五千年(敝帚自珍)

主题:都等着中国买单(十四,全文完) -- 陈经

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家园 中国外汇储备突破万亿:除了喜悦更是头痛

中国海关总署11月8日宣布,全国10月份贸易顺差爲238.3亿美元,再创历史新高。该数字比8月份创出的最高纪录188 亿美元,再高出了50多亿美元,差不多相当于2003年全年的贸易顺差额(255亿美元)。前10月累计,中国的贸易顺差已达到了惊人的1336.2亿美元。海关总署还证实,中国的外汇储备总额已在上月底突破1万亿美元大关。

受这些消息的鼓舞,人民币汇率在11月8日(周三)创下新纪录:以1美元兑7.86元收盘,比周二大涨了141个基点。第二天,汇率依然坚挺在1兑7.86。作爲中国的两个重要贸易夥伴,相信美国和欧盟很快会就人民币问题向北京进一步施压,并要求它加快开放国内市场。

如今美国民主党在刚刚过去的中期选举中赢得了对国会的控制权,更将证实我们如上的猜测。即将成爲衆议院议长的佩洛西(Nancy Pelosi),长期对中国持有批评态度,尤其是在人权领域。4月20日,也就是总统布什迎接来访的中国国家主席胡锦涛的那一天,她就在《洛杉矶时报》上着文称:“中国持有我们越来越多的国债,是一个关乎国家安全的问题。一旦成爲我们的债主,像中国这样的国家以后不但会爲我们生産玩具、服装和电脑,更会左右我们的外交政策。

“我们与中国的贸易关系,简直是一团糟。尽管进行了10多年让步,我们对华贸易赤字却从每年40亿美元,剧增至每周40亿美元。北京继续操纵着它的货币,使出口商品比在自由市场情况下更爲廉价,而美国産品却显得昂贵很多。”

尽管中国政府实施了多种宏观调控措施,以期放慢出口型经济的增长,但十月份的贸易顺差额仍令经济学家们大吃一惊。海关资料显示,中国前十个月的出口和进口总额分别爲7,792.9亿和6,456.5亿美元,比去年同期分别增长了26.8和20.9个百分点。

不断增长的贸易顺差,无疑将令中国与其主要贸易夥伴引发贸易摩擦。即将出访中国的美国商务部长古铁雷斯必会与中方探讨这一话题;而刚在中国访问的欧盟贸易委员曼德尔森,则已放话批评中国“故意低估”人民币,爲其出口谋利。

彭博通讯社引述瑞银亚洲首席经济学家安德森(Jonathan Anderson)的话说,“中国目前需面对的主要问题,就是外部经济失衡。中国政府应提高对汇率问题的关注,在2007年继续保持人民币升值的步调。”

值得注意的是,自中国取消紧盯美元的汇率制度后,人民币汇率的累积升值恰好在11月8日达到了5个百分点(汇改前以8.28爲基准)。这也说明,5%的年升幅尚在中国政府的接受范围之内。在强劲的贸易数位面前,央行官员最近也表示,中国将实现人民币缓慢升值。中国媒体还报道,这些官员认爲,5%的年升幅比较适当。

快速增长的贸易顺差,已成爲中国庞大外汇储备的主要来源。1978年,中国的外汇储备总额不过1.67亿美元;而近两年,它竟以每年2,000亿美元的速度攀升,并在今年二月达到了8536亿美元,首次超过日本成爲全球第一的外汇储备国。

据悉,十月份贸易顺差的狂飙主要缘于进口增速的骤降,当月进口仅增长了14.7%,爲今年以来最小增幅,而出口增幅则高达了29.6%。一些分析人士认爲,中国政府打压经济的调控政策应对此承担部分责任。中国人民银行(央行)上周宣布,将从11月15日起上调存款类金融机构的人民币存款准备金率0.5个百分点;这是自6月以来央行的第三次调整存款准备金率。此外,央行自4月以来还两次调高了银行的贷款利率。分析人士认爲,正是这些政策抑制了国内消费和投资活动,从而遏制了对进口商品的需求。

随着外汇储备跨过1万亿美元的门槛,中国政府和经济学家们的担忧却多起来了。在现行的外汇体制下,央行必须买进所有这些外汇。如此一来,大量人民币便被捆绑起来,不能在市场上流通或用于投资;这不啻于一种资源的浪费。很多经济学家认爲,中国目前的外汇结构并不完善。由于超过70%的外汇储备是以美元资産爲主,而如果人民币对美元持续升值的话,中国无疑将遭受巨大损失。

