主题：【编辑】美国经济周报2010年4月第1期 -- 南方有嘉木

怪不得葡萄这么怀念文革呢。

美国的房价指数和房屋销售情况都还好——

April 18 (Bloomberg) -- Purchases of new and existing homes rose to a combined 5.63 million annual rate, the first gain in four months, according to the median estimate of economists surveyed by Bloomberg News. Bookings for goods meant to last several years may have advanced for a fourth straight time.

case-shiller的一月指数(最近一期)调整后也微升0.3%。

只要没有走出危机，foreclosure rate 就会上升，这个指标应该比房价指数和交易量还要滞后吧。

exceeding 100% of GDP

网上无流传，全文转帖如下，大家见谅：

内容摘要：今年以来，我国宏观经济继续回升向好，工业生产加速回升，投资保持稳定运行，消费持续快速增长，进出口恢复好于预期。与此同时，经济运行中也存在国际贸易保护主义抬头、人民币升值压力加大、旱灾加大农产品价格上涨压力、新开工项目投资增速较快、节能减排任务艰巨等突出问题。展望未来，在基数效应、政策效应和库存效应等因素的影响下，2010年宏观经济将呈现出前高后稳走势，预计全年GDP增长9.5%左右，CPI增长3.5%左右。

一、1－2月份经济运行的主要特点

2010年1-2月，我国宏观经济仍然处于恢复性增长阶段，工业生产及三大需求呈现良好开局。

1、工业生产加速回升，增速创经济回升以来新高

当前工业生产延续了去年下半年以来持续回升的态势，呈现出增长速度较快、企业效益提高、产销情况改善的特点。工业产值和效益增长率创下本轮经济回升的新高点。（1）工业增长速度显著提高。1-2月规模以上工业增加值同比增长20.7%，比上年同期加快16.9个百分点（见图1）。（2）重工业增速快速上升。1-2月重工业增长23.7%，比轻工业增速高9.2个百分点，重工业的强劲上涨对经济快速恢复提供了有力支撑。（3）企业利润大幅增加。1-2月份，全国规模以上工业利润同比增长119.7%，此数字创十年来历史新高。（4）产销率提升。1-2月，工业企业产品销售率为97.2%，比上年同期提高0.1个百分点。工业企业实现出口交货值同比增长22.5%。

图1 工业增速（%）走势图

2、投资保持稳定运行

在投资惯性的作用下，1-2月投资需求继续保持稳定增长走势，城镇固定资产投资同比增长26.6%，比去年同期加快0.1个百分点。具体特点表现为：（1）房地产投资强劲反弹。全国完成房地产开发投资同比增长31.1%，增幅比去年同期提高30.1个百分点。（2）政府投资项目增速明显放慢。中央项目投资完成额增长14%，较去年同期回落26.3个百分点，低于近五年平均水平。（3）投资结构进一步优化。第三产业投资增长30.9%，高于第二产业9.9个百分点。在各行业中，资源节约型行业如废弃资源和废旧材料回收加工业，涉及民生行业如社会保障、文化体育等行业投资增长速度提高较快。

3、消费持续快速增长

在国家扩大消费政策的有力推动下，市场销售持续旺盛，（1）社会消费品零售总额增速不断提高。1-2月消费品零售总额达到25052亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.7个百分点。（2）住房、汽车等主导消费领域销售旺盛。全国商品房销售面积7155万平方米，同比增长38.2%，商品房销售额4116亿元，同比增长70.2%。房地产市场活跃带动了相关领域消费的提高，家具、建材等商品消费增速达到30%以上。1-2月汽车产销分别完成282.10万辆和287.57万辆，同比分别增长92%和84%。1.6升及以下乘用车在乘用车中市场份额达到72%，比2009年提高2个百分点。（3）旅游、信息、文化等服务消费发展势头良好。随着旅游业加快发展，各地旅游人数和收入不断提高。同时，全国信息服务消费、文化消费呈现出持续增加局面。

4、进出口恢复好于预期

在世界经济逐步复苏的影响下，我国外需恢复加快，增幅超出预期。1-2月，我国进出口总值3864亿美元，同比增长44.8%，其中出口增长31.4%，进口增长63.6%（见图2、图3）。（1）出口结构优化。从贸易方式看，一般贸易进、出口增长速度均超过加工贸易；从商品结构看，机电设备、高技术产品出口增长速度快于平均水平。（2）贸易顺差大幅下降。当前我国进口增长明显高于出口，1-2月贸易顺差为217.6亿美元，同比下降50.4%。（3）出口地区多元化。当前我国对美、日、欧等发达国家出口比重降低，对东盟、南非等新兴市场出口不断扩大，海外市场趋于多元化。

图2 出口走势图 图3 进口走势图

5、物价水平温和上涨

1-2月，我国物价呈现温和上涨走势。（1）居民消费价格稳步走高。在春节、翘尾以及寒冷天气等因素影响下，1-2月，居民消费价格同比上涨2.1%，增幅同比提高2.4个百分点。其中，食品价格上涨5%，拉动CPI上涨1.63个百分点，对CPI上涨的贡献率高达77.4%。（2）工业品出厂价格继续走高。在工业强劲回升、国际商品价格上行等因素的影响下，1-2月，工业品出厂价格同比上涨4.9%，增幅同比提高8.8个百分点。其中，生产资料出厂价格同比上涨6.1%。此外，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.1%。

二、当前经济运行中值得注意的几个问题

1、贸易保护主义抬头，人民币升值压力加大

美国等主要发达国家不断向中国发起反倾销、反补贴调查，同时逼迫人民币升值，我国面临的贸易环境不容乐观。美欧等国本次掀起的贸易保护风潮涉及产品众多，对涉及企业造成严重影响，并影响到相关行业的就业状况和产业结构调整。美国总统奥巴马多次公开表示，将对中国施加更大的压力促使其开放市场；130名美国国会议员联署敦促奥巴马政府将中国列为汇率操纵国；参议院发动议案要求提升对货币汇率操纵国的处罚。与此同时，欧洲央行也表示，中国人民币对美元汇率维持不变，将美元贬值冲击转嫁给其他国家，中国应采取更多措施恢复世界经济平衡。国际货币基金组织、世界银行等国际组织也通过公开表态和发布报告的方式称，人民币币值应该提高，施压人民币升值。

2、农业灾害加大农产品价格上涨压力

2010 年以来，西南多个省区持续性大面积干旱是几十年不遇的极端事件，这些灾害的发生导致当前我国局部地区出现农产品价格上涨。（1）灾区粮食减产。西南各地减产、绝收面积不断扩大。据云南省政府统计，2010年省小春播种受灾面积达3148万亩，占已播种面积的85%，初步预计全省小春粮食将因灾减产50%以上。（2）旱区粮食价格飙升。西南地区多个城市米价上涨，云南涨幅超过13%。这一情况同时波及到南方临近省份，广东等省市粮食价格目前也略有上升。（3）全国粮价提高。据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，截至3月下旬，国内成品粮价格稳中微涨。粮食价格一直是影响CPI的重要因素，我国CPI构成中食品类权重占33%左右，粮价上涨必将带动肉禽蛋奶等食品价格走高，增加国内物价上升压力。

