6～4.3。这是我理想的买入价位，准备套３年。

光大的一个消息：

• １４元以下的中信证券

央行停止对银行信贷规模硬管控

http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20081103/01405459143.shtml

是股市见底,还是经济更遭?

观望!

资金面的改变有个量变到质变的过程的。央行2004年开始加息，收紧银根，直到2007年底，第8次加息才导致牛市变熊市的。我们现在怎么能仅凭3次减息就想股市反转呢？还得耐心等待。

如何确定底部，怎知不是个反弹咧？

发现大量的连号新钞，不知道这是否普遍，是否可以看作资金面放松的信号。

后面看回踩。