主题:比较全面的看法:中美谁先暴发金融危机?商务部原副部长安民 -- jent
原文很长。见下链接
要点:
1,美国股市,中国债务,看谁先爆。
安:就是这个道理。
M:其内在的原理是什么?为什么中国在这方面可以和其他国家不一样?
安:美元收缩期引发的金融危机,最终表现就是支付危机。那些暴发危机的国家,因为有太多的美元外债,导致在美元收缩期外国金融资本和产业资本大量外流,并进一步导致央行外储急速下降到安全线以下,进而引发以美国为主的国际金融资本的攻击,从而导致国家进口无法进行美元支付,导致本国货币大幅度贬值,导致本国物价连续高速上涨,导致金融危机暴发。这样的例子,去年、今年连续在不少国家上演,俄罗斯、土耳其、阿根廷、巴西、委内瑞拉等等,都是如此。
M:他们都是美元支付的危机。
安:是的。从源头上,这些国家出现金融危机,有各种各样的不同原因,但在本质上最后都表现为国际支付危机。如果我们有大量的外汇储备,我们的国际支付非常安全,那我们就不会有这方面的危机。这是金融危机表现的一个方面,外储的战略价值在防止国家金融危机方面有巨大的作用。中国去年以来对外投资政策的大调整,包括打击比特币和地下钱庄,都为我国筑起了防止国际支付危机的安全长城。这道长城至少现在看来是美国政府和国际金融资本难以攻破的。我国在这一块防守思维的调整,导致中国金融安全提升了几个级别。而未来随着人民币国际结算应用范围越来越大,从长远来看,美元在中国的地位必然下降。因为中国进出口到时都不用美元结算了,届时要那么多的美元,就完全没那个必要。
2,美国股市增长不可持续。如果没有外部支撑,一年内必然崩溃
安:是的,除了我前面有一个观点,三五年内,美国若不能把中国整出个金融危机或经济危机来,那么后面美国不可能扼制住中国;除了这个观点外,我还有一个观点,即中美之间,看谁先撑不住,先倒下去。一个先倒下去了,另一个就是胜利。而在十来天前,我把这先倒下去的票,投给了美股。
M:08年您也投过美股,您写过《全球熊市已至,美股必然崩溃》的文章,上海《第一财经日报》在您的专栏上发表出来了。您的预言很准确。
安:是的。那次的文章是提前预测美股必然崩溃,结果刚好那一年崩溃了。我那次的分析是定性分析,因为美国金融系统的信用已经崩溃,支撑美国经济和金融市场的根基已经动摇,美国股指的大动荡不可避免,大致是这么个意思。
M:但我看您这次的分析,好像并不是定性分析。
安:对。我这次使用的是定量分析。具体方法就是分析道指、纳指的上升斜率,以及用指数型增长模型来计算出它的增长速度,看看有没有可持续性。
M:您这个模型可靠吗?很多金融学家经济学家设计的模型都非常复杂;您为什么要用这么简单的模型呢?而且您依据这么简单的模型所做出来的判断,到底有多大的可信度呢?
安:你所提的这个问题,我在2013年就遇到不少人提了。2013年当我写中国经济原来的增长模式不可持续,具体有那么七八个不可持续时,就有人提出过同样的问题,说我的模型太简单,预测效果不会好,否则高中毕业生都可以做经济学家了。我当时回答是,模型复杂与否,不是根本,根本是对问题本质的判断是否准确,对高手而言,不只是刀剑可以杀人,树叶一样可以当杀人利器。
M:结果现在看来,您当初的判断相当准确。5年过去,当初那种增长模式,的确已经不行了,没有未来了。
安:就是如此。指数型增长对于研究经济、研究企业,还有研究股市来说,是一种非常适合的方法,依靠它来建立模型,很适用也很贴切,因为它背后的原理正是复利增长。其实深入研究过复利原理的人都知道,所有高速增长,最后一定都不可持续,关键不在这里,而是在于什么时候发现它不可持续,什么时候做出预言。
复利增长最著名的故事就是印度象棋,这个故事刚好揭示了复利增长不可长期持续下去的根源,就是最后这个模型它一定会坍塌;导致它坍塌的 原因不是别的,而是数学本身,它增长太快了,最后会是一个天文数字,不可持续的天量,就一定会导致它坍塌。
而我们从美股上涨中,发现了它的几个限制,时间限制,涨幅限制,到还原出它的复利增速以后,就很清楚它不可持续。
3,中国房市没问题。不能跌,更不能张。已经经过了两年的调整,目前问题反而不大。
安:就是。超过30%的下跌,中国经济一定出问题。而且关键不在这里,而在于中国没有什么房地产库存了,这个时候你要房子大跌,也是不现实的。
M:那么房价会不会大涨呢?