3、新开工项目投资增速仍然较快

今年中央明确提出要严格控制新开工项目。统计数据显示，1-2月新开工项目计划总投资达10616.11亿元，同比增长42.7%。这一增速仍然略显偏高。现时期新开工项目投资增长过快，必然推动下一阶段投资速度继续提高。在经济逐步趋向正常运行的情况下，新开工项目增长过快将增加资金需求量，使信贷规模难以调控，导致货币政策不能及时调整，影响政策预期效果。

4、高耗能行业增长较快，节能减排任务艰巨

国际金融危机对我国经济的冲击表面上是对经济增长速度的冲击，实质上是对经济发展方式的冲击。转变发展方式、调整产业结构必须抑制高耗能产业扩张。但是1-2月，我国高耗能行业再次呈现出盲目扩张势头。（1）部分高耗能产业工业生产增速高于平均水平。其中黑色金属矿采选业增长28.0%，有色金属冶炼及压延加工业增长27.8%。高耗能产品中钢材产量增长27.7%，十种有色金属增长39.3%，水泥增长26.5%。（2）部分高耗能行业投资增长较快。其中黑色金属冶炼及压延加工业投资增长28.3%，有色金属冶炼及压延加工业增长43.7%。（3）钢铁等高耗能产品出口再度提高，1-2月钢材出口数量增长55.1%。今年以来，部分高耗能产业的快速扩张，一度导致电力供应紧张。当前应对全球气候变化、能源资源安全等全球性问题错综复杂，我国节能减排压力巨大，高耗能行业增长快速反弹，进一步增加了未来节能减排任务的艰巨性。

三、上半年和全年主要经济指标初步预测

今年我国经济发展环境虽然有可能好于去年，但是面临的形势极为复杂。各种积极变化和不利影响此消彼长，短期问题和长期矛盾相互交织，国内因素和国际因素相互影响，经济社会发展中“两难”问题增多。展望2010年我国经济增长，“阶段性”特征将表现得较为明显：上半年，在政策效应、再库存化、基数因素的影响下，宏观经济将快速增长，工业生产与三大需求等各项指标大幅提升，预计GDP增幅达到10.9%左右；下半年，由于库存回补阶段趋于结束、刺激政策边际效应递减、基数较高等不确定因素，经济运行将趋于平稳，各项指标数值将低于上半年，初步预计全年GDP增长9.5%。

1、工业生产增速接近过去十年平均增长水平

一是“再库存化”因素影响工业走势。2010年上半年，我国以及世界经济仍将处于基钦短周期的上升阶段，延续“再库存化”特征，以资本品为代表的工业产品需求旺盛，工业增长动力较强。下半年，“库存补充”要求逐步达到饱和，在没有新增长点出现的情况下，工业增长将放缓。二是基数效应将使工业生产呈现前高后稳趋势。2009年1-2月，全国规模以上工业增加值增速降至本轮工业循环周期的谷底，仅为3.8%，3月起逐渐回升，11、12月份分别回升至19.2%与18.5%的相对高位。在基数效应的影响下，今年工业增长必然呈现出前高后稳的特点。三是先行指数预示工业近期稳定增长。全国制造业采购经理指数（PMI）连续13个月位于临界点——50%以上，3月达到55.1%（见图4），表明至少上半年制造业总体仍将保持回升向好势头。但近期国际铁矿石等原料价格飙升，导致中国钢铁、汽车、船舶等机械行业生产成本急剧上升，未来汽车业生产与销售不确定因素增多，可能对工业生产形成一定负面影响。

图4 PMI指数走势图

总体而言，上半年由于工业品库存回补、基数效应显著、前期新开工项目增幅较高等因素，工业增长将处于相对高位，增幅达到16.3%；下半年由于库存回补放缓、基数效应减弱等因素，工业增速将逐步趋稳，全年预计增长13.5%，接近十年14.5%的平均水平。

2、社会消费品零售总额名义增速加快

一是扩大居民消费政策将继续成为拉动消费增长的重要推手。2010年，我国促进消费的各项政策措施基本全部保留，而且增加了财政补贴的品种范围和补贴金额，有助于保持政策对消费的推动作用。二是居民收入较快增长支撑消费水平提升。2009年城镇居民人均可支配收入实际增长9.8%，远高于1979-2008年30年平均7.2%的增速，农村人均纯收入实际增长8.5%，高于1979-2008年30年平均7.1%的增速。三是居民消费价格指数由负转正，将提高消费名义增长速度。2009年我国CPI下降0.7%，而今年CPI将呈现正增长，社会消费品零售总额名义增速将因此提高。但也存在一些抑制消费增长的因素：西南多省区出现严重旱情，降低了当地居民尤其是农村居民的购买能力，使局部地区消费能力受损。汽车消费热度出现降温迹象。

综上所述，消费需求的阶段性影响因素变化并不明显，全年将保持平稳增长态势，上半年与下半年增长水平较为接近，初步预计上半年社会消费品零售总额名义增长19%，全年增长18.5%。

3、投资增速回落至较为平稳区间

促进投资增长的因素主要有：（1）新开工项目投资增速较快，将推动投资继续增长。2009年新开工项目投资增长67.2%，今年1-2月增速仍高达42.7%，后续投资将保持一定规模与增速。（2）企业效益逐步好转将提高投资积极性。1-2月工业主营业务收入大幅增长39.7%，规模以上工业利润猛增119.7%，盈利增加将增强社会投资意愿。（3）在房价和销量大涨的影响下，房地产投资将保持较高增长速度，并成为拉动投资增长的重要力量。（4）国务院近期出台了一系列鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施，部分领域民间投资门槛放宽，成本降低，这将有利于改善民间投资现状。

抑制投资增长的主要因素：（1）投资政策出现调整。今年各级政府投资将集中力量保续建项目，严格控制新开工项目，资金安排主要用于项目续建和收尾，中央与地方政府下一阶段投资项目规模将减少。（2）投资资金增量将逐步收缩。今年以来央行两次调整存款准备金率，年内加息预期不断增强，货币窗口指导政策转为收紧，预计信贷增长较去年将有所回落，社会投资资金增量将下降。（3）部分行业产能过剩问题突出，相关投资将受到遏制。

综上所述，政策因素将成为今年投资增长的主要影响因素，政府投资增速放缓带动全社会固定资产投资增速高位回落，初步预计今年投资增长将低于去年水平，上半年达到25.5%，全年为25%左右。

