主题：【原创】淺談美國金融危機引爆經濟危機的途徑 -- 燕青

美国的这场金融危机，始于房地产经济的泡沫发展。在以电脑为代表的高科技对美国经济的强劲推动作用减弱以后，美国将什么作为它的经济继续前进的火车头呢？当时的美国联邦储备局局长格林斯潘先生，将目光瞄向了房地产。在过去的十多年里，以房地产为龙头，美国经济出现了高增长、低通胀的“奇迹”。现在，用“马后炮”的眼光去回顾这个过程，我们不难发现，这个“奇迹”根本就是不健康的、是含有大量泡沫的。但在当时，格林斯潘却被许多人看成是“神仙”，甚至有不少美国人说：我不在乎谁当总统，我只在乎格林斯潘是否还当局长。

大约在上世纪九十年代后期左右，在美国买房子突然变得很容易了。过去个人信用不合格的人现在可以很容易地拿到贷款，过去普遍要求的20%首付，也可以因人而异地减免。我当时有一个作一年级住院医生（Resident）的美国朋友，就很高兴地告诉我他已经买房了。我很清楚此兄不仅有一大笔上学的贷款未还，而且日常生活一贯大手大脚。其经济窘迫地不时常做点moonlight（业余时间到其它医院作临时医生），连水电费有时都付不上。我很惊讶他居然能拿到贷款，他得意地说：“When your name is followed by those two letters, a mortgage becomes very easy（如果你的名字后面有MD（医学博士）这两个字母，按揭就易如反掌）。我们知道，在任何一个市场上，当求大于供，商品的价格就会上涨。就是这位朋友，五年后作完住院医生离开时，卖了房子后一算帐：扣去利息、房地产税和买卖房子的手续费，他等于白住了五年房子还有剩余。这样的高额“利润”，显然比租房子住要划算得多。就这样，房子在突然之间成了“投资”热门。这时，一种带有投机性质的金融衍生物----次级贷款应运而生了。所谓“次级贷款”，就是某人或某公司先从银行贷一笔款，然后再以比银行利息高的利息，将钱贷给银行不愿意贷的人，赚取差价。这些次贷公司的一部分确实有比较厚实的资金保障，而另一部分则基本上是“空手套白狼”。可以想象，在房价普遍看涨的时候，这样的公司可以一夜暴富，而一旦房价大跌，他们也很容易一夜破产。为了帮助银行和次贷公司招徕更多的顾客，又一种金融衍生物----Credit Default Swap (CDS, 国内有人将此翻译成“信用掉期违约”)产生了。它的职能是什么呢？是为那些缴不起首付的人提供“保险”。具体地说，如果你口袋里的现款不够缴20%的首付，你可以向CDS买保险。CDS并不贵，一年只要能缴得起一千美元左右这样的保险，你就可以拿到二、三十万美元的房贷。当你的财政出了问题，不能及时地缴纳本息时，如果你的房子拍卖得到的钱不够还贷款，CDS就可以替你补上不足的部分。当然了，如果你没有出问题，这笔钱也就成了CDS的利润。于是，买房子的人越来越多（其中包括许多纯粹为了投机而买房子的人），房价也越炒越高。飞涨的房价又进一步刺激了开发商的欲望，向银行贷来更多的钱开发新的住宅区。

就这样，在这些政策和金融衍生物的推动下，美国的房地产业犹如奔腾的快马，将美国的经济以令人眩目的速度拉向前进。许多处于“中产阶层”的美国人，突然发现他们在不知不觉中已经成了百万富翁。这样说，有人会不理解：除了有两套以上房子的人，房价的升降怎么会改变居住者的财产多寡呢？换句话说，即使你的房价在五年之内从二十万猛增到一百万，只要你继续住在里面，它就仍然还是那个房子，“赚来”的八十万不过是笔虚钱，不卖房子是拿不到的。即使高价卖了房子，接下来买新的房子同样也要付高价，这等于是不赔不赚。如果你这样想，那么你的思维就还是中国人的思维，美国人不是这样想、也不是这样做的。他们可以在继续住在房子里的同时，提前使用房子替他们“赚来”的利润，这个利润，就是住房抵押贷款。具体地说，当你的房子从二十万“升值”到一百万时，你可以将房子抵押给银行或贷款公司，拿来一百万的现金。除去缴还第一次的贷款，你至少还剩八十万。这八十万，你愿意花在什么地方，就可以花在什么地方。有人用它为子女缴学费，有人买名贵的跑车和首饰，也有人用它周游世界。对于想炒房子的人，他们就可以不断地抵押已有的房产，买进新的房子，形成“雪球效应”。

