主题：【文摘】下一阶段货币政策的走向观察 -- wqnsihs
当然如今俺们又有了玩这招的基本把式，貌似适当时候也还可以玩玩的。
鸦片贩子们已经日落西山了，可天朝仍然是天朝，沧海桑田啊！
我不太明白的是：
对美元来说，好像加息给人的预期是美元要升值；而对中国来说，加息却是让人民币贬值。为什么会有这种不同呢？热钱去美国不也是出于这三大目的吗？
想来想去，是不是和息差交易有关呢？如果是这个原因，那么如果日本的利率政策变了，是不是就意味着加息对美元就不再是个利好了？
1、利率变动对汇率的影响
（1）、利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响
当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。
当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。
（2）、通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响
当利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且一旦利率提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。
当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。
2、汇率变动对利率的影响
（1）、当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
（2）、当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。
如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。
3、货币政策与汇率政策的传导机制
从我国的情况来看，利率--汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应，这种传导机制的主要内容是：各种货币政策工具，主要是利率，通过国内经济间接的影响汇率，再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动，从而影响国内货币政策的效应。然而，由于我国市场经济体制尚在改革进程中，国内大的经济环境还不完善，所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。尽管我国已经加入了世界贸易组织，但是我国目前资本项目尚未完全开放，仍然受到严格的管制，外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易，而且国内货币市场不发达，货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。因此，利率作为重要的货币政策工具，却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率，只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。反过来，汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化，这些变化又会作用于金融领域，从而对货币政策的效应产生影响。
前面的那段理论我是知道的，所以才以为忙总写错了
。
我刚才又考虑了一下，似乎可以这样解释：美国人储蓄率低，所以加息遏制的是消费需求，削弱的是进口意愿；中国储蓄率高，所以加息遏制的是投资需求，削弱的是出口能力。所以造成这种差别。不知道这样的解释是不是有些想当然了。
固定汇率，丧失掉独立货币政策。热钱进来就是套利。
1、热钱升值预期是因为美国政治压力，与货币政策无关。升值完成热钱就会离开；
2、热钱进入房地产和股市套利是用高比例财务杠杆（看看索罗斯在香港阻击港元方法便知），与美元利息有关，如果美元利息升高了，资金成本高，同时中国一定会加息或提高准备金率（中国货币政策与美国有联动性，不然汇率捆绑要失效），这样盈利空间收窄甚至可能亏损，自然要退出；
3、避险资金是逐利性的，那里利率高就到那里，那里盈利机会多就到那里。美国加息，资金收益率升高，必然导致这种资金去追逐。而我们紧缩，导致企业扩张能力下降，盈利机会下降（他们到中国不是以银行存款方式存在的，是非正常的，在监管部门以外的）所以会走。没你说的这么复杂。
我明白了，多谢忙总指点！
听忙总讲课真是如饮甘醇，其他事都忘了。刚才一看表才发现已经早上一点半了，明天一早要出门，我先下啦，忙总您也早休息，保重身体！河里的小朋友们还等着您常来讲课呢
可以自由进出的国家了。外资进入中国，除贸易项下自由外，其他都是要特批的，所以这样就是被监管的，额度和进出自由都要受限。所谓进入中国的热钱概念与西方不同，这些钱在法律上是不存在的，是地下黑钱，所以只能做地下生意。至于怎么进来，又怎么出去，各有各的高招。去年是1670亿美元。所以他们重点不在两种货币的利率差上面找赚钱机会，而是其他更高的风险套利机会：股票、房地产、大宗商品期货、高利贷等等。