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谈谈现代货币理论

我想写一个系列文章向大家介绍一下现代货币理论（modern monetary theory)，准备重点谈国债，货币，商业银行与中央银行的运行 及定量宽松政策。 文章本质是读书笔记。 如果给别人讲清楚了，那末自己也就真正明白了。希望讲的对的地方能够对大家有所帮助；讲的不对的地方，欢迎提出批评，大家共同讨论，共同提高。我想先从美国国债谈起。

目前中国拥有大概一万三千亿美国国债，这在两国某些人里是个大问题。在美国人眼里，欠这麽多债，永远也还不掉，最好把中国人都干掉，把债全赖光。在国人眼里，自己还缺钱花，把这麽多钱借给外人，真是卖国。这种理解是否正确呢？在回答这个问题之前，我们先看另一段历史。现在40岁以上的人大概都听说过这件事：60年代困难时期苏修逼债，还债的苹果要用卡子筛，个小的不要。苏修能向中国逼债，那中国能向美帝逼债吗？咱不要苹果，用航母还债行不？回答是不行。道理很简单: 中国欠苏修的是卢布，中国不能印卢布只能出口货物去换卢布；美帝“欠”中国的是美元，作为垄断的唯一美元提供者，美国是没有任何问题“印”出足够数量美元还债的。在浮动汇率下，没有任何人可以向美国政府逼债，所谓“Bond Vigilantes" 是完全不存在的。中国拥有大量美国国债，是因为中国对美国有巨额贸易顺差，只要中国继续执行重商主义的贸易政策，就必然积累大量美元外汇储备，那末这笔钱要末以现金行式存放银行，要末投资于美国国债，两者的曲别就是个定期存款和活期存款的曲别。

美国国债作为主权国家以本国货币发行的债务，与个人债务或主权国家的外国货币债务是本质上不同的。在这个问题上，很多人容易犯的错误是把自己的生活常识想当然的推广到一个完全不适用的情况。微观上正确的东西到了宏观上就反过来了。比如从个人上讲，你的收入决定你的只出，但宏观上却是只出决定收入。

讲讲信用货币理论挺好的，比看英文的文章舒服多了...

货币制度，是人类制度文明的集中体现，是水到渠成的必然结果。

现代货币制度，有两大根基，一是统一的中央政府，二是制衡的开放市场。

统一又制衡，是人类文明的两大秩序根源，现代货币制度，是这两种秩序的集中体现。

金本位，是经济发展的枷锁，也是经济危机的主要原因之一，但在自由资本主义时代，政府的权力太小，掌握黄金，和以黄金为基础，利用金融杠杆而支撑的货币，权力是巨大的，因此，有人说，那个时代真正的美国总统是作为银行家的摩根。

终于，一场史无前例的大危机到来了，凯恩斯强调政府作用的财政政策，登上了历史的舞台。

集中的军事力量，是政府权力的第一来源，废除了私有武装，资本主义的自由，才能在国内形成统一的市场，才能对抗外部的威胁。但生产与消费二元化的自由资本主义，在市场和原材料来源地被帝国主义瓜分之后，难以倾销商品，难于获取稀缺的资源能源，生产与消费的二元对立，终于爆发，这便是上世纪三十年代，资本主义世界大萧条的根本原因。

强化政府的作用，将生产与消费的二元体制，实质就是资本与工资的二元对立，转变为资本，财政，工资的三元体制，将政府的财政，也作为经济活动参与者，提供信用，调节生产与消费的矛盾，经济活动又能顺利地循环起来。

但三元的经济体制，只能使得英美法这样拥有市场和原材料来源地的国家，走出危机，对于德国日本这样缺少市场，更缺少原材料的国家而言，必须还是无法走出危机，因此，只能对外发动战争。

政府在经济活动的作用越来越大，统一的军事力量，进出口的增加更是大大增加了税收，民主普选和福利制度，使得政府又成了社会保障的核心，到了这个时候，政府已经不是马克思所言的国家统治的机器，而是共同生存，共同发展的统一支柱。

