主题：【原创】股市的禅悟 -- 倥偬飞人
来到北京，在入住的酒店里看到一本很有意思的杂志，叫做中国电子商务，今年第六期，讲了20个投资者和他们的项目。而封面报道是关于一位互联网时代的传奇基金经理Andy Kessler，此公在5年左右的时间，将1000万美元的投资变成了10亿美元，并且在网络泡沫爆破之前全身而退！5年100倍，是一个百万军中取上将首级的的纪录啊！当然，他玩的不是二级市场，而是风险投资，这是一个不同级别的游戏。但是，这篇文章的题目，也就是Kessler的座右铭，却是完全可以为股市投资所借鉴的，那就是：模糊产生价值。
投资的核心，就是尽可能早于别人发现一个伟大的企业，用尽可能低的价格买入其股份并且持有，直到别人把它们的价格推到难以企及的高度，然后出售以图利之。既然要早，那么就必须在一定的模糊甚至充满争议的状态下，相信其成长前景并投入之。
其实道理也很简单，如果什么都可以算无遗策，这种公司肯定没有什么太大的意思，否则的话，投资不必单独成为一门学问或者一个行业，找会计师行就得了。习惯于农贸市场上斤斤计较鸡毛蒜皮的人，不必投资也罢。
试以一例说明俺的观点：
Integral Technologies 是俺最近4月份买入的一只股票，消息的来源是一些推销性质的电邮，就是让你掏钱买他们的投资信息那种，所以并没有透露公司的名字，本人放出狗狗，利用关键词找出来了。
买入成本1.50美元，现在刚好涨了一倍到3.04美元。但是如果该公司成功的话，股价不可限量，为什么呢？
该公司的产品是导电塑料（树脂），其导电性能可以接近于铜，而重量只有铜的20%左右，成本已经低于铜了，而工业加工性能显然有铜无法做到的地方，因为搞工科的人比较明白，塑料可以做成几乎任何形状，而加工成本相对低廉。俺对铜的市场还是了解一点的，卖方市场啊，仅中国每年40%的需求需要靠进口来满足，全世界的供求关系实际上比石油还要紧张。
NASDAQ/OTCBB（所谓店头市场）是一个充满了陷阱的地方，以后另文再述。但是Integral的技术确实拿到了十多项美国专利，而且还有99项在申请中，感兴趣的可以到其网站上看看，俺还是比较放心的。这种技术的应用前景很广阔，通讯、航空等等，但是不可能给出一个很准确的数字说市场规模如何如何。说句实话，俺没有时间也懒得去算，像这种取代性、颠覆性的科技，值得一搏！这家公司的市值很小，才一个多亿美元，蚊型的，所谓microcap是也。感觉上成长到几十亿美金的市值是有可能的，那股价照着至少10倍的上涨空间。
这类的公司还有一些，例如作RFID，太阳能等等的。但是最近有一家号称作cellulose ethanol的XNL，原来也是OTCBB升级上去的，看来欺骗的成分很大，如果你还有它的股票，要看仔细一点。
一般人觉得，投资股票短时间内拿个双位百分数的回报，是个很好的结果，但是想象过三位数的利润吗？甚至4个月内赚到20倍？俺第一次向一位朋友提到这个概念的时候，他几乎要跳起来，连说那是不可能的事！
现在俺就告诉你：这是可能的，如果你博对了，这种投资有可能在短期之内让你有坐火箭的感觉，那就是股票期权。很简单的说，期权是一种权利，可以让持有者有权在一定的时间期限内按照确定的价格买入或者卖出一只股票。如果你想知道期权的基本知识，可以到Yahoo金融的网页上看看：
再简单的来说，期权实际上放大了股票的波动：股价的波动从P1到P2, 百分比的变化是(P2-P1)/P1 x 100%
而期权的变化则是(不计入time value)：(P2-P1)/（P1-P0) x 100%，这个P0小于P1的情况下，越接近于P1, 则其变化比股价的波动放大的倍数越大。注意期权本身的最小值也不可能为负数，而是0；而股价的变化则当然可以是负数。
期权听起来是和长线投资的原则格格不入的，因为有时间的限制，比如说你买入8月份的期权，马上就要到期了，如果你不exercise，那就会变成废纸。另外一方面，确实很多人操作上也有很大的投机性。
但是期权的好处也不少，首先，无论你看好还是看淡一只股票，期权给你一个固定的止损点，主动权掌握在你的手里。
这里试举一例，下面是一架科技公司Energy Conversion Device (ENER)的走势图：