4、外贸进出口呈恢复性增长

全球经济回升为出口需求恢复提供了有利条件。根据IMF预测，2010年世界经济增长3.9%，世界贸易量将增长5.8%，较上年提高18.1个百分点。国际市场需求也将进一步扩张。国外库存回补推动我国工业品出口增长。在各国政府大规模经济刺激政策的推动下，金融机构和实体部门信心得以恢复。金融危机时期大幅削减的库存需要回补，国际产品采购规模扩大，有利于推动中国制造品出口。先行指数预示未来国际贸易继续增长，中国外贸形势亦将随之好转。

图5 波罗的海干货散装船运费价格指数

波罗的海综合运费指数2009年1月触底后，呈现出走高趋势，预示着贸易形势将逐步向好（见图5）。我国出口退税、出口信用保险、贸易便利化政策等一系列出口扶植措施将继续支持出口回升。基数因素将导致今年进出口增速前高后低。

抑制外贸增长的因素主要是：（1）各国“自顾性”贸易政策扰乱市场正常秩序。美国总统奥巴马在2010年的国情咨文中提出美国要在未来五年内使出口量增长一倍，成为世界最大的贸易出口国；中东乙烯产品超低价抛售，导致世界其他国家大部分乙烯装置停产，严重抑制包括我国在内的部分国家相关产业发展。这些“自顾性”贸易行为将打破国际贸易市场正常秩序，造成混乱局面，阻碍中国出口恢复。（2）贸易保护主义将抑制我国外贸发展。目前以美国、欧盟为代表的世界主要发达国家为了保护国内产业，不断制造贸易争端，掀起反倾销、反补贴调查事件，国际贸易摩擦在数量与规模上均呈现扩大趋势。日益严重的贸易保护主义将压制全球国际贸易活动、威胁世界经济复苏，对中国出口将造成明显不利影响。（3）国际大宗商品价格不断走高、劳动力成本上升等因素将增加出口企业成本，削弱我国出口产品价格竞争优势。

综上所述，世界经济复苏以及基数效应是今年影响我国进出口增长的主要因素，预计2010年上半年我国进出口呈现明显恢复性增长，出口增长27.5%，进口增长38.3%；下半年进出口增速有所放缓，全年出口增长18%，进口增长23.5%。由于进口增速快于出口，贸易顺差规模将略有下降。

5、物价总水平波动上行

推动物价回升的因素主要有：（1）翘尾因素提高今年物价水平。经计算，2010年CPI翘尾因素为1.2个百分点，其中一季度为0.9个百分点，二季度为1.6个百分点，三季度为1.7个百分点，四季度为0.8个百分点；PPI全年翘尾因素为3个百分点，其中一季度为4.3个百分点，二季度为4.4个百分点，三季度为2.4个百分点，四季度为0.9个百分点。（2）国际大宗商品价格的传导效应将推高国内价格增速。目前以铁矿石为代表的国际大宗商品价格成倍上涨，预计未来在经济回升预期、流动性充裕以及美元持续贬值等因素的共同作用下，全球大宗商品价格将继续稳步回升，我国输入型通胀压力增强。（3）国内货币信贷增长的滞后影响将增加物价上行动能。前期信贷增长迅猛，导致货币流动性充裕，为今年物价上升提供了条件。此外，资源环境税费和资源性产品价格改革深化、西南旱情抬高粮食价格等因素均将促使物价上升。

抑制物价上涨的因素：（1）从基本面看，当前产能过剩问题突出，社会总供给仍然大于总需求，这将有助于抑制物价上涨。（2）目前各国正在研究刺激政策退出的时机与方式，提高利率的可能性不断增强。货币政策收紧措施将在一定程度上抑制通货膨胀预期。

初步预计居民消费价格指数上半年增长3.3%，全年增长3.5%左右；工业品出厂价格上半年增长6.3%，全年增长6%左右。

附表： 2010年上半年及全年主要指标预测表（单位：亿元，%）

指 标 2009年实际 2010年上半年预测 2010年预测

绝对值（亿元） 增长率（%） 绝对值（亿元） 增长率（%） 绝对值（亿元） 增长率（%）

GDP 335353 8.7 161174 10.9 381975 9.5

一产 35477 4.2 13090 3.9 38520 4.2

二产 156958 9.5 83674 12.9 183830 10.7

三产 142918 8.9 64410 9.9 159625 9.5

规模以上工业增加值 - 11.0 - 16.3 - 13.5

轻工业 - 9.7 - 12.8 - 10.5

重工业 - 11.5 - 17.8 - 14.8

全社会固定资产投资 224846 30.1 114608 25.5 281058 25.0

城镇固定资产投资 194139 30.5 98403 26.0 243644 25.5

房地产投资 36232 16.1 18131 25.0 43478 20.0

社会消费品零售额 125343 15.5 69866 19.0 148531 18.5

出口（亿美元） 12017 -16.0 6650 27.5 14180 18.0

进口（亿美元） 10056 -11.2 5872 38.3 12419 23.5

外贸顺差（亿美元） 1961 -34.2 777 -19.8 1761 -10.2

居民消费价格指数 99.3 -0.7 103.3 3.3 103.5 3.5

工业品出厂价格指数 94.6 -5.4 106.3 6.3 106.0 6.0

注：1.GDP、三次产业和工业增加值增速按可比价格计算，绝对值为现价。

2.其余指标绝对值和增长速度均按现价计算。

（执笔：范剑平　牛犁　闫敏）

一直想看到对近期国内经济形势的分析。看湾湾的节目，好像还挺唱衰的，说俺们GDP增速虽高，但是通胀压力大啊，过份依赖房地产啊。。。看得我一阵郁闷，就很想看看河里大牛们怎么说

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至于这句大学之道。。。如果换首古琴曲 会不会有别的感悟呢 (ˇˇ） 想～

要点： 美联储承诺继续维持超低利率

美联储(Fed)26日重申其意向，即接近零的基准利率还将持续维持一段“较长时期”，并说劳动市场已有生命迹象。

　　联邦公开市场委员会(FOMC)28日在会后声明中说：“经济各项条件，包括偏低的资源使用率、缓和的通胀趋势，以及稳定的通胀预期，是有可能确保异常低的联邦资金利率持续一段较长时期。”

　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)所面对的经济是，已持续增长将近一年、但通胀未见升高、失业率也未跌破9.7%。消费支出虽然随着企业投资而逐渐复苏，家庭的信用贷款还是紧缩。而根据标准普尔500指数成分股这个月所发布的财报，第一季的企业获利因海外市场需求及劳动成本下降而暴增。

　　FOMC说: “随着庞大资源的闲置持续限缩成本压力，且较长期的通胀预期也稳定下，通胀是有可能缓和一段时间的。”

　　根据这份声明，决策官员也说，家户支出的提升“最近已好转”。就业市场“开始在改善”。FOMC上个月的声明则指劳动市场“逐渐走稳”。

　　美联储自2008年12月来即将基准利率维持在零至0.25%区间。美联储购买1.25万亿美元的不动产放款抵押证券(MBS)使得其资产负债表暴增至历史最高的2.34万亿美元，以致部分官员担心积极性的货币激励措施可能造成以后的失衡。美联储上个月已结束MBS的购买。

