主题：【原创】时事述评：美元开始贬值？ -- 井底望天

读者送来了两则消息：

一则：三菱东京日联银行25日宣布首次实施了日中贸易人民币结算。该笔结算发生在3月24日，是日本最大的墨水生产商DIC在华子公司向日本总部支付的钱款。这是日资银行和日资企业在中日跨境贸易中首次进行人民币结算。

二则：美国外汇监管局拟大幅减小外汇交易的杠杆比例至10：1，之前已经将杠杆由400：1减小到100：1，现在又即将进一步大幅减小至10:1，已经低于期货的杠杆比例。不知道老美打什么主意。

第一条很明显，就是美国打压丰田，导致日本向中国靠拢，考虑建立东亚非美元经济体。这个可以考虑用一个篮子货币的形式，就是分成3大部分，1/3日元，1 /3人民币，然后1/3是韩元、港币、台币、新币和其他东南亚货币。

第二条比较有意思。

如果看一下美元的合同，大概现在大部分头寸是做空欧元。这个可以看出美国主导的评级公司目的莫迪和标准普尔，在降低葡萄牙和西班牙的主权信用评级，算是一个主导。同时，美国政府开始调查德国汽车工业的贿赂案，可以看出是对打击日本丰田的后继行动。毕竟，美国的主要制造业竞争对手，还不是中国，而是日本和德国。

当然下一个会受到打击的汽车工业，应该是韩国。俺们拭目以待。

那么头寸是做空欧元，你现在要强行撤人家的杠杆，结果就是逼迫人家平仓。那么后果就是是欧元上扬，美元贬值。

美元上扬，其结果就是导致人民币币值上扬，那么欧元就相当于人民币贬值。这种情况下，欧洲老倌们，对人民币升值大合唱，就没有多大的兴趣。因此如果美国开始向人民币施压，把欧洲人拉进来，然后在捣鼓捣鼓印度和巴西，阵容就要严整多了。而且美元贬值，本身就是对人民币的压力，因为美元计价的能源和原材料，肯定就跟着上，那就是要把通胀往中国输入了。

而中国政府，经历过1940年代因为高通胀而上台的经验，又承受了1980年代因为高通胀而社会不稳的教训，要是被人忽悠到认为人民币升值可以压制输入的通胀，那就比美国国会议员舒默在那里跳梁，要有失效得多。

而美国的中期国债，下一个拍卖会是在五月。这个就是如果美国财政部在4月份，把中国列为货币操纵国之后，中国反击的第一个日期。然后就是中美五月份的双边会谈，是在拍卖之后，因此不排除美国延期提交这个报告，而是等到中国买了国债之后，和谈判结果出来了，再宣布。

这个时候，就正好衔接上6月份的G20。

在G20上，可以有很多不同的选项。比如说，美国主导的人民币升值议题。或者欧洲主导的整顿金融次序，打击投资银行（高盛，就是你了），摧毁主权国家经济，或者要求组织中立的国际评级机构（谁敢将美国主权信用降级，俺们欧洲就承认你是中立的，呵呵）等等。

当然欧洲还可以威胁，如果全球性的改革成不了（因为美国反对），那么俺们就告诉IMF，你去死吧！大不了组织自己的欧洲货币基金会。

其实亚洲货币基金会已经成立了，再加上东南亚国家在1990年代吃过大亏，所以这次在这个地区，已经是狗咬刺猬，下不了口了。

但是对高盛来讲，当然不想自己成为众矢之的。现在得罪了欧洲，当然就不要再得罪中国了。你看一下西方专家们，谁在坚持人民币没有被低估？是的，就是高盛一家。

高盛在美国政府已经比较有控制力了，也许在中国政府这里，也会有所斩获？

慢慢品味

今天盖特纳还在鼓吹希腊有权来找IMF求助。

不着急，拖到7月。没准再小幅贬值一下。

送花又得一枚，这生意划算

以前好像很少听到啊，他们最近几年做过什么大手笔的动作么？

00年期国债利率升至近几月来的最高点。如其中有中国的因素，那么有可能反击已经开始了。另外，美国中期国债应在四月7，8两日还有一次，可参考财政部的计划。

http://www.ustreas.gov/offices/domestic-finance/debt-management/auctions/auctions.pdf

看来不是空穴来风

看英镑/美元、欧元/美元的走势，估计最少得半年，美元才能见顶，然后才能开始大幅贬值，估计一发不可收拾了。

http://latimesblogs.latimes.com/money_co/2010/03/the-treasury-bond-market-is-suffering-a-blistering-sell-off-wednesday-that-has-sent-yields-soaring-to-their-highest-levels-in.html

http://latimesblogs.latimes.com/money_co/2010/03/the-treasury-struggled-again-on-thursday-with-a-big-debt-sale-paying-more-than-expected-to-get-investors-to-take-32-billion.html

如果他真的上位，那确实是高盛的大斩获。

减少杠杆，未必意味着某种货币一定升值或者贬值，因为外币交易绝大部分是短线的，调整杠杆不能带来长期的影响。

我的判断是：这种行为很可能是一种防御行为。最近，美元对欧元、人民币等货币的期货价格波动较大，可能有些机构出现了大幅亏损，甚至有可能美国人的机构总体上是亏损的（中国和欧洲联手把他们搞亏也不是没可能）。因此，美国就出来制止投机，防止风险。这有点像08年中国的一些公司在澳元和石油期货上出现了亏损，然后相关部门就出来处理一样。

很可能下一步汇率市场还会出现大幅的波动。