主题：谈谈安全边际在价值投资中的使用和重要性 -- 阿里88
家园 恩，我的理解 第一，当然要拣便宜货，不过呢，安全边际理论是否也要考虑一下概率呢？还是拿沃尔玛做例子，74年-97年增长了300倍，问题是，74年能够慧眼认识沃尔玛的，有多少人？而作为非专业人士的我们，从目前A股市场里面，找到沃尔玛的机会，有多大？
第二，大公司发展空间小
这个倒是的，无论微软还是GE，都不会有突飞猛进的发展了，不过，还是说沃尔玛吧，及时未来30年不能增长300倍，但是增长10倍的概率有多大？增长5倍的概率有多大？我们是应该投资增长五倍的沃尔玛呢？还是去寻找可能增长300倍的公司？有多少公司活不到下一个三十年呢？
第三，周期性行业的顶端，这个可能就是熊市和牛市的判断吧，如果认为08年是牛市，我想目前的中期调整，无法成为一个证券行业顶端还是底部，如果现在的确是牛转熊了，那么什么都不用说了，大家赶紧清仓走人好了。不过现在不好预期，我是觉得只要牛市基础不垮，至少08年初是看好的吧？
- 复 恩，我的理解
家园 这些都是我自己经验的总结，不一定适合中国市场 当然，以上只是在我自己的一些经验的基础上，写出来的同时也让自己总结自己的经验，让思路更加清晰，并不一定完全适合中国股市。
至于沃尔玛的例子，并不是为了说明谁能在74年慧眼认识沃尔玛，我想说明的是，沃尔玛（大公司）这么大了，不可能再有那么大的上升空间了。
对于第二点，我的投资方式是寻找高不确定性，高增长，低风险的中小型公司，这种公司的回报相对于大公司要好。同时大公司并不等于低风险，没有安全边际的大公司，是风险很大的投资。
对于第三点，说实在的，我对中信的没有很多研究，国内很多东西看不懂，所以可能比较武断，不过我一般不喜欢投资已经热起来的周期行业，这种行业的股票往往已经被高估。另外，没有人能永远正确的预测市场，包括价值投资的鼻祖格雷厄姆和他的弟子股神巴菲特。所以我认为作为我们散户应该集中注意力在个股，不要太在意大市的涨跌（可能不适合中国国情），寻找有安全边际并且优质的公司。对价值投资者来说，熊市并不可怕，甚至价值投资者欢迎熊市，因为在熊市价值投资者能找到很多价值股票。1973年，美国大牛市，巴菲特说：I feel like an oversexed man on a desert island.（我觉得我象一个性欲过剩的男人在一个荒漠里面）； 到1974年低的熊市，他说：I feel like a sex-starved man in a harem filled with beautiful women.（我觉得我象一个性饥渴的男人在一个充满美女的地方）。
这张图是1973年和1974年标准普尔的走势图。
外链图片需谨慎，可能会被源头改家园 【原创】冲你下面这句话，送花 所以我认为作为我们散户应该集中注意力在个股，不要太在意大市的涨跌（可能不适合中国国情），寻找有安全边际并且优质的公司。对价值投资者来说，熊市并不可怕，甚至价值投资者欢迎熊市，因为在熊市价值投资者能找到很多价值股票。
家园 关键是怎么看了，现在选股是个很难的事情啊！！ 对于第二点，我的投资方式是寻找高不确定性，高增长，低风险的中小型公司，这种公司的回报相对于大公司要好。同时大公司并不等于低风险，没有安全边际的大公司，是风险很大的投资。当然是熊市好了，因为只有熊市，这种公司才好找呢，可是问题在于，现在这个情况，还找的到么？牛市里面找被低估的股票最难了，因为有价值的基本都涨了，而且我觉得高不确定和低风险是矛盾的吧？
而现在呢？如果现在情况相当于美国的73～75年，那么没话说，走人就是了，可是现在看来可能不是这样的。
所以说，最终重要的是对后市的判断了。
另外，我觉得，在牛市里面，对中小型公司安全边际的判断，本身就是个风险很大的行为，呵呵，至少来说，你觉得安全边际很高的公司，应该股价都没有上涨的很厉害吧？那么就要看是你眼光准，还是市场没发现这个低估的股票了。
反正对于我来说，我觉得我是很容易走眼的，呵呵，所以，我选择还是对后市的大盘做出判断后，选择些优质大公司顺势而为吧！反正对于这些公司，只要大盘牛，本身也不会差的，现在判断大盘而言，准头比个股要好多了。
- 复 恩，我的理解
家园 同意 中国经济增长了20年,股市才增长了1年.
经济还在增长,股市就到顶了?
如果股价到顶了,人们就会把钱投到房子上,政府麻烦更大.