主题：【原创】乐观情绪将持续，但这仍然只是反弹 -- 高士奇

近期美国股市明显回升，金融市场的情绪似乎正在恢复，短期内也许会有波折，总体上可能还将保持好转的势头。作出这个判断的基本依据有这么几点：首先，老美等一些国家政府已经投入了巨额救市资金，量化宽松后还将大把扔钱，IMF又增资了，市场中的资金已经有些充裕的迹象；其次，老美搞的PPIP和放松市价重估会计准则，短期内将对缓解不良资产问题起到较大作用，主要银行的财务状况可能比较稳定；第三，美联储和财政部对房地产市场大力支持，房地产或许低位企稳，对稳定银行的资产质量有所帮助；第四，政府大力刺激经济的效果将开始显现，而且由于前一阶段经济下滑速度很快，基数效应也将导致短期内下滑速度放缓甚至有些反弹。

但是这一切只是反弹，因为问题仍然非常严重，没有得到实质性解决，不排除三四季度再次出现市场恐慌。首先，银行的不良资产数量巨大，仅靠PPIP进行剥离是远远不够的，没有暴露的损失可能仍然惊人，据高盛估计大概还有一万亿美元；如果银行的资本继续大幅缩水，就要进一步削减债务，收缩业务，信贷的实质性回升还看不到，老百姓就必须继续节衣缩食，企业的销售也就难有起色。其次，美联储的量化宽松虽然向整个市场提供了大笔资金，但要填补银行资本的大窟窿主要还是要靠财政，而且经济需要持续刺激也离不了财政资金，但现在美国财政部可用的闲钱已经不多，要是再找国会要可不太容易。第三，短期内的GDP可能趋稳、反弹，但无法使美国实现充分就业，失业率还将上升，个人信用质量将继续下滑，相应的金融风险将持续积累。最后，保险公司等非银行金融机构问题也很大，可能对市场形成新的较大打击。

一旦市场状况再次恶化，各类损失还会扩大，可能明显削弱政府已经采取措施的效果，奥巴马他们还将面临严峻考验。中国也要保留充足的弹药，全球主要经济体中没有哪个能独善其身。而且眼下虽然政府已经“开动印钞机”，也不要马上就对与经济密切相关的那些大宗商品价格抱有太大期望。

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很可能会在今年爆发，不知现在情况如何。

现在估计主要是私人资金和银行扯皮剥离的不良资产到底值多少钱，估计股市会有震荡。

但是如果五月份的stress test效果好于预期，那么银行股应该会引起又一波反弹吧？到那时候3，4季度的报表可能就会转好了也说不定。

每次G20老美都把形势搞的很好，省得别人造反。

我总觉得他们是在回避更深层次的问题。根本不想勤奋劳动脱困？

其中约5到6成在银行或GE财务这样的公司里，而PPIP最多剥离1万亿。

从损失方面看，高盛的估计不一定准确，但与IMF的估计总量基本相当。从目前情况看，如果经济没有实质性好转甚至继续下滑，损失还会扩大。

那可能就比较满意了。这种忽悠可能是全方位的，或许包括很多种类的资产，一方面可以把自己的一些头寸减仓，另一方面也可多挣些手续费。不要小看手续费，这是基本没风险的，而且数额相当大。

Bank of America, AmEx May Suffer on Card Default

所以这次股市暴涨，嘿嘿嘿。

欧洲下滑4.5%，英国和日本下滑5%，中国经济增幅只有5%。

二月河的那个？