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评周小川《金融知识国民读本》10：人民币增发依据

本书第9节.《货币的“规矩”：货币制度》谈到了货币发行依据：

“货币发行的依据是什么? 发行货币不能凭空印票子，货币制度必须规定清楚发行货币以哪种资产为依据（也叫发行准备）。

在漫漫历史长河中，随着货币的演变，货币制度也在不停地演变，先后存在过银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制。银本位制的本位货币是银；金银复本位制的本位货币是金和银；金本位制则以金为本位货币；纸币发行以这些金属货币为基础，可以自由兑换。后来随着经济社会的发展，金属货币本位制逐步退出了历史舞台，世界各地都确立了不兑现的信用货币制度”。

这段话简单介绍了近代以前历史上的货币发行依据，对现代货币的阐述，最后一句是明显的错误，因为只有兑现的纸币才是信用货币，不兑现的货币叫法币。不存在“不兑现的信用货币制度”。前面已经分析过了，这里不再重复。

这段话也没有介绍人民币是如何增发的。前面我们已经指出，本书在介绍如何对付90年代初的物价飞涨时，曾经告诉大家，我国是依据外汇储备增发人民币的，草民前文指出，这实际上等同于将人民币增发权交给了外国政府，交给了美国资本家。 下面简要回顾共和国货币增发与物价上涨的历史，增发依据的变化以及变化的原因。

共产党闹革命，在根据地时期就开始发行货币了。抗战期间，国民党政府曾一次就得到美帝提供的5亿美元资金，等于国民党政府10年财政收入，可是此时的法币却贬值速度惊人，从1937年100元能购买2头牛，1941年，可以买一袋面粉；1943年，能买一只鸡；到1945年，只能能买两个鸡蛋。而在共产党领导的山东抗日根据地，既没有黄金白银，也没有外汇和外来援助，发行的边币却长期保持了稳定。边区政府发行边币时，每增发1万元边币，就拿出至少5000元购存物资。在物价上升时，出售物资回笼货币，在物价下落时，就增发货币收购物资。用生活必需品做货币发行准备，比饥不能食，寒不能衣的金银优越得多。边区政府的实践，也证明了以黄金白银或外汇做发行准备金是没有必要的。当初根据地刚成立时，有国民党政府发行的法币，还有日伪政府发行的伪币。边区政府就用发行的边币换取法币和伪币，禁止它们在根据地流通，然后使用法币和伪币分别到蒋管区和日占区去购买货物，增加根据地物资供应。如果我们出售物资去换法币或伪币储存一段时间，由于那个时代的法币和伪币贬值速度很大，显然会损失物资和财富，而且，拿物资去换敌人印刷的货币，等于给敌人奉送财富。

新中国成立以后，也采用这套办法，虽然国库里的金银和外汇都被蒋介石拿走了，国家一穷二白，却很快就稳定了物价，短期内解决了国民党统治时期几十年都没有解决的物价飞涨问题，并且保持了长期稳定。此外，禁止国内黄金白银和其他货币流通，政府用发行的人民币回购黄金白银和外汇，用于到国外采购物资，增加了国内物资供应，有利于稳定物价。

图1、毛泽东时代贸易和外汇储备情况

如图1所示，毛泽东时代基本不储存外汇，基本上外汇储备数量不超过一个月对外贸易额，1974年外汇储备还为负数。由于那个时代的美元，日元，英国英镑，法国法郎和西德马克都是不断贬值的。每年日元和英镑贬值速度超过30%，美元贬值速度为10%（弗里德曼《货币的祸害》中文版第195页）。显然我们也不应该拿财富换美元等货币长期储存。而且那个时代，我们与英美处于冷战状态，如果外汇储备过多，在制定对外与对内战略与决策时，就存在受外汇储备数量过大的影响与制约，就需要认真考虑如何避免同欧美大国的政府与同盟国发生较大的摩擦或严重的对立；一旦与欧美大国产生严重矛盾与敌对纠纷，这些大国就能对中国的外汇储备采取“经济要挟”或实施经济“绑架”。