美联储堪萨斯市分行总裁霍尼格(ThomasHoenig)连续第三次会议都有不同意见。他说“持续表达异常低的联邦资金利率将维持一段较长时期的这种预期已经不再适合，因为这可能导致未来失衡的蓄积并升高较长期的宏观及财务稳定的风险”且还限制了“适度”加息的能力。

美国总统奥巴马说，要削减美国的庞大财政赤字，“必须把一切措施摊在桌子上”。他27日也说，负责解决赤字问题的跨党派委员会，必须能够在不受限制的情况下完成工作。

　　奥巴马已经限定独立的全美财政责任委员会，必须在12月1日之前提出削减赤字的建议。

　　近日，美国政府力推的金融监管改革方案在参议院遭遇挫折。在共和党议员一致反对的情况下，参议院无法启动辩论程序，奥巴马对此失望。

一、 宏观分析　

美金融监管改革坎坷前行 参议院遇阻

几经修改的美国金融监管改革议案仍未能消除民主党和共和党人之间的分歧，24日，参议院的程序性投票最终结果为57对41票，未能达到保证议案通过的60票，使金融监管改革议案在参议院受阻。

　　美国总统奥巴马随即对该议案未能通过深表失望。奥巴马严厉批评共和党人拒绝通过议案的做法，敦促两党参议员以国家利益为先，通过这一法案是为避免金融危机再次重演。本周参院将就金融改革议案进行再次表决，在议案进一步修改后，民主党如果能再争取到3席，金融监管改革议案仍有可能在参议院展开公开辩论。

　　投票结果显示，共和党人在投票中表现出空前的团结，共和党领袖理查德谢尔比谴责民主党人利用金融危机仓促促成并不成熟的改革方案，实行过度监管，从而给整个国家的金融稳定带来风险。而参议院银行委员会主席、金融改革方案的主要起草者克里斯托弗托德则针锋相对地指出，现在的金融监管体系和危机前一样不堪一击，如果不深化改革，未来将会有更多人失业，市场将出现更为激烈的波动，而纳税人将为此付出更大代价。

　　看来金融监管改革确实触动了金融集团的诸多利益，连来自内布拉斯加州的民主党参议员BenNeLSon也投了反对票。NeLSon表示，监管改革议案包含了过多的对金融衍生品严厉监管的条款，尤其是新增条款要求现有合同持有者也必须承担相应的责任。无独有偶，著名投资人巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦总部就设在内布拉斯加州，公司估计至少拥有几十亿美元的衍生品交易合同。

　　不过民主党也不是完全没有机会，在首次投票中来自犹他州与密苏里州的两名共和党议员没有进行投票，这为民主党人进一步修改议案以使议案通过提供了可能。

伯南克：敦促政府削减预算赤字

　　美联储主席伯南克4 月27日警告称，如果美国政府不能采取有效措施尽快削减预算赤字，将可能导致美长期利率飙升，并进而令美经济复苏前景面临风险。

　　伯南克是在向美国国会参议院政府债务委员会作证时做出上述表态的。他指出，考虑到与政府债务迅速增加相关的巨大成本和风险，美国应当尽快制定一份可信的计划，逐步将赤字削减至可持续的水平。根据美国财政部公布的最新数据，美政府3月份预算赤字为653.9亿美元，已连续18个月出现预算赤字；而 2010财政年度上半年的预算赤字总额则高达7169.9亿美元。

　　同时，伯南克还敦促参议院政府债务委员会考虑如何改革税收制度，他强调说：“只有当税收不是过高，且征收方式有效、公平和透明时，一国经济才能变得更加强大。”对此，分析人士认为，美国目前的税收领域还远不能达到伯南克提出的要求，因此存在着进行改革的空间和必要性。

　　当日晚些时候，美国总统奥巴马对伯南克的上述提议做出了积极回应。他在白宫表示，全球金融危机、经济衰退以及“华盛顿多年来的坏习惯”急剧推升了美国政府的预算赤字，“现在到了需要针对税收和消费领域的相关院所做出调整的时候了”。

美联储决策层“鸽派”势力大增

据报道，美国总统奥巴马已计划正式提名现任旧金山联邦储备银行主席珍妮特耶伦出任美联储副主席职务，他还会提名麻省理工学院经济学家皮特戴蒙德及马里兰州金融监管专员萨拉布鲁姆拉斯金与耶伦一同进入美联储理事会。

　　分析人士认为，奥巴马此番相当于重塑美联储决策层的举动，是希望解决好未来一段时间内的两大“棘手问题”：推动金融监管体系改革立法程序，并在此过程中加强美联储实施金融监管的能力；用最恰当、保险的方式退出现有的宽松货币措施。

　　由于这三位美联储理事会的新成员在货币政策方面均属于“鸽派”，即反对过早升息，这将在很大程度上延缓美联储未来升息的步伐。

　　也正是因为如此，少数不同的“鹰派”意见就显得特别的刺耳：堪萨斯城联储主席托马斯霍恩已在连续三次货币政策会议上反对保留“相当长一段时间内”维持低利率的措辞，他认为这将使得美联储在需要大幅加息的情况下无法获得足够空间；更严重的是，每当包含上述反对声音的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布之后，都会引发市场对美联储加息步骤的揣测和争论。为了弱化争议，奥巴马也需要美联储理事会空缺席位未来的主人们能够站在主流意见一方。

　　在获得提名的三人中，一个多月前就被列为美联储副主席职位“最热门人选”的耶伦无疑最受关注。如果能如愿接替3月宣布退休的美联储现任副主席罗纳德 科恩，现年63岁的耶伦将成为美联储内部决策程序中的关键人物，她将获得FOMC会议的永久投票权。

　　能够被奥巴马委以重任，耶伦对谨慎货币政策的追捧是“决定性”的因素。在4月15日的一次发言中，她表示，越来越确定美国经济“正走在复苏的正确轨道上”，美联储“将在一定的时候”提高借贷成本。但她提醒说，“不要忘记现有的复苏势头是多么的脆弱”，其言下之意正是，美联储目前还不需要立即收紧货币政策。

　　与耶伦相比，49岁的拉斯金和70岁的戴蒙德分别是金融和财税领域的专家，在货币政策制定的问题上，两人更可能与美联储内部主流意见保持一致。当然，奥巴马的选择也有其深层次考虑。美国媒体指出，拉斯金和戴蒙德的加入将能够使该机构更积极地对金融系统风险担负能力进行监管，对银行薪酬政策进行审查，并对消费者监管加以强化。

美房市“小阳春”或难以为继

　 在泡沫破裂中挣扎了三年多后，美国房市迎来了 “金色的三月”。今年３月份，美国的新房、旧房销量均出现大幅度增长，大大好于原先预期。但美国房市的“小阳春”是否预示着市场拐点的到来，经济学家们对此众说纷纭。但从各种迹象来看，现在就断言美国房市已迎来拐点或许还为时尚早。

