五千年(敝帚自珍)

主题:光大控股(00165)股价分析 -- bart

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家园 光大控股(00165)股价分析

首先声明,本人处于学习阶段,闲钱小打小闹,观点和方法均来源于或基于河里老拙,政委,孤舟,老虎,船长,老王等,以及东方网老股民,喜玛等。如发现错误,或有新资料,请直言。

[SIZE=1]问题:[/SIZE]

最近光控连续创下高位(今天上午收市,22:30港元),可能部分河友还继续持有,到底该不该卖出呢?

[SIZE=1]分析:[/SIZE]

股市就是一买一卖,说起来简单,里面影响因素无穷。如果仅比较买卖,以卖为更难,股谚云:会卖者为师傅。买点不好,及时割肉为一种;买点尚可或坚持没有割肉,所幸上涨,持股数月或年,卖出盈利为另一种。对于后一种,漫长的等待,是需要信心支持的,现在光控就处于这样的一个阶段。我将从三方面进行分析,一是个股基本面,二是大盘,三是消息面。

一、基本面:

2008年业绩:0.639港元,对应PE:35

其业绩主要来源为三部分:香港业务;持股39.31%光大証券;持股6.23%的光大銀行。

目前我们看到光大证券的中期业绩为,12.83亿元(超过了去年全年12.19亿元的净利润,同比增长近四成)。见联接

http://business.sohu.com/20090721/n265367803.shtml

香港业务和光大銀行的业绩不清楚,相信业务都有所增长,毛估估(老股民语),我们取2008年业绩的0.65为中期业绩估计,

光控中期业绩估计为:

2008年香港业务业绩*0.65 + 光大证券2009年中期业绩*持股数*汇率 + 光大银行2008年业绩*0.65*持股数*汇率

2008年香港業務實現稅前盈利港幣7.03 億元;光大銀行2008年實現稅後利潤人民幣73.2 億元

据上,具体数值如下:

7.03*0.65 + 12.83*0.3931*1.134 + 73.2*0.0623*0.65*1.134 = 13.65

总股本数:15.9亿股

估计中期业绩:0.858港元,对应PE:13

二、大盘

强调一下,个股行情是不可能独立于大盘的,有特例但不能侥幸。

最近颇有感触的一点是,逃顶是虚幻的。实际上,只要能如老虎说言,发现“结构性破裂”,即使晚数周甚至数月,卖出也是成功的。

目前,和港股联动的美股,经济面有好转的现象,股指处于敏感期,感觉向上突破的可能性较大。另外,港股和A股也开始相互影响,A股估计如果能站稳3300,上面为真空带,将继续向上。基于此,我判断港股近期(两三周)将突破两万大关。

三、消息

主要是光大证券和光大银行的上市。这些老拙已经详细分析了多次,这也是当初买入的理由之一。

[SIZE=1]建议:[/SIZE]

在26左右开始减持,对应PE为15倍。如果你比较乐观,请自己制定操作计划。

关键词(Tags): #股票(廣雅疏證)#分析(廣雅疏證)
家园 谢谢分析!

我一直拿着光大,均价13

卖点的选择真的很麻烦。前阵子,觉得到20左右就上不去了。现在高盛给了24.3的目标价,您给了26的“保守目标”,我究竟该怎么行动呢?

唉,还是没想好... 贪婪乎?恐惧乎?

家园 继续持有还是减持, 真是矛盾啊

07年跟着老拙买入的, 现在刚到解套的位置. 继续持有还是先入袋为安呢? 真是难以决定啊. 眼看光证光银都有希望上市了, 现在减持又有为山九仞,功亏一篑的感觉.不减呢, 怕又跌下去了 还是看不准大势, 所以现在真是矛盾啊. 多谢bart兄的分析了

关键词(Tags): #光大控股
家园 继续持有
家园 这个股已经青龙出水了

金融股是主力,恭喜.

家园 这只股票的卖点该怎么选择呢?

范兄的说法是:

确定有投资价值但未启动,不超过30%筹码

已启动追加20%,总中长线不过50%

预留30%当日或三日内机动,有短打短,无短待机

接近保守目标减磅,直至出清

再进从分析到交易全部重新论证

价值推动市场可相对激进;资金推动市场可相对谨慎

市场总是(股票)跌出机会,涨出风险,故筹码安排上也要顺应这一规律

那光大控股的“保守目标”是多少呢?