改革开放以后，我们经历了多次物价上涨，货币贬值。1979年至1980年我国大上工业项目，两年财政赤字都达170亿元以上，精英们增发货币130亿元来弥补国库亏损。到1980年底，全国市场货币流通量比1978年增长63.3%，大大超过同期工农业生产总值增长16.6%和社会商品零售总额增长37.3%的幅度，自然引发了改革开放后的第一次物价飞涨，使商品价上涨率达到波峰的6%，已经到了经济危机的临界点。后经过压缩基本建设投资、收缩银根、控制物价等一系列措施，这次物价飞涨得到抑制。

1986年后，基本建设投资大规模升温，乡镇企业以银行信贷形式大批上马，1987年底货币供应量达到1454亿元，比1983年增加925亿元，增幅为174%。这是导致了市场对货币的大量需求。央行以发行第四套人民币和推行大额面钞的方式，大量增发货币，应对了过热经济对货币量的需求，却导致了一轮新的物价飞涨。 据有关方面统计，1988年的零售物价指数，创造了建国40年以来上涨的最高纪录，达到18.5%，持续到89年还高达17.8%。

90年代初，西方对我们进行新的经济封锁。1992至1993年，邓南巡讲话，推动各地新的建设跃进，批准各地企业上项目，加大投资，动用有限的外汇储备大量购进各种机械设备和高档商品，一再地扩大了银行信贷规模。地方政府大搞开发区开发和用信贷大规模开发房地产业。精英们还是采用增加货币的办法，使国内货币供应量增幅均达35%以上，直接导致当期或稍后时期物价水平的普遍上涨，引发“通货膨胀”。1993年，国内的通货膨胀率为13.2%，物价飞涨高峰在1994年，当年的物价上涨率达到21.7%。开发过热，项目虚增，使许多生产资料价格上升40%。

精英们碰到问题，就采用印钞票的办法解决，结果导致严重的物价上涨。然而，1992年这次引发的物价飞涨，精英们不检讨自己过度使用印钞权，却将其原因归结于政府有货币增发权，转而制定法律禁止政府增发。这就像一个人吃饭噎着了，不去检讨自己吃饭速度快的问题，反而认为自己不应该有吃饭功能，转而禁止自己吃饭一样荒谬。1995年开始执行这项法律以后，几年间国内市场资金就十分匮乏，企业间三角债非常严重，很多企业都欠有大量债务，同时也有大量债权无法收回，即使当时央行大幅度减低商业银行准备金率，降低到5%的历史最低水平（对比现在是20%以上），增加衍生货币，仍然解决不了货币短缺问题，这导致大量企业倒闭。

精英们为什么会制定这个愚蠢的法律来限制自己？因为西方经济学教导精英们，通货膨胀的原因是央行印了过多货币借贷给政府。哈佛大学经济学教授曼昆先生所着《经济学原理》是西方经济学着作中有名的大学教材，国内也大量发行，广泛使用。曼昆先生在《经济学原理》总结了西方经济学十大原则，其中第九条原则就是：政府发行过多货币，物价上升（上册，中文99年版，第12页）。所谓原则，应是任何情况下都成立的。制定上述荒谬法律的 理论依据就是西方经济学所阐述的这条原则。但是这条原则在很多情况下并不成立。如果政府发行的过多货币都到了穷人手里，都变成了有效需求，而市场供应能力低于增加的有效需求，才会导致物 价上升，从而使有效需求下降，达到供需平衡。如果政府发行的过多货币到了资本家手里，他们去投资，虽然一时的建设会抬高物价，但是，最终形成了更大生产能力，不仅不会导致物价上升，反而因为生产能力上升，导致产品积压，物价下降，产生通货紧缩和开工率下降现象。

　　在这条所谓原则指导下，西方经济学又告诉大家，印钱的权力应该与政府独立，就是央行应独立，印钞权不应掌握在政府手里。特别是年代 30年，西方资本家已经在中国培养了大量信徒。于是，精英们在西方经济学洗礼之下，都将当时的通货膨胀现象归结到政府从银行借钱了，于是制定了这条荒谬法律，禁止掌管自己财富的下属机构借钱给自己，从而禁止自己使用人民币印钞权。主流经济学家周学仁教授称之为：一项意义深远的制度安排，是关闭了政府主动超发货币之门（为什么美国和西方却没有制定这种荒谬法律？）。

