主题：【原创】人民币离岸业务中心 -- wqnsihs
家园 【原创】人民币离岸业务中心 这是2004年受当局委托做的一个调研的一小节，资料已经很老了，而今天的人民币跨境结算已经开始展开。我想通过这个例子说明土鳖做事情的一贯风格就是说的不做，做的不说，提前准备，相机而行。其实做好准备的项目不止人民币结算这一个，很多项目已经都准备10年了。而且最终实施与准备的比大约是一比十。所以当局的职业管理人员还是在做事情的，并非都是饭桶，在浪费人民血汗。
4.3.1 背景
（1）、当前香港金融管理机构正积极向中央政府游说，允许人民币在香港的流通，允许香港的金融机构吸收人民币存款。
（2）、把香港建设成为人民币离岸交易市场，对香港来说不仅仅是商机问题，而是决定香港未来发展的关键之举。
（3）、香港多年来与内地经济交易沉淀一批人民币和近来自由行带来的大量人民币（目前估计在香港沉淀有人民币XXXX亿左右），人民币在香港已有一定流通，如果直接通过中银清算汇转大陆，香港银行将只能获取结算手续费。显然，如果香港金融机构能够经营人民币存贷款业务，获取的利差收益，以及派生的汇兑、结算、中介等等手续费收益及相应的表外业务收益，将会大大高于清算手续费。而且还可以因此渗透到大陆各行各业，形成在中国金融市场的竞争优势地位。所以董建华在04年施政报告中把争取香港成为人民币离岸业务中心当成保持并增强香港国际金融中心地位的最大砝码。
（4）、目前的问题是由于人民币对港元不可直接兑换，香港吸收的人民币除仍在流通的以外，剩余部分会通过地下钱庄进入国内，所以，即使不设立人民币离岸中心，地下的离岸中心仍会存在，设法使香港的人民币有阳光的通道，可以部分将这些地下交易转入地上，这样可以利于监管，减少税收流失，增加银行收入。
4.3.2离岸金融市场的概念
（1）、离岸金融市场，是对非居民的某种货币的资金融通活动（存贷、汇兑、组合投资、保险等）的区域或机制，遵循与主体经济不同的规则并与主体经济分离的金融结构。
（2）、发展离岸金融市场不会对其国内金融体制和政策造成影响，可以吸引到大量的资金、高水平的金融人才和技术，提高其在国际金融市场上的地位和吸引力，同时还会获得收益增加和创造更多就业机会的好处。目前许多国家和地区为了吸引离岸银行落脚，在金融管制规则（存款准备金、流动性、资本充足度等要求以及利率限制）、税收政策和信息披露要求方面竞相给予离岸金融业务以最宽松的管制、优惠的税收政策和最低要求的信息披露，有些离岸市场甚至规定离岸银行还可以不接受监管部门信息披露的要求和例行的检查。
（3）、主要离岸金融中心有着发达的清算和支付系统，提供全面的国际金融业务，在一个资金来源和资金运用都非常充分的地区运作。从资产角度讲，伦敦是最大也最为成熟的主要离岸金融中心，排在其后的是美国的国际银行便利（the U.S. International Banking Facilities, IBF）以及日本离岸市场（the Japanese Offshore Market, JOM）。
（4）、次级离岸中心主要是作为资金流入或者流出其运作地区的媒介，是流出媒介抑或是流入媒介取决于其所在地区的资金盈余或短缺状况，属于区域性的离岸金融中心，例如香港，新加坡，中东地区的巴林和黎巴嫩，拉美地区的巴拿马，欧洲的卢森堡。
（5）、薄记离岸中心并不参与所在地区的资金融通活动，仅对由其他地区安排或管理的资金交易进行登记或记录，这些离岸中心就是通常所称的税收天堂，如加勒比地区的离岸金融中心。
（6）、当金融管制严格且实施有效时，离岸市场操作就难以影响或冲击在岸市场；当管制放松或者不能有效实施时，离岸市场操作就会影响和冲击在岸市场，影响到在岸市场货币政策的实施及其汇率稳定。