房市近来有所好转，最大的推动力是美国政府推出的首次购房免税８０００美元的刺激。由于该计划即将在４月３０日结束，这促使有意购房者不得不赶紧出手。

　　房地产商和经纪人目前的危机意识，是他们都倾向于认为，一旦政府提供的盛宴结束，美国房市可能面临新的挫折。德意志银行分析师尼苏苏德认为，随着退税刺激政策的结束，最可能的情况就是从５月份开始，房产销售数据将再次下滑。他预言说：“你们将看到失望景象。”

美国房市知名分析师帕特里克纽波特分析说，如果不是因为美国政府的刺激政策，３月份的房市数据不会这么好。因为其中约三分之一购房者买的是期房，他们希望以此能获得减税；而在美国，大部分人都习惯买现房。　

另外，地产评级机构米勒萨缪尔首席执行官米勒说，美国居高不下的失业率亦将阻碍房地产市场继续走强。　

美国证监会将高盛案移送司法部侦办

美国证券管理委员会 (SEC)已将高盛集团(Goldman Sachs Group)涉嫌诈欺的调查报告移请司法部进行刑事侦查。

　　高盛发言人在接受华盛顿邮报询问时表示，基于最近各界都将焦点对准高盛，他们对相关报道并不感意外，他们会完全配合司法单位，提供所需资料。

　　发言人并说，至目前为止尚无高盛员工被司法部检察官或联邦调查局(FBI)约谈。

　　报道说，美国政府很少控告一家民营公司。过去案例显示，即使只是威胁要对一家公司进行刑事侦查，已足以毁灭这家公司。

　　不过报道指出，对高盛提起民事诉讼比较简单，只要向法院陈述高盛的作为即可；但刑事诉讼则比较复杂，检察官必须提出高盛有计划性恶意地误导投资者的证据。

美巨资发展商业规模碳捕集和封存

　　近日，美能源部宣布将实施总额达31.8亿美元的3个项目，以加速发展商业规模碳捕集和封存技术。其中，政府直接投入9.8亿美元，并撬动私营部门投入22亿美元。美能源部长朱棣文表示，这些投入是推进碳捕集和封存技术发展，以实现政府承诺在8-10年内开始碳捕集和封存商业化推广的重要组成部分。

这3个项目的重点是与碳捕集和封存及碳有效利用相关的先进煤基技术示范，主要包括：逼近碳捕集率达90%的目标；逼近碳捕集和封存成本目标，即气化系统电力成本增幅小于10%，燃烧和富氧燃烧系统电力成本增幅小于35％；碳捕集和封存或有效利用规模每年不少于30万吨。　

美国7家银行关门 今年已达57家

美国联邦存款保险公司(FDIC)23日宣布关闭伊利诺伊州7家银行，让今年倒闭的美国银行增至57家；而这次银行倒闭风波并衍生政治效应，其中的百老汇银行属于吉亚诺利斯家族所有，家族成员艾利克斯吉亚诺利斯问鼎奥巴马总统留下的伊利诺伊州国会参议员席位，竞选脚步可能因此受挫。

　　美国在2009年关闭140家银行，FDIC因此损失300亿美元，而在去年底出现209亿美元赤字。

　　FDIC主席贝尔上月表示，商用不动产贷款将是今年银行倒闭的主因。

二、 行业走向：　　

美军方抛出“石油峰值论” 2012或称为石油末日

　　美国联合部队司令部(US Joint Forces Command)发布《联合作战环境2010》(Joint Operating　Environment)报告，报告中有一节论述“石油峰值论”。该报道援引联合部队司令部指挥官詹姆斯马蒂斯(James Mattis)的话说:“2012年,石油产能过剩局面将结束,石油将供不应求;2015年,石油产量将出现下降,能源缺口将增加,油价将重新站回100 美元以上;2030年,石油需求将达每天1.18亿桶,而发现新石油资源不容乐观,供给可能仅为每天1亿桶,缺口将达每天1800万桶。”

美事故油井一日漏油5000桶

美国海岸警卫队28日说，美国国家海洋和大气管理局估计，在墨西哥湾沉没的海上钻井平台“深水地平线”底部油井每天漏油大约5000桶，5倍于先前估计数量。

　　海岸警卫队官员玛丽兰德里28日在一场新闻发布会上说，租用“深水地平线”的英国石油公司工程人员发现第三处漏油点。海岸警卫队和救灾部门提供的图表显示，浮油覆盖面积长160公里，最宽处72公里。为避免浮油漂至美国海岸，美国救灾部门采取“圈油”焚烧，烧掉数千升原油。

三、 企业动态：　　

高盛CEO听证会拒不认错

尽管受到来自各界的强烈抨击，但高盛的高管团队定力十足，拒绝承认自己在被美国证交会指控的交易中有任何过错。昨天，高盛集团的7名现任及前任高管出席了一场长达10多个小时的国会听证会。听证会上，双方交锋激烈，面对参议院常设调查小组委员会的猛烈炮轰，高盛方面始终坚持自己没有错。

　　参议院常设调查小组委员会主席卡尔莱文对高盛CEO劳尔德布兰克凡进行了猛烈抨击，指责高盛人为制造利益冲突，一面承购证券，一面做空证券。莱文甩出的重磅炸弹是调查委员会提交的一份厚达几百页的证据，内容是在为期18个月的调查当中，所发现的高盛内部电子邮件以及其它文件。

　　布兰克凡坚称高盛没有大举做空房地产市场，而且并未与客户进行反方向对赌。相反，高盛是按照股东和监管机构的期望来管理风险的。面对质询，布兰克凡强烈反对证交会的指控，并试图用高盛的损失来博取同情。尽管国会参议院常设调查小组委员会刚刚公布报告，称高盛集团在美国楼市开始崩塌时做空住房抵押贷款关联证券，赚得37亿美元。但布兰克凡给出的数字是，高盛在这两年的金融危机中，在住房市场活动中一共损失了约12亿美元。

　　参议院常设调查小组委员会成员及主席卡尔莱文表示，他们所表述的证据会促进国会通过更加严格的金融监管立法。

　　加州大学证券法教授罗伯特希尔曼分析称，双方均得到了他们想要的结果。“参议院完成了他们认为职责所在必须做的事，即对高盛进行严厉的责问；而高盛的目标则是证明他们并没有从事金融欺诈或任何违法活动。现在看来，他们似乎都做到了”。

　　就在美国证券交易委员会对高盛提出诉讼不久后，英国金融服务管理局对高盛也展开了正式调查。除此之外，德国巴伐利亚州银行已经断绝了与高盛集团的联系。欧洲各国政府和监管机构目前正在考虑高盛诈骗罪所受到的影响。

