主题：【原创】人民币逐步开放不可能早于２００７年４月 -- 阳明

首先请看三则消息：

１。美国白宫２００５年１月２５日报告：在将于９月３０日结束的２００５财政年度里，财政赤字将达到４２７０亿美元。

２。中国的外汇储备从２０００年底的１６５６亿美元，增加到２００４年底的６０９９亿美元，使中国成为仅次于日本的第二大外汇储备国。。

３。小泉纯一郎在内的日本六名内阁成员，４月５日发表日本邮政公社民营化时间表。日本邮政公社的储金与保险系统总资产达４００万亿日元，持有约１４０万亿日元的日本公债，约占整体市场的四分之一。日本邮政公社最大的外国合作伙伴为美国的花旗银行。

美国是个吸血鬼，不吸血活不下去。全球可供吸血的地方就让我们来数一数。

拉美是１０年吸一次，只剩渣了。

非洲根本没血。

欧洲是同类，而且还夺食。

俄罗斯是痨鬼。

南亚上次吸完还没缓过来。

中东正在吸，但吸得不爽。

剩下两个：

１。中国非常鲜美。

２。日本已经圈养了２０年。

先吸哪一个？

最美就是日本。

谁买得起日本邮政公社？日本邮政公社敢卖给谁？狗日的猪脑子当然不会给中国，花旗和高盛必然是首选。

买完后，只要投资多样化，轻轻一砸日本公债，日元立刻变美金。

换你你会在２００７年４月前放开人民币吗？

我们那么多的外汇储备有什么意义？既然那些外汇都大部分买了美国国债，为什么我们不自己投资国内的教育和养老保险呢？既然我们这么高的外汇储备除了让美国人三天两头逼我们浮动汇率外在没有别的效果，为什么我们不大量买进英镑、澳元、加元、欧元、克朗等等呢？诚心就教！

近年来，外汇储备增长速度过快，超出中国想象。

中国历年外汇储备（单位：亿美元）

1950 1.57

1951 0.45

1952 1.08

1953 0.90

1954 0.88

1955 1.80

1956 1.17

1957 1.23

1958 0.70

1959 1.05

1960 0.46

1961 0.89

1962 0.81

1963 1.19

1964 1.66

1965 1.05

1966 2.11

1967 2.15

1968 2.46

1969 4.83

1970 0.88

1971 0.37

1972 2.36

1973 -0.81

1974 0

1975 1.83

1976 5.81

1977 9.52

1978 1.67

1979 8.40

1980 -12.96

1981 27.08

1982 69.86

1983 89.01

1984 82.20

1985 26.44

1986 20.72

1987 29.23

1988 33.72

1989 55.50

1990 110.93

1991 217.12

1992 194.43

1993 211.99

1994 516.20

1995 735.97

1996 1050.49

1997 1398.90

1998 1449.59

1999 1546.75

2000 1655.74

2001 2121.65

2002 2864.07

2003 4032.51

2004 6099

2005.3 6591

在２００３年以前基本合理，储备过高是近２年来的事。

对西方国家来说，外汇储备以ＧＤＰ的１０％左右为好，以能够满足３个月的进口需求为标准。但那是针对西方６国来说，亚太区国家的外汇储备额占ＧＤＰ的比例平均上都要比西方国家高出很多。

中国经济近年来属于暴涨阶段，考虑到中国特色经济问题，中国的外汇储备应该保持在满足６个月的进口需要的水平上,同时还要考虑短期外债对外汇储备的需求。

所以就我个人观点来看，３０００亿美元是合理的需求。

到今年３月份的６５９１亿美元，是有点高了，应该转变为部分战略储备。但是国家政策的调整并不会那么快，那不是ＰＬＡＹ ＧＡＭＥ。同时也要考虑到国际环境的影响。

根据国际清算银行的报告以及中国外贸收支中各币种的比例。

据估计，中国外汇储备中美元资产占７０％左右，日元约为１０％，欧元和英镑约为２０％，并且资产形式的６０％以美国国债和外国债券形式存在。

２００３年，国家考虑到外汇储备可能的暴涨，于１２月１６日成立中央汇金投资有限责任公司，参与管理外汇储备，同时承担充实中国银行和中国建设银行资本金执行人的角色。

目前人民币汇率仍然采用盯住美元的做法，在人民币/美元购买力平价失衡的炒作、全球预期人民币将会相对美元升值的情况下，大量美元热钱涌入中国换取人民币，以求收买廉价资源并获得汇率波动收益。

中国央行为了保持货币稳定，不得不大量买入美元，更加加剧了中国外汇储备问题，更导致了通货膨胀的风险。统计表明，２００４年约有１０００亿美元热钱通过各种渠道进入中国。