（7）、在离岸市场上的资金或者来源于，或者流入到在岸金融或者非金融部门，离岸金融市场是在岸金融市场的平行市场，他们提供着相互竞争的金融产品和金融服务，他们之间的金融业务存在着此消彼长的关系。与在岸银行相比，离岸银行运作有着更大的灵活性和成本优势，可以为客户提供相对较高的存款利率和较低的贷款利率，可以满足客户的安全和保密需求，可以为投资者提供更为多样化的国际组合投资。
（8）、离岸金融市场的发展需要有足够数量的借款者和贷款者，而且离岸银行能够与在岸银行建立清算账户，这些账户的资金可以自由转移，即非居民享有自由兑换的权利。
4.3.3 为什么在短期内不可能让香港成为人民币离岸业务中心
香港是一个自由港，港元的发行机制使得港元只是美元代金券，在一国两制条件下，在香港开展人民币离岸业务，对内地金融体系安全冲击将非常大。
（1）、在香港建立人民币离岸市场，将对境内的货币政策和人民币汇率形成冲击，例如，货币投机者可能会在香港人民币离岸市场上积累人民币头寸，进而在相关市场冲击人民币汇率。
（2）、如果在香港建立人民币离岸市场，因为央行不能要求香港金融监管当局对离岸人民币存款规定一个准备金比率，央行也就不能掌握相关市场上的人民币供求状况，可能导致人民币流动性的扩充无法节制，从而造成央行信贷管理的困难和引发一些难以预料的后果。
（3）、另外，央行也不能禁止或者限制香港市场上的人民币同业拆借，也不能禁止或者限制离岸人民币存款在同一金融机构在香港和内地分支机构之间的调拨使用等等。
（4）、香港人民币离岸业务还可能会对境内银行业的人民币存贷款业务构成竞争，冲击国有商业银行的改革，动摇国本。
（5）、如果在香港批准设立人民币离岸业务，香 港 是 亚 洲 唯 一 没 有 离 岸 业 务 和 本 地 业 务 限 制 的 金 融 中 心 ， 允 许 海 外 金 融 机 构 进 行 任 何 境 外 或 境 内 的 金 融 活 动 。两地的利率势差可能会成为大规模套利行为契机，从而动摇人民币的稳定；由于离岸金融市场与世界金融市场整合为一，人民币资本流动性大幅提高，使得国内的货币政策丧失独立性与效力，造成货币流动的无管制，货币政策控制的效应降低，从而影响整个宏观经济。
由于在香港批准设立人民币离岸业务市场可能有以上这些风险，有可能影响内地货币政策和宏观经济调控的效果，这些行为对中国金融体系带来的冲击可能是毁灭性的。
4.3.4 在XX建立人民币离岸业务中心的好处
（1）、香港因上述原因不能经营人民币离岸业务后，如果在在实现国家金融安全和提高金融资源配置效率均衡的前提下，在XX进行人民币离岸业务，允许海外的金融机构把其人民币存款在XX使用，例如进行贷款，而遵从中国大陆金融监管机构的管理，这样可以满足海外金融机构从事人民币离岸业务的需求，又可以回避如果在香港从事人民币离岸业务由于一国两制无法监管的风险。使海外的金融机构获利，是一个皆大欢喜的交易。
（2）、另外一个好处是，通过XX离岸业务，中国内地的金融监管当局可以间接对海外相关金融机构吸收人民币业务活动进行监管，可以禁止或者限制XX离岸市场上的人民币同业拆借，禁止或者限制离岸人民币存款在同一金融机构在海外和内地分支机构之间的调拨使用，达到维护人民币汇率及其离岸市场的平稳，掌握相关海外市场上的人民币供求状况的目的。
4.3.5 海外人民币存款在ＸＸ开展离岸业务分析
（1）、如果允许海外的银行在吸收人民币的同时，可以同时在ＸＸ允许开展类似于美国国际银行便利（IBFs）的业务，使离岸业务能够在岸同步进行，有利于国内金融业的国际化发展，人民币离岸中心的建立也不至于对国内金融业的冲击太大。
