主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐
过去美元和美国国债的风险不太高时，过多买进美国国债也就罢了，虽然也应该投向多元化以分散风险。
915后，巨额避险资金涌入美国国债市场炒起泡沫，美联储大发美元，美国财政部大量增发国债，这样美国国债的风险就明显太高了。中国外储管理者不是逢高出货，而是逢高大进货，买进7百多亿，创最高月记录。
管理者没有买进或加买黄金、欧日等公债。大宗商品战略储备只有原油增加了，也不清楚是不是央行所为。
我很同情外储管理者，因为这笔外储是全世界有史以来最多的，太多了，投资非常困难，分散投向更困难，但不能因此规避自己责任地依旧行事，不规避高风险，不分散投向，甚至逢高大进货。
投在美债上的超过1万亿美元（国债、机构债及其它，有说超过1.2万亿），比中投投在美国金融企业股权上的约2百亿美元多得太多了，更需要安全第一，保值为本。
没有外资的和对外贸易的触发，国内的大量劳动力和智力资源就会被闲置。所以政府最主要考虑的是如何维持一个正常的对外贸易格局，包括牺牲一些利益来维系欧美国家对中国产品的需求。
不要只是看外汇储备的名义收益率，牺牲几个百分点的收益率不重要，一旦整个出口格局发生动荡（就象现在的金融危机），损失的绝对比这多得多。
用一个比方，大的公司都有很多的公关费用，这个投入不一定有直接的好处，但是少不了的，不要去斤斤计较一些投入的收益。中国外汇储备的走向，就是在基本保值的前提下，维系现有的出口体系。在当前，保证这个体系的良性发展，要优先于考虑外汇储备的收益。
另外还有一个重要的方面是，涉及上万亿美元的投资，绝对不是一个经济问题
close to zero and y
起码是账面上的，因为土共国债是一直攥着，但怎么也不能算贬值啊。谈论经济，基本常识还是要有啊。
纽约时报报道：中国已经购买了超过1万亿美元的美国债券，但是当全球经济下滑加重之后，北京把它的钱更多存在家里——这种动机可能会让美国的借钱人感觉痛苦。中国购买美国债券的胃口下降（两周以来中国的政策制定者已经表现出一系列明显迹象，未来几天就会有官方统计数字公布），对美国来说时机不好。外链出处
The New York Times: China Losing Taste for Debt From U.S.外链出处
和讯网 / 国际先驱论坛报：美国国债对中国吸引力正在下降外链出处
我不做投资，怎么敢班门弄斧？
正在演进的全球金融和经济危机，彻底改变了全球经济、政治格局，中国也必将面对新局，对自身经济和社会发展道路作出全面调整。
一种意见是经济发展模式照旧，沿海继续大力发展劳动密集型低端制造业，获得较多净出口，推动工业化和城市化，逐渐吸收农村剩余劳动力。这样的学者较少，如复旦世经所所长华军曾在第一财经日报发表这样的文章。但问题是美英西澳等的容忍长期大幅逆差逆差的疯狂透支模式难以为继。这是不管世界已经大变样了，我还是走老路，就是刻舟求剑。你的观念也是如此。
另一种意见是对经济和社会发展模式作出相应的调整，包括经济发展上的产业转型升级、节能减排、提高消费相对于投资的比例、增加进口，社会发展上的分配和再分配政策向占人口大多数的中低收入者（特别是占多数的低收入者）倾斜以扩大消费市场、建设全面的社会保障网（包括平价公立医院和平价非基础公立教育）、减少政府浪费（吃喝、用车和旅游等）和官员腐败。
产业调整最好的前景当然是沿海产业升级，低端产业向中西部转移。这需要升级的高端产业除了扩大国内市场，要在国际竞争中开拓海外市场，低端产业除了扩大国内市场，要开拓弥补美英西澳等市场长期萎缩的海外替代市场。
此次危机前提出的科学发展、开发中西部和家电下乡等就是调整的开始，现在国际新局要求中国做更大更快的调整。
至于什么不必计较外储缩水，是慷全民之慨的昏话。温总参加中投成立会议，告诫的就是安全和保值。
有什么政治考虑而不能减持美国国债？老美是不能得罪的？日本7-9月还卖出部分美国国债，中国的财产保护权比日本还不如？
915后，巨额避险资金涌入美国国债市场，炒起泡沫。
美联储无限量发美元，美元有大幅贬值风险。
美国今年财政赤字达到惊人的1.2万亿美元，还不包括奥巴马上台后将提出的财政刺激方案。此方案预计达到7600亿到8000亿，部分将纳入今年财政预算。明年不包括奥巴马财政刺激用款的财政赤字，预计为7千多亿。这些都需要增发国债。财政部从周一开始大量增发国债。
周一国债下跌，30年期的大跌。周二30年期的再跌。
据美国国会研究机构统计，2008年，美国财政部、国会和美联储一共投入了8.5万亿美元资金来挽救美国经济。奥巴马还有一套经济刺激计划，包括3000亿美元减税及大型基础设施投资，为此今明两年他还将花掉7750亿甚至1万亿美元。最无厘头的是两位色情业大亨日前也要求国会和财政部提供50亿美元来振奋美国的成人娱乐。CNN晚间财经节目女主播坎贝尔·布朗颇为无奈地说，他们“把政府救援计划的荒谬程度提升到了一个全新的高度”。外链出处