主题：【原创】这个国家会好吗：中国崛起的经济学分析 -- 冉重光

我只想指出LZ的话和我看到的事情的差异。

您先“一笑了之”，再怀疑我“要么就是超级富豪要么就是超级钓丝”，对我诛心一把。这种立场上的声讨，没有任何实际的内容啊。

我的话正确合理与否，跟我是谁没关系。

只是对于长篇大论，我大多看不懂。所以只就方法抱怨一下。

小事上容易分清对错；大事上，起码也要有很多数据来支持一个论点。我只想说，现在有些文章，看上去高屋建瓴，名词一大堆，感情还特丰富，却或者言之无物，或者细节上一塌糊涂。

我拿具体事情跟他讲，得到的回答往往是情绪化的反驳，诛心的猜测。

你的结论，也许是对的。

金融对工业革命的推动反而是特殊情况，能起到这样的作用是因为金银的供应非常充足，甚至出现了通胀，这些金银来自美洲，这种情况不可能长期持续。

在分析资本崛起的过程之前，我们先来看一件很有趣的事。

这件事发生在1935年，罗斯福正在准备竞选连任美国总统。

由于他的改革政策是打击金融投机、保护工人权利、对富人多征税，缩小贫富差距。所以，遭到了有钱人的痛恨。他们联合起来，想把罗斯福整下台。

罗斯福是民主党人，所以有钱人就纷纷出钱支持共和党的候选人。作为威望很高的在任总统，罗斯福只筹到了40万美元的竞选资金。而共和党人却筹到了360万美元，足足是罗斯福的9倍。

但是呢，罗斯福的改革措施实在太得民心了。大家都知道底层人民肯定会投票支持他连任。怎么办呢？没办法，只能干瞪眼。

就在这个时候，罗斯福推出了建立养老保险制度的改革计划。强制要求企业和工人每个月交一笔钱作为养老保险基金，等工人退休以后，就可以按月领取养老金。这跟中国现在的养老保险制度差不多。

共和党负责搞竞选的人（暂且称之为P先生）一听，很开心——这下总算找到办法了。

在P先生的筹划下，共和党花了很多钱、雇了很多人开着车在全国大声宣传：“你们被判处了每个月都要被扣工资的酷刑！只要罗斯福还在台上，你们每个月的工资就要被扣除X美元，这些钱要到20年后才会还给你们。大家团结起来，投票反对这个暴君！”

这个口号喊着还是很提劲的。但结果呢？

P先生后来回忆说：这是我这辈子干过的最愚蠢的事。

P先生想帮助有钱人把罗斯福总统赶下台，也就习惯了按照有钱人的思路来想问题——当然，他自己也不缺钱花。

在有钱人心里，养老保险有什么用？谁指望这点钱养老？“老了以后怎么办”不是一个需要考虑的问题——反正这辈子钱花不完。所以，政府强制让他们缴纳养老保险金，对富豪而言，跟直接征税一样可恨。

但站在穷人的角度来考虑，“老了以后怎么办”就是一个大问题。

在社会保障体系建立以前，人老了要是没有存够养老的钱，就意味着晚年生活会很凄惨。美国也没有养儿防老的传统——就算在中国，老年人要问儿子媳妇要钱，那也是千难万难的事。

所以，养老问题，是一个在底层劳动者心中始终缠绕不去的一个大问题，它带来的恐惧感非常强烈。这种感觉，不处在底层劳动者的位置上，很难体会得到。

现在虽然大萧条，但对有工作的人而言，还是能活下去。如果能交一点点钱来为养老做准备，而且比存银行划算、比存银行安全，他们依然求之不得。政府告诉他们：将来老了以后保证你每个月有钱用。这简直就是天大的喜讯。

当时，罗斯福虽然推出了这个法案，但还没有正式实施，也没有大规模宣传。很多底层人民还不知道。

想不到，P先生以为底层人民会跟他们一样反感养老保险，于是组织宣传队上山下乡，开着高音喇叭四处宣扬。

底层人民一听：什么？罗斯福总统准备给我们提供养老保障，这真是太好了！有人想要反对，把他赶下台？不行、不行，走，投票去！

结果……就……囧了……

P先生干的这点囧事，说明一个道理：

既得利益阶层及其代言人，不一定真心跟底层人民过不去，想要损人利己。很有可能是从自己阶层的视角出发，真心的觉得自己的主张对全体人民有利。

一转眼70多年过去了。2007年，美国“次贷危机”爆发的时候，又出现一位“P先生”。他就是美国财政部长保尔森。

所谓“次贷”，就是“次级抵押贷款”的简称。一个人买房子，钱不够，可以从银行抵押贷款。如果他工作稳定、收入丰厚，还贷能力很强，这种抵押贷款就是高质量的抵押贷款。如果他工作不稳定甚至没有工作，收入很低，他将来还不起贷款的可能性就很高，这种抵押贷款就是“次级抵押贷款”。