注：1981年12月﹐美国联邦储备委员会同意设立IBFs－－国际银行业设施(又称国际银行便利)之后﹐纽约离岸金融业务迅速发展。它的主要交易对象是非居民。筹资只能吸收外国居民﹑外国银行和公司的存款﹐但开办国际银行业设施的不限于外国银行﹐任何美国的存款机构﹑“爱治法”公司和外国银行在美分行皆可申请开办。存款不受美国国内银行法规关于准备金比率和存款比率的限制。贷款必须在美国境外使用。该“设施”可使用包括美元在内的任何一种货币计价。由于美元是最主要的国际通货﹐而该离岸市场主要交易货币也是欧洲美元﹐所以纽约离岸市场以本国货币作为主要交易货币。1986年开放的东京离岸市场也属这一类型。
（2）、经常项目：如果允许海外的银行在ＸＸ办理企业经常项目下人民币业务，如进出口结算、贸易信贷业务。中国内地和香港、台湾、东南亚贸易额在在最近已经突破６万亿人民币，如果能够进行人民币结算，则可为企业节省外汇交易成本２５亿美元左右。由于可以进行经常项目下的人民币结算，企业对外汇的供给和需求都会降低，可能还会减少外汇市场供需的波动幅度。由于ＸＸ人民币离岸市场的人民币利率市场化程度相对较高，可能有利于人民币利率市场化进程的推进。
（3）、资本项目：海外的银行在XX办理资本项目人民币业务，必须与中国内地银行一样，离岸业务必须符合中国的资本项目管理和外汇兑换政策，即非居民（包括企业）与居民之间的人民币借贷、投融资属资本项目交易，适用中国的资本项目管理政策。绝对不能对离岸业务和在岸业务采用双重待遇，否则的话，必然会出现套取在岸与离岸之间“投资”与“汇兑”政策差异之利的大规模资金流出和流入，对国内金融市场、外汇市场和银行业造成较大的冲击。由于在XX可以对离岸业务采用与在岸业务同样的资本项目和外汇兑换管理政策，即使允许海外的银行在XX全面办理人民币业务，对人民币汇率的影响也是可以控制的。
4.3.6 XX建立人民币离岸业务中心的优势
（1）、XX有非常好的基础设施，有足够的经验和技术来运营人民币离岸业务。
（2）、离岸业务是金融管制的产物，国内市场的金融管制是该本币离岸金融市场设立的前提条件。也是盈利的前提。
（3）、马来西亚和新加坡的经验证明，当对资本项目管理和外汇兑换进行严格管理并且能有效实施时，是可以将离岸市场的影响加以屏蔽的，而且离岸市场也难以兴风作浪。
通宝推：一无所之,家园 房地产的头号利空 资金外逃方便了，不用买汤臣一品了，直接人民币汇出就行了
家园 【文摘】内地首个国际自由港：上海自由港2020年建成 对于不少内地居民来说，香港是个不折不扣的购物天堂。因为在香港，进口商品价格相较内地便宜不少，尤其是在奢侈品、化妆品、数码产品等商品上体现得最为明显。
在商品物美价廉背后，究其根本原因则是香港是一个免税自由港。不过，到2015年至2020年期间，香港的这一自由港优势可能会受到很大的削弱，因为上海正在谋划建设国际意义上的名副其实的自由港。这除了能够帮助上海提升成为国际航运中心之外，其副效应则是可能吸引长三角地区和北方地区的居民蜂拥至上海消费。
“第一阶段，2009年-2010年，我们将针对国发【2009】19号文中‘可以操作’内容进行全面落实。第二阶段，2011年-2015年（‘十二五’时期），我们将针对国发【2009】19号文中提及‘研究探索’内容，全面落实积极功能拓展，先聚焦洋山保税港区，随着市场的需求和政策深化进一步拓展至‘三港三区’，北外滩、陆家嘴及临港新城等航运服务集聚区。第三阶段，2016年-2020年（‘十三五’时期），要基本形成符合国际惯例的自由港功能和制度。”
家园 离岸金融中心和人民币离岸业务是有区别的 通常意义上的离岸金融中心是指结算非本地货币的外币业务结算中心，上海申请的应该是这种，但由于香港本身就是一个大的离岸金融中心，竞争肯定是有的。