安:不会。中国社会现在很多问题,包括实体经济的相对衰弱,以及消费增速的下降等不少问题,恰恰与现行的房地产模式高度相关,因为房地产对中国其他行业包括消费存在相当大的挤出效应,在此情况下,房价如果再大涨,中国社会会出大问题的。所以这条路可能于中国经济而言,是一条死路。
4,中国的被攻击点在于企业/个人债务。尤其是企业债务。美国打贸易战的本质就是攻击中国企业的债务。
安:对。其实中国应对美国金融攻击,最为重要的问题,就是处理好中国的企业债务问题。我个人认为,中国只要未来3到5年不出现债务危机,那么中国就能够很好地应对美国的金融攻击和经济攻击了,这也同时意味着中国在中美金融战经济战贸易战中胜出。这是我所谈的中国胜出的第一种情况。
M:请问您为什么有这样的判断?
安:这个很清楚,中国经济最大的弱点,现在并不在房地产,也不在汇率问题上,而在债务问题上。
M:你前面的文章讲得很清楚,中国有191万亿的非金融企业债,还有108万亿的理财资金,而这些理财资金最后基本上都是企业的债务,总共299万亿的债务,这是中国经济的定时炸弹。
安:就是。根据中国人民银行公布的数据,我们计算出中国企业的有息负债是191万亿,加上理财资金,总计是299万亿近300万亿。这个债务,在现行的社会融资利率水准下,每年需要21万亿以上的钱来付利息,而中国经济每年的增量只有区区三四万亿,那么此时银行和理财资金要么能够不断地借新还旧,这需要加大货币的供应量,因为仅仅贷款展期,每年债务规模就会扩大17到18万亿,可现在是货币政策收缩期,完全展期的做法不符合中国金融政策收缩的大背景;要么中国货币政策跟随世界各国货币政策收缩,导致一些企业资金链断裂,出现债务违约。这是今年中国屡屡出现P2P跑路、问题被引爆,以及诸多企业债务违约的根本原因。这个大背景导致中国企业债务问题处于高发期,未来3年一定是高发期。而且,中国如果处理不好这个问题,一定暴发经济危机,如果处理好了这个问题,那么中国就能安全渡过这几年,并且在美联储货币政策下一个放松阶段,中国经济会率先走向复苏。
5,核心的核心在于中国必须撑过未来三年,不爆金融/经济危机。三年的来源在于美元的加息周期。
M:所以从大的战略机遇上来说,历史给美国留下扼制中国的时间,只有未来3年,多则5年。
安:正是。
三、美国扼制中国的历史机遇为什么是3到5年?
M:为什么?不仅仅是我,有不少读者都不明白,为什么是3年而不是10年或8年。
安:你应该看到,中国成立了金融委,他们的任务是防止系统性的金融风险,时间也刚好是3年。为什么是3年,因为美国加息的周期,美国的金融周期,未来3年会连续加息,
2018年加息4次,2019年加息3次,2020年加息1到2次。这3年时间,是全球货币政策大收缩期。欧洲、日本央行最后都会跟随美联储货币政策,全球央行货币政策都会收紧,全球经济最后都会大收缩。在此情况下,如果中国经济不出大问题,如果美国不能给中国制造出一个金融危机或经济危机,你美国还能拿中国有什么办法吗?如果在这3年内,我们把时间打宽一点,5年内,你美国都不能扳倒中国,那么到全球央行放水之后,中国就会率先复苏,那个时候,美国如要想干掉中国,就是万不可能了。
6,中美谁先垮,另一方则赢。
M:那您为什么很坚定地把票投给美股呢?