次级抵押贷款风险很高，银行贷出去的钱如果收不回来，损失就会很大。但是，银行经纪人很想把它贷出去，因为每贷出去一笔钱，自己就可以从中提成，拿一笔“中介费”。至于将来穷人还不起贷款，银行受损失，经纪人是不管的，他也不用把中介费退回去。

所以，经纪人就去忽悠想买房子的穷人：先贷款，前两年利息很低，你承受得起。两年以后利息会增加，但那个时候你“可能”收入也会增加。就算两年以后你还不起了，现在房价天天都在涨，两年以后你把房子卖了，不仅可以归还贷款，还可以赚一笔，相当于房子让你白住了两年。你看多好！

2007年以前，美国的房价一直都在涨。所以很多人就被忽悠贷款买了房子。

银行家呢，他们也相信房子一直会涨价，所以不担心穷人还不起贷款——到时候把房子收回来拍卖就行了。

但是……万一……两年以后房价下跌了呢？

为了避免这种风险，银行就找到投资银行。投资银行就把“次级贷”转化为“次级债”，变成债券来卖。

这就好比A借了B 100块钱，一年后还给B 120块钱。但是B担心到时候A还不起，自己要损失100块钱，于是把这120块钱的债务分成10份，每份12块钱，再卖给9个人。这就叫贷款“债券化”，通过这种方法来“分担风险”，买这个债券的人每个人最多就亏损10~12块钱。

买了这份“债券”的众多金融机构，也担心风险。于是，他们又去找保险公司投保。交给保险公司一笔保险金。如果实在不行了，就由保险公司赔钱。银行和保险公司分担风险。

保险公司到时候也赔不起怎么办呢？

为了解决这个问题，负责设计“次级抵押贷款债券”的投资银行家们想到了一招：把政府忽悠进来。

美国政府为了解决穷人的住房问题，设立了两家公司：房利美和房地美。它们拿着政府的钱来给穷人盖房子。投资银行家找到他们说：“你们不要直接盖房子，这样花了很多钱也看不到多少的效果。不如购买这种次级抵押贷款的债券，这些次级抵押贷款都是穷人的贷款，你们买了这些债券，就相当于帮助了买房子的穷人。”

房利美和房地美的领导一听：嗯，这个主意好。既帮助了穷人，政府又没有直接干预市场。所以它们就买了很多很多的次级债。

就这样，政府中了投资银行的套。如果次级贷完蛋，房利美和房地美也得完蛋。而这两家公司是政府担保的，出了问题必须承担责任。

这就叫“金融资本绑架政府”。

由于有了政府的参与，投资银行家们就更加胆大妄为，大量的搞次级抵押贷款，贷出去了很多钱，把房价越炒越高，同时也把次级债券的价格越炒越高，还衍生出了一大堆金融产品。

在这一整套把戏中，我们可以把游戏参与者分成几个层次。

最低的层次，就是老老实实按照规矩贷款：只把钱贷给有还款能力的人。但这种做法短期内赚不到大钱，因为买得起房子的基本上都已经买了。

第二个层次，就是忽悠穷人贷款买房，从中赚一笔中介费。这是“高手”。

第三个层次，就是把这种风险很高的贷款变成债券卖给别人，把整个金融系统拉下水，大家一起承担风险。这是“超级高手”。

第四个层次，就是把政府拉下水。这样，赚了钱归自己，亏了钱政府买单，最终彻底规避风险。这是“绝顶高手”。

最后，银行系统所能动用的资金基本都用完了，房价再也托不上去了，房地产泡沫破灭，次级贷款收不回来了。

该政府出手了。

此时，美国的财政部长就是保尔森。

保尔森是谁？

保尔森，是美国最大的投资银行——高盛集团的董事长。他在投资银行界工作了一辈子，2006年被布什总统任命为财政部长。

这不是开玩笑。让次贷泡沫的制造者——投资银行中最大的一家的老板来当财政部长，负责解决次贷危机。

在面对次贷危机的时候，保尔森的思路跟P先生一样：凡是对投资银行有利的，就是对全国人民有利的；凡是对投资银行不利的，就是对全国人民不利的。

这也不是开玩笑，他真是这也想的。

为了避嫌，保尔森在当财政部长之前，就把自己手里的所有高盛的股票卖光了。而且始终不直接跟高盛集团的高层打交道。可以说，他真的做到了：不为自己谋私利，不为高盛集团谋私利。是一个清正廉洁的好部长。