另外,《在资本市赢利 听一个职业炒手的终极感悟》上的一个观点是:

交易的共性决定了波段交易和短线交易都要选择交易对象处于其所处时间级别的上升循环过程中买入、所处时间级别的下跌循环过程卖出...

波段交易一般是以周线为基本的分析时间级别并结合日线来进行...波段交易一般将止损放得比较宽,对获利仓位一般持续保留,只到交易对象出现中期趋势逆转迹象为止,“让你的利润奔跑”是其处理获利平仓盘的戒条,其基本思路是试图通过单笔交易获得较大利润

“所处时间级别的下跌循环过程”、“中期趋势逆转迹象”是指周线图上出现大跌?前阵子,光大冲上20.45后出现了连续三周的跌势,跌幅接近15%。这时,该如何判断呢?

我是因为那段时间成交量不大,与恒指相比没超跌,均线上也没有太大的破坏等等因素才拿着不动的。(当然,可能最大的因素是贪婪。。。)

您能否提点建议?谢谢!

家园 股市的买卖应该是非常个性化的

飞扬的心,vip_ref兄在回复中都提到,是卖还是留啊?尽管kraft兄给出明确的四字答案及虎兄给了个不明确的暗示,到底怎么操作呢?

每个人的信息来源不一样,风险承受能力不一样,你只有了解自己所处的境地,据此做出你的买卖策略。

具体到光控,如下是自己的思路。由于光控个股目前没有明显的负面消息,所以主要还是看股市的整体形势。大盘上升或盘整,都对光控极为有力,我们可以持股等待光大证券和银行的上市。如果大盘开始明确向下,无论什么价位,你都需要卖出。

由于自己没有能力判断大盘的涨跌,如前文,我准备在26左右卖出部分。

家园 光大证券上市获批

光大证券获证监会上市批文

http://stock.sohu.com/20090724/n265468063.shtml

家园 情绪状态和股市买卖(1)

从2007年进入港股,本菜鸟在工作之余,学习把自己的辛苦钱财在股市进行折腾的技巧,其中一些心得,写下来作为总结,也希望对河友有所帮助。之所以在此时献丑,原因如下:

一、2009年7月24日,市值开始转正,是为个人纪念。最低市值,30%。

二、前两天照猫画虎分析港股光大的文章,河友提出了关于是否持有的问题。

三、政委,孤舟,老虎,船长等河友无私的奉献,一直作为激励。

先来看经济学研究中的一个问题,

例1 如果你有两个选择,其一是100%的机会得到1800元,其二是50%的机会得到3000元,你的选择是什么?

基于理性选择理论,即人是依据理性(rationality)做出选择的,你会选择一,因为选项二的期望值(expected value)为1500元(值乘以概率,3000 x 50%);当然,你也可能选择二,这说明你有风险(risk)偏爱的倾向。是否股版里的河友多是后者,或股市投资者中的比例比一般人群高,我没有具体查找资料。

这是一个简化的例子,离实际生活很远,但我们可以对上述问题,添加一些生活情景。比如说,

例2 你现在是一个大学生,你现在有2000元,但非常想买个笔记本电脑(大约5000元),而你面临这样一个机会(上述问题),你的选择是什么?

此时,大多数人可能的选项就是后者了(2000+1800,钱不够,买电脑的机会为0%,2000+50%的机会得到3000,你有50%的机会买电脑)。可以看到,人们是同时依据选择的客观价值及主观满意度两方面进行决策的。经济学中相对应的概念为效用(Utility,港译功用)。

重要的一点,即使你两次的选择不一样,实际上,我们看到一般人做出决策还是理性的。只是在这两次选择时,你决策的依据不同而已。所以,人是理性决策者仍是经济学研究中的一个需要证伪的理论。

有意思的是,如果每个人都是理性决策者,也即你总是能够效益最大化,为什么股市里赔钱的是大多数呢?

上述例子还仅是关于个体决策时情景的简化,在股市及真实的市场中,你不是一个人在战斗,其他参与者都是你的竞争者。你的选择会影响到其他人的收益结果,其他人的选择也会影响到你的挣赔几率。这就是所谓博弈理论(game theory)研究的内容。(题外话,博弈论这个词的翻译实在学院,看英文,很直观,很好理解。不知有没有通俗点的)

实际上,人在做决策的时候,尤其是在股市,除了选项的客观价值及主观满意度,以及其他个体所做出的决策行为外,还受到个人或群体的心理或情绪状态的影响,这就是个体在决策时对理性的偏离。具体的理论我就不去找了,下面的讨论主要基于自己业余的观察。

如果我们假设每个人的信息来源和理性决策能力相同的话,那么心理或情绪状态,就是个人收益的决定因素了。具体到股市中,影响人决策的心理或情绪状态有哪几种呢?