安:美国打击中国出口,打击中国企业利润形成,打击中国债务问题,尽管一定会有效果。但有两个方面美国并没有看清楚:第一,中国政府调动资源能力是美国政府想象不到的,这意味着即使有危险,中国政府可以以自己调动资源的能力抻下去,跟美国耗下去。第二,美国股市的危机,时间更为紧迫。我们前面说了13个月左右见顶,当然在顶部可能会盘整一段时间,最终离大熊市,离美股崩溃可能只有两三年时间,甚至还要短;但是,中国债务问题扛两三年是没有问题的,而美股扛两三年,应该扛不住。
M:您判断美股扛不住,除了定量分析的原因外,有没有找到经济方面的原因?
安:可以找到经济方面的原因呀。比如这次贸易战,除了中国企业受伤外,美国企业一样会大面积受伤。美国最终要对输美国5000亿美元的中国产品(美国计算的口径)征25%的税,相当于加价1250亿美元,如果美国找不到进口替代,如果中国企业不愿意加价,那么最终它们得美国企业自己承受。就算承受800亿美元,按照美国股指现在30倍的市盈率计算,相当于2.4万亿的市值。这相当于减少少美股2.4万亿美元市值,因为减少的是企业的利润。前面美股上涨,与特朗普减税有莫大的关系,但那边刚减了所得税,这边就加税,这一定会影响到美国企业的投资价值。我们知道,全球净利润超过100亿美元的企业并不多,这个加税,相当于8家100亿美元净利润的企业股票价格归零,影响即使不大,也不会太小。
M:中国政府现在正在给企业降成本费用,在您看来这正是给企业输血续命。
安:是的。给企业降成本费用和减税降负,是现在中国应对中美贸易战最正确的做法;而9月份中国最大的变化,就是中央政府要给企业降成本费用,要减税,做相关减税的测算。这表明了两点:第一点就是,中国政府正确地看清楚了美国的主攻方向、突破口的选择,以及美国在主攻中的手法变化,即他们得怎么跟中国打贸易战,现阶段最重要的是什么?那就是企业利润;第二点就是,在中国未来三五年及消费升级中,企业利润将居于最核心的地位?
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几乎是贸易战以来所读到的,最让我头脑清醒的一篇文章。
就是瞎猜。
中国比美国有两大不利因素。
中国已经有几十年没有金融危机了,系统性风险没有很好的释放。
贸易战开打的时候,中国经济的基本面比美国要差,美国挑了个好时候开战。
当然美国也有自己的不利因素所以最后结果怎么样也难说。
还有就是希望贸易战能够倒逼中国改革。
我个人对中美两国还是长期看好的,个人瞎猜未来应该是中美处于长期对峙,斗而不破的状态,中美GDP长期位居全球前2并和第三名有很大差距,至于谁是第一,我觉得都有可能。
就是爆发后,两个国家的处理方式和处理能力是不一样的。
美国是资本,特别是金融资本控制的国家;在中国,资本是社会的一部分,很厉害,但经济地位和社会地位都远不到控制国家的地步,资本必须服从政治的需要。
TG是如何挺过来的。搞清楚这个,就会深刻理解他所说的中国政府调动资源的能力的巨大了。
这次是谁呢?什么方式?
真正的斗争需要发动尽可能多的人财物等资源,即使这样也不能保证胜利,更不用说速胜。老毛的统一战线和持久战理论值得反复学习。
现在的顶层设计,“集中”力量,定于一尊等,表面看似战术相同,其实是基于上层自身利益这个出发点,不是从全民利益出发。主观能动性这一重要因素被抹掉很多。非常类似美国的方法,但远未达到美国的力量压迫水平和利益驱动水平。即使美国如此水平,也走到困难重重的地步。
太多的不确定性,使大家暂时看不出眉目。甚至前提,“斗争‘都说不清,谁跟谁斗,是不是在斗,都模糊了。
看政策和宣传想的是左右逢源,实际是混乱不堪。好在草民给力,继续看吧。
原文好长,幸好观点还算明确。“因为中国中央政府巨大的操盘能力,一定能耗过美国政府,等到美国股市先跨台。”有点网络大棋党的意思了,考虑到安民的背景和水平不至于如此,我只能理解是当下真的是需要安定人心。
最后给的建议倒是相当清醒,可是说到分蛋糕的问题,薄督可还在电线杆子上挂着呢。
总之,这篇文章砍掉前一半,其实还不错,想看更清楚的直接去安民的blog看这篇就好了。
合着涨得慢就叫调整?