另一方面，投资与贸易的活跃，不但形成了全国的投资和贸易中心，也形成了全球的投资与贸易中心，集中而开发的市场，让更多人的人参与进来。

在这种情况下，仅仅依靠以黄金为基础，以金融杠杆为支撑的金本位货币制度，无法担负起全球投资和全球贸易的发展，因此，以代表大多数人的政府和集中而开放的市场为根基，以资产为本位的信用货币，取代了金本位的货币制度。

美元是我们的，问题是你们的——代表大多数人的政府，并不是世界政府，而只是代表美国大多数人的美国政府，因此，就有了上面的话。

美元霸权的根本，就是强大的军事实力，和最大的市场，并在两者基础上，成了全球最大的股票，债券，期货的交易中心，并且作为留学，移民的最大目的地，成为了世界大多数人心中的“彼岸”。

世界政府，现在来看，长期也不可能，因此，代表美国既得利益的美元，就成了世界的货币，这对于美国而言，既是好事，也是坏事，就如资源丰富的国家，天上掉馅饼，不劳而获，会导致大量的懒汉，成为资源的诅咒，相对而言，美元霸权的害处，要小于资源诅咒，因为美元毕竟没有污染，而且资本的聚集，还能促进科技创新，但在不劳而获方面，与资源的诅咒是相似的，因此，利弊都有。美元对于世界也是如此，既促进了全球贸易与投资，也加强化了剥削掠夺，对于落后国家而言，有资源的国家还有暂时的繁荣，没有资源的国家，和资源逐渐枯竭的国家，将被工业文明抛弃，必将走入极端，这便是极端主义兴起的主要原因，相信极端主义的泛滥，将成为统一世界政府的主要推动力。

在世界政府产生以前，最好的全球货币制度，就是出现多个美元那样的信用货币，现在来看，只有欧元，和人民币有这个优势，因为欧元没有统一的政府，和集中的金融中心，因此，三者之中最为弱势，而人民币要与美国真正抗衡，最起码要gdp总量达到美国的两倍，才能与美国的力量相当，主要就是军事实力，和市场规模，美国的市场规模，不但是美国国内，还有美国之外，而中国主要是中国国内，因此，美国的实力，至少是其gdp总量的两倍。

金本位，实质上是一种货币私有制，而现在的以资产为锚的信用货币，但在私有制的资本主义制度下，是一种半私有制，只有稀缺资产实现了公有制和配给制，资产信用货币才能基本成为真正的公有制。

军事武装公有制，已经基本实现，稀缺资产的公有制配给制，将会是人类下一个伟大的制度创新，而绝不是普选的一张选票，现在中国最有优势，因为，信用本位的货币之锚是资产，少数人对稀缺资产的囤积居奇，就如金本位时代一样，会造成货币供应和与实体经济的脱节，金本位时代主要是通货紧缩，资产本位时代，则主要是通货膨胀。

从共同，走向垄断，再从垄断，走向共同，是人类社会的发展规律，也是共产主义的根本，以稀缺共享为核心的公有制，配给制的共同资产，以劳动创造为核心的多元化，市场化的共同生产，是既统一又制衡的具体表现。

　　中新社华盛顿7月16日电 (记者 吴庆才)美国财政部16日公布的最新统计数据显示，中国5月份增持252亿美元美国国债，使得中国持有美债总额自美方有统计数据以来首次突破1.3万亿美元，创下历史之最。