　　一位来自华尔街的资深投行人士则认为，这不是高盛一家做错的事情，其背后深层次的原因，主要是银根太松，导致资产泡沫泛滥，又缺乏监管。当衍生工具变成大规模杀伤性武器以后，使用这一武器的投行自营部门、对冲基金等充当了打手的角色。而打手里面做得最好的就是高盛。

这些年，财富都集中到少部分人手里了，向上流通的机会之门关闭，普通人的生活普遍很难过。

由于来源特殊，还是全文转帖，大家见谅！

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二季度经济形势预测分析

内容摘要：一季度经济回升向好势头进一步巩固，工业生产快速反弹，国内需求持续较快增长，GDP增速创本轮经济回升新高。但国际贸易保护加剧、干旱地震灾情严重、通胀预期强化等问题也在日趋显现，经济发展仍面临复杂环境。展望二季度，经济将保持回升向好趋势，预计GDP增长10.7%左右，CPI上涨4.2%左右。建议下阶段进一步落实好对农业的扶持政策，坚决控制新开工项目，抑制高耗能产业扩张，适当扩大人民币汇率浮动范围，积极贯彻好房地产市场调控政策。

一、一季度经济回升向好趋势加强

今年以来，国家应对金融危机一揽子计划继续得以有力贯彻。在政策引导下，工业生产强劲拉升，固定资产投资高位运行，社会消费品零售总额持续提高，进出口增长显著恢复，经济发展良好势头不断巩固。

1、经济增速创危机以来新高点

去年二季度以来，我国宏观经济逐季回升。今年一季度，国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上季度加快1.2个百分点，达到本轮经济回升新高点。其中，第一产业增加值5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%；第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。第二产业增速明显提高，带动了经济整体快速拉升。

图1 2004年以来GDP当季增速走势图（%）

一季度高速增长，受去年同期基数较低的影响较大。尽管此增速高于近十年同期平均水平，但如果以2008年一季度为基期，近两年一季度平均增速为9%，低于2000-2009年平均增速1.2个百分点。据此判断，当前经济增长仍处合理区间，并未出现社会某些观点认为的“过热”情况。

2、工业生产快速回升

一季度，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。有以下特点：

（1）重工业增速继续高于轻工业。自2009年6月以来，重工业连续10个月增速高于轻工业，今年一季度重工业增长22.1%，轻工业增长14.1%，二者相差8个百分点。

（2）工业生产活动日趋活跃。目前主要工业品日均产量多数已经恢复至2008年上半年水平，发电量增长20.8%，铁路、公路货运量和规模以上港口吞吐量亦实现快速增长，增速分别达到18%、15.9%和22.2%。同时，工业产品销售率达到97.5%，比上年同期提高0.5个百分点。

（3）经济效益明显好转。由于生产经营活动旺盛、产品销售率提高，企业效益持续好转，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润4867亿元，同比增长119.7%，在39个大类行业中，35个行业利润同比增长。

（4）生产信心增强。一季度企业家信心指数上升至135.5，达到2008年二季度以来的最高水平。人民银行企业家问卷调查显示，5000户企业宏观经济热度指数为45.9%，比上季上升2.7 个百分点，在2009年一季度达到谷底后已连续4个季度回升。

图2 当月工业增速走势图（%）

3、三大需求结构改善

一季度，投资需求高位回落，消费需求持续向好，净出口明显恢复，三大需求对经济增长的贡献有所改观。初步测算，一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，与2009年基本持平；资本形成对GDP增长的贡献率为57.9%，较2009年大幅下降34.4个百分点；净出口对GDP增长的贡献率为-9.9%，同比提高34.9个百分点。目前三大需求对经济增长的贡献率正在逐步向正常水平靠拢，国内需求继续成为经济增长的重要引擎。

（1）投资需求高位回落。一季度，全社会固定资产投资同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点，自2009年二季度达到本轮投资高点后，目前已经连续三个季度减速，正在向合理区间回归。其中，政府投资明显收缩，社会投资活力增强。一季度，中央项目投资同比增幅9.1%，较去年同期回落21.3个百分点；私营企业投资增幅高达41.6%，较去年同期提高13.9个百分点，投资可持续发展的内生动力加强。与此同时，房地产投资强劲反弹，一季度房地产开发投资增长35.1%，比上年同期加快31个百分点，支持了城镇固定资产投资继续保持高位运行。

图3 城镇固定资产投资及中央项目投资累计增长（亿元，%）

（2）消费平稳较快增长。一季度，社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点，剔除价格因素，实际增长15.4%。一是住房、汽车等消费热点继续升温。商品住宅销售面积同比增长34.2%，带动相关家具类消费增长37.6%；汽车销售达到461万辆，较去年销售旺盛的四季度增长15.9%。二是家电、汽车下乡和以旧换新等政策扩大了相关商品消费，家电下乡产品销售1603万台，比去年四季度增长16.8%，家电以旧换新销售额比去年四季度增长61.6%。三是旅游、信息、文化等服务消费发展势头良好，全国旅游收入大幅提高，电影、演出等文化消费出现火爆局面。

（3）进出口形势继续好转。在世界经济复苏、主要贸易伙伴经济回升、国内外贸政策显效等因素影响下，我国进出口已出现连续5个月正增长，一季度进出口总额6178.5亿美元，同比增长44.1%，比上年四季度加快34.9个百分点。其中，出口增长28.7%，进口增长64.6%，进、出口额均超过2008年同期水平。进口增速高于出口增速，导致顺差规模下降，同比减少479亿美元，3月当月出现72.4亿美元逆差。从产品结构看，机电类产品出口增势较强，一季度出口增长31.5%，高出同期出口总额增速2.8个百分点，在总出口中占比提高到59.8%；劳动密集型产品出口下滑，3月份纺织品、玩具的出口增幅分别低于整体17.4和9.8个百分点，服装和鞋类出口出现了19.8%和6.5%的下降。

图4 2008年以来进、出口走势图（亿美元，%）

4、物价水平小幅上涨

在翘尾因素、成本推动、输入型通胀的影响下，一季度我国物价呈现温和上行走势，社会通胀预期进一步增强。一是居民消费价格同比上涨。一季度，居民消费价格同比上涨2.2%，城市上涨2.1%，农村上涨2.4%。其中，由于春节及灾害因素，以粮食、鲜菜、鲜果为代表的食品类价格上涨较快，达到5.1%；此外，房地产销售旺盛导致居住类价格上涨，涨幅达2.9%。食品与居住价格共拉动一季度CPI上涨2.1个百分点。二是生产价格上升较快。受国际大宗商品价格高企、国内市场需求增加、货币流动性宽松等因素影响，一季度，工业品出厂价格同比上涨5.2%，从环比看，3月份上涨0.5%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%。PPI的大幅上升，加大了成本推动型物价上涨压力。