这个公司有很酷的技术，首先是镍氢电池，从平常咱们数码相机用的小型电池到日趋流行的混合动力汽车用的大型电池，都在他们的范围之内。其次是新型太阳能发电技术，还有新型记忆芯片，而这个公司的创始人和发明家却只不过是职业技术中专毕业，多年来孜孜以求发展新技术。即使是镍氢电池一项，他们拥有美国等地的专利，通用汽车已经开始使用他们的产品，大面积使用的话，前景也是非常好的。正因为如此，这支股票在理想和现实之间串来串去，股价波动很大。如果你持有的是本股，一会儿上天一会儿下地，心脏不好的要么伤心得难受，要么高兴得难受！有一个办法可以让你的资金大部分保持安全，任凭风浪起，稳坐钓鱼船，那就是期权。现在本股的价格是33美元，如果你买入1000股，动用的资金是33000美元，如果公司突然消失了，您这33000元就血本无归了，100%完蛋。如果你买入1000股call，07年3月到期strike price（也就是规定的买入价）为35美元，那就是5.5美元/call，共计5500美元，也就是六分之一的代价，你也可以持有同样数目的股票。如果本股也是完蛋了，你也就只损失这1/6，不必再多。这样你总资本的5/6都得以保全，像是在风险和大部分资本之间加了一道防火墙。如果股价向上升，你同样可以享受到升值的利润，没什么太大区别。当然，如果股价不动，如铁手前面提到的头痛问题，你的损失就比单纯持有本股要大。所以买入期权，要看其本股价格波动性，这个因素也同时被计入了期权的价格，波动性越大，期权的价格相对本股的百分比也越高。
卖权put可以用来保值，一个技巧就是买入一股本股的同时，也买入一股卖权，这样在卖权到期之前如果本股跌了，卖权会相应升值，补足本股的损失。
期权的交易技巧五花八门，但归根结底，还是走势的判断问题。如果你可以相对准确地判断出股票的走势，并应用在期权的买卖上，回报将十倍百倍于本股的买卖。例如上面的ENER，05年6月触底，才16元多，随后4个月内长到40多美元，如果在6月份买入strike price 为25元，当年底到期的卖权，价格可以从不到1元美金长到20多美元，所以这4个月内是可以赚到20倍的！
话说回来，期权交易风险极大，如果你押上全部本钱在这上面，您绝对是赌徒！拿出一部分闲钱来玩一玩，看看自己的投资眼光、大市及个股走势判断到底怎么样，倒也蛮有意思的。
1：
在计算期权变化的公式中：P0,P1,P2都是什么？
2：
在ENER的实例里面，
“现在本股的价格是33美元，如果你买入1000股，动用的资金是33000美元，如果公司突然消失了，您这33000元就血本无归了，100%完蛋。如果你买入1000股call，07年3月到期strike price（也就是规定的买入价）为35美元，那就是5.5美元/call，共计5500美元，也就是六分之一的代价，你也可以持有同样数目的股票。”
这“5.5美元/call"是怎么算出的？
3：
以上面的ENGR为例，在真实的期权市场交易中，当07年三月到了，该股票涨到了40美元，我必须真地再准备35*1000（call)=35000资金兑现这笔交易，然后以40*1000=40000卖出该股票获得收益，还是对方，或第三方直接将差额（40000-35000）划到我帐下？
对金融交易不太明白，但很感兴趣，多谢您赐教
公式是俺自己编的，简单说明一下问题而已。P1可以理解为买入价格，P2可以理解为当前或者卖出价格，而P0可以理解为一个strike price,此处应该低于P1.
5.5美元/call不是算出来的，而是在ENER的OPTIONS报价中查到的，Yahoo金融中可以查到：外链出处
期权的买卖不必涉及到如你所说的股票交割，在到期之前，可以直接将期权卖出即可，除非你选择exercise，即买入或者卖出本股。一般不会选择exercise，因为期权的价格有time value在里面，往往还不少，如果exercise，你就放弃了time value，不如直接卖出期权。如果到期，股票经纪行往往视情况处理，如果你账面上有盈利，他们也可能自动帮你exercise，规定可能不同。
基础知识可见Yahoo中的options 101，链接见前文，good luck!
他公司真的只有五个人吗?