国债是政府的债务，用以弥补财政赤字。政府用货币向社会购买商品和服务及发放福利，这是政府的支出；社会向政府上交的货币税收是政府的收入，支出大于收入，这就是赤字。做为个人长期入不敷出，毫无疑问是难以为继的。那末政府呢？在回答这个问题前我们先提另外一个问题：政府财政支出的货币（钱）是从那里来的呢？是从社会收税收上来的或借来的。你很可能这末回答。那麽社会向政府交税或借贷的钱又是从那来的呢？看起来好像是个鸡生蛋蛋生鸡的问题。可是发行货币是政府的垄断权力，社会（个人，公司，外国）是没法印钞票的。从逻辑上讲，在初始状态，只能是：政府通过支出先把货币释放到社会上，然后才能从社会收税或借贷。那麽社会为什末肯用商品和服务跟政府交换货币呢？要知道所谓货币无非是一张纸印几个数，本身没有什麽价值。您可能会说是政府用暴力强迫我们接收货币的，法币（LEGAL TENDER)吗。没错政府的国家机器是必需的，但其实施却非我们所想的那样。古往今来，没有一个政府有能力去强制要求所有交易都必须使用货币。但政府可以强制在我们每个人身上都加一个债务：税收。市上没有任何事物是粄上定钉的，只有死亡和税收除外。这个债务的计量单位就是货币。你拥有一美元，美国政府给你的承诺是，当你欠了一美元的税时，你把印着华盛顿的绿票子交上去，你的帐就清了。否则你就要进监狱了。税收是货币流通的充分条件，只要政府能强制执行税收政策，货币就能为人所接收。这就是所谓税收驱动货币。

假设你想要你的小孩帮你做家务，你定了这样一条家规：你的孩子每周必须向你上交5五张白条（白纸上有你的印章），交不足白条的话要受罚（不准玩游戏）。小孩到哪去搞白条呢？他们要出卖劳动力替你洗碗去挣白条，每洗一天可以挣一张白条。显然你必须先向你的孩子购买服务（洗碗），他们才能向你上交白条。只要你有足够权威，他们就有足够动力去挣白条。那么你的白条是从那来的？小孩交给你的？不是。是你大笔一挥从稀薄的空气中变出来的。你的支出产生了新的白条。你会担心你没有足够的白条购买你小孩的服务吗？如果你不担心的话，你为什麽会认为政府没钱？主权国家用本国货币购买商品和服务本质上与你打白条让你小孩洗碗是一样的。一个现实的例子就是美国政府在二战期间的战争动员。美国政府支付了大约三千五百亿美元以向社会购买人力和务资，整个社会完全动员起来。民主的伟大兵工厂是人类史上的创举。不仅如此，美国政府在战争期间对科研的投入（原子弹/机算机），在战后复原中由国家出钱让复原军人上大学的政策，都对战后的发展产生了深远的影响。产生这一切的钱是从那来的呢？从美国人手里借来的？收税收上来的？二战暴发前后，虽然大萧肖条最惨的时候已经过去了，但社会仍然是哀鸿遍地，没破产跳楼的人都也脱了几层皮，那有余钱借给政府。从中国借的？当时的中国离亡国灭种也就几步之遥。苏联？德军已经兵临莫斯科城下。英国？大英帝国还在哀求美国借钱给她呢。日本，德国？您老开什麽玩笑。都不是。与一切浮动汇率下主权国家的财政只出一样，政府只须简单的宣布货币存在，然后用它购买商品和服务。实际上连印钞票都是多余的，政府只须在银行帐户上记上一笔就行了。国家的财政支出是不受财务限制的，国家有足够的货币（钱）去购买任何社会上出售的商品。美国如此，日本如此，中国也如此。政府在穷也只能是穷的只剩下钱了。