图5 CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

在肯定经济发展成绩的同时，必须看到当前经济回升向好过程中还存在许多矛盾和困难，基础仍然脆弱，环境仍较复杂。一是全球需求仍显不足，以美国为代表的发达国家出于本国经济发展要求与政治压力，频繁对中国实施贸易保护主义措施，我国面临的贸易环境不容乐观；二是国内方面干旱、低温等农业灾害频发，以粮食为代表的食品价格上行压力增强，国际方面能源、金属、农产品等大宗商品涨幅超出预期，我国输入型通胀风险提高，社会通胀预期不断强化；三是重工业增长快于平均水平，一季度高耗能行业投资增长较快，粗钢、水泥、十种有色金属等投资类产品产量同比分别增长20.3%-36%，导致电力、石油等能源消耗增加，减排任务艰巨，经济发展的结构性矛盾短期难以缓解；四是房地产市场价格上涨过快，3月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，其中新建住宅销售价格同比上涨14.2%，新建商品住宅价格同比上涨15.9%。温州、三亚、海口等地房价涨幅达到20%-65%。房价过高不仅挤压居民其他消费，引起社会不满情绪，也给经济运行带来了潜在风险。

二、二季度经济走向全面恢复

二季度，世界经济总体向好，国内刺激政策效果继续显现，同期基数依然较低，企业回补库存阶段仍将延续，预计国民经济将走向全面恢复，工业生产与三大需求增长速度将保持较高水平。但由于基数因素，部分指标增速略低于一季度，初步预测二季度我国GDP增长10.7%左右。

1、工业生产增速维持较高水平

（1）推动工业增长的主要因素：一是基数因素抬高工业增速。2009年工业增长呈现出逐季回升走势，其中一、二季度工业增速均处于较低水平，去年二季度工业增长仅9%。在较低基数的基础上，今年二季度工业增长仍将加快。二是库存回补将拉动工业增长。二季度，我国仍将处于本轮工业品再库存化阶段，对工业较快增长形成支撑。三是先行指数走高显示工业处于景气上升期。PMI目前已连续13个月达到50%以上，除2月份节日因素干扰外，自去年10月以来，PMI一直处于55%以上的高位，预示二季度工业生产将延续快速增长势头。四是出口形势好转将有利于工业出口交货值增加。当前我国工业出口交货值增速随着外贸出口的恢复已实现由负转正，3月达到25.7%。二季度外需增长将促使工业出口交货值继续提高，推动工业生产稳步上升。

（2）工业增长的不利因素：一是国际石油、铁矿石等能源、资源价格大幅攀升，3月份世界能源价格同比上涨53.1%，金属及矿产品价格上涨60.6%，导致中国钢铁、汽车等重型制造行业生产成本急剧上升，对工业生产形成不利影响。二是部分高耗能产业增长较快，已经引起国家高度重视，未来伴随“结构调整”政策力度增强，“两高”产业过快增长局面难以维持，这将减缓二季度工业生产增速。三是近期国家房地产市场调控政策密集出台，政策效果在二季度逐步显现，房地产投资在一定程度上将出现调整，对工业生产形成一定制约作用。

总体而言，二季度，工业生产在基数效应、库存回补等因素的作用下，仍将保持较高增长速度，但增幅略低于一季度，预计达到15.6%左右。

2、消费增长保持稳定

（1）推动消费增长的主要因素：一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求，提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点，二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善，增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实，“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进，政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度，农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%，比上年同期加快0.6个百分点；城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查，城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%，实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开将刺激消费增长。二季度世博会在上海举行，届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨，将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%，而今年二季度CPI呈明显上行趋势，社会消费品零售总额名义增速将提高。

（2）抑制消费增长的主要因素：一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果将在二季度显现，与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且，前期房价涨幅过大，对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入，降低居民生活水平，导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高，成品油价格调整，不利于居民实际购买能力提高。

总体而言，消费需求将保持稳定，初步预计，二季度社会消费品零售总额名义增长19%。

3、投资增速继续高位回调

（1）促进投资增长的主要因素：一是地方政府投资热情不减。根据各省政务信息，今年投资计划规模依然较大，重庆市推出当年1万亿投资计划，湖北省公布了中长期12万亿投资计划。据此预计二季度地方政府投资增速仍将居高难下。二是前期新开工项目需要后续投资支持。2009年新开工项目投资增长67.2%，今年一季度增长34.1%，为防止半拉子工程出现，后续投资将保持一定规模与增速。三是民间投资意愿增强。经济形势好转，企业效益增加，以及国家鼓励民间投资措施出台，使社会投资活力逐步被激发，预计二季度社会投资将成为拉动投资增长的主要力量。四是今年以来，西南、青海等地发生了罕见的干旱与地震灾害，为保证当地人民生活，恢复灾区生产，针对灾区的各类投资将大幅增加。

（2）抑制投资增长的主要因素：一是基数因素导致投资增速难以大幅提高。去年二季度投资同比增长35.7%，在高基数的影响下，投资继续大幅攀升难度较大。二是投资政策调整将抑制投资增幅。中央政府明确提出严格控制新开工项目，目前中央投资项目增速已明显下降。在政策调控下，前期增长较快的高耗能行业投资二季度亦将受到限制。三是投资资金增量将逐步收缩。我国货币当局今年以来不断加强流动性管理，一季度新增信贷规模2.6万亿元，同比少增2.0万亿元，适度收紧信贷规模将影响二季度投资资金的供应。四是投资链条较长的“铁公基”项目投资增速将逐步下降，相关产业投资将受到影响。

综上所述，高基数与政策调整将成为影响二季度投资增长的主要因素，二季度投资增长将继续高位回调，初步预计，二季度全社会固定资产投资增长23.7%左右，城镇固定资产投资增长24.5%左右。

4、进出口恢复性增长趋势不改

（1）推动外贸增长的主要因素：一是世界经济复苏将带动我国外贸回升。IMF春季报告调高了对世界经济增长速度的预测，预计2010年世界经济增长4.2%，美国增长3.1%，欧元区增长1%，日本增长1.9%，同时预计世界货物贸易量将增长8%。全球经济复苏和国际贸易恢复为我国外贸增长提供了良好的基础。二是广交会出口订单增加。4月举办的春季广交会，境外采购商人数达10.4万，比去年秋交会增长13.3%，一期出口成交额171亿美元，比去年秋交会增长9.8%。三是先行指数预示二季度外贸继续回暖。3月份欧盟、美国的PMI指数分别增加2.4和3.1个百分点，主要贸易伙伴制造业趋好，有利于我国工业品出口；3月我国PMI新出口订单指数为54.5%，连续11个月位于50%以上。先行指数也显示二季度我国进出口仍处于景气上升期。四是低基数、高价格提高二季度外贸名义增速。去年二季度我国出口大幅下降23.5%，进口下降20.2%，低基数将抬高今年二季度进、出口增速。此外，国际石油、金属、矿石等大宗商品价格飙升，二季度进、出口价格指数将进一步上行，外贸名义增速亦将提高。五是稳定外需政策将继续加强。近期，财政部等部委先后出台了“调整重大技术装备进口税收”、“边境地区一般贸易和边境小额贸易出口货物以人民币结算准予退（免）税”等政策，对于支持出口回升、提高人民币国际化程度具有积极意义。