精英们学习的对象是美国。美国的货币增发权掌握在美国国会，美国国会授权成立美国联邦储备局，由联邦储备局增发货币，对美国国会负责。这就是所谓的美元增发权独立于政府说法。美元的增发权力仍然属于美国统治者。在美国的增发模式下，美国行政当局的国债主要销售给美国的商业银行，美国商业银行再将国债债权转卖给美联储，得到增发货币，美国银行得到了国债利差。而美国法律上又要求美联储因国债利息得到的利润，必须返还给美国行政当局。因此，从实际情况来看，增发美元基本上都给了美国政府， 增发的收益也基本上给了美国政府。在这种增发模式下，美国行政当局不能直接使用美元增发权，只能间接使用增发权，只能向金融市场出售国债的形式使用货币增发权，而且要给银行一部分利益。 然而，美国的大银行，名义上来说，是属于私人的，实际上银行的所有者就是美国的统治者，就是统治者的主要组成成员。美联储还有一项规定，就是作为最后贷款人，救助大银行和金融机构，防止它们崩溃。这是因为全国性大型商业银行或金融机构崩溃，必然导致经济崩溃和社会崩溃。这项机构必须掌握在统治者手中。

　禁止自己使用印钞权以后，精英们转而依据外汇储备增发货币。在这种增发模式下，为了增加货币，就必须出口商品，换回美元，由央行印人民币换美元储备在央行，实现人民币增发，使国内的人民币流通量增加。前文我们指出，这实际上等于将货币增发权免费交给了美帝，这是对主权的最大出卖，也是最严重的卖国行为。

按照这种增发模式，如果我们使用美元换回财富到国内，回收国内流通的人民币，就会导致国内流通的人民币减少，从而影响国内经济活动。也就是说，我们手里的美元是无法减少的，只能增加。一旦减少，经济活动就会受到抑制，短期内大量减少，经济就会崩溃。这也说明，在这种货币增发机制和外汇政策下，我们拿财富换美元，等于免费奉送。

　　到1994年末，我们自主发行的人民币仅7300亿元，也就是说，目前国内流通的18万亿人民币，基本上都是根据美元储备来增发的。如果我们要使用外汇，必须让国内持有人民币的老百姓或资本家交还人民币到央行，从央行拿到美元到国际上购买产品。如果我们将27000亿美元都换成资源或产品进口到国内，就意味着国内流通的95%以上的人民币都将被央行收回。16年前，我们的经济总量仅4.4万亿，需要基础货币7300亿，现在经济总量达到40万亿，如果基础货币还是只有7300亿，这必然导致货币紧缺，引起经济崩溃。

　　这个所谓的“意义深远的制度安排”（央行专家周其仁教授观点，附4），比蒋介石乱发货币带来的危害要大得多。 蒋介石乱发货币，等于将老百姓的财富掠夺到自己手里，构成这些财富的物质还在国内。而在这个制度安排下，我们需要不断对外免费奉送物质财富，才能增加货币发行量，从而增加生产能力，发展“经济”。经济发展速度越快，奉送的财富越多。笔者此前估算，中国每年损失财富至少1万亿美元，近10年来，至少损失价值20万亿美元的财富。

　　本来物质是不灭的，提高老百姓收入，让老百姓消费自己生产的财富，物质财富还保留在国内。而低价贱卖，换成美元欠条，由于美元欠条不断贬值，等于财富免费送人，从而导致财富流失。退一步说，即使积压，构成财富的物质仍然留在国内，比免费送人要好得多。免费送人，才导致物质财富的真正流失。

　　30年来，由于不断流失财富，国内优质资源都被开采流失殆尽了。例如，号称世界最丰富的我国稀土资源，由于近年来的大量出口，已经所剩无几了，最近商务部官员就披露，我国现存的稀土资源只够自己用20年了。国内高品位的铁矿已经开采殆尽了，2009年国内生产的铁矿石平均品位仅28%，而国际上其他国家铁矿石品位高达65%以上。物质财富枯竭之日，就是中国民族亡国灭种之时。中华民族已经到了危机重重的紧要关头了。

　　随着财富的流失，货币的增多，物价持续上涨，引起了极大的民愤。精英们面对荒诞的现实，不知道修改现行荒谬政策，收回货币增发权和主权，而是在西方经济学指导下，在自由市场理论忽悠下，将问题归结为市场自由度不够，要彻底放弃管理权，也就是经济主权。他们又开始制定和执行另外一个荒谬政策，解除资本管制，让汇率市场化，彻底奉送货币主权。