但是，作为一个国家的财政部长，不为个人和某家公司谋私利是不够的，还必须做到：不为某个利益集团谋私利。

这一点，他没有做到。也不可能做到。

因为他在投资银行干了一辈子，只会从这个视角来看问题。

出现危机的时候，华尔街上的金融巨头的危机，在他看来就是全美国的危机。

他不知道什么是美国人民，也不理解美国底层人民到底是什么生活状况，有何利益诉求。美国有一本畅销书，叫《大而不倒》，全面描写了保尔森在次贷危机期间的所作所为。在整个次贷危机期间，他只知道不断的给各大银行、投资银行的总裁打电话，征求他们的意见和看法，从他们那里获得信息——就像他以前在高盛工作的时候一样。这些人和事，是他所熟悉和信任的。从这些地方得到的意见和看法，又“正好”跟他的思路完全一致——不一致才见鬼。

总之，最后，作为财政部长的保尔森，完全从美国人民的利益出发，根据金融家们提供的信息，做出了这样的决定：

用美国人民向政府缴纳的税款来拯救金融投机者。

他坚信，这样做是在拯救全国人民，让他们免受经济危机之苦。

金融寡头们没有辜负保尔森的殷切期望。

AIG集团是玩次级债最得力的金融集团，在泡沫破灭之前，其投资银行部门年年发放高额奖金。金融危机爆发，投行部门亏损严重，发不起奖金了。拿到政府的救助资金以后，第一件事就是赶紧给投行部门高层补发1.68亿美元的奖金，有73名高级员工获得100万美元的奖金，其中有4人获得了400万美元（折合人民币2600万）。

美林证券由于亏损惨重被美国银行收购。这笔交易正是财政部长保尔森一手促成的。美国银行也接受了财政部的援助，非常慷慨的表示：美林证券高层今年仍然可以发奖金。发了多少呢？不多，36亿美元。而当年美林证券的账面亏损为276亿美元。

排名第二的投资银行摩根斯坦利收购了破产的第五大投资银行贝尔斯登。但摩根斯坦利表示，贝尔斯登亏损太严重，买来不划算。保尔森当即拍板：你们先挑，挑有价值的资产买。剩下的那些亏损严重的部分，美国财政部掏钱买！

——这可真是活雷锋啊。

摩根斯坦利收购贝尔斯登这个事，保尔森还很得意，认为自己没有为高盛谋私利——因为摩根斯坦利是高盛最大的竞争对手——自己这样做完全是为了维护美国人民的根本利益啊。

至于房利美和房地美的亏损，当然，全部由政府买单。

1.

首先，贝尔斯登不是摩根斯坦利买的，买主是摩根大通。其次，当时是美联储出面，Bernake 做的主。跟Paulson没有（直接）关系。第三，美联储给摩根大通的，是个贷款。根本不是你说的“掏钱买”。请见外链出处

2.

您这段就真是感情抒发错地方了。

你说Paulson那么坏，为什么他坚定地不救Lehman？

3.

（1）

（2）奖金问题恐怕涉及劳动法。那些奖金大部分是在AIG出问题之前就和雇员谈好了的。公司没有倒闭，就得履行合同。这件事美国司法部门是调查过的。最后也是没办法。

投行的奖金，涉及到投行工作的特点。之一就是赚了钱留到年底才发（职工中间就不好走人）。所以看着特别扎眼。美林银行的奖金，如果和前几年比一比，多半能看出少了很多。不过，这种政治不正确的话，在当时是没人敢说的。