（2）抑制外贸增长的主要因素：一是各国救市政策负面效应开始显现，政府债务规模急剧上升，部分国家主权债务违约风险凸现，过度宽松的货币政策引发世界范围内货币贬值预期，全球经济、贸易环境不确定因素增加。二是主要经济体失业率居高不下，消费需求的真正恢复尚需时日，我国出口回暖的基础尚不稳固。三是危机后许多国家迫于国内经济政治压力，国际贸易政策趋于保守，美国等发达国家在贸易保护、人民币汇率、气候变化等多方面向我国施加压力。四是国际大宗商品价格不断走高、劳动力成本上升等因素将增加出口企业成本。

综上所述，尽管外贸发展面临多种不利因素影响，但在世界经济总体复苏的带动下，二季度进出口仍将保持较高增长。初步预计出口增长25%，进口增长35%，对外贸易趋于平衡，贸易顺差规模继续缩减。

5、物价上涨压力加大

一是翘尾因素提高二季度物价涨幅。经计算，二季度CPI翘尾因素为1.6个百分点，PPI为4.4个百分点，分别处于全年翘尾值次高和最高水平，即使不考虑新涨价因素，二季度CPI与PPI也将呈现一定幅度上升。二是输入型物价上涨动力增强。世界经济复苏导致国际大宗商品价格暴涨，国际价格对我国物价的传导影响逐步加深。三是西南地区多年少见的干旱、华北地区普遍低温等异常天气影响农产品产量。四是目前较高的生产资料与原材料购入价格将向下游传导。一季度流通环节生产资料价格上涨17.9%，原材料燃料动力购进价格上涨9.9%，上游产品价格涨势将有部分传导至下游行业。五是沿海地区通过提高工资解决“招工难”问题导致劳动力成本上升，资源品价格改革导致水、电、燃气和成品油价格上涨，这些因素客观上将加大成本推动型物价上升压力。

综上所述，二季度物价上升动力较强，初步预计居民消费价格指数增长4.2%；工业品出厂价格指数增长7%。

三、对下一阶段宏观调控的对策建议

当前中国经济正处在由企稳回升走向全面恢复的关键阶段，应努力保持来之不易的经济成果，妥善处理经济运行中的突出矛盾与困难，为下一阶段经济平稳运行打好基础。宏观调控应根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。建议重点做好以下工作：

1、贯彻农业扶持政策，优惠尽早落实到户

针对当前农业灾害造成粮食减产、价格上涨的问题，必须加大力度落实好各项支农惠农措施，稳定农户预期，促进农业生产。

（1）督促各级政府加快推进“对种粮农民直接补贴，增加农资综合补贴、良种补贴、农机具购置补贴”等惠农政策的实施进度，尽早将政策落实到位。

（2）抓紧下发财政预算中当期支农资金，增强农业生产的资金配套能力。

（3）加大农业受灾地区财政支持力度，通过财政区域倾斜政策，增加受灾地区农业生产恢复资金，为旱区饮水工程、增雨工程、生活救助工程提供资金保证，帮助灾区尽快度过难关。

（4）进一步提高粮食最低收购价，适时适度调动粮食储备，增加粮食供应，保证粮价平稳运行。

2、抑制高耗能产业扩张，坚决控制新开工项目

针对当前高耗能产业快速增长、新开工项目投资增速仍然较高的问题，必须积极推进结构调整，落实“严格控制新开工项目”的政策，加强管理，提高投资效率。

（1）在资金来源方面，将限制“政府投资的新开工项目数量”作为重要抓手，管住基础设施建设投资，严控钢铁、水泥等高耗能行业投资，逐步降低新开工及高耗能项目数量。

（2）在信贷方面，严格控制新开工项目、产能过剩行业、高耗能行业贷款的审批，规范贷款条件，同时随时监控已放贷项目资金的运用情况，严肃处理各类违规行为。

（3）在土地管理方面，各级政府对新开工项目尤其是高耗能项目用地的审批应严格把关。

3、适当扩大人民币浮动范围，恢复危机前的汇率形成机制

针对人民币升值压力不断加大的问题，应考虑适当扩大人民币浮动范围，恢复到危机前的汇率形成机制。在此过程中应注意两点：

（1）现阶段国际社会对于人民币升值预期逐步形成，对扩大人民币浮动范围时机的把握应尽可能赶在更多国际热钱流入中国之前，以免积重难返。

（2）在决定汇率浮动幅度的过程中，应参考主要国家货币的汇率、利率及利差水平，同时做好国际资本换汇成本的核算研究工作，保持人民币汇率波动的有序性、可控性和渐进性。

4、落实好房地产市场的调控政策

针对房价上涨过快、社会反响强烈的问题，必须坚决贯彻落实好国家对房地产市场调控的各项政策措施。

（1）组成专门调查组摸清地方政府当前土地管理情况，改革现有土地出让办法，避免由于地价上涨带动房价高企。

（2）加快推进保障性安居工程建设，开发中小户型住宅，扩大有效供给，支持自住型和改善型购房需求。

（3）根据近期国家出台的政策，严格二套、三套房贷管理，加大差别化信贷政策执行力度，督促各级金融机构尽快出台房贷细则，对不符合政策规定的房地产开发企业、开发项目和购房个人停止放贷。

（4）合理引导市场预期，打击部分房屋中介与房地产商联合哄抬房价的行为。

（5）资产价格过快上涨的重要原因之一是货币流动性过分宽松，应进一步加大流动性管理力度，采取综合措施，切实将货币环境调整到合理水平。

2010年二季度主要经济指标预测表

指 标 一季度实际 二季度预测

绝对值

（亿元） 增长率

（%） 绝对值

（亿元） 增长率

（%）

GDP 80577 11.9 162344 10.7

一产 5139 3.8 13119 3.9

二产 39072 14.5 84647 12.9

三产 36366 10.2 64579 9.6

规模以上工业增加值 - 19.6 - 15.6

轻工业 - 14.1 - 11.7

重工业 - 22.1 - 17.3

全社会固定资产投资 35320 25.6 78168 23.7

城镇固定资产投资 29793 26.4 67897 24.5

房地产投资 6594 35.1 12416 29.0

社会消费品零售额 36374 17.9 34882 19.0

出口（亿美元） 3161.7 28.7 3451 25.0

进口（亿美元） 3016.8 64.6 3258 35.0

外贸顺差（亿美元） 114.9 -76.7 193 -44.2

居民消费价格指数 102.2 2.2 104.2 4.2

工业品出厂价格指数 105.2 5.2 107.0 7.0

注：1.GDP、三次产业和工业增加值增速按可比价格计算，绝对值为现价。

2.其余指标绝对值和增长速度均按现价计算。

主要执笔：闫 敏

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