实际上,“别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时我恐惧”(巴菲特语),就是股市里两种心理或情绪状态的最好描述。

家园 情绪状态和股市买卖(2)

上面巴菲特语,不仅提到了两种股市里的情绪状态,重要的还说出了它们与买卖的关系。但此处切不要机械地套用巴老的话,因为它不适用我等小散(一分钟就可以卖完,船长的定义),这是大资金需要把握及操纵的方向。

我以下所讲的,更为具体的对象,就是河里实盘模拟的上班族(信息来源,报纸和网络;主业,上班工作;部分积蓄,冒险于股市)。

让我们再回到一开始的问题,稍微变化一下,

例3 如果你有两个选择,其一是100%的机会得到1500元(1800变为1500元),其二是50%的机会得到3000元,你的选择是什么?

实际上我们看到,如果你多次面临这样的选择,最后这两个选项的长期收益是一样的。但是,有意思的是,在每一次面临这样的选择的时候,个人风险喜好的差异,比如你比较喜欢冒险,你就会选择二;你相对比较保守,你就倾向于选择一。

更为有趣的是,即使你比较保守,在选择了几次选项一(100%的机会得到1500元)以后,你可能开始尝试冒险,选择二;同样,喜欢冒险的人,也不总是选择二,有时也要保守一下。人类的这种行为,即偶尔偏离自己的惯常行为状态,好像没有什么生物学基础(动物很少这样做),也没有科学的解释。

从概率上讲,上述题目,即便你有时选择一,有时选择二,或者集中就选一个,或者随机选,经过多次以后,最后大家的收益都是一样的。

呵呵,如果是这样,选择哪一个,怎么选,都没有什么差别,那么研究这样的问题有什么意思呢?

让我们来模拟一下,假设你是一个比较保守的人,第一次,面临这样的选择,当然,你选择一,得到了1500元;第二次,保守嘛,选择一,累计3000元;第三次,你很保守,还是选择一,累计4500元;第四次,嘿嘿,有些积累了,试一试手气吧,你选择了二。

这时,就是我们所研究问题的关键内容,想像一下:情景一、你对了,得到3000元,累计7500元;情景二、运气不太好,你猜错了,失去3000元,累计1500元。告诉我,在两种情景中,你的情绪感受是什么?如果,你又面临第五次选择,你准备选择哪一个?

在成功的情景中,你可能更倾向于再赌一把,但也有可能知足长乐,下次保守一下;在失败的情景中,你可能开始保守,也可能尝试再赌一把,期望翻盘。

将这个简单的例子,与股市里的行为对照一下,你可以发现无数相似的实例。

分析到这里,我们看到,你的每一次行为及所带来的相应的结果(上例中财富及情绪的变化),都对你未来的决策和行为产生重要影响。

家园 情绪状态和股市买卖(3)

可能细心的朋友会问,上一个例子中,你不是说选哪一个都一样吗?我才不在乎每次选哪一个呢。

非常好的问题,这涉及到了我们要讨论的问题实质:在知道两个选择导致的长期结果差不多一样时,你对于每次的选择是“不在乎”的。注意,这个“不在乎”反映了两个选择在你心中的预期价值或效用是差不多的,同时也说明了你的情绪不会因为选择其中某一个而发生大的变化。可以说,这就是你的心理平衡点。

为了贴近真实,让我们再将上一个例子进行变化,

例4 如果你有两个选择(在特定时间段,持有还是卖出股票),其一是有可能你损失1800元(卖了,这段时间股票涨了;持有,股票跌了),其二是有可能你得到1800元(持有,股票涨了;卖了,股票跌了),你的选择是什么(持有还是卖出)?

你回答说,我没法估计,不知道是持有还是卖出,不操作行不行?