对比数据：

2002 2864.07

2003 4032.51

2004 6099

就可以发现这１０００亿美元热钱的影子。

终于有人来给象我这样的外行解惑了

２００５年５月１２日中国公布４月份实际外商直接投资(ＦＤＩ)数据，ＦＤＩ同比下降 ２７％，仅为４０。８亿美元。

数据显示，一方面全世界都在豪赌人民币升值，国际短期套利资本纷至沓来；另一方面，国际长期资本－外商直接投资却急流勇退。

ＦＤＩ曾在２００２年６月创出单月新高，随后一直持下滑态势。

从另一个指标－合同外商直接投资金额来看，今年１～４月，合同外商直接投资同比仅增长８。０３％。

这样而来，持续减少的外商直接投资，国际长期资本减少，结汇资金也随之走低，人民币升值压力自然减轻。

周小川敢说不，就是这个原因。

外商直接投资的资金减少，对中国的宏观调控是件好事，对能源、原材料的消耗、运输的紧张和日益恶化的环境负担也是件好事。

中国已经饱饱地吃了好几年，消化好肠胃就是目前的短期目标。

当然一些地方经济的增长会受到影响，中外两税合并和财政拨款可以缓解部分矛盾。

从地区看，虽然目前美国贸易和财政“双赤字”仍居高不下，但随着美联储持续升息，美元也开始触底反弹，从而吸引了一些国际资本重吃回头草。

所以，中国发话让美国管好自己的事并不是没有道理。中国人几十年来是不会玩资本，但别忘了，宋朝时中国人就有钱庄，有纸币。

看到这里，读者要发话了：你自己说３０００亿美金是合理的，那么我们现在有了６５００亿，多了一倍了么。

１。３０００亿美金是合理的，但并不表示高于３０００亿就要花掉。中国正处在逐步崛起阶段，任何一点疏忽都有可能导致致命的危险，预留一部分资金以备万一是必须的。

２。２００４年１２月３０日国家外汇管理局发布数据：截至２００４年９月底，中国外债余额折合美元２２３２．７３亿美元，比上年末增加２９６．３９亿美元，上升１５．３１％。在２２３２．７３亿美元外债余额中，登记外债余额为１８０４．１５亿美元，贸易信贷余额为４２８．５８亿美元。２００４年１－９月，我国新借入外债１２４１．３８亿美元，比上年同期增加５１６．５６亿美元，增长７１．２７％；偿还外债本金１０３３．６９亿美元，比上年同期增加３５７．２９亿美元，增长５２．８２％；外债净流入（新借款额减去还本付息额）１８８．４２亿美元，净流入量为上年同期的５．５４倍。

３。１０００亿国际短期套利资本并没有离境。

综上所述，６５９１亿美元的外汇储备是高了点，但并不是十分不可接受，还没有到钱多了咬手的地步。（唯一不可接受的是国际短期套利资本）

下面我们就来看看国家的举措：

１。外汇储备转变为石油储备

这一点相信大家都已经看到了，只不过外汇储备转变为石油储备将是一个长期的过程，国际原油价格因素和国际环境的影响决定了该周期长短。

２。铁矿、铜矿的储备

今年，铁矿砂的价格提高了７１。５％，而铜价更是逼近１６年来的新高点。和石油储备一样，这也是一个长期的过程。中国正在大力加大对海外矿业的收购，也是一目了然的事情。

３。国有消耗

２００３年１２月,中央汇金投资有限责任公司动用４５０亿美元的外汇储备为两家国有银行注资,接下来可能还会有更多的类似行动。另外外汇储备也将逐步用于解决中国的社会问题，如养老金问题，还有加快中国西部省份的开发。

２００４年１２月７日，日本财务省宣布，日本外汇储备继１０月份达到８３７８．８亿美元后，１１月份又增加２２．１亿美元，达到８４００．９亿美元，再创历史新高。其中美元储备的总额超过７３８０亿美元。

可怜的日本必须大量买进美元来调整日元对美元的汇率。

当然，猪头并不是考虑买美元这一举措，不然，岂不是有点啊。。。

现在，静下心，坐下来，想一想。

中日如果联手，美国尽管死不了，但绝没好日子过。欧盟还在边上虎视眈眈呢，如果趁机拖上俄罗斯和委内瑞拉将石油用欧元结算，美国必死无疑。

中美如果联手，有钱大家赚，赚的是美金，砸的是日元。中国野心并不大，狗日的你照样养着，中国打狗历来看主人，除非是疯狗。

日美如果联手，好啊。联手后能干什么？有人民币吗？不洗钱，能屁颠屁颠地拿出中国吗？把中国逼急了，来个鱼死网破，中美日全部歇菜。美国一极独大和欧盟一极独大对中国有什么区别？打仗，好啊。打完了，拼什么？还不是拼人口。

