主题：为什么说创业板很长一段时间都不会出现所谓的“估值回归” -- 天涯路

现在主流舆论的一致观点是创业板估值过高，在成长性不足以及解禁的巨大压力下，创业板面临估值回归。他们经常引用主板、中小板、创业板的静动态市盈率的对比来证明创业板估值过高，用半年报、三季报的盈利增长情况来说明创业板成长性不足，用创业板个股减持的新闻来表明创业板解禁压力的确很大。表面看起来，主流舆论的观点很有道理，似乎创业板的确应该“估值回归”，但是创业板真的会如多数人想象的那样“估值回归”吗？

我认为答案是否定的。常识告诉我，在股市里观点一致的主流舆论往往都是错误的。仅仅根据市盈率、半年报三季报以及原始股解禁便认为创业板即将大跌，在逻辑上是说不通的。因为无论从估值、业绩、预期、外围环境来看，创业板最危险的时候是今年二季度，如果高估就必须回归的话，那么创业板应该在那个时候估值回归，而不应该等到现在才想起来估值回归。

首先，比较一下今年二季度以及现在股市环境的异同。大家不妨回想一下今年5~6月份时A股的情况。今年4月份开始的房地产调控以及流动性收紧，再加上外围欧债危机，美元升值等等因素，直接导致A股崩盘式暴跌，当时A股被一片熊市氛围所笼罩，悲观者甚至喊出1664也不是底。可即使是在那种情况下，创业板依然没有出现崩盘式下跌。反过来看现在，即使是最空的空头，也没人会认为现在A股比二季度时风险更大。毫无疑问，不论是基本面、政策面、流动性、技术面以及外围情况，现在的股市都要比二季度的时候好的多的多。创业板在系统性风险集中释放、大盘岌岌可危的时候没有估值回归，却偏偏要在股市向好，牛市氛围渐浓的时候估值回归？这在逻辑上说得通吗？

其次，看业绩成长性。5月初的时候，所有创业板公司一季报公布完毕。当时创业板业绩大变脸想必大家都还记得。当时，中小板平均盈利增长51%，而创业板仅仅23.7%，超过20%的创业板公司业绩大幅下滑，创业板的成长性广受质疑。再看刚刚发布的三季报：中小板三季度盈利增长38.5%，而创业板增长34.5%。虽然创业板增长依然不如中小板，但是显然对比一季度已经有相当大的改善，二者的差距已经非常之小。创业板没有在成长性最差的时候估值回归，却在成长性已经大幅改善的情况下估值回归，这合乎逻辑吗？

再次，看估值。对比一下中小板和创业板指数就可以知道，现在是中小板和创业板估值差距最小的时候。从6月份到现在，中小板指数上涨超过30%，而同期创业板指数却在原地踏步。创业板没有在与中小板估值差距最大的时候估值回归，却要在两者差距越来越小的时候估值回归，这合乎逻辑吗？

总之，既然创业板在最危险最应该估值回归的时候没有选择估值回归，那么就可以认定创业板事实上已经跌不下去了，市场资金用实际行动证明了创业板理应享受高溢价。该跌不跌理应看涨。从二季度到现在，在股市整体环境趋好，创业板与中小板的估值差逐渐缩小，成长性即将出现转折点，解禁利空兑现，十二五规划越发明确，创业板作为新兴产业的代表将越来越受益于经济结构转型的时候，如果你非要试图说服我创业板即将“估值回归”，那么对不起，我不相信。

对比中小板很多股票，盘子足够大，机构一旦进入，往往导致股价升幅可观，而创业板，一天的成交金额不过几十个亿，不够大资金塞牙缝的，慢慢等送扩股后，将来出现几个超级牛股应该是必然的

这就跟每轮热点的龙头都是小市值股票一样，这些股票主要作用是吸引人气，提高同类大股票的估值空间，主力并不靠这些股票赚钱。

我们只要判断未来领涨龙头是谁就行了，至于抬轿的是基金还是游资，又有什么关系呢。反正我是不关心

一是大盘出现类似4~5月份那种暴跌或者中小板出现暴跌，那么创业板自然难以幸免。

二是创业板出现新的严重利空，比如大量原始股东不计成本的抛售股票砸盘；创业板退市规则出台并且退市门槛超预期等

三是今年年报和明年一季报创业板与中小板业绩再次拉大，甚至相当数量创业板公司出现业绩大幅下滑甚至出现亏损。

除此之外，创业板不可能发生估值回归；相反，我断定创业板年报以及一季报一定有超预期的表现，创业板非常有可能在10年年报业绩超过中小板，并在明年一季报扩大领先优势，再加上高送转的预期，到那个时候创业板股票的炒作将进入最高潮。

今天一过，创业板指在技术派看来是不是又是一个岛型反转呢。创业板的理由很多，不过一个“十二五”就足够了

http://stock.hexun.com/2010-11-08/125498609.html

牛人对这新闻有什么看法？请教

金融危机后才发现都是一样的黑，凭什么纳斯达克的市盈率那么高

通创业板高市盈率拉升主板的市盈率，引领整个资产的重新固执，或者说以美的的标准重新股指可能是目的之一。

中小板、主板已经全流通并且市盈率超过100倍的股票多了去了，你看看有在解禁之后被大小非砸崩盘的吗？

炒股切忌人云亦云

创业板要的是创新有想象空间，新兴的产业是国家的希望，估值自然是不可以用常规的方法来确定。如果创业板也和大盘股一样那就没有必要设立这个创业板啦。

说到创业板退市制度，从目前这个制度的难产就可以看出来，管理层对这个版块的呵护。十年磨一剑啊，不能搞砸了。我绝对相信这个版块里面要出来一些几十倍，上百倍的大牛股。

但是不能搞砸，不等于不会搞砸。信息披露制度一定要落到实处。毕竟这个版块的股票不像石油石化，不讲政治。这些公司的主营业务都占到总收入的75%以上，如果出现核心管理团队或者技术人员出走，打击是致命的。所以这个信息披露一定要到位，否则就会搞砸了。

从国家产业升级的角度来说，创业板只能成功不能失败。直接融资比间接融资的成本低多了，风险耍给市场而不是银行，符合政府的利益，对社会稳定有益。搞好了，还能让大家分享经济发展的成果，搞不好，最多让人骂骂娘。

小川兄也说了，筑池蓄水么。水既然挡不住要来，就让他来。多弄些这种创业板股票供给，借热钱来做产业升级也不失为一个出路。

天涯兄什么时候单开一帖，讨论下创业板选股的思路问题。我目前选了三只股票，300065， 300029， 300022

当然前提是长期持有。我目前持有300125，因为余热发电企业绝对有动力来做，应该很有市场；300133，短期貌似有成为高价股典范的可能；300134，离发行价区域不远，看看过去几年的大手笔分配历史，行业绝对不差，不信不涨；300135，专业行业其实也很精彩。今后打算专注成长股了

第一点那是崩盘，不是创业板的错。

第二点不可能。憋了10年才憋出来的创业板，管理层不会下杀手。

第三点也是针对某个或者某些公司而言，不具有普遍性。

还是那句话，信息披露制度不到位，会葬送创业板。

创业板指数今后会比其他指数跑的都快。

盘中感觉高抛低吸有点难度，因为很多时候只能几十手十几手的放，要买回也只能一点一点的吸.如果操作不慎，有可能会踏空了不追涨就买不回来了。