最后，推荐wiki外链出处。里面很多问题说得很清楚。

1.所谓“贷款”，当然比直接给钱听起来好听多了。我国政府也向非洲国家提供了很多“贷款”，这些贷款难道不是在提供支援吗？

2.不救雷曼是因为他已经用了太多的钱来解决贝尔斯登，实在救不了啦，他多次试图说服过会未能成功，不是他不想救。保尔森为了就雷曼兄弟的努力请参见《大而不倒》

3.AIG没有直接买次贷，但是购买了许多与次贷相关的衍生品。这也是本次金融危机的特点，很多企业本身不具备、不应该或者不想买这样的贷款产品，但是通过投行的证券组合等方式，最后实际上深刻卷入了其中。

4.你说的劳动法等等，正好说明美国的整个经济制度，保护贪婪者和掠夺者。投行这些人不是傻瓜，当然不会干明目张胆的违法事情，肯定要做的看起来天衣无缝。但最后的实际结果就是：AIG一边拿政府的巨额救济，另一方面给投行的人发巨额奖金，而且最后拿奖金的人和AIG都没有因此收到任何惩罚。这就是这个系统运作的最后结果。

5.你的以上辩护，说明你还是在美国资本主义制度的思维框架内为资本家辩护。比如，AIG没有直接买次贷，就可以说他是无辜的；它利用事前做好的合同来掩护自己不道德的行为，你就说它是合法的。你要看到，投行的金融家们都是极为聪明的，而且能雇佣的起精通法律的律师，你如果立足于承认美国的各种制度安排都是合理的，只要他们所作所为在形式上合法，那么他们做的就是正确的，那么你永远只能得到美国大资本家金融家的所作所为都是正确的这个结论。请记住，法律制度本身，也必须接受人类基本的公平正义理念的检验。你拿了纳税人的钱，就不能拿去给高管发巨额奖金，这就是基本的公平正义。

你给我扣帽子有什么用？

没有任何实际内容啊。

1.再说一遍，贝尔斯登是联储出面救的。不是美国财政部救的。既然Paulson没有救，也就不存在你说的“已经用了太多的钱来解决贝尔斯登，实在救不了啦”的问题。再说你看看后来救AIG 投入多少钱？哪里是什么没钱的问题。

《大而不倒》里说的营救，不过是Paulson想找个买家，把Lehman 接下来。但是在这个过程中，Paulson坚持政府不出一分钱。这能叫救吗？（题外话:这件事上你可以看出铁杆共和党的行为方式。)

如果不是Paulson坚持不救Lehman Brothers, 后者肯定不会倒。”政府会出面救一把，就象当初救Long Term Capital一样”。这是当事人，相关人的一致想法。所以大家一旦发现Lehman倒了，那就真是天塌下来了。股市马上狂泻。

这件事连Paulson自己都后悔。当然也在他自传里辩解了半天。这个错误判断，直接葬送了他的仕途。

2.

AIG业务之一就是给各种债券提供保险。Mortgage CDS（你所谓的“次贷相关的衍生品”）是它重点业务，危机前为AIG赚了不少钱。根本就不是你所谓的“不具备、不应该或者不想买“。大家看看wiki外链出处就知道了。

建议您先把基本事实，以及来龙去脉了解清楚，再做议论。此外，就事论事，不要诛心。我可没说AIG”是无辜的“，也不想“为资本家辩护”。你也不要一上来就假定一帮”投资银行家“恶毒破坏幸福社会，忽悠政府。 我再说一遍，（最后一遍），把这次金融危机归结为投资银行家的贪婪是很肤浅的。

您这个系列，开始还有点新颖，到现在就真让我失望了。

我也就到此为止了。

第五章 破坏力的会师：政治权力与资本权力的合流

　　当政府用纳税人的钱来为金融投机行为买单的时候，金融投机的性质就发生了变化，由纯粹的经济掠夺变成了经济与政治的双重掠夺。

　　这个时候，就有另外一种破坏力参与进来了。那就是政府掌握的暴力。政府作为整个社会唯一的合法的暴力使用机构，可以以此为后盾直接对人民征税。政府征税以后，应该提供良好的公共服务。其中一个很重要的职责就是金融监管、市场调控。

　　现在金融监管失控，投机泡沫破灭，本身就是政府失职——收了钱却没把事情做好。这还不算，政府却要利用这种合法的暴力向人民征税以补偿金融资本家的损失。我们就一定要反思：怎么会这样？