中国现在以不变应万变，胡怕ＷＨＯ？

外匯儲備的最重要意義是支付手段。中國從要和其他國家作生意﹐到時候就需要外匯。沒有外匯只好易貨或者用黃金﹐那價錢可就吃大虧了。因為外貿波動性﹐總要有一些基本儲備﹐一般來講國際公認的標準是三個月的外貿額。但是沒有絕對標準。中國沒有開放資本市場﹐凡是開放資本市場的國家﹐外匯儲備還有一個意義就是平易本國貨幣價格。日元漲過一定程度的時候﹐日本政府(中央銀行)就要拋日圓買美元﹐反之要買日圓拋美元。世界上只有美國沒有外匯儲備。

外匯儲備並不是政府可以隨便支配的國家財政資源。一般來講﹐經常項目下﹐企業存入美元﹐就要相應發行人民幣。因為中國儲蓄率高﹐對應的人民幣發行量未必是8。27﹐但是熱錢涌入﹐必然導致人民幣發行量增加。國內通貨膨脹除了石油上漲的因素外﹐熱錢涌入也是一個原因。所以出現了通貨膨脹與昇值壓力並存的現象。一旦企業需要進口的時候﹐中央銀行要把美元換給企業的。所以外匯儲備不是財政收入﹐不是可以隨便投資的。

為了讓這些美元保值﹐昇值﹐中國一般把美元投放到美國﹐一般是短期國債和一些金融資產相結合。具體情況只有外匯管理局的人清楚。此外﹐還有一批專門的人才﹐在美國進行操作﹐保證金融市場波動的時候﹐外匯儲備不遭受損失。前年出事的王雪冰(﹖)當初就干過這個工作。

中國保持外匯儲備美元為主﹐一是因為國際貿易中美元比例最高﹐主要原材料都是以美元計價﹐中國主要貿易都需要美元﹔二是美元相對穩定﹐美元價格操控在美聯儲手裡﹐美元是唯一收放自如可自由兌換的貨幣。(這點是美元霸權的一個表現)﹔三是有效反擊手段。如果中國把美元換成歐元﹐美元末日也就不遠了。不過世界經濟也離崩盤不遠了﹔四﹐是其他國家貨幣確實難以達到與美元抗衡的地步﹐包括歐元﹐更不要說英鎊﹐澳元之類。

中國什麼時候改變匯率政策﹐在下看不必著急。現在中國加速工業化﹐美國加速泡沫化﹐對中國有利﹐有必要換嗎﹖將來有一天﹐世界貿易以其他貨幣結算的時候﹐中國再盯住其他貨幣也不遲。還有一種可能是美元突然崩盤﹐那個時候﹐中國就要扔下美元了。不過﹐在下看來﹐兩種情況可能同步發生。

前面问题的答案是:这笔钱是货币当局的钱,并不是政府的钱,中央银行不负责花钱.

后面问题的答案是:我们正在积极的把美圆换成其他货币,我估计美圆已不到70%,主要的原因在于,国际贸易中美圆结汇的超过80%,国际资本流动中美圆的比例可能还要多.

关贸协定规定的？

首先，中国的外汇储备结构的确不尽合理。由于这在一定程度上是个技术问题，过去操作方面重视不够，直到近两年才有所改善，但效果要打点折扣。

其次，热钱的大量涌入不仅造成通货膨胀，更重要的是造成房地产泡沫等问题，而根本在于加大国内的金融风险。热钱进入中国的趋势如果再持续下去，可能会达到3000亿美元以上，按目前汇率就会兑换成24000亿以上的人民币。由于中国的储蓄率很高，这些热钱很少会流到消费市场，但会在银行里转圈圈，了解一些货币银行原理的朋友都知道，这样会派生出新的存款货币。如果这部分货币与原始的热钱差不多，热钱引致的新增银行存款可能达到50000亿以上。

大家可能知道，目前国内银行的存款已经很多，这样银行放贷力度就会加大。现在大量热钱进入，这一问题变得非常突出。银行手里钱多了，贷款倾向就大了，对风险就不太敏感了。银行贷款的主要用途应该是低风险的项目，工商业投资（investment）应该在银行贷款中占较小比例。然而现在银行贷款实际上已经有很大一部分在进行投资，很多是投在了房地产上（这里面有很多人混水摸鱼），这样不仅催生了房地产的泡沫，更加大了中国的金融风险，可能会产生不少不良贷款。

前些年的东南亚金融危机，在基本面上的原因就是东南亚各国经济存在房地产泡沫等经济泡沫；而现在热钱的涌入正在中国制造这种问题。