主题：投票中诚信托“诚至金开1号”信托产品1月31日会违约吗？ -- PBS

“诚至金开1号”的违约风险已经迫在眉睫。项目总规模达到30.3亿元，其中30亿元（优先级信托受益权）由代销方工商银行发售，3000万元（一般级信托受益权）由融资方实际控制人方面认购。原则上讲，优先级信托收益权同时也是股权投资，一般级信托受益权在申请回购时拥有优先权。在该项目中，A、B、C类优先受益人的预期收益率分别为9.5%/年、10%/年、11%/年。

某种程度上来说，该产品已经技术性违约。在去年12月仅支付了2.7%的利息，远低于承诺。更令人忧虑的是1月31日的本金和之前拖欠的利息是否能够按时如数支付。

据分析，该产品最小的投资额为300万人民币，远高于其他信托产品人均GDP75倍的门槛要求。如果政府希望通过一例违约警告中国的影子银行系统，那么富人投资者是一个很好的目标群体，因为政府无需担心他们到政府门口示威抗议。

当前的就业市场形势为政府提供了一个稳固的后盾，来抵御违约和接下来的信贷收缩可能带来的经济增速下降。2013年，政府原计划增加900万个就业岗位，但截至11月已经创造了1200万个岗位。所以，整个系统有能力承担潜在的冲击。

中诚信托的净资产超过100亿人民币，中诚可以首先全部赎回产品，然后用抵押品来支付。然而，中诚的资产流动性并不足，所以净资产不是最好的指标。根据2012年年报，中诚的流动资产为30亿元，短期债务为13.5亿元，净流动资产最多不过16.5亿元。所以技术上中诚没有现金可以支付赎回，除非有大银行机构愿意借贷给中诚。而工行已明确表态不会承担主要责任。

报道称，该产品共涉及700名投资者。30亿优先级信托中，每位投资者的平均投资为430万元。不清楚具体的金额，但有了300万元的门槛，没有人是小额投资者。法律公平起见，如果中诚信托或工商银行决定100%赎回，决策者必须保证他与700名投资者的任何一人都没有业务关联。否则，在当前的反腐形势和严格的内幕交易审查下，他的职业生涯甚至人身自由都将处于危险之中。

在过去许多接近违约但最终没有违约的案例中，大多数项目都有地产项目作抵押，而且由于地产在过去几年中不断增值，这使得第三方机构更容易介入，向所有投资者支付之后接管抵押品。但中诚一案的抵押品煤矿资产在过去几年中不断贬值并濒于破产（资产不足5亿）。如此低的品质让所有有意接手该资产的组织都会心存顾虑。

在过去，处理这类违约风险的一个做法就是在地方政府显性或隐性担保下，银行放款协助资产抵押方支付投资者。山东海龙就通过这个方法避免了违约。然而，在此案中，抵押方因为非法融资被逮捕，这种方法是否还行得通？

本次投票在2014年1月30日截止。

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