泡沫不会无限大，它总有一天要破灭。当许多美国人为自己的发财而高兴的时候，他们中的一些人开始感到，自己支付房贷本息越来越吃力了。人人都知道，一百万和二十万房贷的月息是不一样的。于是，在疯狂地膨胀了十多年后，美国房地产这个大泡沫开始破裂。先是少部分人还不起贷款，他们将房子扔给贷款公司，一走了之。当这种现象越来越普遍的时候，卖房的人开始超过了买房的人，于是房价开始下跌。这种跌价具有很强的传染性，以投机为目的购房人开始迅速出售手里的存货，这就使已经变冷的房地产业进一步地雪上加霜。许多次贷公司发现，他们收回来的房子已经大大贬值，已经资不抵债，于是，破产就成了必然。跟着，CDS破产，住房抵押公司也面临破产。这有点象生物体内神经递质的级联放大效应，昨天看起来还好好的大公司，一夜之间纷纷告急。不仅如此，与房地产相关的股票也开始贬值，社会的大量“财富”，就象高温下的水，莫名其妙地就从人间“蒸发”了，一场被人形容为“海啸”的金融危机，就这样好象跟人开玩笑似地从天而降。

现在，美国政府已经开始了据说是历史上最大规模的“救市”行动。有人嘲笑美国政府的做法是“社会主义”行为。其实，说这种话的人，如果不是在调侃，就是根本不知道什么是社会主义、什么是帝国主义。社会主义的本质是政府介入经济吗？不是，社会主义的本质特征是生产资料公有制和按劳分配。谁说资本主义政府不介入经济？在帝国主义即垄断资本主义时代，国家其实就是大资本的代理，他们根本就是合二而一的。政府不仅在必要时会以经济手段来维护大资本的利益，而且在有必要时会毫不犹豫地以战争手段来达到同样目的。那些用美国政府的行为，来嘲笑中国“精英”的自由主义经济论调的人，实在是太天真了。

现在，美国政府的救市行动究竟会有多大效果还很难下定论。但有一点可以肯定：至少在目前，这场金融危机，还不是经济危机。之所以如此说，是因为经济危机所具有的社会产品大量过剩、企业大量倒闭和工人大量失业的现象，在现在的美国并不存在。是的，一些大的金融公司是倒闭了，但是，人们也许不知道，这些公司“ 倒闭”时发给员工、特别是高层员工的“红利”，大概是一个普通中产阶层的人一生都不一定能挣到的。那么，金融危机会不会进一步引发经济危机呢？这种可能性是存在的，但好象并不大。原因不难理解，那就是美国今天已经没有多少制造业了，因此也就不存在产品过剩的问题；美国百分之八十以上的就业在第三产业，因产品过剩而导致的劳动力过剩也不太可能。房价贬值自然使美国人的财富减少，但只要房子还在，它的居住功能就没有消失。房子被银行收回，肯定会使房主破产，但也许房子本身的价值早已被房主消费了，他们可能并没有失去什么，只要还有工作，他们在公寓里也可以过得不错。股市的缩水当然会造成损失，但是，美国的股市不同于中国。中国的股市散户是拿了生活节省下来的钱去“钱生钱”的，股市的瞬息变化都关系到许多股民的生家性命。而美国的股市却是大量地由退休金和保险金支撑的，绝大多数股市里的钱不是用来投机，而是用来投资的。对于还没有到退休年龄的人来说，股值减少仅仅只有帐面意义，而没有实际意义，因为即使现在股市好到天上，这些退休金也拿不出来。如前所说，绝大多数的美国人并没有多少“余钱”炒股，他们根本就是子用卯粮、超前消费的。因此，虽然现在美国的股市很糟，许多人也在议论，但普通美国人却很少因此恐慌。

不管美国政府此番救市成功与否，谈论美国经济的崩溃都为时过早。世界历史上，老牌的帝国主义衰退，新兴的帝国主义称霸，可谓“你登场罢我登场”。按照马克思主义的唯物史观，帝国主义终究是要灭亡的，但是，只要我们客观地回顾历史，就不难发现：没有一个帝国主义国家是不经过战争自行退出历史舞台的。指望一场金融危机就让美国垮台和中国“崛起”的想法，虽然令人感到鼓舞，却很难令人信服。美国的金融霸权和美元强势，是它盘剥第三世界国家的外在手段而不是它的内在实力。美国的真正实力是它的军事、粮食武器和它对世界能源的控制。一场金融危机不管对美国的打击多大，都不会使它伤筋动骨，况且在今天的世界上，还有那么一批高度依赖美国的殖民地经济的国家。它们也许会比美国政府还积极地去救美国的金融。我说过，帝国主义一定会灭亡的，但一定不会在殖民地消失之前灭亡。