要说调整,今年下半年才有点调整的意思
万科可已经把“活下去”当口号公开喊出来了
说“中国房市没问题”,万科第一个不答应
现在天朝最大的问题是什么,是上面看到的和下面看到的是两个中国
下面已经普遍感觉出来日子不好过了,因此盼着上面好歹勒勒裤腰带,过点今日子
上面还沉浸在一盘大棋尽在我手的幻觉中呢
朱上次把tg信用透支太利害了
而且15年的时候,这次债务黑洞比上次可大多了
高位把房子派发出去,钱收到政府手里拿来干大事,比如产业升级,扶持中小企业。
广大群众反正都上了船,见不得楼市跌,稳住盘熬过这两年又是一条好汉。
他们不是看不到楼市导致的问题,是觉得这是解决问题的好手段。
总之就是世界围着我转,不管我干啥都是鸟生鱼汤一盘大棋
集中力量办大事的反面就是集中力量闯大祸,好像大棋党从来不讨论tg会不会集中力量闯大祸
政府有巨大的调动资源的能力,但政府是否愿意为人民调动资源?
还是说,政府会为了自己而调动资源搞人民?
找个小例子,海南发展银行,可以看的很清楚:
海南炒地皮的直接受益者是谁?
国企和有关系的私企,能拿到批文(低价地),直接转手卖掉就能换成钱,当然,当地领导肯定也从中拿钱了,批文不是白出的;
海南炒地皮的直接受害者是谁?
本地和外地的银行,不管炒地皮还是买下来开发都需要贷款,风险全在银行身上;
危机爆发的直接原因是什么?
中央政府紧缩银根;
中央政府为什么要紧缩银根?
海南炒地皮实际上就是在海南的企业(包括国企、有关系的私企、中间倒手者、最终开发商),靠批文和地皮,通过银行这个渠道,把全国的钱吸到海南套现,最后海南把其他地方吸的受不住了;
危机爆发的结果是什么?
银行出现大量(用房地产做抵押的)不良贷款,外地银行自负盈亏,本地政府把五家本地信用社(只有一家没大问题)合成一家海南发展银行(股东们在短时间内把投入的大部分资本以贷款方式又套走了),随后又不断把本地出问题的信用社合并进海南发展银行;
海南发展银行怎么营业?
高息揽储,以便偿还这些信用社原来的高额债务;
海南发展银行的结局?
被挤兑,中央政府介入,居民存款按国家指定的合法利息兑付,企业存款待清算完成后按比例兑付;
在此事中政府的行为模式是什么?
我有个大洞,给你发个诈骗许可,你去民间吸纳浮财吧,把我的洞补上,然后你去死。
这次经济危机后民间借贷(包括P2P,P2P比传统民间借贷的优点是受害者更分散,无法形成合力)合法化不是没有原因的,企业欠了银行的钱,于是政府放开民间借贷,让这些企业从民间借贷拿到钱还给银行,以后的事就和银行无关了。
这个博客作者安民,是原商务部副部长那个安民吗?
百分之十五六的人占有全国每年GDP54.3%的增量,其他百分之八十四五的人只能占有45.7%的增量,在此情况下还要求消费升级,这还不荒唐吗?
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原文的计算是这样计算百分之十五六的人:“吃财政饭的人大致在6000万到7000万之间,他们占总人口比例大约在5%,如果考虑领取养老金人数15598万,总计为2.16亿到2.26亿之间,占总人口比例为15.4%到16.14%;”
bug在这里:一般而言总人口中有1/3是青少年,这些人是没有收入,依靠成年人抚养,另外还有老人。吃财政的人口也是要抚养青少年的、也要养老的。它们都统统计入对立面百分之八十五的人口之中。
另外成年人中有一部分也是没有任何收入,属于啃老一族的。比如大学生。
所以他这个分蛋糕说法值得商榷。
又又又调高退税
http://news.ifeng.com/a/20181009/60101446_0.shtml