很多人之前猜测,中国将减少美元资産的比例,进而实现调整外汇储备结构的目的。不过,央行和国家外汇管理局均拒绝评价这一说法。

上月,央行主管的《金融时报》刊载了一篇题爲《万亿外汇储备,是灵丹妙药还是毒药?》的文章,称管理这上万亿美元外汇储备的成本非常高昂、且会持续增加,对中国百姓没有任何益处。

在外汇储备持续增长的同时,人民币的升值压力也越来越大,甚至可能导致通胀。因而,如何理性地处理这超过万亿美元的外汇储备,已成爲中国政府日前面临的最棘手挑战。

吴忠撰文/香港---亚洲时报

家园 厉害,居然从经济版拉人

可还是没兴趣,嘻嘻。不过还是花你啦!

家园 你呀,过于敏感了!

不知道你在论坛混的是不是太短~像陈经这样认真回复的大牛可谓极少极少~尤其是在面对这些对于他的水平而言,比较低级的问题,尤为难得~不像有些牛人,那叫一个不耐烦~

个人感觉,在网上、论坛中,要务实不要务虚~不要怕丢人,要敢于解剖自己,面子什么的,趁早忘掉!只要学到东西,别人就是骂着告诉你,那也是绝对的赚了~觉得实在挂不住,再去注册ID即可~

做人心态一定要放平!

我为什么喜欢西西河?因为这里的人愿意与大家真诚的交流~这样一个氛围,真的很难找!

家园 花一朵

牛啊

家园 应该没问题啊

你再试试看,如果还不行,我email给你。

家园 一气看完如饮醇漻

纯漻是纯漻,好些不懂,慢慢琢磨吧

家园 好,几个小点也好.

一些话也说得太没志气了。我认为他

是偏向另外一个极端,就是太相信国

际社会潮流所向这一套。

龙永图的确很看重国际潮流,这个想法是不是来自香港,我发现香港人都有这毛病,喜欢到处总结潮流、趋势,港人太幸福了

我甚至觉得可以再狠一些,来个欲擒故纵,先放任外资猛炒一阵子所谓的高级房产,然后猛地一收,套住一批炒家,然后出台房地产奢侈税之类的狠招,让他们房子租不出去还得天天交大钱养着。美国80年代就在本土房地产上套住了一批日本资金。
这招漂亮,欲擒故纵。

从最理想的情况来看,我更希望中国的自主创新有成,捅穿窗户纸,把发达国家暴利的“高技朮产品”打成罗卜白菜一样。这样会让发达国家经济加速衰退。
胡哥肯定也想。

金融市场就是这样,暴涨暴跌才有暴利。差价产生利润,炒股的老手都喜欢波段,有操纵能力的还会主动制造波段。对于那些可以借钱透支炒作的大恶人,时间长短更是成败的关键,不然利息就够呛。股票期货等金融商品与萝卜白菜等常规商品的价格波动曲线很不一样,原因就在这里。金融商品有更多的暴涨暴跌段,炒家融来的钱到账了力量积蓄够了,猛搞一下,搞出拋物线一样的加速上升或者下降曲线。
把炒作上的那点儿事说透了,我喜欢。

朝鲜问题说的很到位。

家园 期待更多佳作问世

写的好,思路清晰,文笔流畅,期待更多佳作问世。

家园 昨日国际铜价暴跌8%,我看空铜价的预测快达到目标了

这几日研究基金股市多些,快忘了期货了。一看,伦铜暴跌了。

写这个文章时候,铜价在7400美元。不到两个月,昨日铜价下探5800美元。按铜价从8800美元最高价跌到一半的标准,到4400美元时,我可以宣告胜利。

家园 强烈提议陈大忙里偷闲和老拙一起开个股票专栏最好再加上基金.

你们完全可以合作一把.从西西河开始.过十年说不定也就成中国的巴菲特了.