虽然引发美国经济危机的可能性不大，美国的这次金融危机引发中国的经济危机的可能却令人忧心忡忡。现在有很多人都在谈论美国金融危机对中国的影响，但他们注意的似乎更多的是对中国金融的影响。我个人认为，中国的金融虽然或多或少地会受到这次危机的影响，这种影响的程度可能并不严重，因为中国的金融大体上还是相对独立的，还没有完全“与世界接轨”。这还要感谢改革开放的不彻底、感谢计划经济的“弊病”、感谢前些年“解放思想”的不完全。但是，金融的相对安全并不等于经济的安全。郎咸平经过对中国经济的分析，得出了中国经济“二元化”的结论，对这个结论，我是认同的。这个“二元经济”具体表现在制造业过冷和基本建设及房地产过热，尤其是房地产业，大有步美国后尘泡沫化的趋势。与此同时，制造业由于过分依赖国外市场，在今天美国人收紧消费和美元贬值的情况下，已经开始出现大量的倒闭潮。一方面就业率很低的房地产大量的吸纳流动资金，并因为地产商为抬高房价人为空置而捆绑的银行贷款，一方面能够容纳就业的制造业出现萧条，大量解雇工人，中国经济出现了高GDP、低就业的分裂现象。目前，中国政府试图通过适当放松银根的办法刺激经济的发展，但在我看来，这是治标不治本。制造业缺乏活力，并不主要是因为缺乏资金，而是因为定货减少、市场疲乏。这就有可能使拿到贷款的制造商不是将钱投入到制造业，而是投入到他们认为能保值增值的房地产业，进一步加剧经济“二元化”。许多人，包括我这个经济门外汉都十分清楚，解决问题的关键是启动内需。

在今天的中国，启动内需这个人人都清楚的办法大概没有任何人能办到。三十年的改革分裂了中国社会。在造就了“改革家”引以自豪的一小批富可敌国的“先进生产力”的同时，亿万工农大众被彻底沦为“弱势群体”。富人们除了声色犬马，已经没有什么可以消费的了，而穷人们则什么都需要，却没有多少能力去消费。还有一批介于这两者之间的人，他们是政府普通工作人员、公司“白领”、教育科研人员、小的私人业主和计划经济体系的离退休人员等。他们好象类似西方社会的“中产阶层”，本来应该是内需的主力军，但是很遗憾，他们实质上和中产阶层并无共同之处。因为中国医疗、教育等社会保障系统的大规模破坏，这批人丝毫没有西方 “中产阶层”的消费热情，他们有的只有对子女教育的焦虑、对父母健康的担忧和对自身未来的恐惧。因此，不管你将消费的理由说得怎样天花乱坠，他们中的多数也会紧紧捂住自己的钱袋子。我在以前的文章里说，一个半封建、半殖民地的社会，不可能产生真正意义上的中产阶层，其原因就在这里。

内需的疲软又碰上了信任危机。如果说，婴儿奶粉是无论如何都要消费的“铁杆”内需的话，一场“三鹿奶粉事件”将这根“铁杆”也拦腰折断了。现在那些亿万享受不到“特供”的普通百姓，还敢消费什么呢？对社会商品的信任危机，还不是最大的信任危机，最大的危机是对政府的信任危机。不久前，在一次共产党的全国代表大会上，老百姓听说他们就要有“财产性收入”了，于是就将节衣缩食省下的一点钱投入到了股市，结果呢？只能用欲哭无泪来形容了。一个对自身腐败束手无策的政府，一个对群众言而无信的政府能“启动”什么呢？

中国老百姓这头“骆驼”就差一根稻草了。今天美国的金融危机，虽然不至于摧毁中国政府的金融系统，但会不会因为对中国股市的冲击，变成压垮老百姓最后承受力的稻草呢？一场产品过剩、社会人口大量失业、进而物价飞涨、社会动荡的经济危机，会不会从过去描述资本主义的课本里走进今天中国社会的现实呢？我没有答案，但我企盼历史对我的同胞不要太残忍。 ...