五千年(敝帚自珍)

主题:真正的金融大鳄来了 -- 炎言

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家园 真正的金融大鳄来了

前2天看到这么个新闻:

保险巨头千亿险资将入楼市 或改楼市投资格局http://finance.sina.com.cn/g/20091021/05396863076.shtml

联想到今年保险部门的一系列动作,感觉各类保险资金(包括社保、商业保险等)在股市、房市投资的份额显著增长。

由于保险资金是一种廉价而长期的资本。目前中国的地方保险还基本没入市,企业年金操办起来的也不多,等这些资金都进来,将是非常庞大的。最终保险基金在金额上将成为市场的绝对主力。同时,由于在中国,这些资金大部分为国有,在相关部委的统一安排下,很容易成为一致行动人。如此庞大的资金形成合力,其对市场的控制力度是无人能撼的。所以只有保险资金才是市场的稳定器。

以往的开放式基金,由于存在赎回压力,很难抑制个人投资的贪婪和恐慌。而且,开放式基金的持有人多是中产阶级,他们的风险承受能力较强,所以国家对一致行动的要求不高。保险则不同,他们稳健经营的压力更大,国家的干预必然很大。所以,在中国未来可能出现保险掠夺基金的情况(部分私募基金属于官商,另当别论)。从今年的运作情况看,现在保险幕后操作者的运作水平已经很高了。这种运作模式比美国强多了,美国的保险金交给各种基金经理人打理,很多地方保险金成为被掠夺的对象。

为了说的更清楚,将随后的一些说明链接如下:

炎言:房价及股市分析

炎言:细说保险资金

家园 新保险法威力巨大

央企开保险公司,保险公司的保险金直接投股市。。。

家园 进入楼市不怕,怕的是推高房价。
家园 来了一群待宰杀的肥羊
家园 来的是狼啊

今年8月的大跌就是险资先发动的,他们还从基金账户抽钱,搞的基金被迫减仓。

险资有规模庞大、一致行动、背靠中央资源的特点,只有他们吃别人的份。最可能挨宰的是中产阶级和小企业主。

家园 房价及股市分析

保险资金规模庞大,长期来看是房价的稳定器。价格超跌时,他们会买入,价格高涨时,他们会卖出。

现在的房价已经明显过高了,我估计短期政府会在就业与高房价(同时意味着高地价和可靠的财政收入来源)之间平衡,并在长期使房价逐步回落。从9月统计数字看,就业压力已经明显减小;政府圈的钱(包括圈地、IPO、严格的税收等)也不少了,足以对付明年的轻微通胀;新房开工大幅增长;民间投资蠢蠢欲动(资本家开始赚钱了,特别是上游企业,下游也开始提价了,很快也会赚钱)。过不了多久中国就会撤出刺激计划,当然会慢慢的撤,而不是一下子就全撤了。

从国与国的竞争看,谁先撤谁占便宜,因为后撤的人会为先撤的人买单。我估计G20虽然嘴巴上都说晚撤,实际上很多人已经在悄悄的撤了。下半年中国贷款减少也算撤的一种方式,最近央行货币回收也在增加。

现在到明年2月,全球资本市场应该有至少一次显著下跌。中国的情况可能好些,因为中国股市8月就跌了一次了,而全球市场基本没跌。如果只是单边上涨,金融业明年就没法赚钱了。

明年5月之前,由于受09年全年、特别是2010Q1盈利好转的刺激,资本市场将再次大幅上涨。之后,加息最快可能会在5、6月来临,这比我之前预测的下半年加息早一点。明年下半年资本市场将转弱,年底一定会跌一次,如果上半年涨的太高(对经济恢复预期太高,流动性又太多),年底一定会大跌。一方面是加息所致,一方面经济真的那么快又回到高速增长吗?一个经济周期最少要7年,明年离07、08年的高点才2年多,经济只能是处于缓慢的恢复中,结构问题不解决,不可能马上又高速增长。


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家园 花,一点疑问。

外界环境的变化,会极大的影响分析的着力点。

而高估或低估ZF对经济的控制能力,都将得出完全不同的结论。

感觉上真正潜心研究中国的经济问题,并能取得部分成果的人都是甘于站在幕后,不想得炸药奖的。

另,<由于受08年全年、特别是09Q1盈利好转的刺激>

疑为笔误?

家园 现在大家都在谈结构性调整。

这一轮上来估计和上次会有一点不同,大家都在谈结构性调整会是新能源和基础产业的大整合为亮点。

家园 这块笔误吧?

明年5月之前,由于受08年全年、特别是09Q1盈利好转的刺激

家园 已改,谢谢!
家园 笔误,已改,谢谢!
家园 献花。
家园 经济结构性调整在哪里?

救市近一年了,猛放贷,撑楼市、股市等资产价格,猛上基建,加出口退税等等,这不都是老办法吗。

到底经济结构性有什么调整?