家园 铜价下跌的原因

固然有投机资本的炒作,但是不可忽视的是基本供求关系的变化,也就是说并不一定是主观上指望中国买单的因素导致铜价上涨,也不一定是这个原因的投机失败导致铜价下跌。

基本供求关系的变化在什么地方?中国是铜的头号消费国,而美国虽然铜的消费没有中国多,也高居第二名。还有一个数量现在无法考证的是:有多少铜中国买进来以后,做成产品或者零件,又出口到美国去了? 中国出口大类的机电产品和玩具等中间有不少要用到铜吧?所以美国和中国的用铜量还很难分出高下来。

美国房地产/建筑行业是用铜大户,高居第一名,而这个行业的大幅下滑说明对铜的需求明显下降;也是用铜大户的汽车行业连续几个季度产量大幅下滑,铜的用量减少可想而知。

投机者可以炒铜价上涨,也可以炒铜价下跌,投机者的作用是推波助澜的,但不应该是主导的,他们可能推迟或者提前价格对真实需求的反应,但是不可能根本上改变这个关系。铜价上涨同时也会抑制需求,这个在中国近来的进口量上有反应。

但是其他商品价格目前还维持在高位,铁矿石甚至还在涨价。油价果然在OPEC减产的影响下维持到目前的水平。

当然经济衰退的影响将是广泛的,所以Gary Shilling和Roubini都在预测商品价格下滑,这个预测是基于需求关系而做出的。

家园 (后记)两年后的胜利

《都等着中国买单》这个文是2006年10月和11月写的,现在正好过去两年了。文中的预测可以说是全面胜利。现在回头去看,自己也奇怪,2006年我的预测状态确实非常好。

1. 从文章名来说,《都等着中国买单》本身就成了预言。和2年前相比,想要中国买单的国家越来越多。美国出大事了,要中国出钱。八杆子打不着的冰岛也来要钱。现在连西方国家老百姓都知道中国有钱了。

2.国际期货价格今年10月一下崩溃了,看空宣告完全胜利。伦铜价从8800跌到3500美元,比我说的4400还要低了。原油从146到56美元,也是崩溃。我认为目标位是39,也有可能达到。就算达不到,原油价格是泡沫这个判断也没错。对于泡沫崩溃的长期性也有认识,认为过程中创出新高不奇怪。

3.对中国转成通胀冲击和全球通胀,以及由此发生的经济衰退有预期,这两年确实就是这个过程。

“以后资源价格上涨,我们不会老实自己吸收了,而是要把这压力传到国际市场上去。别的新兴工业力量由于规模不够,中国来通胀冲击了,没有地方可以吸收,最后就是全球通货膨胀。这个过程现在才刚开始,有些苗头了,以后也是慢慢来,不会一下忽然涨价,但方向是明确的。人民币升值也会慢慢来,但方向也是明确的,这是双重的通胀冲击。国际上对此关注还不够,有些人还以为中国涨价就会失去竞争力,所以也涨不下去。我明确地预言,中国政府虽然喜欢慢慢来,但是升值与涨价会一直干,而且也干得下去,等过段时间就清楚了。除非资源价格显著下跌我们达到目的,升值涨价都会继续下去。发达国家在通账冲击之下迟早会走上加息之路,除非更可怕的经济衰退来临。”

4.对美国进入经济衰退转而收缩回强势美元有预期。

“美国是实在没办法,它靠消费拉动增长,说了几年的房市泡沫最近终于破了,再要推动 消费增长很困难。美国普通民众也受全球化的影响,收入一直没有实质增长,劳动生产率虽然显著提高,但利润都被全球化的大公司拿去了,股市报表好看,公司高层等利益集团获得暴利,贫富分化问题也不小。世界对美国的借钱消费行为也很不满,这种情形下美国再要靠消费强行拉动经济增长,只会使问题越来越严重,总有算总账的一天。前面说了,美国不得不回到强势美元政策搞紧缩,格林斯潘发明的印钱消费法总有个完的时候。这些情况都预示着美国经济增长将大幅放缓,甚至就要步入衰退。”

5.对中国经济受到外部冲击,以及由此开始的转型有预期。

“美国与中国两大经济增长引擎都要减速”,“全球经济如果真的步入衰退了,那么中国方面很多外向型投资也会受影响,损失不会小,对全球经济是进一步的打击。但由于中国外汇充足,这种打击肯定在可承受范围之内,有利于加快转向内需。”

这些预言,现在可以作一个总结,虽然过程不可能知道,大方向是对的。这些事情发生会有什么后果,也是我不太清楚的,现在看到了。过程和结果,确实都很精彩。


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家园 当局者迷,旁观者清

不炒股的陈大绝对是西西河一宝.

家园 要重新学习下,学学陈大的分析思路。
家园 时间证明了一切,陈大这个系列堪称经典
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