　　政府用纳税人的钱，来“救助”那些全美国最有钱的人。这样的做法，保尔森不是第一个。真正的始作俑者，是大萧条时期的美国总统——胡佛。

　　1929年美国股市大崩溃以后，那些把钱借出去炒股的银行，纷纷破产倒闭。那些没有破产的大银行，收不回来的呆账坏账也是一大堆，情况很危险。

　　这些大银行家——金融富豪，在投机活动最热闹的时候，坚决反对政府对市场进行干预。但现在，又开始一致呼吁政府采取行动来挽救经济。

　　在他们的游说下，1932年，胡佛总统和国会一致同意，从财政收入里面拿出5亿美元，设立“复兴金融公司（RFC）”，专门支持那些即将破产的大公司。

　　但在1930年代，政府直接干预市场还没有先例。政府出钱开一家金融机构，该怎么管理呢？

　　经过政府、国会和银行家们的反复协商，他们最后找到了一个办法：

　　政府出钱，但是这家金融机构（RFC）完全由私人管理，跟普通银行一样，所有借贷活动都属于“商业秘密”，它把钱给谁、给多少，都不要政府管，也不用报告。

　　这样，政府就只是“救助”，而不是“干预”了。

　　——这可真是一个天才的主意。一般正常人肯定想不出来。

　　在这样的制度安排下，结果如何是可以预料的：

　　RFC的第一任总裁是查尔斯?道斯。道斯是一个大银行家，当了五个月的总裁后就主动辞职。三周以后，他领导的一家芝加哥银行获得了RFC一笔9000万美元的贷款。而这家银行的总存款规模只有9500万美元。

　　对这个事，后来，连最反对政府干预市场的奥地利学派代表人物罗斯巴德，在《美国大萧条》里面也忍不住开骂：“这显然是一场对纳税人进行掠夺的政治阴谋！ ”

　　此外，RFC还向克利夫兰联合信托公司提供了1400万美元的贷款，而这家公司的董事会主席正是共和党（胡佛总统是共和党）国家委员会的财务官。

　　RFC的第二任总裁是克利夫兰联合信托公司的另一位董事。他上任以后立即批准了向克利夫兰联合信托公司新增1230万美元的贷款。然后，另一位共和党参议员担任董事的公司获得了740万美元的贷款，商务部长担任董事的公司获得了1300万美元的贷款。

　　此外，还有2.64亿美元被贷给了铁路公司。这看起来像是在扶持实业。但在已知其流向的1.87亿美元中，只有0.23亿美元用于铁路公司更新设备，其它的1.5亿美元被用于归还债务。

　　根据罗斯巴德的研究，其中有很多落入了与RFC管理层所直接利益联系的银行手中。那些本来应该为自己错误的贷款决策付出代价的银行家，利用纳税人的资金实现了“胜利大逃亡”，但铁路公司的内部问题并没有得到纠正。

　　把这2.64亿美元和前面那几笔内部人贷款的资金加起来，总共是4.673亿美元。也就是说，政府直接出资的那5亿美元，在5个月的时间内就这样被基本花光了。

　　把胡佛政府花的这5亿美元的效果，跟2007年保尔森援助华尔街的情况相对照，就会发现，情况非常相似。70年过去了，大银行家们在侵吞纳税人的税款时候，都是同样的贪婪。

　　而且，他们的理由也很相似。

　　在次贷危机以前，美国政府用纳税人的钱来设立公司（房利美和房地美），帮助穷人解决住房问题。大银行家们纷纷表示欢迎，然后说：“你不能直接干预市场啊，政府不能直接承包工程建房子。所以，虽然你出了钱，但你不要管事，最好是把钱都给我们——我们代表市场，让我们来给穷人建房子。”于是，就忽悠房利美和房地美拼命的买他们创造的“次级债”和其它一些复杂的金融衍生产品，把政府出的钱都掏光了，还积累一大堆债务。最后出了问题，银行家们赚的钱是不会退的，而房利美和房地美的亏损则全部由政府买单。

　　在大萧条的时候，胡佛总统用5亿美元来设立复兴金融公司，他们也是同样的理由：“你出钱可以，不能直接干预市场，钱怎么花要让市场说了算（其实就是大银行家及其代理人说了算）。”最后，把这5亿美元全部装进自己腰包。

2000年以来，特别2009年后，中国政府就是那么干的，口号震天想，私利无穷。再大的货币洪水，流到底层社会，就哪么一，二滴水滴。

恰恰是一群最贪婪的，导致的损害更大。

没人背的欧洲，就出问题鸟～～