投资占GDP的比例新高,消费占GDP的比例新低,房价新高,M1、M2是从95年以来的新高,M2/GDP也是如此。如果说以前的模式是不平衡,有问题的,那从09年来看,是沿着以前的模式走得更远了。

家园 我觉得楼主的思路蛮混乱的

既然楼主承认“现在的房价已经明显过高了”,并“估计短期政府会在就业与高房价(同时意味着高地价和可靠的财政收入来源)之间平衡,并在长期使房价逐步回落。”,那现在保险资金现在进入楼市不就是白送钱,当雷锋吗。如果房价要处于下降区间,那保险机构的亏损,谁来负责?显然保险机构入楼市,就是押宝房价上升,并且自己也用资金来推楼价。

众所周知,从租售比来看,试图用租金收益来支付买楼贷款利息和物业成本这条路,早就堵死了,差得太远,不是楼价跌一点的问题。从住宅和商业地产价格倒挂来看,也可以证明这一点。

而且,楼价跌或者不变(这将产生不升值预期),银行首先就受不了,它的资产一切都不对了,势必引起坏账大增(你去算算如果工行坏账率上升到10%,那拨备是多少),信贷大收缩。而且房地产联系着除出口外大部分产业,房地产完了,GDP也就完了,就业基本也完了。

还有,狼、大鳄怎么可能是“稳定器”呢?世界上哪有不吃肉的狼和鳄鱼呀!

说他们是狼我同意,但“稳定器”算了.如果从收租方面收益跑不过国债,那只能靠低吸高抛炒卖取得差价收益。如果是炒卖,那必然是要制造大幅度波动,因为只有贝塔值大,庄家的大资金才可能获利,如果波动幅度小,散户可以博差价,大庄家还不够他们制造波动的成本呢。而且从资本逐利的本性来说,只有贝塔值越大,庄家才能获利越多,所以对于金融性市场,没有波动,投机性资金也会给你制造出波动。

家园 细说保险资金

一、关于保险资金在楼市的作为

险资进入楼市是一个长期的过程。目前险资总资产是3万多亿,每年的新增量在好年景只有不到1万亿,按照5%的限制,一年才500亿,算上杠杆,也就1500亿。今年前3个季度的竣工量和销售量分别是6亿和3亿多平方,全年我估计销售额2万亿左右(有人说3、4万亿,可能是高峰年份)。险资每年买的楼价值只占2万亿销售额的不到10%。

只有更多的保险资金进入资本市场,且限制不断放宽,险资在楼市的份额才会上来,这需要几年时间完成。

以险资的优势,想赚钱很简单。例如,我们尚不清楚险资介入楼市的方式有哪些。他们也可能做一级半市场,即从开发商处批发房子再零售出去或者出租;也可能收购土地再委托开发等等,这里可以想象的空间很大,大资金的做法跟散户有很大的差别,可以改写产业链结构。由于成本与二级市场不同,即使在下跌市,他们仍然能赚钱。

保险资金本来就不追求很高的回报,同时,他们担负着维护社会公平的责任。他们的成本很低,但要求稳健经营,所以只追求比CPI高的回报就足够了。险资可以承受买了楼只是长期出租。

二、险资这头狼要吃哪些羊

简单说下我对中国社会阶层的看法。我认为中国社会阶层可以简单分为5层:

1、在最顶层,大概有一千万左右(包括家人)人口属于大资产阶级(所谓0.7%人口掌握1/3财富——这个数字也许不是很准确,但至少代表一类人)。他们的家庭年收入至少数百万美元。

2、大概有1亿人属于中产,他们与美国中产阶级标准相当(家庭年收入数万到数十万美元)。

3、大概有2亿多人属于城市平民(年收入数千美元)。

4、2亿多人是农民工。

5、最后是7、8亿留在土地上的农民,大部分是老人、儿童和妇女。

虽然中国这些年效率为先,按劳分配以外的收入占了大部分,但中国毕竟是社会主义国家,“社会主义”这几个字不是白顶的——当然很大程度上也是中国的现实所致——TG必须考虑10几亿不是很富裕的人的利益,特别是2亿城市平民和2亿农民工,这些人一方面是有组织的工人,一方面生活水平并不高,在今年年初经济危机严重时,中西部很多地区发生工人运动,这4亿多人民你照顾不好,政权会有问题的,这是TG解决各方矛盾的出发点之一。加强保险资金正是TG维护和谐的结果——至少目前的分配格局下,中下层的利益是需要加强的。

现在来看险资能赚谁的钱。

最顶层的人掌握大量资源,是不能动、也动不了的。只有其中的少数在政府急需钱时才动一下,如黄光裕、国退民进的对象等。

最底下的三层没多少钱,他们甚至不怎么进入资本市场。通过资本市场赚他们的钱,赚不了多少。

所以,只有中产阶层是任何时候都能剪羊毛的对象。股市、楼市是ZF剪这些人羊毛的重要手段。这些人在实体经济赚钱,在虚拟经济亏钱。而且即使亏钱,由于他们有来自实体经济的现金流,他们也不会赖银行的钱。这就解释了为何08年房价下跌很大,而银行坏账并不高。经过08年的实践,银行并不担心房价下跌。

险资赚中产的钱也是利用了个体贪婪与恐慌的本性,只是险资要求的收益不高,不会像高盛那样赚那么狠,所以他们在3500点与2600点之间也能做一波。

三、为何说险资是金融稳定器

在没有险资的情况下,股市可以在1000到6000点之间波动,险资做大了以后,只会在2000到4000点波动。这就是稳定器的作用。

原因也很简单。前面已经说过,险资的特征是稳健、低收益。他们不是华尔街,所以,他们厌恶波动,他们只喜欢稳步小幅上扬,最好资本市场与GDP简单同步。


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