成立人民币离岸业务中心的核心目的是，让人民币在中国境外有结算中心，使人民币成为国际结算货币，从而不再承担昂贵的美元铸币税。所以香港想提高自己的地位，想要做人民币的代理窗口，面对世界。
其实人民币离岸业务在香港已经被默许的开展了一些，很多小公司可以在香港开设自己的离岸金融业务的。但全面开放人民币离岸业务的前提是，人民币在世界，至少是东南亚一带占有举足轻重的权重，否则，离岸就是为他人做嫁衣裳，还是给美元打工。
我们从报道上看到的很多关于经济和金融方面的政策导向是有偏差的。大家都说的热钱涌入问题，实际上没有那么危言耸听。因为中国政策不允许有杠杆，热钱即便进来，唯一的获利渠道是炒楼、炒股后离开，而不能象在97金融风暴那样，通过杠杆来把获利放大20倍。而且，非法渠道进来的钱，必须要非法渠道出去，否则是出不去的。既然是非法的，就完全可以合法的把它留下。土共虽土，方法还是有的。既然胡士泰都可以抓，没哪个不可以抓。
问题的核心还是内部问题，到底改革往哪个方向走的问题。
通宝推：leqian,家园 歪一下楼 离岸金融业务，崛起于20世纪60年代。直接起因是当时的德国百年老字号赫斯特银行因为一笔一千万美元隔夜信托业务处理不善，突然倒闭。事后，当时的联邦德国当局调查后，发现这个是由于境外美元的全球流通带来的新问题。而通过这一事件，直接催生的就是中国不久前才引进的CLS交易。
前面的啰嗦意思是想说明，人民币离岸业务和一般意义上的离岸业务的差别。简单的说，一般现在意义上的离岸金融业务，是起源自境外美元24小时不间断结算的金融业务。对于还不是硬通货且暂时无法实现自由兑换的人民币来说，即使中国的人民币境外业务具有一般离岸金融运作的方式与特征，但是在眼前的大环境限制里也成不了一般意义上的离岸金融的影响。
再进一步说，当年最早常识人民币离岸金融交易的独立关税区不仅有香港，还有美国和新加坡。但是不久都因为中国独立的汇率政策以及，境外人民币回流大陆的严格限制而逐一惨淡收场。其中新加坡，在今年的危机后，在求助大陆当局的同时，对当年不顾中国抗议成立人民币交易中心的事情表示道歉。很显然，人民币不管自由化也好，还是离岸交易也好，没有中国大陆参与，都没有实际意义。
而说到，香港人民币离岸中心的提法。有点大陆和香港的复杂情节在其中。香港在共和国对外交往几十年的历史中，尤其是对外经济联系的相关历史中曾经起了不可的作用。说到香港的国际金融中心，在今天会很容易联系起大陆的几个金融中心的建设话题。这里不讨论，个中的得失与臧否。不过前面也说了，人民币离岸中心的离不开香港与中国的复杂关系。同样，前面也说了离岸业务上人民币先天上和一般离岸金融业务的不调和。这里我想说明的是，在现在中国货币政策下的任何人民币离岸业务的提法，都实际冲击中国的汇率政策。这里我想说的实际意思是，人民币离岸中心这样的提法，实际是有香港一厢情愿的意思在里面。即使这样的事情能在2020年成行，也一样要跨国人民币自由汇兑，和人民币国际化这两个门槛。在当前危机的背景下，香港的愿望恐怕会和实际话题越来越远。
不过，话说到这里，我在最后再扯个题外话。现在上海政府在洋山港试点离岸金融岛的报告已经上报。只要，一些大方向不发生变化，这个试点应能成型。或者说，这个是离岸金融业务在中国展开的一个合适的切入点。这个切入点，其实和我刚才回你的那个帖子有一定联系。这个联系点是重庆。重庆打黑，不仅是政治周期的产物。也是换届经济周期的一个产物。我这里说知道的是，从重庆顺江而下，中央试图通过启动长江经济带来启动新一轮经济振兴的步伐，也是一种试图从沿海转移劳动力密集型产业的一种尝试。这样的转型，包括从今天开始扶持特定年龄段的企业家来适应新技术条件下的产业升级和所谓的社会转型。目前，从税务到经济政策的扶持，都已经在这个年龄段中的佼佼者里产生效果。而作为这样策略的副产品，就是。对自己前途基本一眼看到头的政商们，在明年与后年会加速自己经济利益的兑现。这些会有什么结果，则是另外一个话题了。