国内一级城市地产泡沫完全脱离当地工资，我不敢碰。二级城市没有亲人在那里，法制水平尚待改善，怕山长路远不好监督。
如果长期看好中国，不知道香港的地产现在有没有投资的价值？个人觉得香港在未来20年内应该还能维持中国第一城市的地位，而且法规完善，没有外汇限制，套现比较容易。
不知道我这个想法现实吗？
地产市场有明显的周期性，实际上你自己也明白这个问题：香港目前在那个阶段？全球资产价格的泡沫正在破裂，地产在现在不是一个最值得考虑的方向。
国外好多公司是很小，因为很多工作，比如专利申请请律师行帮手，财务找会计师行等等，甚至生产也可以外包，所以full time人员不会很多，即使替公司做事的人不少。
中国未来的vegas，可惜那里本地人盖的楼房非常土，价钱和北京上海相当。
还是谈钱比较来劲，呵呵
股票说起来就是纸啊，在一个公司内部常常说要给谁谁谁papers，那就是给ta发股票了，就像印刷啥文件一样的说。这玩艺，比印钱可容易多了。刚好翻了翻写过《第三次浪潮》的托夫勒写的又一本大作《权力的转移》，其中说道如今是超象征经济，财富都电子化了，这股票也是一个凭证而已，如果你仅仅是在二级市场上交易，买来卖去，连纸都见不到，只有一堆数字在您的账户里变大变小。还是远古时代实在啊，你给俺一头牛，俺给你几块盐巴，看得见摸得着，physical existence。
不过这种交易方式到了今天，真是要比赵本山还搞笑：您打了辆的，到了地儿该付钱了，跟师傅说：嘿，钱多虚呀，俺给你来点实在的，一尺棉布行不？拿回家给孩子当尿布！
扯远了，说回来这股票是谁制造的呢？这要扯一扯资本市场。
其实任何公司，无论是否上市，都可以发行股票，无非发行的方式、对象和规定有所不同。上市公司在成为上市公司之前，不是从石头缝里蹦出来的，肯定得是个商业实体。比如说Google，就是那俩名字怪怪的小伙，带着一脑袋的主意，也不能直接卖股票圈钱。他们先找了一个老头，这老头也大有来头，是Sun的共同发起人，听了半天这两个天才的龙门阵，也没有听明白他们到底要怎么赚钱，但是老头心肠好，就像天使一样(angel investor)，给他们写了张20万美金的支票，说你们先拿去用（也没说不让桑拿），过半年你们在告诉我你们是干吗的。这俩人就此开始养小狗狗，挺认真，养大了以后，好多人觉得他们养得不错，就一个劲的给他们钱，有的是个人有的是机构/基金，他们就给人家发张纸，后来狗养肥了就上市了，开始卖狗崽，嗯不对，就开始卖gou票。瞧，人家这么造出来的东西，老头好人有好报，拿回家3亿美元。不少公司不养狗，可是这种过程是一样的，适合于高科技创投型的公司。
也有原来公司就很大，比如说中国银行，以前一直没有上市，然后在巨无霸型的投资银行参与下，向公众发行了股票，融资多少多少亿，这也是很常见的。
但不是谁都能拿到公开发行之前的股票，按照美国的规定，没有一定数额的净资产，是不可以参加所谓私募private placement的。这就造成了股票市场的食物链，创业者/原公司所有者在高端，富人投资者和机构投资者在中间，普通二级市场的投资人在低端。一般而言，高端的回报应该是高一些，或者高很多倍也是可能的。
戏法人人会变，各有巧妙不同，但是居心不良的人玩起来，在二级市场不明就里的股民，就给忽悠进去了。比如说前面提到的XNL，原来是所谓买壳上市，就是从纳斯达克OTCBB市场上买了个上市公司，原来的业务是干陶瓷饰品的，把这壳子买进来，摘掉原来小打小闹不成气候的东西，摇身一变，就成了当今流行的cellulosic ethanol研发生产的leader了。事实是，这公司根本没有从废木屑啥的生产cellulosic ethanol，而是虚张声势，弄几个厂子从玉米生产常规的乙醇，但是和几个研究机构签了几份研发协议而已，根本没有真东西，就吹嘘要大上快上新东西了，这儿兼并那儿收购。这美国证监会也没看出来或者还没顾得上，它的股价扶摇直上，最近有人捅了这个泡泡一把，股价就栽下来了。这种虚头巴脑的东西，迟早要完蛋，要知道这种新技术，人家花了几千万还没做到经济可行，XNL都没有正儿八经的科研队伍，研发费用也很可怜，大概指望自己是活神仙，忘了自己实际上是真骗子。不是说OTC上的股票都是骗人的，其实不少不但真实，回报还很高，但是要注意做好homework，还要注意交易量，太低的话尽量别碰，脱身不容易。
投资不要迷信，不要以为阔佬制造的股票就一定可以赚大把钱。香港电盈就是个例子，香港首富之子玩的东西，大家趋之若鹜，这首富效应就是不一样啊，没想到这公司根本没有过硬的盈利模式，投资者大都让电盈烧到损手烂脚，包括俺们大陆的南天王一家。李超人（港人对李嘉诚的称呼）投资3G，现在据说也是骑虎难下，每天亏损一个亿。
也不要迷信专家，在下以前混迹于一家生物科技公司，其产品也是看起来像个奇迹，但是俺始终对其知识产权不放心。当时一大把PhD, MD啥的都很兴奋，大多数人都似乎牛气十足。俺虽然根本不是医科或者生物背景出身，发表的论文那更是0比好几百，但是从技术上管理上都看出来败象，毅然抛出全部股票，结果现在这个公司的股价下跌了90%以上（不是俺引发的
），还尚且不知道是生是死。不少朋友虽然听到了我的忠告，却不为所动，如今唯有自己面对惨淡的后果。
投资也要不唯上，不唯书，只唯实，信夫！
不过这句没看懂？
博士们发表过n百篇