有意思的是,只要你面临这样的选择,无论你选择一或二,或者什么都不做,你的心理状态都会在这段时间里,随着股票价格的波动而起伏。具体的情景我就不描述了,看一看昨天5%的暴跌,河友的反应就是真实的例子。

说到这里,回应老虎昨天在笔记14中提到的,

大盘会不会现在就一路跌下去呢?不会,这只是个试探,就像530,要让大家习惯暴跌后会涨回来,大家以后就不会跑了。

实际上,这是对大众心理层面的经典操作。只要昨天你在股市,不管操作了没有,你的心理都已经有了微妙的变化,反复几次,你的股票买卖操作也就被改变了。

为了避免情绪受大盘波动的影响而改变自己操作计划,这就是为什么有这样的建议,在看准买进股票后,几个月甚至几年都要远离大盘的原因。

家园 光大银行备战IPO提速

http://stock.sohu.com/20090730/n265589420.shtml

光大银行引进境内投资者方案于上周获得其董事会和股东大会审议通过。近日,该行与若干家大型国有企业正式签署了股份认购协议,引资规模超过110亿元人民币,从而使其资本充足率将超过10%,核心资本充足率超过7%。

引资完成后,光大银行将尽快向中国证监会更新上市申报材料,争取尽快实现IPO。

家园 情绪状态和股市买卖(4)

对比例3和例4,我在分析例3时说,我们可以找到平衡点,情绪相对不变化;但为什么在例4中,我们的情绪就要被操纵呢?

两个例子的差别就在于例3中,两个选择的结果及其发生概率我们是知道的;而在例4中,两个选择的结果及其发生概率是不确定的。在实际生活中,我们面临的绝大多数需要做出选择的时候,面对的都是不确定性(uncertainty)。再看下面的例子,

例5 如果你有两个选择,其一是有可能你得到1200元,其二是有可能你得到1800元,你的选择是什么?

你可能不假思索地说,选择二。好,让我们来看下面的变化过程。第一次你选择了二,很幸运,你得到了1800元;第二次,你还选择二,但什么也没有发生;第三次,你选择一,幸运,你得到了1200元;第四次,你选择了一,但什么也没有发生;第五次,你有选择二,但什么也没有发生;第六次,选择一,幸运,你又得到了1200元。你第七次的选择是什么?

让我们将上述过程列简表:

第一次,二,1800元;

第二次,二, 0元;

第三次,一,1200元;

第四次,一, 0元;

第五次,二, 0元;

第六次,一,1200元;

第七次,?

可能你选择二,也可能你选择一,让我们继续看多次选择的结果,

第一次,二,1800元;

第二次,二, 0元;

第三次,一,1200元;

第四次,一, 0元;

第五次,二, 0元;

第六次,一,1200元;

第七次,二, 0元;

第八次,一,1200元;

第九次,一, 0元;

第十次,二, 0元;

如果我们纪录并统计多次的选择及结果,比如100次,我们发现,选择一得到1200元的机会大约是75%,选择二得到1800元的机会大约是25%,那么,当你再次面临这一选择时,你的选择是什么?

如前面我们讲的,大多数人的决策是理性的,同时我们的思维能力也是可能认识它们之间发生几率的差异。用经济学的术语描述,选择一的预期价值为结果的大小(1200元)乘以结果发生的概率(75%),为900元;选择二的预期价值为1800 x 25%,为450元。因此,你的选择应该是一。

分析到这里,我们看到,如果要做出一个正确的选择,我们需要同时评价这一选择带来的结果的大小,另外我们需要知道它可以实现的几率。(题外话:实际上,每个人的一生就是由大大小小无数次的选择组成,有时非常重要,比如选择什么职业?有时又非常琐碎,比如晚饭吃什么?)

具体到股市,我们面临的选择实际相对简单,因为选择的结果大小基本可知(与你的投入资金量成正比,同时还有涨跌幅的限制),唯一不确定的就是涨跌发生的概率。依据前面的例子,我们是否可以统计得到涨跌发生的概率吗?很遗憾,这项工作仍然有成千上万的人在努力地寻找答案。

可能河友看到这里有些不解,如果如你所说,我们不知道一个事物发生的可能性(客观概率),那么,我们每天如何决策呢?其依据,就是存在与我们头脑中的主观概率。

从例5中可以看到,通过许多次的选择和尝试,纪录每次发生的结果或积累经验,我们可以认识到两个选择项大致发生的概率,我们的这一认识就是主观概率。因此,主观概率就是通过对过去发生事件的总结而形成的。

说到这里,我们就要回归正题了,情绪状态和股市买卖的关系。注意,下面是我个人的理论假设。

人的主观概率的形成,与对过去每次发生事件的结果的认识有关,同时与每次事件发生的结果所带来的情绪体验有关。

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家园 光大证券询价区间确定:19.0元~21.08元

可能上限定价。对应2008年静态市盈率52.78~58.56倍,对应2009年动态市盈率在27~30倍。

http://stock.sohu.com/20090803/n265665495.shtml

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