主题：【原创】日本减持美国国债和中国美元国债政策的时机问题 -- 子玉

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笔者在今年初提出三个国际局势关键因素，分别为俄罗斯帝国反击、伊朗核武装和中国的美元国债政策。前两个因素都已经越演越烈，笔者不再需要反复论述了。中国政府持有美国国债的问题，笔者认为比较晦涩，需要进一步观察。

笔者曾经指出，“日本和中国都持有大量的美元资产，主要是国家债券。任何一方率先减持美元，都可能急剧压低美元的比价，使得自己和对方手里的美元债券贬值。”[1]

这段话写于2006年1月30日。当时笔者认为中国政府可能会率先减持美元债券。但是，实际上我们现在发现2006年1月份率先减持美国国债的是日本。

最近才披露的消息表明，日本政府在2006年1月份单月创记录地大幅减持美国国债，抛售166亿美元国债。[2]文中指出：

“美国财政部昨天公布了全球各经济体2006年1月持有美国国债的数据。数据显示，作为全球持有美国国债最多的经济体，日本在1月大幅减持了166亿美元美国国债，这创下了自2000年3月以来日本单月减持美国国债的最高纪录。与日本1月减持的166亿美元美国国债相比，美国财政部公布的全球持有美国国债排名第21位的经济体意大利仅持有160亿美元的美国国债。

　　根据数据，截止到2006年1月日本持有美国国债的余额为6683亿美元，去年底为6849亿美元。而日本持有美国国债的余额，也在这次大规模减持之后，倒退到了2004年6月时的水平。

　　查阅美国财政部公布的2000年以来历月数据可以发现，今年1月日本166亿美元的大幅度减持，为这6年来的最高纪录。2000年时日本持有美国国债的数额在3000亿美元左右，6年后这一数字已增长到近7000亿美元。”

日本减持美国国债的目的，报界讳莫如深，我们只能猜测。对此，笔者今后再说。笔者在这里主要指出如下几点：

1。看来中国政府当时宣布减持美国国债的政策，完全是一种被动的应手。因为如笔者所说，日本抢先减持美国国债必然造成中国利益的损失。因此中国用宣布减持政策希望美国约束日本的单方面减持行动。

2。美国方面其后多个高官访问中国和日本，估计与这件事有关。

3。日本减持美国国债的动作，造成美国金融的压力。美国不得不在此后连续加息。最近一次加息，已经使得联邦利率达到4.75%。

4。从昨天的国际金融消息看，美国加息之后美元获得非常有限的支撑。各种货币又开始相对美元升值。其含义可能就是美元大贬值的开始。

为此笔者认为中国政府应该考虑同步甚至先手减持美元国债，否则的话日本单方面减持的后果将是中国巨大的损失。

从1月份日本减持没有及时披露的情况看，以及美国连续3个月加息的情况看，日本可能还在持续减持。我们只能事后得到消息。笔者判断美国继续加息，几乎是必然的了。而这么下去美元贬值和美国经济急剧放缓，几乎也是定局了。2006年的前景大致明确了。

[1]减持美元：中国再次披露减持政策

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?BoardID=5&ID=23012

[2]日本大幅减持美国债166亿美元　中国继续增持

http://www.southcn.com/finance/financenews/guojicaijing/200603160008.htm

Index债券本来就有汇率浮动的风险。抛美元国债，本币相对美元升值，反映到国际收支平衡表上，还是恶化的结果。

是不是和日本减持有关系？

不会是日本想从经济上来迫使美国承诺什么条件吧。

有大约6500亿。中国只有1600亿左右。但是中国外汇储备2月份超过日本。日本8500亿外汇储备。中国比日本多这么几百亿。

居然是个女将，不知道靠不靠谱啊

外链出处

这个说法似乎把美国国债对经济的影响夸大了。简单说，美国的持续加息并没有从市场上看到利率水平一致的同步上行。长期资本市场的供应，至少在市场反映来说还是相当宽裕的。从这个意义上说，美国加息行为的意图可能与本文的估计恰恰相反。

单一个国债是拖不垮美圆经济的。

个人意见，仅供参考

假设中国手里的美元都变成了废纸，对于中国来说最多是失去一指，对于美国来说是去了半条命。

美国的最佳应手就是狗急跳墙发动战争。

没有实际可操作性

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中国全国人大副委员长成思危称，中国可停止购入美国国债，并逐步减持美国国债。

成思危在香港出席一项会议时表示，中国应增加向美国购入产品。他补充说，美国政府限制对华输出价值较高的高科技产品是造成两国贸易失衡的主因之一。

出的，大量的抛售会不会造成被迫减少国债的发售额度的结果，或提高国债利率，增加还贷成本，或缩减财政开支。

事实上，美国打伊拉克中国在资金上是出了把力的，但却未获得任何收益。

一点浅薄想法，欢迎指正。

个人以为，如果长期国债利率上升，可能正是符合美国经济当前需要的。美国，甚至目前中国的经济并不担心增长速度，担心的是增长的平稳性--也就是加速度。加速度足够小是目标；否则才是失控。

这一点不仅是经济上，许多地方都适用。重要的不是变化，而是变化的速度。

美国人，无论是格老还是伯南克，是无论如何也要‘控制’，而不是‘政绩’的--这是对‘政绩’理解的不同;所以才有不知道惜福的把加速度当‘高速发展’。

至于其他所谓STAKE HOLDER，牌是不仅仅可以一个方向打的。

个人意见。

第一句话不过是姿态，如果是胡、温、周（小川）、马（凯），才值得认真对待。

第二句话也是姿态，高科技产品、战略物资、大企业，美国死活是不会卖给中国人了，其他的美国产品咱还看不上。

真正有点用的，是赶快到其他国家把手里的美元花掉，这就自然造成减持美国国债了，但也就造成全世界范围内原材料、能源价格上升了。