主题：【价值组实盘报告】第2周：逆市上涨，渐入正轨 -- 陈经

中信能估多高不知道，低总有个限度，可以价值投资。

茅台能确定年增长20%，或者还有招行。还有没有这样的股，不知道了。这样的股市盈率是50倍或者30倍，而不是中信的15倍。

2010年，全流通，市值做到和GDP差不多大，40万亿。现在流通市值10万亿，还有0.3%这种较高印花税压制。以后人人用网上交易，买卖方便得很。中信这样的大券商市场份额会扩大，小券商倒掉正好。光手续费就是一个很大的增长空间。大券商，其它收入更多。到时融资融券、股指期货、直投业务肯定会创造附加利润。往好里估，你这每年20%不成问题，30%都敢想。

往坏里估，行情差成这样，一季度也有0.7元利润。一年2-3元总有吧。熊市能捞2-3元利润的券商，它值多少钱？只要市场认识到熊市里中信的本事，估值就能上来。以前一熊，券商陪本，所以吓成这样。现在的市场，再熊，也是本质不同的。流通市值这么大了，还会每天只成交100亿元么？牛不是过去的牛，熊也不是过去的熊。中信能挺过熊市，目前已经有相当的数据支持。

机构里搞价值投资的怕是不多，多半是机会主义。法人股就不卖，因为耗得起长线投资。