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家园 原来如此 就迪拜危机前几天，我和某公司的老总，都被政府安排出去转了一圈。我去香港，老总被安排去穆斯林世界转了一圈，呵呵，时间真是巧。
而我们都是80年左右的，我当时还非常奇怪，怎么会就把我给弄出去了，排排坐，分水果不知道得分到猴年马月才轮得到我。。。
我们做的产品目前算国内独一家，在全球市场和日本人打得水深火热，勉强也算高新技术吧。
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家园 人民币离岸中心是政治博弈的产物 都想要政绩。目前最接近设想的是天津滨海，但是自从皮黔生进去后，再也没有进展。横琴最早提出，但是功力不够。上海在陈良宇任上在努力，以后就烟消云散。实际核心思想是推人民币跨境结算的工具，为人民币在海外（主要是东南亚）渗透提供支撑点。与国际上的离岸业务中心有根本差别。不是一回事。现在又在提，不知又是一场什么样的竞赛。
家园 土共改革第一桶金 不是贸易，是洗钱。
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家园 难怪重庆打黑后广东代表团跑去了 重庆打黑，不仅是政治周期的产物。也是换届经济周期的一个产物。我这里说知道的是，从重庆顺江而下，中央试图通过启动长江经济带来启动新一轮经济振兴的步伐，也是一种试图从沿海转移劳动力密集型产业的一种尝试。家园 多说点 当年改革开放有两个模式，一个是建立国内区域市场稳步协调行长，一个是通过在沿海发展逐步辐射国内。现在事实已经证明，财富的聚集效益不但没有使先走一步的沿海把利益反馈给内地，还在加剧内地人才资源孔雀东南飞的同时，使中国有限的资本有臣服于全球化资本博弈的趋势。在西西河里很多人管这个叫资本的意志。现在一些事情还是在尝试，总是有不怕死和不信邪的。
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家园 离岸中心就是找一个马甲 香港纯粹扯淡，人口只有700万，现在成天惦记如何从大陆雁过拔毛，财富都聚集在李嘉诚们手里，鸡蛋不装同一个篮子，哥们的钱说溜就溜了，将来拿什么做资本金？
上海更不可能，太近（有地下钱庄足够了），又和大陆在一个系统内，将来tg发疯再来一次共产，或者关门打狗怎么办？
离案的本质要求
1，不在一个系统内，大陆金融系统管制不到，目的是资金安全，独立（成本市场化），融资备份（资金availability），上海做不到。
2，一个马甲（要亲），一个庄家（有实力，做庄是有风险，常常要贴钱的），立志当作“百年老店”来开。看看英国如何为美元赴汤蹈火，就清楚了，美元倒了，伦敦少一半饭钱。香港除了杀熟（吃大陆），不会别的。
中国到是有个现成的选择---东京，真正考验东亚共荣圈。中国继续夺部分日本的高端制造业市场，作为交换，日本经营人民币离岸市场，共同挤压欧美的金融定价权。
家园 日本的优势 1，个头适中，有一定创业和敬业精神（一些中小金融企业就能完成离岸人民币的市场化），但欧洲化趋势严重，急需新兴行业刺激。
2，世界经济方面有一定信誉，触角发达，至少东南亚，南亚，澳洲，南韩，甚至俄罗斯，巴西等将来把多余的人民币放它那里调剂不会太担心。欧洲和中东大概很长时间还是美国的地盘。
3，本身有一定人民币市场的消费能力，同时制造业和中国的贸易量巨大。
4，日本还是一个储蓄国家，他们存过大量美元，澳元，将来自己多屯一点人民币应该也不是什么问题。
中日的问题是缺乏信任，领导人需要大智慧。