主题：个股分析及请教：星辰通信1155 -- hopeful
家园 个股分析及请教：星辰通信1155 公司简介：按照2006年的銷售收入，集團是中國三大無線覆蓋解決方案供應商之一，並在向中國的最大電信運營商提供無線覆蓋解決方案方面擁有超過10年的經驗。至今，星辰已与众多全球电信巨头建立了战略合作关系，产品已在中国移动、联通、电信、网通等系统中运行，并开始准备为海外运营商提供无线覆盖网络服务。同时我们也在为华为、中兴等大型通信设备集成商提供网络优化的系列配套产品。http://www.centron.com.cn/about.php
股价：2.14
市盈率：8.39
既往业绩（万元RMB）：年度利润 2004 3718.1 2005 5784.2 2006 13392.7 2007半年 9033
预期成长及风险：3G是值得关注的题材。按照公司说法“我們預計，推出我們的3G解決方案將大幅提升我們的盈利能力，而向市場推出新解決方案的整體成本也將上升，尤其是銷售與市場推廣成本。此外，如中國政府不發出或進一步推遲至2007年後才頒發3G牌照，我們將未必能實現我們在3G業務上的投資回報。進一步延遲發出3G牌照也可能增大我們2G無線覆蓋解決方案的價格下調壓力”。
疑虑：这家公司的股票为什么破发了？
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 0133招商局中國基金是一只封闭式基金 招商局中国基金（下简称“招商基金”）是由招商局在香港设立的投资于中国资产的封闭式基金。
对于基金，不能采用公司的分析方法。
与内地基金不同的是，0133主要不是投资上市公司股票，而是投资非上市公司股权。所以，我们或许可以把它看作一只“直投”封闭基金。它的基本盈利模式，是投资购入内地非上市公司股权，待该公司上市后，获得资本利得（也就是股价上升）和投资收益（分红等）。
中报显示，0133的主要投资项目是：
投资项目 持股比例 上半年盈利 投资股数
招商银行 0.83% 122,041,356
兴业银行 1.68% 84,000,000
中诚信托 6.82% 356,000,000
招商证券 0.28% 2,400,000,000
兴业证券 0.45% 990,000,000
巨田证券 4.66% （帐面值已减为0）
巨田基金 10.00% 34,220,000
招远金宝 30.00% 29,220,000
东方教育 25.00% 5,630,000
文锦广场 35.00% 10,129,350
招商广场 19.80% 2,970,000
我查了一下，发现[招商银行]和[兴业银行]，是以期末股价的70%计入帐目投资项目价值的。这就说明，0133近两年来利润的主要来源是[招商银行]和[兴业银行]股价的大幅上涨。
但是，由于0133持有的[招商银行]和[兴业银行]股权处于限售中，这种利润是帐面上的反映，还不能变成真金白银，所以尽管0133这两年利润暴增，但却没有现金分红。
08年2月，[招商银行]和[兴业银行]的股权到期解禁，这将引起两个变化。第一，[招商银行]和[兴业银行]的股权可以100%按市价入帐，必然引起利润再次大增；第二，如果0133选择售出，就有了可以分红的现金。
目前，0133股价35港元左右，其9月底的净值为47港元，折价25%。同时，0133持有的[招商银行]和[兴业银行]在计入净值中又折价30%，因此是一种比较好的长期价值投资工具。换句话说，如果您愿意现在买入[招商银行]和[兴业银行]A股做长期投资，那还不如买入0133（因为2次折价）更为便宜。
为此，我们做一个计算，假定2008年[招商银行]和[兴业银行]增长30%，在动态PE为35倍时，0133的净值是多少？
[招商银行]预测08EPS=1.3元,35倍PE的股价为45元（现价40-45元），122,041,356股的价值是54.91亿元
[兴业银行]预测08EPS=2元,35倍PE的股价为70元（现价60-55元），84,000,000股的价值是58.8亿元
二者相加为113.71亿元。0133总股本149145600股，仅计算[招商银行]和[兴业银行]的股权价值，其每股净值就可以达到76元人民币，或80港元。
前面说到，0133HK9月底每股净值47港元，净值与市价的折价率25%。
按上面的保守（仅计[招商银行]和[兴业银行]）的计算，0133HK12个月内净值增长70%达到80港元，假定仍然保持25%的折价率，股价应为为60港元，比目前上涨71%。
家园 我查了一下 看到公司招股时，预测每股备考全面摊薄盈利是29.61仙,实际中报达到12.2仙，相当于半年完成41%，低于市场预期，可能是破发原因之一。
第二，香港市场对于内地小型民企给予的市盈率水平较低，通常在动态8倍左右。
家园 再来一个：招商局中國基金有限公司 (0133.HK) 公司简介：招商局中国基金是在香港联合交易所上市的投资基金。本公司的主要业务是在中国进行投资，其投资方式是直接参股中国高素质的投资项目，主要对象为非上市企业。
股价：38.4
市盈率：5.87
http://hk.biz.yahoo.com/p/hk/announce/index.html?s=0133.HK
既往业绩：(千美元) http://www.cmcdi.com.hk/gb/ir/highlights.htm
年份 净利润 资产净值
2006 115,417 262,872
2005 7,830 146,671
2004 1,102 139,031
2003 12,089 138,854
2002 4,588 128,240
2001 4,991 125,428
该公司在04年以前增长一般，但是05年以后突飞猛进，06年盈利增长13倍，07年半年又增长13倍，以至于按07年预期盈利计算，PE只有1.5倍，我不懂财务，不知道这里面有没什么陷阱。
成长性：等大虾分析。
家园 好的令人吃惊，顶上去等老师分析 花之。楼主应该多多挖掘此类公司给老师分析备份实盘啊。