我手里还有一张10亿的津巴布韦旧钞，一张５亿的纸钞。政府多印钱实质就是盗窃已有货币持有人的财富。信用破产的钞票，到时候被抛弃擦屁股都没有人要。

相反，只要市场可以接受，TB倒是可以无限制的印钞票，吸中产阶级的血。

比如说，温相先后投下去的不止四万亿，钱从哪里来的？

当时，朝廷的财政预算内和预算外的资金列表里，可没有这么大的一票钱哦。

曾几何时，中国第二代核心以”一个老共产党员“的名义向希望工程捐款；无独有偶，某第三代领导之一也把自己的稿费捐给希望工程。黑格尔说过，所有的历史事件都会发生

次，第一次是悲剧；第二次是闹剧。衮衮诸公显然对自己手中权力的魔力还不十分清楚。一方面规定义务教育，一方面要学生自己交学费，地方自己建学校，给老师发工资。贫困地区，贫困儿童上不起学难道不是可以预见到的吗？问题居然要靠向社会募捐，靠发善心来解决。转了一圈又回到武训的路上了。捐款是把你以货币形式储蓄起来的未用完的购买力转移给他人。在这里，如果没有足够的师资力量；没有足够的建筑材料以及没有足够的劳动力来建学校，那末你捐再多的钱也没用。如果社会上有足够的人力务力的话，那末政府就有足够的货币去购买社会上可供出售的商品和劳动力来解决这个问题。一句话，”希望工程“完全可以用政府的财政赤字支出解决。”希望工程“二十年累计支出53亿元；1990年中国GDP约18667 亿元。不过只把赤字增加了0.3%。百年树人，多”印“这末一点钱就能把人民币变成金元券？

政府的财政支出是不受货币限制的。政府的赤字是社会的盈余。社会的盈余是以货币和债券等形式储蓄起来的。一说到这，就会

有人大叫”金元券“，”津巴布韦“。 那末我们就看看这两个例子。

”金元券“是世界恶性通货膨胀的一朵奇葩。从1948年八月到1949年七月，短短十个月，贬值却超过两万倍。发行金元券的初衷是为了解决法币的贬值问题，可金元券却导致了更凶猛的通货膨胀。那末国民党政府为什麽要滥发钞票呢？单从货币政策是不能解释这个问题的。1948年的中国，国军在战场上节节败退，蒋介石正像输红眼的赌徒把最后的机动力量全都押上去了。金元券的发行与辽沈战役的开始大致同时，恐怕不是一个偶然。国民党政府用金元券把资源征集到手中用于战争。社会持有金元券也要与政府竞争同样的资源。有限的资源面临巨额货币，物价当然上涨。古往今来战争都是通货膨胀的巨大推手。要想有效抑制物价上涨，必须多管齐下。首先是征税。必须用高税收把货币回笼.然而这时的国民党政府已是风雨摇坠，地盘越打越小，税源越来越少；即使是国统区，征税的能力也大大下降。特权阶级不但毫发未损反而日子越过越滋润。大量货币用于囤积居奇，所谓“工不如商，商不如囤”。其次就是要强制发行任购公债。民国时期，公债发行是很平常的事情，奇怪的是临到垮台，好像把这招给忘了。再有就是使用非市场机制，冻结物价，禁止黄金，银元，外汇交易，实行完全物资配给。这一招到是用了。蒋经国的经济勘乱大队在上海苍蝇老虎一起打，起初还颇有成效，囤积居奇得到一定控制，物价尚且能够控制。后来小蒋打老虎打到自己人头上，“大家都有亲戚，怎末能让亲戚出丑呢，这事就算了吧”。小蒋灰溜溜的滚蛋，上海价一发不可收拾。可笑的是这时国民党居然推翻原有政策，该为允须金元券对换黄金。这个也太低估人民群众智力水平了。都这时候了，那个傻瓜还要金元券呀。“战场上的人海战术没见过，但上海各银行前用金元券兑换黄金美钞的人海战术确是真的见识了”。金元券就彻底变成废纸了。

那末金元券有没有成功的可能呢？有的。如果基督显灵，国军在战场转败为胜，国民党政府可以有效的对解放区征税，金元券完全会被解放区接收，因为我们讲过，税收驱动这货币。随着发行区域的扩大，金元券完全有可能不会导致恶性通货膨胀。这在历史上是有先例的。明朝的法定货币是宝钞，完全的不可兑换纸币，随着朱元璋通一中国，宝钞也扩散到全中国，终洪武一朝，通货膨胀并不十分严重。只是到宣德年间宝钞才贬值成废纸的。

恶性通货膨胀是社会政治经济危机的表征，它又能推动危机向更高潮快速发展，它从来都不仅仅是一个货币政策问题。

不想今天是纯粹的信用货币

金本位下的政府如何能无节制印钞票呢？

我最近也在思考货币、债务、信用的问题

罗斯福上台后美国就脱离金本位了。新政的政策之一就是美元与黄金脱钩，禁止私人拥有和交易黄金。